国际ETF市场的发展趋势与创新(ppt 30)(1)

来自’sTop5MoneyManager1.StateStreetGlobalAdvisors(SSgA)(2003/12/31AUM,in$million)2.BarclaysGlobalInvestors(BGI)3.FidelityInvestments4.CapitalGroupCos.5.Citigroup1,100,2641,070,200963,986814,006608,985(source:InstitutionalInvestor)至2003年底，指數化管理者(Indexer)-SSgA及BGI所管理之資產首次超越FidelityInvestment(已位居了十年美國最大的資產管理公司)SSgA與BGI亦為獲利最高之兩大資產管理公司来自成長+43.55%機構法人及退休基金採取控制風險之投資策略邏輯協調beta及alpha之資產組合投資策略来自為指數產品32%37%3%4%1%1%1%0%1%1%10%9%1%1%2%1%5%5%4%4%2%1%5%5%33%30%InernallymanagedRealestateequityMortgagesREITsHigh-yieldbondsInternationalactiveequityInternationalactivebondsEmergingmarketsAlternativeinvestmentsHybirdplansEmployercontributionsBenefitspaidIndexedTotal20032002資料來源：Pensions&Investments1.Top200DefinedBenefitAssetMix2.被動式管理佔1/33.指數產品為2003年成長最多的資產来自指數的資產總值超過1兆美金以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況(資料來源：MerrillLynch/S&P/SSgA)(資料來源:Pension&Investments/SSgA,2003)全球被動式管理總值超過2.7兆美金$1Trillion05001,0001,50019881989199019911992199319941995199619971998199920002001200200.511.522.53197319751977197919811983198519871989199119931995199719992001200314資料僅供內部教育使用，請勿外流全球指數化投資逐年增長来自商品•ETF以完全複製指數為目標，因此如以複數的ETF來追蹤相同的指數，對於市場資金而言將有分割之虞，而對發行機構而言，也將陷入價格戰的微利困境中，因此複數的ETF追蹤相同指數的狀況在國外並不常見。来自降低收費後交易量大增•西元1997年，AMEX把買賣「SPDR」的交易費大幅調低，這個措施的效果出奇地理想，使得SPDR的平均每日成交量較1996年上升了246%。来自有有2Nasdaq-100IndexTrackingStock有有3iSharesS&P500有有4iSharesMSCIEAFE有有5TSETOPIXETF有有6DJIADIAMONDS有有7S&P400MidCapSPDR有有8iSharesRussell2000有有9iSharesMSCIJapan有有10iUnitsS&P/TSX60IndexFund有有来自月推出指數股票式基金之後，單月的選擇權月平均成交口數迅速地突破了2億口大關，較2002年單月平均成長了50%以上，顯示出商品線的完整，對整體市場的活絡實具有極其深遠的意義。050000000100000000150000000200000000250000000300000000韓國口數1586906241207035881886416821435282961647034652416554362093460875月6月7月8月9月10月11月来自的成功必須有周邊商品線的配合澳洲的「道富史坦普澳洲50指數基金SFY(AU)」與「道富史坦普澳洲200指數基金STW(AU)」兩檔ETF是在2001年8月27日同時於澳洲交易所上市，如以費用比率的角度分析，兩者皆為0.286%，上述兩檔ETF發行半年之後的日均成交量差距為100.5倍，而造成這種現象最主要的原因就在於史坦普澳洲200指數的衍生性商品較為充足。代碼發行日期經理費費用比率備註SFYAU08/27/010.160.286有期貨無選擇權STWAU08/27/010.2750.286有期貨附選擇權来自(1990-1992)S&P500指數期貨月平均交易口數100萬口指數選擇權交易量15萬口CME(1994-2003)S&P500指數期貨月平均交易口數190萬口指數選擇權交易量36萬口来自(1996-1999)Nasdaq100指數期貨月平均交易口數7萬口CME(1999-2003)Nasdaq100指數期貨月平均交易口數39萬口来自豁免海外交叉掛牌的ETF豁免豁免豁免初級市場申購交易稅豁免豁免豁免豁免豁免股權分散豁免豁免豁免2年需有500個投資人6個月需有50-100個投資人放空豁免豁免豁免豁免豁免平盤以下放空豁免豁免豁免豁免豁免Marketmaker無有有無規定無單一股持股上限取消限制25%40%30%取消相關限制前五大成分股持股比例限制無規定50%75%無規定無規定外資持股限制無限制無限制無規定無限制無限制来自介紹•債券型ETF•物價連動型ETF•高配息型ETF•能源型ETF•黃金型ETF•不動產投資信託型ETF来自•以往債券投資的交易單位較高(10萬美金)，對於一般投資人而言介入門檻並不低，因此散戶型投資人往往藉由投資債券型基金來達至理想投資組合，不過傳統的債券型基金屬於主動型管理基金，投資來往的手續費用也相對被動型基金為高(99bps)，因此才有債券型的ETF應運而生。来自連動。此基金與LehmanBrothers1-3Year美國國庫券指數的成分股階相同。基金內容是持有31檔一年期至三年期的美國國庫券。AMEX0.15%iSharesLehman7-10年美國國庫債券基金IEF與LehmanBrothers7-10YearUSTreasuryIndex連動。此基金與LehmanBrothers7-10Year美國國庫券指數的成分股階相同。基金內容是持有12檔一年期至三年期的美國國庫券。AMEX0.15%iSharesLehman20+年美國國庫債券基金TLT跟隨LehmanBrothers20+YearUSTreasuryIndex作連動。此基金與LehmanBrothers20+Year美國國庫券指數的成分股階相同。基金內容是持有19檔二十年期以上的美國國庫券。AMEX0.15%iSharesLehman美國國庫債券基金TRS標的指數是LehmanUSTreasuryIndex，一年期以上的美國國庫債券皆依照其訂定的權重納入指數。AMEX0.15%iSharesLehmanGovernment/Credit債券基金BFN美國國庫債券或各產業的公司債只要投資評等在BBB級以上皆納入TheLehmanGovernment/Creditindex。每個月月底會重新調整一次權重。AMEX0.15%iSharesGS$InvesTopTMLQD此基金的標的物是GS$InvesTopTMIndex。其組成成分與標的指數的成分股相同。指數內容是持有100檔各產業流動性達一定標準，並且投資評等在BBB級以上的公司債。AMEX0.15%債券型ETF来自紐約證交所0.4%道瓊斯股息股票指數選擇成份股的重要原則之一就是，它們必須擁有長時期提升股息的歷史，其具體股票選擇標準如下：過去5年每股配息增長率連續為正、過去5年平均股息發放率少於或等於60%、年平均交易量超過150萬美元。過去一年，道瓊斯股息股票指數殖利率為3.8%，而道瓊斯美國整體市場指數(DowJonesU.S.TotalMarketIndex)的殖利率則只有1.64%。另一方面，DowJonesSelectDividendIndex的基金總費用率為0.40%，也優於全美股票收益型基金的平均收費1.43%。来自紐約銀行(BankofNewYork)於2002年11月13日一口氣在那斯達克交易所推出4檔ETF，與過去的ETF不同的是，這四檔ETF的投資組合標的都是全球知名的ADR商品，包括了亞洲最大的50檔ADR、歐洲100大ADR、新興市場50大ADR、以及開發中市場100大ADR等等。来自•過去只有少數交易所（例如美國芝加哥商品交易所、東京原油期貨）等有提