宏观经济学第九讲：L09-通胀、经济活动与名义货币增长率

Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth1of24第九讲：通胀、经济活动与名义货币增长宫汝凯[e-mail]2014.05.05宏观经济学Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth2of241.产出、失业与通胀2.货币增长的影响3.反通胀分析4.小节主要内容Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard3of309.1产出、失业与通货膨胀回顾第7章：总需求和总供给关系，考虑产出和价格两个变量之间的关系，描述经济的特征；本章进行扩展，考察产出、失业和通货膨胀三者之间的关系，并通过如下三种关系描述经济的特征：奥肯定律(CH9)：产出增长与失业变化的关系；菲利普斯曲线(CH8)：通胀、预期通胀与失业之间的关系；总需求关系(CH7)：产出增长、名义货币增长和通胀的关系。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard4of30奥肯定律失业率的变化应该等于负的产出增长率。例如，如果产出增长4%，则失业率应该下降4%。uugttyt1回顾第6章，Y=N，劳动力人数L为常数；产出与就业同步变化，而就业与失业一对一相反变化，Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard5of30奥肯定律实际的产出增长与失业率变化之间的关系被称为奥肯定理(Okun’sLaw)。使用美国1970年以来的数据，最佳拟合数据线由下式给出(回归方程)：uugttyt1043%).(Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard6of30奥肯定律高产出增长与失业率下降相联系；低产出增长与失业率上升相联系。美国自1970年以来的失业率变化与产出增长图9-1Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard7of30奥肯定律根据上面的等式，uugttyt1043%).(Ifg,thenuytttu3%0401.()Ifg,thenuytttu3%0401.()Ifg,thenuytttu3%04001.()要保持失业率不变，产出增长必须是每年3%，因为劳动力增长和劳动生产效率的提高。将能够维持一定失业率的产出增长率称为正常增长率(Normalgrowthrate)。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard8of30奥肯定律根据上面的等式，产出高于正常增长1%，引起失业下降0.4%，基于两个原因：uugttyt1043%).(1.企业对失业的调整小于对应产出增长与正常水平差异。劳动力储备(laborhoarding)：当产出下降时，厂商选择保存工人而不是解雇他们;2.就业的增加不会导致失业同比例下降。当就业增加时，由于劳动的参与上升，并非所有的新工作都被失业者填补。就业率增加0.6%只导致失业率下降0.4%。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard9of30奥肯定律uuggttyty1()产出增长在正常增长以上(以下)导致失业率下降(上升)，奥肯定律的一般表达式：gguuytytt1gguuytytt1Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard10of30不同国家的奥肯定律在奥肯定律中，系数β给出产出增长与正常增长的差异对失业率的影响。β=0.4表明，产出高于正常年增长率1%，失业率下降0.4%。表9-1不同国家不同时期的奥肯定律系数国家1960-19801981-2006美国0.390.42德国0.200.29英国0.150.51日本0.020.11Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard11of30菲利普斯曲线通货膨胀取决于预期通货膨胀和失业率与自然失业率的差异。当et接近于t-1，则tttnu1()utettnu()u根据菲利普斯曲线，uutntt1uutntt1回顾第8章，基于总供给关系的菲利普斯曲线Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard12of30总需求关系回顾第7章，总需求关系表示为，ADRelatioYMPGTtttttnY,,为了集中考虑实际货币存量与产出的关系，将忽略其他因素的影响，则AD关系简化为，YMPttttttMYYP进一步假设实际货币量与产出呈线性关系，则总需求关系表示为，Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard13of30总需求关系YMPttt记住这一简单关系背后隐含着IS-LM模型逻辑：实际货币存量增加导致利率下降；利率下降导致产品需求增加，从而产出增加。由此得到产出增产率、货币增长率与通胀率之间的关系，ytmttgg推导过程见附录，课下练习。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard14of309.2货币增长的影响奥肯定律：将失业率变化与产出增长和正常增长水平的差异联系起来，菲利普斯曲线：将通胀变化与失业率跟自然失业率的差异联系起来，总需求关系：将产出增长跟名义货币增长与通货膨胀之间的差异联系起来，-1()ttytyuugg-1()tttnuuggytmttChapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth货币增长的影响图9-2产出增长、失业、通货膨胀与名义货币增长率Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard16of30中期假设中央银行保持名义货币增长率不变，在中期，产出增长、失业与通货膨胀的值是多少？失业率是常数，由奥肯定律，产出增长率等于正常增长率；产出增长率为,由总需求关系,通货膨胀等于调整的名义货币增长，定义为名义货币增长减去正常产出增长；通胀率为常数，由菲利普斯曲线，失业率一定等于自然失业率。gygmmygggyChapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard17of30中期中期小结：产出增长：失业率：，两者均独立于名义货币增长；名义货币增长只影响通胀。与第7章货币中性相似(名义货币水平的变动对产出和失业没有影响，只是价格1对1的反应),名义货币增长率变化中性：其对产出或失业没有影响，只会1对1的反映到通胀率上。在中期通胀唯一决定因素是名义货币增长。“通胀通常在任何地方都是一种货币现象”(MiltonFriedman)yyggnuumyggChapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard18of30短期以下进行动态分析，假设经济最初位于中期均衡，即失业率等于自然失业率，产出增长为自然增长率，通胀是调整后的名义货币增长。假设中央银行决定减少名义货币增长，在中期？在短期将会发生什么？给定初始通胀率，更低的名义货币增长导致更低的实际货币增长，产出增长下降；由奥肯定律，产出增长低于正常值导致失业上升。由菲利普斯曲线，失业超过自然失业率导致通胀下降。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard19of30短期表9-2货币紧缩的影响：第一年(gm-π)减少2.5%Year0Year1Year2Year31实际货币增长%(gm-π)3.00.55.53.02产出增长%(gy)3.00.55.53.03失业率%(u)6.07.06.06.04通胀率%(π)5.04.04.04.05名义货币增长%(gm)8.04.59.57.0在短期，货币紧缩导致产出增长减速，失业暂时增加。在中期，产出增长回到正常值，失业率回到自然失业率，较低的货币增长与通胀。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard20of309.3反通货膨胀由上一节知道更低的通货膨胀需要降低货币增长，货币增长的降低意味着失业率的上升。以下讨论中央银行以什么速度发行货币来实现反通胀。注意区分：通货紧缩与反通胀。Chapter9:Inflation,Activity,andNominalGrowth©2006PrenticeHallBusinessPublishingMacroeconomics,4/eOlivierBlanchard21of30第一步由菲利普斯曲线关系得到，反通货膨胀只能以更高的失业为代价来实现。tttnu1()u()()tttntnuuu100u内在含义：对给定通胀下降，要求的失业的总量不依赖于反通胀的速度：可以每年高失业迅速达到，也可以较长时间