如何看待我国的利率市场化改革

如何看待我国的利率市场化改革利率市场化就是金融市场利率水平市场资金供求关系来决定，它包括了利率决定、利率传导、利率结构、利率管理等多方面的市场化。中国利率市场化改革的目标是：建立一个以货币市场利率为基准、市场供求发挥基础作用、中央银行通过市场化政策工具调控市场利率，并通过他来对利率水平和结构施以有效的影响。就中国利率市场化现状来看已在市场化改革中取得很大成绩。比如利率完全市场化的有：国债市场、金融债券市场和企业债券市场等证券市场：银行同业拆借市场、银行间债券市场，贴现、转贴现和再贴现等货币市场。这些基本上都是随着国际市场上的变化而变化。我们可以看到我国进一步推进利率市场化改革的时机已日趋成熟。一是从利率间接调控的可行性看，近年来中央银行公开市场操作体系逐步完善，对市场利率的引导能力逐步提高。二是经过这一轮大规模的金融机构改革，商业银行公司治理得到明显改善，资本充足率提高，资本约束增强，为实现市场竞争奠定了良好基础。三是金融市场发展迅速，以拆借和回购交易为主的货币市场、以各类债券为主的资本市场以及衍生产品市场都得到较大的发展，并且已经实现市场化运行。四是金融机构的定价能力逐步提高，企业和居民对利率市场化了解程度以及对利率的敏感度有所提高。这些无疑增添了我们利率化市场化改革的信心。但我们仍要注意到占经融市场主导地位的城市商业银行的存贷款利率的调控大致分为两个阶段：一是2004年以前几乎完全与国家掌控；二是2004年以后，中央银行不断扩大金融机构贷款利率浮动范围，直至放开贷款利率上限和存款利率下限，将更多的利率定价权赋予金融机构，在不触及管制利率下限的情况下，中央银行存贷款基准利率对金融机构定价发挥指导性作用，存贷款利率水平在一定程度受市场供求的影响上，但不得不说其在很大程度上仍受国家管制。因此，在目前的情况下，如何推进银行的贷款定价自主化，如何实现存贷利率自由浮动是中国利率市场化中最重要的内容，如果银行体系中存贷款利率不放开，进其他方面放开，与真正的利率市场化要求还相差很远。从制度层面上看，尽管国内利率市场化还有一段很长的路要走。利率市场化需具备有效的金融监管、宏观经济稳定、完善的微观经济基础等，管理层也早就意识到国内利率机制的严重缺陷如：民间信贷利率与管制利率的差异性、企业对利率表变化不敏感、金融资产定价机制而浪费大量的金融资源（四大银行大量的不良贷款就是很好的说明）、金融发展成了国内经济发展的最大瓶颈等等问题但无论从国内经济发展的要求还是中国加入世贸所面对的要求来说都要求加快我国利率化改革的步伐。08年的金融危机与我们而言可以说是机遇与挑战并存，所以说我们应该抓住机遇迎接挑战。为此，我们认为可以从以下几个方面推进我国利率市场化改革：一、正确把握利率市场化改革的指导方向和原则；应抓住时机逐步扩大利率浮动区间，而不是一次性完全放松利率管制；应先允许部分符合标准的金融机构试行市场化定价，限制不达标金融机构的定价权；应全盘慎重考虑不同阶段的利率政策对金融市场的影响，尽量避免不同类型利率产品间的套利行为；利率的放开程度应与金融机构和企业、居民的接受程度一致，而不应产生过大偏离。二、完善利率传导机制，要选择、培养一种能够为中央银行公开市场操作有效调控又具有广泛市场影响力的利率作为中央银行的目标利率。同时在最终放弃对存贷款利率的直接管制前，需要疏通利率传导渠道，完善利率传导机制。三、进一步推进贷款利率市场化，放宽贷款利率下限，可将贷款利率下限由现行的贷款基准利率0.9倍放宽至0.8倍。一方面可扩大金融机构自主定价空间，另一方面也可防止利率下限过低可能造成的非理性竞争风险。同时简化贷款利率档次，通过合并贷款利率档次，逐步放松对贷款利率的管制。四、对存款利率实行渐进式市场化改革。我们推进存款利率市场化依然需要保持中央银行的调控力度和对市场的影响，保证国民经济的稳健运行。在取消存款利率管制之前，最为根本的是要建立完善中央银行利率调控框架，理顺利率传导机制，实现公开市场操作利率—短期市场利率—企业存贷款利率的顺畅传导。对此，我们要对存款利率实行渐进式市场化改革。