建_创新商品交易平台

建構创新商品交易平台备兑型权证趋势与应用2内容纲要台港权证市场简述新法令出台推升创新商品概念权证及结构型商品利基-「衍生性商品与财富管理业务的结合」创新商品介绍-备兑型权证及结构型商品备兑型权证的IT系统范畴结论3台湾权证市场重大发展97’/08开放发行：陆续发放认购权证、认售权证、ETF权证、指数型权证、牛熊证等09’/01实施权证流动量提供者制度–让备兑权证更具有流通性、透明性。12’年1~12月份，权证日均成交值约占台股成交值1.5%–2009年为0.35%，3年增加4倍，与流动量提供者制度的施行有关。目前台湾证券交易所正研拟开放区间型权证02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00020022003200420052006200720082009201020112012金額(億元)05001,0001,5002,0002,5003,000檔數發行檔數發行金額(億元)4香港权证市场概况2006年发行牛熊证备兑型权证(含牛熊证)的占比稳定在20%~25%资料来源:香港交易所5创新商品的市场性创新商品是证券业未来的决战商品6股市隐忧..27.5878.66%78.72%020406080100120Feb-12Mar-12Apr-12May-12Jun-12Jul-12Aug-12Sep-12Oct-12Nov-12Dec-12Jan-13Feb-1370.00%73.00%76.00%79.00%82.00%新开股票户数(万)有效户占比五年来首次单月低于30万户两市新开户及有效账户占比资料来源：中国证券登记结算公司商品缺少多元性7法令及培训推动持续重视证券财富管理业务平台发展(证券投资顾问业务暂行规定)允许私募基金通过证券公司管道开展理财投资服务(中国证监会领导与部分金融机构负责人座谈：中国证监会20120910)201209月起降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费有助于推展创新商品及财富管理业务鼓励券商推动资产管理业务(20120921征求意见稿)中国证券业协会举办首次衍生产品业务培训班(2013/3/28~3/29)8中国创新商品重要宣示〝两多两难〞：中小企业多，融资难；民间资本多，投资难。财富管理成为全社会的迫切需要不能创新是中国经济和金融的最大风险。提供差异化的金融服务创新主要集中在证券行业、基金行业、期货行业等方面股本类创新产品的规模也将快速增长，证券中介服务的增长潜力必将得到进一步释放大力发展衍生品市场，满足风险管理需要。继续研究备兑权证和认股权证方案。前证监会主席郭树清在证券公司创新发展研讨会上发表讲话201205079建构有衍生性商品参与的财富管理平台备兑型权证&结构型商品利基10谁适合买权证？小额参与资本市场的投资者高杠杆投资/投机者避险(对冲)交易者停利追涨(认购/认售)需求者资产配置(AssetAllocation)者1011券商发行备兑型权证的利基权证交易操作：创造稳定获利的业务模式。–2012年台湾现货市场交易金额为2011年同期的75%，经纪收入收到影响，但至10底止，权证交易损益却已超过去年全年总获利。提高手续费收入：在行情低迷下，除现股经纪收入外，创新商品更有机会创造手续费收入。提升市场专业形象：其它券商的投资者，都可以买贵公司发行备兑型权证，可以借此提升市场专业形象，并扩大股票市场市占率。先行者优势：以香港与台湾市场为例，皆有先行者优势效应，越早跨入市场者市占率越高、毛利率也都远超过后进者。权证部位搭配发行结构型商品：备兑型权证为波动率的卖方，结构型商品一般为波动率的买方(香港私人银行很喜欢此商品)，两者搭配，可以交互创造出更大的市场胃纳量。吸引新投资者参与资本市场。12权证交易操作-稳定获利业务模式05,00010,00015,00020,00025,0002012/01/022012/01/172012/02/092012/02/242012/03/132012/03/282012/04/132012/04/302012/05/162012/05/312012/06/152012/07/022012/07/172012/08/012012/08/172012/09/032012/09/182012/10/032012/10/19市價損益(單位:X)6600680070007200740076007800800082008400加權指數(單位:點數)市價損益加權指數即使大盘向下修正或盘整期间，训练有素的权证交易部门均能稳定创造获利！13速度为王—先进者商机-200002000400060008000100001200020042005200620072008200920102011台灣證券商該年度經營權證業務獲利單位:X资料来源：台湾证券商公会统计及及季刊资料14发行结构型商品利基股市盘整时替代商品:标的盘整时，通过卖出选择权强化收益。有机会于短期间之内获得高额报酬客制化商品，客户尊荣性高，吸引高端客户投资投资周期短，资金周转率(turnover)高渠道营销人员销售意愿高手续费收入自订，增加财富管理业务收入15利用衍生性商品提升资产配置效益创新性！议题性！且让资产更具有稳健性！16备兑型权证&结构型商品创新商品介绍17备兑型权证由金融机构发行一种具「权利」的金融商品投资人支付权利金后，约定未来特定时间(美式)或到期日(欧式)，用约定价格(履约价)买入/卖出约定数量(行使比率)标的股票的权利。权证于挂牌后可在集中市场按交易价格买卖。具有高杠杆投资功能；有效的避险工具。交易方式与股票相同。18权证到期损益图股价(S)损益(PL)最大可能损失＝权利金支出＝认购权证买进价格履约价(K)SPLK最大可能损失＝权利金支出＝认售权证买进价格45°买进认购权证买进认售权证19权证造市功能特性发行机构负责造市(Marketmaker)–解决权证流动性不足问题–增加交易量活络市场主管机关规范可发行标的及数量Marketmaker的权责受法令监管Marketmaker实施前Marketmaker实施后投资人买权证有时流通较久的权证，市场没有适合报价。券商主动提供报价，不会有买不到的情形投资人卖权证有些券商只想卖出，不想回收权证，造成很多投资人权证卖不掉情形。券商主动提供报价，不会有卖不掉的情形流动性风险券商只愿意用较低的价格回收，买卖价差太大，造成投资人不愿贱价卖出，无法实时出场。买卖价差都有限制交易周期有些权证买卖价差太大，不适合作短线交易价差缩小，无论波段或是短线操作皆适合-公平-透明-流动性20备兑型权证优点稳固投资人对创新商品的信心提高投资人现股操作及避险的策略应用–个股涨多时，股票实现获利后，以认购权证掌握后续涨势。–涨多拉回，透过认售权证掌握反向获利。–权证参与高价股行情，以小搏大。–权证参与除权息行情，迅速掌握填权息行情。–趋势不明，权证试单。–高持股时，以认售权证保护现股部位，以小资金保护大部位。21台湾权证流动量提供者制度保护投资人降低流动性风险–须在开盘后__分钟至收盘期间，以「响应报价要求」或「主动报价」方式履行报价之责任。(目前市场权证皆属「主动报价」)–「主动报价」：应主动每隔五分钟至少报价一次，报价应至少维持三十秒。但股价变动时，报价维持时间不受三十秒限制。–买卖最大价差，须于各档权证之公开说明书内揭示。(目前所提供最高委托买进的价格，与最低委托卖出的价格限定为10个tick)每笔最低委托张数–权证10元以下者至少10张。–权证10元至20元者至少5张。–权证20元以上者至少1张。22结构型商品固定收益(Fixedincome)选择权(Options)结构型商品高收益型(ELN)保本型(PGN)23卖option的损益高收益型组合式商品固定收益SellOption˙连动投资标的股市／利率／汇率／商品／信用˙连动方向call（看多）／put（看空）˙连动方式－一般型(plainvanilla)－最大or最小(max/min)－最好or最差(betterof/worseof)＋保证金（forcreditenhancement）高收益型ELN设计原理24权利金标的股价k收取固定报酬承担下跌风险投资损益shortputoption保证金（不保本）利息本金+高收益型ELN25权证IT系统26权证四大主要系统帳務系統發行系統造市系統風控系統27系统类型-1权证发行管理系统–发行标的管理–发行额度申报–发行文件产出权证造市交易系统–造市条件参数化–讯息实时通报–自订分群功能–历史参数查询–标的风险分析–同业权证分析28系统类型-2权证风控系统–权证造市状态–造市参数查询–留存造市记录权证帐务系统–盘后帐务结转–风险管理报表–绩效管理报表29系统类型-3结构型商品系统–发行系统•发行条件设定•合约书系统•历史交易查询系统–避险系统•商品风险值设定•差异张数管控•损益管理–帐务系统•每日管理报表产出•结构型商品与总损益的风险状态帳務系統發行系統避險系統30权证IT系统的重要性衍生商品管理及交易的核心交易员(Trader)最重要的辅助工具长期实务交易经验值的积累成果实务经验优势：1.突发市况的处置2.备援方法的建置3.开盘前问题检测4.交易员需求满足………………….31结论~商品创新将因需求而为必然~32创新商品平台必备权证发行作业程序交易造市实务后台风控管理交易系统规划建置结构型商品设计权证网页及营销实务权证理论及实务培训顾问咨询服务寻求外部合作伙伴，提供交易、风控及IT的实务经验，以支持财富管理业务的推行。33组织与功能34简报完毕敬请指教