DVB OTT已成势双向网改暗加速 广电行业深度研究报告

1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。主要观点：文化产业纳入支柱产业，《决定》提出构建现代传播体系十七届六中全会首次把文化产业纳入到支柱产业的发展战略中。《决定》指出必须加快构建技术先进、传输快捷、覆盖广泛的现代传播体系，重点加快电视台台内数字化建设，构建采、编、播、存、用一体化的数字技术新体系，构建面向多个播出平台、多种用户终端的综合制播系统。音视频制播系统一站式提供商捷成股份受益显著。中广网络定位于跨区域互联互通、内容传输与交易，2015年完成县级双向化改造按照“136”技术方案，中广网络将建设全国有线网络互联互通平台,核心在于跨区域的内容版权交易、内容分发与传输。有线网络接入技术EPON+EoC成为主流，2012年底其市场份额达到38.97%，同比增长42.81%，远超其他标准。2012年底双向网络覆盖用户7919.5万户，同比增长20%左右，覆盖率仅为36.91%。按照“三年计划”2015年底全国县级及以上城市有线网络将全部数字化，并具备互联网接入服务，双向化的进程要大大加快，建议关注有线网络设备龙头数码视讯。“DVB+OTT”混合业务模式成趋势、互联网革命从手机、PAD到机顶盒广播和IP网络有很强的互补性，融合广播和双向网络将会提升有线网络的价值，其中DVB提供直播服务，OTT提供宽带增值业务，在直播流中叠加交互层，提供增值服务，“DVB+OTT”模式已成为趋势，有利于提升有线运营商的价值，建议关注歌华有线。互联网电视是目前的广电最瞩目的OTT业务，我们认为随着互联网进入电视机，机顶盒迎来类似智能手机的高速发展阶段，相应的硬件设备商、运营平台、内容集成平台及相关的应用提供商受益显著，重点关注OTT运营平台商、内容集成商百视通和乐视网。投资建议：评级未来十二个月内，传媒行业评级“有吸引力”。重点关注数码视讯、捷成股份、百视通和歌华有线。数据预测与估值：重点关注股票业绩预测和市盈率公司名称股票代码股价EPSPEPBR投资评级12E13E14E12E13E14E数码视讯300079.SZ16.600.801.031.3120.816.112.72.30跑赢大市捷成股份300182.SZ32.340.851.151.5038.028.121.64.88跑赢大市百视通600637.SH16.000.470.871.2034.018.413.36.02跑赢大市歌华有线600037.SH6.710.280.310.3624.021.618.61.31跑赢大市资料来源：上海证券研究所；股价数据为2013年3月27日收盘价有吸引力——维持日期：2013年3月28日行业：传媒行业张涛[e-mail]执业证书编号：S0870510120023最近12个月行业指数与沪深300指数比较报告编号：ZT13-AIT01相关报告：DVB+OTT已成势、双向网改暗加速——广电行业深度研究报告证券研究报告/行业研究/行业深度研究报告行业深度报告22013年3月27日目录一. 文化产业的重新解读..........................4 1.1 文化产业纳入支柱产业新闻出版广电总局挂牌.........4 1.2 《决定》提出构建现代传播体系..................................4 1.3 进入三网融合的业务推广阶段......................................5 二. 有线网络的发展趋势明确......................5 2.1 NGB已实现跨区域的互联互通.....................................5 2.2 中广网络定位于网络互联互通、内容交易与传输.......6 2.3 有线接入网EPON+EoC成为主流.................................8 2.4 有线网络接入网国家标准出台....................................10 2.5 2015年前完成县城级双向化改造...............................10 三. DVB+OTT业务的融合.........................12 3.1 IP设备收看视频的用户规模越来越大........................12 3.2 网络融合的解决方案....................................................13 3.3 “DVB+OTT”混合业务模式..........................................14 3.4 互联网革命：从手机、PAD到机顶盒........................16 3.5 有线运营商跨区域创新：广告联盟与内容平台.........16 四. 行业的重点公司.............................17 4.1 有线网络双向化改造，关注数码视讯.........................17 4.2 电视台信息化，关注捷成股份....................................18 4.3 新媒体发展，关注百视通和乐视网.............................18 4.4 有线网络运营商，关注歌华有线和广电网络.............19 行业深度报告32013年3月27日图图1新闻出版广电总局挂牌.....................................................4 图2中国铁路总公司挂牌.........................................................4 图3NGB示范网互联互通工程...............................................6 图4广电136工程.....................................................................7 图5国家有线的骨干网传输交换.............................................7 图6构建全国的内容分发平台.................................................8 图7截止2012年底不同技术方案的市场份额.......................9 图82012不同技术方案市场增速比较....................................9 图92012主要省份及城市EPON+EoC具体方案选型情况.9 图10各省数字电视用户规模及有线数字化程度..................11 图11非直播收看用户在逐步增加.........................................12 图12电视终端与IP终端销量对比.......................................12 图13信息需求的“二八原则”.............................................13 图14广播与IP流量成本的拐点...........................................13 图15智能融合网的工作机制.................................................14 图16智能融合网的支撑.........................................................14 图17“DVB+OTT”的互补性..................................................15 图18融合业务平台：TV-store..............................................15 图19全球混合广播电视现状.................................................15 行业深度报告42013年3月27日一.文化产业的重新解读1.1文化产业纳入支柱产业新闻出版广电总局挂牌2011年中共十七届六中全会强调加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业，首次把文化产业纳入到支柱产业的发展战略中来，对于加快文化体制改革和发展文化产业，具有重大的意义。2013年3月10日国务院发布《国务院机构改革和职能转变方案》，其中广电总局与新闻出版总署合并成立国家新闻出版广电总局。据中国新闻出版报消息，中央决定蔡赴朝同志任国家新闻出版广电总局局长、党组副书记、国家版权局局长，蒋建国同志任国家新闻出版广电总局党组书记、副局长。国家新闻出版广电总局的方案低于市场“大文化部”的预测方案，市场预计这可能只是整合的第一步，可能会进一步整合成“大文化部”，我们认为国家新闻出版广电总局的成立对于推动广电领域的改革，有积极的作用。图1新闻出版广电总局挂牌图2中国铁路总公司挂牌数据来源：中新网上海证券研究所数据来源：新华微博上海证券研究所1.2《决定》提出构建现代传播体系《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》是党中央对今后宣传文化工作作出的重要战略部署。《决定》指出，提高社会主义先进文化辐射力和影响力，必须加快构建技术先进、传输快捷、覆盖广泛的现代传播体系。国家新闻出版广电总局局长蔡赴朝，针对《决定》部署今后宣行业深度报告52013年3月27日传文化工作。党报党刊、通讯社、电台电视台是党的新闻宣传事业的主阵地、主力军，必须作为构建现代传播体系的战略重点。加快电台电视台台内数字化建设，构建采、编、播、存、用一体化的数字技术新体系，构建面向多个播出平台、多种用户终端的综合制播系统，大幅度地提升广播电视播出质量和水平。为把握新媒体发展主动权。党报党刊、通讯社、电台电视台和重要出版社要从战略高度重视新媒体、发展新媒体。2013年1月4号，广电总局关于促进主流媒体发展网络广播电视台的意见，利用最新的编解码、存储、分发等技术，完善本地技术平台和内发系统。打造面向多业务、多终端、多网络分发的内容播出控制、媒体资源管理和数字版权管理等系统，增强面向智能终端提供服务的能力。1.3进入三网融合的业务推广阶段2010年1月21日，国务院印发实施《推进三网融合的总体方案》，总体方案提出了分两步走的工作目标，2010—2012年为试点阶段，2013—2015年为推广阶段；确定了推动广电、电信业务双向准入，加强网络建设和统筹规划，强化网络信息安全和文化安全监管等方面的任务。推进三网融合，加强内容和服务创新。开展基于有线电视网络提供的互联网接入业务，大力开发高清电视、视频点播、互动电视、政务信息、远程教育医疗、电子商务等数字广播电视网络多样化服务。加快建立健全相关安全监管机构和监管系统，确保内容可控可管、安全播出。三网融合总体方案和试点方案明确，广播电视播出机构负责IP电视、手机电视集成播控平台的建设和管理，包括节目的统一集成和播出监控、电子节目指南、用户端、计费、版权等管理。我们认为三网融合总的进程可能低于市场的预期，但是随着相关政策出台、宽带升级和有线网络的升级改造，三网融合的具体业务进入实质性的推广阶段，对于三网融合的理解，应该着眼于具体业务的具体分析。二.有线网络的发展趋势明确2.1NGB已实现跨区域的互联互通目前NGB已进行两期全国示范区建设试点工作。第一期包括行业深度报告62013年3月27日杭州、上海、江苏、北京、广州等8个示范城市，要求建立城市间的骨干网以及示范区内部城域网和接入网，并初步开通相关业务。第二期示范城市包括除上述8个城市以外的其余24