国际金融第1章 外汇与汇率

InternationalFinance1国际金融（第三版）陈雨露主编中国人民大学出版社InternationalFinance2第1章外汇与外汇汇率ForeignExchange&ExchangeRateInternationalFinance3教学要点了解外汇含义和汇率标价法掌握汇率的主要分类学习汇率的决定与变动及其经济影响熟悉人民币汇率制度了解固定汇率制度和浮动汇率制度理解外汇管制的目的及主要内容InternationalFinance4第一节外汇(ForeignExchange)一、外汇的含义动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系。静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段。InternationalFinance5国际货币基金组织（InternationalMonetaryFund，IMF）外汇是货币行政当局（如中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。InternationalFinance6《中华人民共和国外汇管理条例》（1996、4、1）第一章第三条规定：本条例所称的外汇，是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：外国货币，包括纸币、铸币；外国支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权、欧洲货币单位；其他外汇资产InternationalFinance7常用自由兑换货币名称及标准代码货币符号USDEURGBPJPYCHFCADAUDSGDHKDSDR货币名称中文习惯写法USDollar美元$/US$EURO欧元€PoundSterling英镑£YEN日元JP￥SwissFrance瑞士法郎SFCanadianDollar加拿大元Can$AustraliaDollar澳大利亚元A$SingaporeDollar新加坡元S$HongKongDollar香港元HK$SpecialDrawingRight特别提款权SDRsInternationalFinance8二、外汇的特征外汇是以外币表示的资产，具有可偿性外汇买卖是债权的转移外汇支付是完成国际间债权债务的清偿普遍可接受性在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用可以自由兑换能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产InternationalFinance10第二节汇率(ForeignExchangeRate)一、汇率的含义外汇汇率就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，还可以称为汇价、外汇牌价、外汇行情或外汇行市。外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”。InternationalFinance11二、汇率的标价方法直接标价法（DirectQuotation）又称价格标价法，指以一定的外国货币为标准，折算成若干本国货币，即以本国货币的价格表示外国货币的价格。间接标价法（IndirectQuotation）又称数量标价法，指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币，即以外国货币表示本国货币的价格。InternationalFinance12=中国市场直接标价法图示USD1=CNY8.000InternationalFinance13例：上海市场USD100=CNY830.11单位货币（商品）计价货币某一日USD100=CNY829.35意味着外汇汇率下降，本币汇率上升；某一日USD100=CNY832.45意味着外汇汇率上升，本币汇率下降；•显然，在这种标价法下，外国货币的数额固定不变，通过本币数额的变动反映汇率的升跌；•多数国家都采用此标价方法。InternationalFinance14=间接标价法（英国市场）GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.5000•英镑兑换的美元减少，意味英镑贬值，美元升值；•即外汇汇率上升，本币汇率下降；InternationalFinance15=间接标价法（英国市场）GBP1=USD1.5000GBP1=USD1.6000•英镑兑换的美元增加，意味英镑升值，美元贬值；•即外汇汇率下降，本币汇率上升；InternationalFinance16显然，间接标价法下，本国货币的数额固定不变，通过外币数额的变动反映汇率的升跌；主要是英镑、美元、澳元等货币使用这种方法。InternationalFinance17美元标价法（U.S.DollarQuotationSystem）它是指以美元为标准来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332USD1=CAD1.1860InternationalFinance18三、汇率的种类1、从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingrateorBidrate）称买入价，指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率，通常多用于出口商和银行之间的外汇交易，又称出口汇率。卖出汇率（Sellingrateorofferrate）称卖出价，指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率，通常多用于进口商和银行之间的外汇交易，又称进口汇率。InternationalFinance19例：USD/HKD=7.7536/56USD1=HKD7.7536/56香港市场(直)买入价/卖出价纽约市场（间）卖出价/买入价买入价和卖出价的平均数为中间汇率，其计算公式＝中间汇率(MiddleRate)=（买入汇率+卖出汇率）÷2在西方报刊多使用中间汇率报道汇率消息。在汇市上，每一“点”(Point)为百分之一的百分之一，即万分之一。InternationalFinance20例如某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：纽约USD1=CHF1.7505～1.7535伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890思考：从银行还是客户的角度？哪种货币？InternationalFinance21注意：⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。InternationalFinance22举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF1.4430/40GBP/USD1.7310/20AUD/USD0.6980/90USD/HKD7.7740/50NZD/USD0.5870/80InternationalFinance23解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币1.44401.44301.44301.73101.73101.7310以下各组汇率大家自己练习InternationalFinance242、从外汇买卖的交割期限的角度，可分为即期汇率（SpotExchangeRate）又称现汇汇率，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，指交易双方达成买卖协议后，约定在将来的某一时间进行交割所使用的汇率。InternationalFinance251、直接标明远期汇率的实际汇率在有些国家如日本、瑞士等，远期汇率的实际价格在外汇牌价上直接标明。如某日苏黎世外汇市场USD/CHF即期1.2770-1.27801个月（1M）1.2360-1.24053个月（3M）1.2278-1.22836个月（6M）1.2130-1.215012个月（12M）1.2910-1.29302、在即期汇率的基础上，用升水、贴水和平价表示。InternationalFinance26升水（atpremium）表示远期外汇汇率高于即期外汇汇率；贴水(atdiscount)表示远期外汇汇率低于即期外汇汇率；平价(atparorflat)表示两者相等。+升水－升水远期汇率=即期汇率－贴水+贴水（直接）（间接）口诀：左小右大往上加，左大右小往下减。在实际交易中，升贴水可用点来表示，一般报出的都是点数。InternationalFinance27学习外汇行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(£)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(¥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.6175InternationalFinance283、按汇率制定的方法划分基础汇率（BasicRate）套算汇率（CrossRate）InternationalFinance29一般选定一种货币在本国对外经济交往中最常使用的关键货币（keyCurrency），制定出本国货币与它之间的汇率，这就是基本汇率。关键货币指在国际经济贸易和国际结算中起主要作用，并被普遍接受的可兑换货币。现在各国一般都选择制定本国货币与美元之间的汇率作为基本汇率。基本汇率（BasicRate）InternationalFinance30套算汇率（CrossRate）又称交叉汇率，指通过两种货币基本汇率之比套算出的汇率。套算汇率的计算规则美元作为单位货币美元作为计价货币美元作为单位货币交叉相除同边相乘美元作为计价货币同边相乘交叉相除InternationalFinance314、按国家对汇率管制的宽严程度不同，分为官方汇率(OfficicalRate)由一国货币当局（财政部、中央银行或外管局）运用法律和行政的手段，确定、公布和维持本国货币与某国货币保持固定比价，并且不轻易调整。市场汇率(MarketRate)完全由外汇市场的供求关系决定的本国货币与外国货币之间的比价，政府不予干涉。InternationalFinance32练习已知USD1＝DEM1.8100–10USD1=JPY127.10–20GBP1=USD1.6125–35AUD1=USD0.7120–30求:DEM1=JPY?70.18-28GBP1=AUD?2.2616-62GBP1=DEM?2.9186-220AUD1=JPY?90.50-69InternationalFinance33第三节汇率决定与变动InternationalFinance34这一直是国际金融的核心问题。汇率决定的基础是两国货币各自所具有的或所代表的价值之比。（一）金本位制度下决定汇