为什么多数保值者愿意采用卖期保值

为什么多数保值者愿意采用卖期保值一、什么是卖期保值1.套期保值与卖期保值套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值就两种模式：买期保值和卖期保值，买期保值为的是锁定采购成本，卖期保值为的是锁定销售利润。2.什么是卖期保值“卖出套期保值”又称“空头套期保值”，是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。持有空头头寸，来为交易者将要在现货市场上卖出的现货而从进行保值。因此，卖出套期保值又称为“卖空保值”或“卖期保值”。3.卖期保值的目的卖出套期保值目的在于回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。4.卖出套期保值的做法根据保值的目标先在期货市场上卖出相关的合适的期货合约。然后，在现货市场上卖出该现货的同时，又在期货市场上买进与原先卖出相同的期货合约，在期货市场上对冲并结束实际套期保值交易。如果期货平仓，那么最后套保商会在现货市场以现货价格卖出商品，但考虑期货盈利，其实际销售利润=现货实际销售价格+期货市场盈利如果期货交割，那么最后套保商将组织货源去注册仓单，考虑到期货盈利和交割成本C，其实际销售利润=期货交割价+期货盈利-交割成本C这样看来，如果交割成本C大于套保结束时的期现价差－，卖期套保不宜进行交割，反之则意味着期现价差过大，存在期现套利空间，应当进行交割。具体地说，就是交易者为了日后在现货市场售出实际商品时所得到的价格，能维持在当前对其说来是合适的水平上，就应当采取卖出套期保值方式来保护其日后售出实物的收益。例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同，7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元/吨，因此在期货市场上以1080元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时期货价格也发生下跌，跌至950元/吨，该企业就以此价格买回1000手期货合约对冲平仓，该企业在期货市场赚取的130元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。二、卖期保值的优点卖方套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货同样数量的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式一般地，买方叫价交易中，现货商品的卖方同时也是卖出套期保值者，已事先为自己将要售出的现货商品做了卖期保值，对于该卖方来说，只要结束套期保值时的基差等于或小于开始做套期保值时的基差，即基差不变或缩小，那么他就能达到保值的目的或有所盈利。然而，基差总是变化多端的，所以，当他认为基差有可能出现对自己不利的变化时，就可以选择做基差交易来加强套期保值，而对于该现货买卖的买方来说，他通过该基差交易保证了货源并享有决定最后成交价格的权利，所以叫买方叫价交易。具体做法是：由现货商品的买卖双方确定基差和作为计价基础的该商品某月份的期货合约，但由现货商品的买方在双方协商确定的期限内，选择他认为对自己最为有利的时机来达成现货买卖交易，并为卖方买进该商品的期货合约，结束卖方所做的卖期保值交易。例如：某进口商5月份以17000元/吨的价格从国外进口铜，一时还未找到买主，为了规避日后价格下跌的风险，该进口商在期货交易所做了卖期保值，以17500元/吨的价格卖出3个月后到期的期货合约，则此时的基差为-500元/吨，同时在现货市场上积极寻找买家。6月中旬，有一家铜管厂认为铜价还将继续下跌，不愿意当时确定价格，双方经过协商，同意以低于8月份到期的期货合约价格100元/吨的价格作为双方买卖现货的价格，并且由买方即铜管厂确定在8月1日至8月15日内，上海期货交易所交易时间内的任何一天的8月份到期的期货合约价格为基准期货价格。8月10日，上海期货交易所8月份的铜期货合约的价格跌至15700元/吨，现货价格为15150元/吨，铜管厂认为铜价已跌到底位，决定以此价为基准价计算现货买卖价，于是通知进口商的期货经纪人以进口商的名义（买卖双方事先有授权约定）买进8月份铜期货合约，价格为15700元/吨。此时，该进口商现货时机售出的价格为15700元/吨-100元/吨=15600元/吨，并同时在期货市场上以15700元/吨左右的价格平仓，结束了套期保值交易。综合以上的内容，进口商交易的具体情况如表所示：5月份进口商以17000元/吨的价格从国外买进一批电解铜以17500元/吨的价格卖出8月份到期的期货合约基差-500元/吨6月份约定以低于8月份到期的期货合约结算价100元/吨为双方现货的价格，并由买方以8月1日至8月15日其中任一日的交易价为基准价，基差为-100元/吨8月10日以15600元/吨卖出以15700元/吨买入平仓约定基差-100元/吨结果亏损1400元/吨盈利1800元/吨净盈利：1800-1400=400（元/吨）（缩小）该进口商通过套期保值和基差交易，不仅规避了价格下跌的风险，而且还得到了400元/吨的利润。由于进口商确定了交货时的基差-100元/吨，与购进现货时做卖期保值的-500元/吨相比，基差缩小，且已确定基差变化为400元/吨，此时套期保值者可稳定地获取每吨400元的利润，实现增盈保值。假设8月份铜价不跌反涨，且在18000元/吨时铜管厂确定以这个价格为基准，则有：5月份进口商以17000元/吨的价格从国外买进一批电解铜以17500元/吨的价格卖出8月份到期的期货合约-500元/吨6月份约定以低于8月份到期的期货合约结算价100元/吨为双方现货的价格，并由买方以8月1日至8月15日其中任一日的交易价为基准价，基差为-100元/吨8月10日以17900元/吨卖出[17250]以18000元/吨买入平仓约定基差-100元/吨结果盈利900元/吨亏损500元/吨净盈利：900-500=400（元/吨）（缩小）进口商在现货市场将盈利（18000-100）-17000=900（元/吨），虽然此时期货市场每吨将亏损500元，但两者抵消后，该进口商稳定地获取了400元/吨的利润。在此例中，如果未做基差交易，则该卖出套期保值者只得在基差缩小的情况下结束卖出套期保值交易。当时基差已从5月份的-500元/吨变动到8月份的-550元/吨，基差扩大了，从而就不能获得理想的套期保值效果。5月份进口商以17000元/吨的价格从国外买进一批电解铜以17500元/吨的价格卖出8月份到期的期货合约-500元/吨8月10日以15150元/吨卖出以15700元/吨买入平仓基差-550元/吨结果亏损1850元/吨盈利1800元/吨净亏损：1850-1800=50（元/吨）（扩大）可见，期货市场虽能盈利，但由于基差扩大，所以期货市场的盈利不足以抵补现货市场的亏损，由于基差扩大达50元/吨，所以留下来的亏损额达50元/吨。但是，在做了基差交易之后，不管现货价格和期货价格变动幅度多么的不一致，不管基差任何变动，由于双方协商确定是按“低于8月份到期期货价格100元/吨”的价格出售现货铜，因而该卖方总是在基差为-100元/吨的情况下结束卖出套期保值交易，因而能获得完美的保值效果。至于该现货铜的买方在做了基差交易后，就只能以“低于8月到期期货价格100元/吨”的价格，即每吨以15600元的价格买进现货铜，而不能享有当时更低的价格，这是不利的一面。但是，做了基差交易，不仅该铜管厂的现货铜来源得到了保证，而且还能在15天内有选择对自己最有力的一天来确定最后成交价的权利，同时也考虑到价格有可能出现对自己不利的变化，所以这又是有利的另一方面。下午13：00—17：00B．实行不定时工作制的员工，在保证完成甲方工作任务情况下，经公司同意,可自行安排工作和休息时间。3．1．2打卡制度3.1.2.1公司实行上、下班指纹录入打卡制度。全体员工都必须自觉遵守工作时间，实行不定时工作制的员工不必打卡。3.1.2.2打卡次数：一日两次，即早上上班打卡一次，下午下班打卡一次。3.1.2.3打卡时间：打卡时间为上班到岗时间和下班离岗时间；3.1.2.4因公外出不能打卡：因公外出不能打卡应填写《外勤登记表》,注明外出日期、事由、外勤起止时间。因公外出需事先申请，如因特殊情况不能事先申请，应在事毕到岗当日完成申请、审批手续，否则按旷工处理。因停电、卡钟（工卡）故障未打卡的员工，上班前、下班后要及时到部门考勤员处填写《未打卡补签申请表》，由直接主管签字证明当日的出勤状况，报部门经理、人力资源部批准后，月底由部门考勤员据此上报考勤。上述情况考勤由各部门或分公司和项目文员协助人力资源部进行管理。3.1.2.5手工考勤制度3.1.2.6手工考勤制申请：由于工作性质，员工无法正常打卡（如外围人员、出差），可由各部门提出人员名单，经主管副总批准后，报人力资源部审批备案。3.1.2.7参与手工考勤的员工，需由其主管部门的部门考勤员(文员)或部门指定人员进行考勤管理，并于每月26日前向人力资源部递交考勤报表。3.1.2.8参与手工考勤的员工如有请假情况发生，应遵守相关请、休假制度，如实填报相关表单。3.1.2.9外派员工在外派工作期间的考勤,需在外派公司打卡记录;如遇中途出差,持出差证明,出差期间的考勤在出差地所在公司打卡记录;3.2加班管理3.2.1定义加班是指员工在节假日或公司规定的休息日仍照常工作的情况。A．现场管理人员和劳务人员的加班应严格控制，各部门应按月工时标准，合理安排工作班次。部门经理要严格审批员工排班表，保证员工有效工时达到要求。凡是达到月工时标准的，应扣减员工本人的存休或工资；对超出月工时标准的，应说明理由，报主管副总和人力资源部审批。B．因员工月薪工资中的补贴已包括延时工作补贴，所以延时工作在4小时（不含）以下的，不再另计加班工资。因工作需要，一般员工延时工作4小时至8小时可申报加班半天，超过8小时可申报加班1天。对主管(含)以上管理人员，一般情况下延时工作不计加班，因特殊情况经总经理以上领导批准的延时工作，可按以上标准计加班。3.2.2.2员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》，因无法确定加班工时的，应在本次加班完成后3个工作日内补填《加班申请表》。《加班申请表》经部门经理同意，主管副总经理审核报总经理批准后有效。《加班申请表》必须事前当月内上报有效，如遇特殊情况，也必须在一周内上报至总经理批准。如未履行上述程序，视为乙方自愿加班。3.2.2.3员工加班，也应按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认；有打卡记录但无公司总经理批准的加班，公司不予承认加班。3.2.2.4原则上，参加公司组织的各种培训、集体活动不计加班。3.2.2.5加班工资的补偿：员工在排班休息日的加班，可以以倒休形式安排补休。原则上，员工加班以倒休形式补休的，公司将根据工作需要统一安排在春节前后补休。加班可按1：1的比例冲抵病、事假。3.2.3加班的申请、审批、确认流程3.2.3.1《加班申请表》在各部门文员处领取，加班统计周期为上月26日至本月25日。3.2.3.2员工加班也要按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认。各部门的考勤员(文员)负责《加班申请表》的保管及加班申报。员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》加班前到部门考勤员(文员)处领取《加班申请表》，《加班申请表》经项目管理中心或部门经理同意，主管副总审核，总经理签字批准后有效。填写并履行完审批手续后交由部门考勤员(文员)保管。3.2.3.3部门考勤员（文员）负责检查、复核确认考勤记录的真实有效性并在每月27日汇总交人力资源部，逾期未交的加班记录公司不予承认。下午13：00—17：00B．实行不定时工作制的员工，在保证完成甲方工作任务情况下，经公司同意,可自行安排工作和休息时间。3．1．2打卡制度3.1.2.1公司实行上、