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证券投资学期末考查论文学生姓名:王帅兵年级:2012专业班级:市场营销学号:121603007苏宁云商(002024)投资分析报告一、公司简介:苏宁云商即苏宁云商集团股份有限公司。苏宁是中国商业企业的领先者,经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类,线下实体门店1600多家,线上苏宁易购位居国内B2C前三,线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。苏宁云商集团股份有限公司(SUNINGCOMMERCEGROUPCO.,LTD.)原为苏宁云商股份有限公司(SUNINGAPPLIANCECO.,LTD.),2013年2月19日,公告称由于企业经营形态的变化而拟将更名。围绕市场需求,按照专业化、标准化的原则,苏宁云商将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类、18种形态,旗舰店已发展到第七代。苏宁云商采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式,保持稳健、快速的发展态势,每年新开200家连锁店,同时不断加大自建旗舰店的开发,以店面标准化为基础,通过自建开发、订单委托开发等方式,在全国数十个一、二级市场推进自建旗舰店开发。预计到2020年,网络规模将突破3000家,销售规模突破3500亿元。整合社会资源、合作共赢。满足顾客需要、至真至诚。苏宁云商坚持市场导向、顾客核心,与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系,通过高层互访、B2B、联合促销、双向人才培训等形式,打造价值共创、利益共享的高效供应链。与此同时,坚持创新经营,拓展服务品类,苏宁云商承诺“品牌、价格、服务”一步到位,通过B2C、联名卡、会员制营销等方式,为消费者提供质优价廉的家电商品,并多次召开行业峰会与论坛,与国内外知名供应商、专家学者、社会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略,促进家电产品的普及与推广,推动中国家电行业提升与发展。目前,苏宁云商经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码,八个品类(包括自主产品),上千个品牌,20多万个规格型号。二、宏观经济与产业分析虽然中国经济面临较好的发展机遇,但也同样存在着诸多结构性、发展性和体制性的矛盾,面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战,政府应对国际金融危机冲击的一揽子激励计划的持续实施,积极推进经济发展方式转变和经济结构调整,扩大消费政策进一步落实和完善,内需拉动效果逐步显现,宏观经济取得平稳较快增长;经济向好的态势得以延续,消费需求稳步提升,社会消费品零售额及其同比增速维持稳定。当前,在全球经济复苏减缓的大环境下,中国经济呈现明显趋稳迹象,GDP同比增速趋缓,经济主体信心回升,工业生产增长较快,消费继续平稳较快增长,全社会固定资产投资增速有所回落,但民间投资趋于活跃,进出口规模创历史新高,贸易顺差回升。同时,最终消费价格持续走高,货币增长较快,信贷投放较多。相比二季度,市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退,但仍需对物价的上升压力保持警惕。我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展,家电市场也日趋壮大,并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚,至今也没成为一个家电强国,中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下:1.国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响,2007年国家推出家电下乡政策,持续到现在,这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。我国是世界上最大的家电生产和出口国,冰箱、彩电、手机、洗衣机等产量都是全球第一,出口依存大。但是08年世界经济危机的冲击,我国的家电行业出口受阻,行业的发展也遇到了很大的困难。为了能够缓解家电行业受到经济危机的冲击,我国推出家电下乡,促进家电的生产、流通,这样有利于消化家电产品的过程产能,促进家电行业健康持续发展。2.机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力,我国作为世界上最大的家电生产国和出口国,冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高,城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕,我国的家电行业市场广阔,发展机遇充足。3.家电企业实力增强。我国家电行业通过多年来不断的努力发展,再加上对国外成功的家电企业的学习,目前,已经有很多家家电企业成功打入国际市场,拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强大的抗风险能力,从容面对经济危机的冲击,加上对国内外家电企业的兼并与充足,不断增强自己的实力。家电:政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。家用空调1-10月销量同比增长43.73%;冰箱1-9月销量同比增长25.09%;洗衣机1-10月销量同比增长24.75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长1.5、2倍。乡镇市场对于中高端家电产品的需求与日俱增,消费升级明显。受益于家电相关政策极大拉动,行业步入了全面普及与升级的快速阶段。未来,1、2级市场的更新与3、4级市场的普及仍是企业的发展方向,尤其3、4级市场将成为重点发展领域;城镇化进程的加快也会拉动家电产品的需求;预计到“十二五”后期,城镇化率水平将提高到50%以上,有望推动家电等耐用消费品进入需求的快速增长阶段。厨卫电器:“整体厨房”将改变行业竞争格局。厨卫电器1-9月销量同比增长17.28%;其中,出口同比增长29.43%,内销同比下降17.94%,出口仍对总销量贡献较大。今年烟机、灶具市场规模同比将分别增长8.7%、9.9%。预计明年该市场仍将保持稳定增长,但增速可能会有所放缓。“家电下乡”在一定程度上扶持了中小企业;高端企业则通过“整体厨房”找到了出路。在厨电一体化发展趋势下,综合性家电、专业性厨卫企业及家具企业之间将展开新一轮较量,通过横向整合资源的方式改变行业的竞争格局。黑电:液晶电视进入调整周期,LED、3D电视份额将有所提升。LCD电视1-8月销量同比增长43.62%,其中,内销、出口同比分别增长48.51%、40.62%。由于政策因素,尤其3、4市场的渗透普及,液晶电视销量在今年上半年呈现大幅增长,但从环比变化来看,出口保持较好增长,内销却逐渐回落。国内液晶电视企业由于始终没有解决产业链上游的技术问题,并不具备核心竞争优势;今年液晶电视行业已进入调整周期,因此我们继续维持对该子行业的谨慎态度。但LED、3D电视销售比重有所提升,明年将是LED大规模普及的阶段,预计到明年年底,LED市场份额将升至80-90%;“三网融合”政策正逐渐明朗,将对智能电视市场形成推动作用,在线购物、在线支付等应用都会是未来开发重点。节能照明:芯片产能过剩或将利好中下游封装及应用领域。Led照明产品1-8月销量41.81万台;其中内销、出口占比分别为64.10%、35.90%,行业呈现稳步增长态势。明年全球LED行业很有可能出现产能过剩状况,这会直接迫使芯片价格大幅下降,多数国内企业认为,明年2、3季度产能释放效应就会显现,对集中在中下游封装及应用领域的企业来说十分有利。目前,最具发展潜力的通用照明领域正是因为上游成本过高,企业一直不敢进入,若明年芯片产能如期释放,价格下降,反倒可加速该市场启动的步伐,届时相关企业也将直接受益。三、公司分析公司战略苏宁电器采取的是发展型战略。截至2013年,苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市,并进入中国香港和日本地区,拥有近2500家连锁店,员工15万人,2013年销售收入近252亿元,本着稳健快速、标准化复制的开发方针,苏宁电器形成了“租、建、购、并”四位一体、立体化开发的格局,保持稳健、快速的发展态势,建立了覆盖直辖市—省会城市—副省级城市—地级城市—发达县级城市—乡镇六级市场的连锁网络。为构建稳定、优质的旗舰店经营平台,苏宁电器以店面标准化为基础,通过自建开发、委托开发等方式,在南京、北京、上海、天津、重庆、成都、长春、青岛等数十个一、二级市场核心商圈全力推进自建旗舰店开发。预计到2020年,连锁店网络规模将突破3500家,销售规模突破3500亿元。苏宁电器快速的扩张,不但得扩大自己,使得在和国美、三联等国外的一些家电公司的竞争中可以保持自己强有力的优势。同时在实力和规模以后商品的运转上不会输给竞争者。核心竞争力线上线下两大开放平台,三大经营事业群、28个事业部、60个大区组成了苏宁云商的新架构。平台类型上:苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。从服务类型上:苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。在组织架构方面:苏宁云商新增连锁平台经营部、电子商务经营总部,商品经营总部。电子经营总部下设八大事业部:分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、金融产品、数字应用、云产品和物流。电子经营总部业务类型:实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。物流事业部纳入电子商务经营总部,支持小件商品全国快递服务。四、财务分析近日,苏宁云商发布2014年第一季度报表,季报显示,公司今年第一季度净利润亏损4.34亿元,同比减少6%,每股收益-0.06元同时,各项财务指标分析表:与同行相比较:五、投资分析与建议苏宁云商(002024)自从2004年7月21日在深圳证券交易所上市以来,凭借优良的业绩,苏宁云商得到了很好的发展。但是近期到未来的发展方向不容乐观。详见图表分析。1季度线上线下营收均大幅下滑:截至今年1季度,公司在大陆地区拥有连锁店面1,565家(旗舰店329家,中心店422家,社区店728家,县镇店72家,乐购仕店面12家,红孩子店面2家),面积合计660.71万平米。1季度公司在大陆市场新开店面12家,关闭调整店面32家。国际市场发展方面,公司在香港地区关闭店面2家,在日本市场新开店面2家、关闭店面2家,截至今年1季度,公司在香港地区拥有连锁店面27家,在日本市场拥有连锁店面12家。公司在中国大陆、香港地区、日本市场共计拥有连锁店面1,604家。报告期内,公司线下可比门店营收同比下降13.4%,线上业务实现含税营收33亿元,同比大幅下降26.65%。综合毛利率同比下降0.53个百分点,期间费用率同比大幅增加3.38个百分点:报告期内,公司综合毛利率同比下降0.53个百分点至15.59%。期间费用率方面由于宏观环境不佳,消费景气度低迷,报告期内公司加强了费用管控,运营费用环比有所下降,但由于营收大幅下滑,期间费用率同比增加3.38个百分点,其中销售、管理、财务费用率同比分别提高2.28、0.69和0.25百分点至13.96%、0.69%和0.25%。期间费用率的上升主要由于公司为有效推进互联网战略转型,加大苏宁易购专业人才、日常运营人员的引进、IT研发投入和品牌形象推广投入所致。2014年经营业绩预测:公司预计今年上半年归属母公司净利润亏损7.84-6.84亿元,折合每股收益-0.106~-0.093元。2014年由于苏宁云商的股票走势明显下降,是否选择这只股票还需要结合国家宏观经济,行业发展以及本公司具体发展情况,结合前面基本面分析,国家宏观经济是支持的,在行业发展方面第三、四级市场还有很大的一部分发展空间,而公司本身对于2014年的计划是很好的。但对于十分谨慎的投资者来说,还可以再观望一下,了解公司对于2014年的计划是否执行了,是否还可能有其他的一些变故。
本文标题:苏宁投资分析报告
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