产品市场和货币市场的一般均衡

CHAPTER14产品市场与货币市场均衡1宏微观经济学©2002河北科技大学经管学院macroCHAPTER14产品市场与货币市场均衡2产品市场与货币市场的一般均衡CHAPTER14产品市场与货币市场均衡3商品市场和货币市场的关系货币市场商品市场yL货币政策M财政政策GTRrCi货币并非中性CHAPTER14产品市场与货币市场均衡4教学目的和要求通过本章的学习,使学生了解商品市场和货币市场均衡的实现及变动，为理解政府的宏观经济政策打下基础。本章是整个宏观经济学的难点，是60年代西方经济学界逐渐形成起来并且占据主流地位的现代宏观经济理论,其基础仍是国民收入决定理论。掌握IS、LM曲线的形成、含义及其移动的经济意义。结合图说明商品市场和货币市场的均衡和非均衡。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡5分六节第一节投资函数第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节利率的决定CHAPTER14产品市场与货币市场均衡6第一节投资函数•投资：在经济学中专指资本的形成，即社会实际资本的形成，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。•决定投资的因素主要有：实际利率、预期收益率、投资风险、物价水平、企业对未来的预期、产业政策等。与日常生活中的投资一样吗？CHAPTER14产品市场与货币市场均衡7实际利率=名义利率(货币利率)－通货膨胀率凯恩斯认为，在投资风险既定的情况下，厂商是否进行投资主要取决于投资得到的回报和筹集投资资金所花费的成本，即新增投资的预期利润率和为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较.只有当投资的预期利润率实际利率时，厂商才选择进行投资；因此，投资取决于投资的预期利润率和货币市场实际利率。一、实际利率与投资CHAPTER14产品市场与货币市场均衡8二、投资函数若投资的预期利润率既定，投资取决于实际利率的高低。投资i是利率r的减函数。)(rii0ir%投资需求曲线（并满足条件di/dr＜0）线性投资函数drei-rrii250-1250)(例如：CHAPTER14产品市场与货币市场均衡9三、资本边际效率MEC凯恩斯用资本的边际效率表示投资的预期利润率.MEC是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。预期收益＝销售收入－（人工、原材料及其他所有成本如能源等，但利息和机器成本除外）CHAPTER14产品市场与货币市场均衡10nnn33221r)1(Jr)1(Rr)1(Rr)1(Rr1RRR为资本品的供给价格；r为资本边际效率MEC投资的预期利润率（收益率）=资本边际效率（凯恩斯把收益率叫此)复利计算：板书CHAPTER14产品市场与货币市场均衡11三、资本边际效率曲线如果市场利率为10％，只有A项目值得投资；如市场利率下降为4％，有A100、B50、C150、D100四个项目都可投资。说明，对企业讲，利率越低，投资需求量会越大.在资本边际效率一定的情况下，利率越低，投资越多；整个社会的所有企业的资本边际效率曲线加总在一起。0投资量资本边际效率r（%）100200300400108642ABCD折线资本边际效率市场利率，厂商进行投资CHAPTER14产品市场与货币市场均衡120ir(%)MECr0r1i0i1资本边际效率曲线随着投资量的增加，每单位投资的预期利润率即资本边际效率越来越低。三、资本边际效率曲线CHAPTER14产品市场与货币市场均衡13四、投资的边际效率曲线MEI降的利率之间的关系。，此时的资本价格与下rRr)1(Jr)1(Rr)1(Rr)1(Rr1RRnnn22221凯恩斯后的经济学家认为，MEC曲线还不能准确代表厂商的投资曲线。因为当利率下降时，如果每个厂商都增加投资，投资品的价格会上涨，在预期收益不变的情况下，厂商的收益率必然会降低。即实际中的收益率小于资本边际效率。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡14四、投资的边际效率曲线MEIi0——r10ir(%)MECMEIr0r1i0降的利率之间的关系。，此时的资本价格与下rRr)1(Jr)1(Rr)1(Rr)1(Rr1RRnnn22221跳跃CHAPTER14产品市场与货币市场均衡15五、预期收益与投资预期收益是影响投资的因素，影响预期收益的因素有：1、对投资项目的产出的需求预期需求↑→投资相应↑→收益↑，加速原理。2、产品成本成本↑→预期收益↓→投资↓,尤其是劳动密集型的项目。另一种观点认为,劳动成本的上升会使投资需求增加。3、投资税抵免政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其投资总额的一定百分比。临时性措施，南韩70年代外资。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡16六、风险与投资风险：外来的市场走势，产品价格变化，生产成本变化，实际利率变化，政府宏观经济政策变化等都有不确定性。凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系，即投资会随人们承担风险的意愿和能力而变化。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡17美国经济学家詹姆斯·托宾提出股票价值会影响企业投资理论。q理论所基于的经验结论净投资波动与股票市场波动存在正相关关系。七、托宾的“q”学说定义：新建造企业的成本企业的股票市场价值已安装资本的重置成本企业的股票市场价值qCHAPTER14产品市场与货币市场均衡18内容:如果q1，那么企业会增加投资。q大，投资多。如果q1，那么即使面对资本损耗，企业也不会重置。[理论阐释]：由于企业的股票价值等于未来企业所支付红利的贴现值，所以q值就是单位资本未来红利的贴现值。相反观点：不存在这种因果关系：厂商有较好的投资前景，企业的股票价格才上升。七、托宾的“q”学说CHAPTER14产品市场与货币市场均衡19第二节IS曲线－－对商品市场的复述一、IS曲线－－商品市场的均衡1、IS曲线的推导与含义ysdeisi)1(r-y0rISIS曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡i=s时，总产出y与利率r之间关系的曲线。线外点为非均衡点.rdedrey1-1)-(11ydear-1-或CHAPTER14产品市场与货币市场均衡20例如：c=500+0.5y,i=1250-250r,由i=s得：y=3500－500ri0si=s均衡条件y0sSi0ri=i(r)y0rIS2507501250250750125015002000250015002000250043243212507502501250750250P1P2CHAPTER14产品市场与货币市场均衡212、IS曲线的斜率和移动ydderrdedrey-1-1-1)-(11或d-1-斜率为,取决于β、d。二部门CHAPTER14产品市场与货币市场均衡222、IS曲线的斜率和移动IS曲线斜率的经济意义：表示总产出对利率变动的敏感程度。斜率绝对值越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。)()1(110rttgdrety三部门ydtdttgerr)1(1)(0斜率为，取决于β、d和t’。dt)-(1-1-CHAPTER14产品市场与货币市场均衡23①d＝△i/△r是投资需求对利率变动的反应程度。d↑，IS曲线的斜率绝对值就越小，即IS曲线越平缓。原因：利率较小变化引起投资较大变化，→收入较大变化②β较大，IS曲线的斜率绝对值较小。因为β大，意味着支出乘数较大，从而当r变动引起i变动时，→收入较大变化→IS曲线平缓；③t’越小，IS曲线越平缓；因为乘数。d最重要。考虑预期存在时，IS曲线会更陡峭。dt)-(1-1-CHAPTER14产品市场与货币市场均衡24IS曲线移动：)1(1-)1(1)-()1(1100tdrtttgettgdretytsgirr①e↑→IS右移，△y=ki·△i，见图14-6。c=500+0.5y如i=1250-250r，变成i=1500-250r，△y=2×250=500，假设利率未变时，有：CHAPTER14产品市场与货币市场均衡25IS曲线移动：)1(1-)1(10tdrtttgeyr假设利率未变时，有：②s↑,储蓄曲线左移→IS左移，见图14-7；消费变成c=250+0.5y，储蓄s=-250+0.5y，储蓄函数向左上方移动到s2,同样的投资要求的国民收入减少了△y=-1×250=-250，收入减少了。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡26i0si=s均衡条件y0sSi0ri=i(r)y0rIS12507501250250750125015002000250015002000250043243212507502501250750250P4i1=i1(r)P3IS2图14-6CHAPTER14产品市场与货币市场均衡27i0si=s均衡条件y0sS1i0ri=i(r)y0rIS12507501250250750125017502000250017502000250043243212507502501250750250P5i1=i1(r)IS2原因：MCI、技术进步、企业家对未来预期的乐观图14-7S2CHAPTER14产品市场与货币市场均衡28IS曲线移动：)1(1-)1(10tdrtttgeyr财政政策例题p420假设利率未变时，有：③t0↑,DPI和企业i↓→IS左移,△y=kt·△t④g↑→IS右移,△y=kg·△g=2×250=500几项同时变化（总产出变化）时，使IS移动。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡29第三节利率的决定古典学派理论：一、利率决定于货币的需求与供给sirssrii)(,)(决定均衡的利率r凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的需求和供给决定的CHAPTER14产品市场与货币市场均衡30第三节利率的决定二、流动性偏好与货币需求动机财富的形式：持有货币拥有其他如证券、实物资本等资产。货币需求的含义：------人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡31第三节利率的决定二、流动性偏好与货币需求动机对货币的需求，也就“流动（灵活）性偏好”—是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。或指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁愿以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。流动性（liquidity）就是一种资产可以兑换为经济中交换媒介的容易程度，简单理解为转换成现金的难易程度，使用上的灵活性。CHAPTER14产品市场与货币市场均衡32货币的需求动机---持有货币的三个动机：第一,交易动机——指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。第二,谨慎动机（预防性动机）——指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。二、流动性偏好与货币需求动机第三节利率的决定CHAPTER14产品市场与货币市场均衡33持有货币的三个动机：第一,交易动机第二,谨慎动机二、流动性偏好与货币需求动机第三,投机动机——指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。第三节利率的决定CHAPTER14产品市场与货币市场均衡34求量实际交易和预防货币需)(11ykyLL实际国民收入求量实际交易和预防货币需式中：ky0L1L1=ky例如：y=1000万美元，k=0.2L1=ky=200万美元返回二、流动性偏好与货币需求动机第三节利率的决定CHAPTER14产品市场与货币市场均衡35投机货币需求量----)(22hrrLL