第11章企业发展能力分析

（第七版）张先治陈友邦主编第十一章企业发展能力分析第十一章企业发展能力分析第一节企业发展能力分析的目的与内容第二节企业单项发展能力分析第三节企业整体发展能力分析引例戴尔公司的前后两次增长从戴尔公司的前后两次的增长可以看出，惟一值得追求的增长，是可持续的、稳定的增长，是营业收入、利润和现金流量同步提高的增长。通过本章发展能力分析的学习，你可以掌握分析企业增长情况的基本内容和基本方法，对戴尔公司的两次增长会有更有见地的评价。学习目标本章学习目标是使学生掌握发展能力分析的基本内容与基本方法。其具体目标包括：知识目标理解发展能力的内涵，理解发展能力的反映形式；明确发展能力分析的目的，了解发展能力分析的内容；理解各种增长率指标的内涵。技能目标掌握各种增长率指标的计算和分析。能力目标掌握并运用增长率指标分析企业单项发展能力；掌握并运用企业整体发展能力分析框架对企业的增长能力做出合理的评价。第一节企业发展能力分析的目的与内容一、企业发展能力分析的目的二、企业发展能力分析的内容一、企业发展能力分析的目的企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。发展能力分析的目的主要体现在：1．对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度，从而为采取下一步战略行动提供依据。2．对于潜在的投资者而言，可以通过发展能力分析评价企业的成长性，从而选择合适的目标企业做出正确的投资决策。3．对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长。4.对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来盈利能力，从而做出正确的信贷决策。增长是一种理念，增长是一种能力。——美国联信公司（世界著名的航空设备制造商）CEO拉里二、企业发展能力分析的内容1．企业单项发展能力分析2．企业整体发展能力分析第二节企业单项发展能力分析一、股东权益增长率计算与分析二、资产增长率计算与分析三、销售增长率计算与分析四、收益增长率计算与分析一、股东权益增长率计算与分析（一）股东权益增长率内涵和计算股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率，其计算公式为：股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。%100股东权益期初余额本期股东权益增加额股东权益增长率（二）股东权益增长率分析%100股东权益期初余额本期股东权益增加额股东权益增长率%100股东权益期初余额支付股东股利股东新增投资净利润股东净投资率净资产收益率%100股东权益期初余额对股东的净支付净利润从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的。其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力。股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度。而净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平，应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。ZTE股东权益增长率分析案例表11—1ZTE公司股东权益增长率指标计算表单位：千元项目2005年2006年2007年2008年股东权益总额10721241113258371288840815183547本年股东权益增加额——60459615625712295139股东权益增长率（%）——5.6413.8017.81净资产收益率（%）——8.8012.8214.83股东净投资率（%）——-2.941.30-0.16净损益占股东权益比率——-0.22-0.323.13ZTE股东权益增长率分析案例表11—1ZTE公司股东权益增长率指标计算表单位：千元项目2005年2006年2007年2008年股东权益总额10721241113258371288840815183547本年股东权益增加额——60459615625712295139股东权益增长率（%）——5.6413.8017.81净资产收益率（%）——8.8012.8214.83股东净投资率（%）——-2.941.30-0.16净损益占股东权益比率——-0.22-0.323.13ZTE股东权益增长率分析案例表11-2同行业公司2008年股东权益增长率比较分析单位：千元公司净资产规模（千元）股东权益增长率（%）差异2007年2008年增长额ZTE12,888,40815,183,5472,295,13917.81%100.00%烽火通信2,610,5712,788,478177,9076.81%61.73%永鼎股份1,057,7781,134,78977,0117.28%59.12%中天科技859,0571,016,840157,78318.37%3.14%东方通信2,529,8972,620,46890,5713.58%79.90%二、利润增长率计算与分析（一）利润增长率内涵和计算净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润之比，其计算公式如下：需要说明的是，如果上期净利润为负值，则计算公式的分母应取其绝对值。该公式反映的是企业净利润增长情况。%100上期净利润本期净利润增加额净利润增长率营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润之比，其计算公式如下：如果上期营业利润为负值，则计算公式的分母也应取其绝对值。该公式反映的是企业营业利润增长情况。%100上期营业利润本期营业利润增加额营业利润增长率（二）利润增长率分析要全面认识企业净利润的发展能力，还需要结合企业的营业利润增长情况共同分析。要分析营业利润增长情况，应结合企业的营业收入增长情况一起分析。为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋势，应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响，从而更加全面真实地揭示企业净利润和营业利润的增长情况。ZTE利润增长率分析案例表11—3ZTE公司利润增长率指标计算表单位：千元项目2005年2006年2007年2008年营业利润119623539812710007541245393本年营业利润增加额——-798108602627244639营业利润增长率（%）——-66.72151.3724.45净利润12877009036121,451,4511911935本年净利润增加额——-384088547839460484净利润增长率（%）——-29.8360.6331.73ZTE利润增长率分析案例表11-4同行业公司2008年利润增长率比较分析单位：千元公司营业利润（千元）净利润（千元）金额增长率差异金额增长率差异ZTE1,245,39324.45%100.00%1,911,93531.73%100.00%烽火通信166,95864.43%163.58%175,26865.84%107.51%永鼎股份-24,873-258.95%1159.31%56,38216.80%47.04%中天科技205,94551.64%111.23%171,52267.35%112.28%东方通信66,427-62.73%356.59%103,603-48.53%-252.97%三、收入增长率计算与分析（一）收入增长率内涵和计算收入增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公式如下：需要说明的是，如果上期营业收入为负值，则计算公式的分母也应取其绝对值。该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。%100上期营业收入本期营业收入增加额销售增长率（二）收入增长率分析在利用收入增长率来分析企业在销售方面的发展能力时，应该注意以下几个方面：1．要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性。2．要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析。3．可以利用某种产品收入增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。ZTE收入增长率分析案例表11—5ZTE公司收入增长率指标计算表单位：千元项目2005年2006年2007年2008年营业收入21740700232145803477718144293427本年营业收入增加额——1473880115626019516246收入增长率（%）——6.7849.8127.36ZTE收入增长率分析案例表11-6同行业公司2008年收入增长率比较分析单位：千元公司营业收入（千元）收入增长率（%）差异2007年2008年增长额ZTE34,777,18144,293,4279,516,24627.36%100.00%烽火通信2,347,0943,426,9621,079,86846.01%68.14%永鼎股份1,318,9481,681,557362,60927.49%0.47%中天科技1,988,4342,912,121923,68746.45%69.76%东方通信12,774,7288,790,183-3,984,545-31.19%213.99%案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析表11-7和11-8分别列示了2002—2005年三大汽车公司与微软公司的营业收入和收入增长率。表11-7营业收入比较单位：亿美元项目通用汽车福特汽车戴克汽车微软公司20011690.511605.041338.58252.9620021778.671622.581545.15283.6520031858.371643.381718.70321.8720041935.171716.461923.19368.3520051926.041770.891773.65397.88案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析根据表11-8，绘制图11-3，该图更直观地描述了三大汽车公司与微软公司2002—2005年度收入增长率的变动趋势。表11-8收入增长率比较单位：%项目通用汽车福特汽车戴克汽车微软公司20025.211.0915.4312.1320034.481.2811.2313.4720044.134.4511.9014.442005-0.473.17-7.788.02案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析图11-3收入增长率变动趋势案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析由此可以看出，在2002—2005年间，微软和福特汽车的营业收入一直都处于上升趋势，收入增长率从2002年到2004年也保持增长。但是两者又有明显区别，微软公司的收入增长率却一直较高，尤其是后三年均保持两位数的增长，只是在2005年均有所下降，说明该公司在经历了前一时期的高速增长之后逐渐进入了稳定增长的正常时期。福特汽车收入增长率一直较低，最高不到5%，最低只有1.09%，说明福特汽车的销售基本处于缓慢增长的发展阶段。而通用汽车和戴克汽车收入增长率在2002—2005年期间均处于下滑趋势，更为糟糕的是，2005年两家公司均出现负增长，说明其销售的成长性较差。四、资产增长率计算与分析（一）资产增长率内涵和计算资产增长率就是本期资产增加额与资产期初余额之比，其计算公式如下：资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，则说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。%100资产期初余额本期资产增加额资产增长率