我国养老保险基金投资运营存在问题及对策

龙源期刊网我国养老保险基金投资运营存在问题及对策作者：苗绘王雷雷李海申来源：《金融教学与研究》2013年第06期摘要：目前我国养老保险基金的投资运作中存在投资方式单一、运营渠道狭窄，投资收益率低下、保值增值能力较差等严重问题。应完善养老保险基金法律法规、对养老保险基金个人账户和统筹账户采用不同运营管理模式、培育金融市场拓宽养老保险基金运营方向和渠道，以实现养老保险基金保值增值、规范运营的目标。关键词：养老保险基金；投资运营；保值增值中图分类号：F830.593文献标识码：A文章编号：1006-3544（2013）06-0028-02一、我国养老保险基金投资运营现状养老保险制度是一种重要的社会保障制度，在社会发展中起着非常重要的作用。我国养老保险基金包括基本养老保险基金和补充养老保险——企业年金组成。据我国2012年《人力资源和社会保障事业发展统计公报》提供的数据，2012年城镇基本养老保险基金总收入20001亿元，比上年增长18.4%，年末累计结存23941亿元；农村基本养老保险基金总收入1829亿元，比上年增长70%，年末积累结余2302亿元；企业年金建立企业54737个，参加职工1846.55万人，积累基金4821.04亿元。2012年末，我国养老保险基金累计结存31064亿元，比上年增长28.14%。养老保险制度的建立为广大职工老有所养提供了重要保障，但投资运营状况不容乐观，基金的保值增值压力巨大。（一）基本养老保险基金的投资方式单一，收益率低下长期以来，我国对养老保险基金的投资运营采取相对保守的运营策略，规定基本养老保险基金除了预留两个月资金用于支付以外，其余资金只能用于购买国债和存入银行，不准将基金投资于任何其他金融工具或者经营活动。由于银行存款和国债利率较低，基本养老保险基金的运用难以达到保值增值的目的。2012年一年期存款利率是3.25%，国债利率也只是比其略高。根据当年城镇基本养老保险基金总收入减当年缴纳和财政补贴计算的收益额与基金的年度平均累计结余额比较，2007～2012年城镇基本养老保险基金的收益率分别为2.8%、3.3%、2.8%、2.6%、3.8%、4.1%，平均为3.2%；同期，我国居民消费价格增长率分别为4.8%、5.9%、-0.7%、3.3%、5.4%、2.6%，平均为3.55%。这说明在目前的管理制度下，基金的投资运营不仅还谈不上增值，连保值也做不到。①（二）企业年金的投资收益有待提高龙源期刊网企业年金作为养老保险的补充，尽管对其规定的投资范围较宽，但同样面临收益率低的问题。2012年企业年金的加权收益率为5.68%（见表1），扣除居民消费价格增长因素后，实际收益只有3.08%。由以上分析可知，我国养老保险基金特别是基本养老保险基金由于受国家投资范围规定的限制，收益率比较低，在保证养老保险基金安全性的同时，没有兼顾到其保值和增值。随着我国老龄化人口不断增加，现行养老保险基金的低收益状况，会严重影响其社会保障能力。对养老保险基金的投资管理政策，需要在安全性和收益性之间寻找新的平衡点，适度扩大基金养老保险基金的投资范围，改进投资管理方式。二、我国养老保险基金投资运营应采取的对策1.完善养老保险基金法律法规。我国养老保险基金发展时间较短，相关法律法规不完善。目前我国养老保险基金管理制度多以暂行办法、规定、规则等形式出现，较为笼统、粗略，健全社会保障基金法律体系是当务之急。我国应借鉴发达国家经验，建立专门的养老保险基金投资运营相关法律法规，对养老保险基金的投资范围、运营方式、管理方法、监管模式等一系列问题进行改革和规范，使得养老保险基金投资运营向法治化、专业化、高效化方向发展。2.对养老保险基金个人账户和统筹账户采用不同运营管理模式。我国实行的是个人账户和统筹账户相结合部分积累制度，所以应对这两种账户区别对待，根据其不同特点分开进行管理和运营。统筹账户的养老保险基金属于公共基金，实行现收现付制，以支出来确定收入，积累比较少。由于统筹账户积累数额较小且主要发挥调剂作用，对投资收益的要求相对较低，因此统筹账户养老金应由政府成立专门机构集中运营，采用政府集中管理运营模式，发挥其对即期养老金发放、平衡的重大作用。个人账户的养老保险基金的投资和管理，应进行市场化运作，由基金公司来投资和管理，以提高运营效率。我国养老保险个人账户中的基金属于累积制，数额较大，对保值与增值的要求比较高。我国可以借鉴智利模式，采取养老保险基金私人竞争管理方式。一方面通过竞争的方式来选择基金公司，让投保者在多家基金管理公司中根据基金公司的管理能力自由选择基金公司，并在政府指导和监管下实现自由竞争，通过市场化的竞争机制提高基金管理效率和收益率，保证基金规模以合理的速度不断扩大；另一方面由基金公司管理运用基金，实现政资分开，可以避免政府随意调动养老保险基金的不合法行为，保证养老保险基金的专款专用。3.培育金融市场，拓宽养老保险基金运营方向和渠道。目前一些发达国家将养老保险金投资于资本市场，我国必须加快资本市场的培育发展，实现规范运作，加快我国养老保险基金上市的步伐。应丰富投资工具的种类，运用有效的风险规避工具，保证养老保险基金进入资本市场的安全性。也可以尝试将养老保险基金投资于信托市场、金融租赁市场，在保证基金安全的前提下取得较高收益率。龙源期刊网加强金融产品创新，丰富养老保险基金的投资范围和投资品种。由于养老保险基金具有数额大、周期长、易受通胀影响等特点，养老金的保值与增值变得尤为重要。目前银行定期存款与国库券等收益率较低，必须加快金融机构、金融产品和服务创新，为养老保险基金运营提供更多可选择的金融产品。可以创新设计各类金融产品，既包括低风险、低收益的保守型产品，也包括高收益的新型金融产品，以及各类新型理财产品和信托产品，加以组合，实现安全性、流动性和收益性的统一。5.构建“分权制衡式”监管体系，加强对社保基金的监管。目前我国社保基金监管模式不科学、监管不到位，行政监督和社会监督部门多达十几个，监管机构分散且权责不明确，不利于形成有效的制衡机制。今后我国应构建“分权制衡式”监管体系，加强对社保基金的监管。应实行社会保障基金的行政管理权与运营权相分离，统筹账户与个人账户相分离，各监管部门职责明确，目的清晰，各司其职。统筹账户由政府集中管理，个人账户由基金公司来运营，具体的基金公司的选择权交于个人，实现资金严格管理和专业化运营，坚决杜绝“空账”运转。制衡式养老金监督制度使各机构的权利互相监督和制约，任何机构认真履行各自职能但不能享有绝对的权力，最终建立一个“权力分立，各司其职，互相制约，互相监督”的分权式管理制度。参考文献：[1]马伟.新型农村社会养老保险基金保值增值问题研究[J].西安交通大学学报（社会科学版），2012（9）.[2]孟艳.基本养老保险基金的投资运作分析[J].中国金融，2012（8）.[3]肖彩波，刘红卫.关于养老保险基金投资的几点思考[J].中国集体经济，2012（24）.（责任编辑：卢艳茹；校对：龙会芳）