第4章-投机与套利交易(定稿)

第4章投机与套利交易4.1投机交易及案例4.1.1投机交易1.概念是投机者纯粹以牟取利润为目的，在期货市场上买卖标准化期货合约的交易行为。2.作用（1）增加了市场的流动性。（2）可以促进相关市场和相关商品的价格调整。4.1.2投机交易类型1.按操作方法的不同分多头投机：也称买空投机。空头投机：也称卖空投机。[案例4-1]某投机者预测国内铜价将受国际铜价趋势的带动而上涨，于是入市做多头投机，在上海期货交易所以20800元／吨时价格开仓买入铜合约20手(每手5吨)。一个月后，铜价上涨，该投资者以21200元／吨平仓获利，共获利：(21200-20800)×5×20=40000元2.按持仓时间的长短分一般交易当日交易“抢帽子”交易[案例4-2]短线投机交易4.2跨期套利4.2.1套利交易1.套利交易的损益收益来源于：（1）在合约持有期，空头的盈利高于多头的损失；（2）多头的盈利高于空头的损失；（3）两份合约都盈利。套利交易的损失：相反的方式。2.套利交易的类型跨月份套利、跨市场套利及跨商品套利。4.2.2跨期套利概念投机者买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约，等待有利时机再进行对冲而获取差价利润的期货交易。[案例4-3]大豆合约套利某交易者对××年7月与9月大豆合约进行套利交易，以2630元／吨的价格买入7月合约10手，以2672元／吨的价格卖出9月合约10手。一周后，7月合约的价格下跌至2581元／吨，9月合约的价格下跌至2610元／吨，套利者发出平仓指令，结束套利交易。交易情况见下表所示：4.2.3跨期套利成本套利的成本：交易手续费和资金利息；交割手续费、仓储费、增值税等。4.3跨市套利投机者在两个交易所同时买进和卖出同一交割月份的同种商品期货合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲手中的合约获利的交易行为。4.4跨商品套利是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利的交易。