06外汇期货交易(北京理工大学出版社—王梓仲)

第二章外汇市场2020/4/7第六章外汇期货交易第二章外汇市场2020/4/7课程内容6.16.2外汇期货概述外汇期货交易方式及工作流程外汇期货交易的应用6.3第二章外汇市场2020/4/76.1外汇期货概述目标了解外汇期货交易的概念、特点及外汇期货市场的功能；掌握外汇期货交易的基本规则。一、外汇期货交易的概念及特点二、外汇期货市场三、外汇期货交易的基本规则第二章外汇市场2020/4/7一、外汇期货交易的概念及特点（一）概念外汇期货交易是指外汇期货交易双方在外汇期货交易所买卖未来某一特定日期的标准化外汇期货合约的交易。外汇期货交易的主要目的是对汇率的变动提供套期保值。第二章外汇市场2020/4/7（二）外汇期货交易的特点(1)标准化合约外汇期货合约是标准化合约，即交易的货币种类和交易数量的标准化。第二章外汇市场2020/4/7(2)交割月份、交割日和最后交易日的规定交割月份是外汇期货合约规定的期货合约交割的月份，一般为每年的3月、6月、9月和12月。交割日是合同上规定的交割日期，即交割月份中的某一日。最后交易日是指期货可以进行交易的最后一天。第二章外汇市场2020/4/7(3)交割统一的价格表示方法期货价格是指期货合约中规定的期货交易的价格，即未来结算所使用的价格，也称为履约价格(ExercisePrice,StrikePrice)。在IMM市场上，所有的货币价格均以美元表示第二章外汇市场2020/4/7(4)期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，价格是在交易所的交易厅里通过公开竟价方式产生的(5)外汇期货合约规定的最小波幅价格最小波幅是外汇期货在合约的买卖时，由于供需关系使合约价格产生变化的最小限度。第二章外汇市场2020/4/7(6)外汇期货合约规定的涨跌限制涨跌限制是指每日价格最大波动限制(DailyLimitMoves)。一旦价格变动超过该幅度，交易自动停止，这样交易不会因价格的暴涨暴跌而蒙受巨大损失。(7)通用代号在具体操作中，交易所和期货佣金商及期货行情表都是用代号来表示外汇期货。第二章外汇市场2020/4/7（三）外汇期货与远期外汇的比较1.相同点(1)都是通过合约形式，把购买或卖出外汇的汇率固定下来;(2)都是在一定时期以后交割，而不是即时交割;(3)购买与卖出的目的都是保值或投机。第二章外汇市场2020/4/72.不同点第二章外汇市场2020/4/7二、外汇期货市场1.期货交易所期货交易所是具体买卖期货合约的场所。期货交易所是自发的、非营利性的会员组织，由交易所会员共同出资建立。交易所是非营利性的机构，本身不参加交易，不拥有任何商品，只是提供交易的场地、设备，并制定相应的规章制度。只有取得交易所会员资格的人才能进入交易所场地内进行期货交易，而非会员则只能通过会员代理进行期货交易。（一）外汇期货市场的构成第二章外汇市场2020/4/72.清算机构清算机构又称清算公司、结算所，是交易所下属的具有独立法人资格的营利性机构。清算机构负责对期货交易所内的期货合约进行登记、交易和清算，它是期货市场运行机制的核心。第二章外汇市场2020/4/73.交易所会员交易所会员，就是在期货交易所中拥有会员资格的自然人或法人，即通常我们所说的在交易所拥有“席位”。第二章外汇市场2020/4/74.经纪商经纪商是为买卖双方代为达成外汇期货合约的公司。5.一般客户一般客户也称公众交易者或非商业交易者，指非交易所会员的客户。第二章外汇市场2020/4/71.价格发现2.风险转移3.投机（二）外汇期货市场的功能第二章外汇市场2020/4/7保证金是用来确保期货买卖双方履约并承担价格变动风险的一种财力担保金。在外汇期货交易中设立保证金是为了防止投资者因为外汇期货市场汇率变动而违约，从而给结算公司带来损失。保证金按交纳的时间和金额比例不同，可分为以下几种。1.初始保证金(InitialMargin)2.维持保证金(MaintenanceMargin)3.变动保证金(VariationMargin)三、外汇期货交易的基本规则（一）保证金制度第二章外汇市场2020/4/76-3初始保证金与维持保证金之间的差额第二章外汇市场2020/4/7每日清算制度是指交易所的清算机构在每日闭市后对会员的保证金账户进行结算、检查，通过适时发出保证金追加单(MarginCall)，使保证金余额维持在一定水平，即通过维持保证金而防止负债发生的一种制度，其目的是控制期市风险。（二）每日清算制度第二章外汇市场2020/4/7（1）每一交易日结束后，清算机构根据当日成交情况结算出当日结算价格；（2）根据结算价格计算每位会员持仓的浮动盈亏，调整其保证金账户余额；（3）若调整后的保证金账户余额小于维持保证金，交易所便发出通知，要求在下一交易日开始之前追加保证金，否则强行平仓。每日清算制度的实施过程如下第二章外汇市场2020/4/76.2外汇期货交易方式及工作流程目标掌握外汇期货交易流程；了解电子自动撮合系统。一、场外交易及流程二、场内交易系统及工作流程三、电子自动撮合系统第二章外汇市场2020/4/7（一）选择期货经纪公司（二）开户与入金（三）下达指令（四）指令进场交易（五）成交回报（六）结算（七）交割一、场外交易流程第二章外汇市场2020/4/7二、场内交易系统及工作流程第二章外汇市场2020/4/7电子自动撮合系统是将所有的电子终端通过因特网连接后，再连接到一个电子自动撮合系统终端，如CME的GLOBEX终端，它将按照价格优先、时间优先的交易规则自动完成买卖撮合(Firstin,Firstout)。三、电子自动撮合系统第二章外汇市场2020/4/76.3外汇期货交易的应用目标掌握外汇期货套期保值及投机的基本原理。一、利用外汇期货进行套期保值二、利用外汇期货进行投机第二章外汇市场2020/4/7(一)买入套期保值—多头套期保值(LongHedge)(二)卖出套期保值—空头套期保值(ShortHedge)一、利用外汇期货进行套期保值第二章外汇市场2020/4/7（一）多头投机多头投机又称买空交易，指投机者预测将来某种外汇期货合约的价格将上涨，便先购买该合约，即做多头，待价格上涨至预期目标时，再将其卖出以获得低价买、高价卖的好处。二、利用外汇期货进行投机第二章外汇市场2020/4/7（二）空头投机空头投机又称卖空交易，指投机者预测将来某种外汇期货合约的价格将下跌，而采取事先出售该合约，即做空头，待价格下跌至预期目标时，再买进该合约以获得高价卖、低价买的好处。二、利用外汇期货进行投机