第二章：期货市场与期货交易制度

第二章期货市场的组织结构§1期货合约一、期货合约的概念期货合约,是由期货交易所统一制订的，规定将来在某一特定的时间和地点交割特定数量和质量商品的标准化合约。现代意义上的标准化期货合约，最早是在1865年由美国芝加哥期货交易所（CBOT）推出来的。·期货合约标准化的优点：（1）方便交易；（2）可降低交易成本，提高交易速度，增加交易量，加大流动性。期货合约的标准化：1、交易单位和报价单位的标准化；2、商品质量品质等级的标准化；3、交割地点的标准化；4、交割时间的标准化；5、交割方式的标准化。△唯一没有被标准化的是价格。二、期货合约的构成要素1、合约名称2、交易单位3、报价单位4、最小变动价位5、每日价格最大波动幅度6、交割月份7、交易时间8、最后交易日9、最后交割日10、交割品级11、交割地点12、交易保证金13、交易手续费14、交割方式15、交易代码16、上市交易所大连商品交易所黄大豆1号期货合约交易品种黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位人民币最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午9：00—11：30，下午13：30-15：00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第7日（遇法定节假日顺延）交割等级具体内容见附表交割地点大连商品交易所指定的交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过4元/手交割方式集中交割交易代码A上市交易所大连商品交易所上海期货交易所阴级铜期货合约交易品种阴级铜交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价4%交割月份1--12月交易时间上午9：00—11：30，下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定节假日顺延）交割日期合约交割月份的16日至20日（遇法定节假日顺延）交割品级标准品：标准阴级铜替代品：1、高级阴级铜；2、LME注册阴级铜。交割地点上海期货交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码CU上市交易所上海期货交易所中国金融期货交易所沪深300股指期货交易合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午9:15—11:30，下午1:00-3:15最后交易日交易时间上午9:15—11:30，下午1:00-3:00每日价格最大波动限制上一交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的10%最后交易日合约到期月份的第3个周五（遇法定节假日顺延）交割日期同最后交易日交割手续费成交金额的万分之零点五（含风险准备金）交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所1、合约名称合约名称包括合约品种名称及上市交易所名称。芝加哥期货交易所大豆期货合约郑州商品交易所小麦期货合约2、交易单位一张期货合约代表的标的商品的数量。DCE大豆合约：10吨/手CBOT大豆合约：5000蒲式尔/手交易所规定合约交易单位时应考虑：◇合约标的商品的市场规模；◇交易者的资金规模；◇现货交易习惯。上海期货交易所上市品种的交易单位合约品种交易单位铜5吨/手铝5吨/手铅25吨/手锌5吨/手黄金1000克/手天然橡胶5吨/手燃料油10吨/手螺纹钢10吨/手线材10吨/手郑州商品交易所上市品种的交易单位合约品种交易单位小麦10吨/手棉花5吨/手白糖10吨/手精对苯二甲酸（PTA）5吨/手菜籽油5吨/手早籼稻10吨/手甲醇50吨/手大连商品交易所上市品种的交易单位合约品种交易单位大豆10吨/手豆粕10吨/手玉米10吨/手豆油10吨/手棕榈油10吨/手线性低密度聚乙烯（LLDPE）5吨/手聚氯乙烯（PVC）5吨/手冶金焦炭100吨/手中国金融期货交易所上市品种的合约乘数合约品种合约乘数沪深300股指每点300元3、报价单位在期货交易所进行公开竞价过程中对期货合约报价时所使用的单位，即每交易单位的货币价格。4、最小变动价位在期货交易所进行公开竞价时对合约标的的每单位价格报价的最小变动量。最小变动值＝最小变动价位×交易单位最小变动价位的确定，取决于该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。我国期货合约的最小变动价位上市交易所合约品种最小变动价位上海期货交易所阴级铜10元/吨铝5元/吨天然橡胶5元/吨燃料油1元/吨锌5元/吨黄金0.01元/克郑州商品交易所小麦1元/吨棉花5元/吨白糖1元/吨精对苯二甲酸2元/吨菜籽油2元/吨大连商品交易所大豆1元/吨豆粕1元/吨玉米1元/吨豆油2元/吨线性低密度聚乙烯5元/吨棕榈油2元/吨中国金融期货交易所沪深300指数0.2点5、每日价格最大波动限制期货合约当天价格波动的限额，一般以昨结算价作为基准。每日价格最大波动限制的确定，取决于该合约标的商品市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。我国期货合约的涨跌停板幅度上市交易所合约品种涨跌停板幅度上海期货交易所阴级铜±4%铝±4%天然橡胶±4%燃料油±5%锌±4%黄金±5%郑州商品交易所小麦±3%棉花±3%白糖±4%精对苯二甲酸±4%菜籽油±4%大连商品交易所大豆±4%豆粕±4%玉米±4%豆油±4%线性低密度聚乙烯±4%棕榈油±4%中国金融期货交易所沪深300指数±10%6、交割月份和交割日期交割时间：期货合约上载明的商品所有权进行转移时，以到期交割方式了结未平仓合约的时间。交割时间的确定，不仅取决于合约标的商品的生产、使用、消费特点，还取决于合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点等。交割月份和交割日期交割月份：期货合约到期交割的月份，即期货合约具体在哪几个月可以进行交割；交割日期：期货合约到期后未平仓合约进行交割的日期，即期货合约在交割月内的具体哪一天可以进行交割。我国期货合约的交割月份和交割日期品种交割月份交割日期上海期货交易所阴级铜1-12月合约交割月份的16日至20日铝1-12月合约交割月的16日至20日天然橡胶1、3、4、5、6、7、8、9、10、11合约交割月的16日至20日燃料油1-12月（春节月份除外）最后交易日后连续5个工作日锌1-12月最后交易日后连续5个工作日黄金1-12月最后交易日后连续5个工作日郑州商品交易所小麦1、3、5、7、9、11交割月份的第1个交易日至最后交易日棉花1、3、5、7、9、11交割月份的第12个交易日白糖1、3、5、7、9、11交割月份的第12个交易日PTA1-12月交割月份的第12个交易日菜籽油1、3、5、7、9、11交割月份的第12个交易日大连商品交易所大豆1、3、5、7、9、11最后交易日后7日豆粕1、3、5、7、8、9、11、12最后交易日后第4个交易日玉米1、3、5、7、9、11最后交易日后第2个交易日豆油1、3、5、7、8、9、11、12最后交易日后第3个交易日LLDPE1-12月最后交易日后第2个交易日棕榈油1-12月最后交易日后第2个交易日中金所沪深300指数当月、下月及随后两个季月合约到期月份的第3个周五7、交易时间上海、郑州、大连：·集合竞价：8:55-8:59·第一节交易：9:00-10:15·第二节交易：10:30-11:30·第三节交易：13:30-15:00中金所：·集合竞价：9:10-9:14·第一节交易：9:15-11:30·第二节交易：13:00-15:15（最后交易日到15:00）8、最后交易日最后交易日：期货合约停止买卖的最后截止时间。在最后交易日尚未平仓的合约，必须进行到期交割。根据不同期货合约标的商品的生产、消费和交易特点，期货交易所确定其不同的最后交易日。我国期货合约的最后交易日上市交易所合约品种最后交易日上海期货交易所阴级铜合约交割月份的15日铝合约交割月份的15日天然橡胶合约交割月份的15日燃料油合约交割月份前一月份的最后1个交易日锌合约交割月份的15日黄金合约交割月份的15日郑州商品交易所小麦合约交割月份的倒数第7个交易日棉花合约交割月份的第10个交易日白糖合约交割月份的第10个交易日精对苯二甲酸合约交割月份的第10个交易日菜籽油合约交割月份的第10个交易日大连商品交易所大豆合约交割月份的第10个交易日豆粕合约交割月份的第10个交易日玉米合约交割月份的第10个交易日豆油合约交割月份的第10个交易日线性低密度聚乙烯合约交割月份的第10个交易日棕榈油合约交割月份的第10个交易日中国金融期货交易所沪深300指数合约到期月份的第3个周五9、交割品级标准品的品级一般采用国际或国内贸易中最通用和交易量较大的商品的质量等级。◇日本黄豆合约：中国产黄豆；◇上海铜合约：国标GB/T467-1997标准阴极铜。交易所允许用替代品交割即在标准品的基础上进行作价格调整。但替代品的质量等级、升贴水标准等由期货交易所统一规定。◇上海铜合约交割替代品：国标GB/T467-1997高纯阴极铜；BSEN1978:1998高纯阴极铜。10、交割地点交割地点，是以到期交割方式了结未平仓合约时的指定交割仓库或银行。交易所指定交割地点时应考虑：◇生产或消费集中程度；◇储存条件；◇运输条件及质检条件。买卖双方在选择交割地点时区别对待一般地，卖方可在交易所指定的多家仓库中任选一个作为其交割地点，买方只能到交易所指定的仓库提货。期货交易所安排交货提货的基本原则--每次交割的总运输成本最小，并尽可能安排买方就近提货。上海期货交易所：时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排。11、最低交易保证金交易保证金，指按期货合约价值的一定比例交纳的、确保期货合约履行的金额，是已经被未平仓合约所占用的资金。会员保证金客户保证金＜我国期货合约的最低交易保证金上市交易所合约品种最低交易保证金上海期货交易所阴级铜合约价值的5%铝合约价值的5%天然橡胶合约价值的5%燃料油合约价值的8%锌合约价值的5%黄金合约价值的7%郑州商品交易所小麦合约价值的5%棉花合约价值的5%白糖合约价值的6%精对苯二甲酸合约价值的6%菜籽油合约价值的5%大连商品交易所大豆合约价值的5%豆粕合约价值的5%玉米合约价值的5%豆油合约价值的5%线性低密度聚乙烯合约价值的5%棕榈油合约价值的5%中国金融期货交易所沪深300指数合约价值的10%12、交易手续费交易手续费：进行期货买卖时支付的手续费。◇按成交金额的一定比例；◇按成交合约手数来收取。我国期货合约的交易手续费上市交易所合约品种交易手续费上海期货交易所阴级铜不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）铝不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）天然橡胶不高于成交金额的万分之一点五（含风险准备金）燃料油不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）锌不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）黄金不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）郑州商品交易所小麦2元/手（含风险准备金）棉花8元/手（含风险准备金）白糖4元/手（含风险准备金）精对苯二甲酸不高于4元/手（含风险准备金）菜籽油4元/手（含风险准备金）大连商品交易所大豆不超过4元/手豆粕不超过3元/手玉米不超过3元/手豆油不超过6元/手线性低密度聚乙烯不超过8元/手棕榈油不超过6元/手中金所沪深300指数成交金额的万分之零点五（含风险准备金）13、交割方式（1）实物交割（商品期货）交易双方在交割日将合约所载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程；（2）现金交割（金融期货）交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程。实物交割的两种方式：·集中交割到期合约在交割月份最后交易日后一次性地集中交割（合约退市后才能交割）。·滚动交割除在交割月份最后交易日后交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割（合约退市前就能交割）。14、交易代码（1）合约代码一般用合约交易品种的英文名称的第一个或前二个字母来表示。（2）交割月份代码按照期货合约品种的具体交割月份来表示的代码。我国期货合约的交易代码上市交易所合约品种交易代码上海期货交易所阴级铜CU铝AL天然橡胶RU燃料油FU锌ZN黄金AU钢