博弈论与交易

龙源期刊网博弈论与交易作者：敬松来源：《大众理财顾问》2015年第09期博弈论又被称为对策论，考虑各个参与个体的预测行为和实际行动，同时研究其中的最优化策论。有价证券的交易也是一场博弈，是投资者与市场之间的博弈。孙子兵法是历史上有记载的最早的博弈论著作，虽然该典籍主要以战争为研究对象，但是对战双方的“对策”思想体现了博弈论的基本特征。孙子兵法中曾经提到了用兵的方法：十则围之，五则攻之，倍则分之，敌则能战之，少则能逃之，不若则能避之。说明在面对不同的对手时，应该采取不同的策略。在博弈论中有一个著名的“智猪博弈”的例子：假设猪圈里有一头大猪、一头小猪。猪圈的一头有猪食槽，另一头安装着控制猪食供应的按钮，按一下按钮会有10个单位的猪食进槽，但是谁按按钮就会首先付出2个单位的成本，若大猪先到槽边，大小猪吃到食物的收益比是9：1；同时到槽边，收益比是7：3；小猪先到槽边，收益比是6：4。那么，在两头猪都有智慧的前提下，最优结果一定是小猪选择等待而大猪采取行动。“智猪博弈”是一个纳什均衡的例子，考虑了博弈双方如何决策才能取得最优解的问题。有价证券的交易也是一场博弈，是投资者与市场之间的博弈。在进行有价证券交易的过程中，也有不同的策略选择。在现实交易过程中，往往会有3种策略进行选择：第一是把市场当作对手；第二种是把市场当作朋友，一味地追随市场；第三种也是把市场当作朋友，同时形成适合自己的交易规则和交易体系。1把市场当作对手李姐退休之后就开始自己研究外汇投资。她有一个特点，总是把市场当作自己的对手，想要在市场不经意间做点什么。这类交易者更多的时候会选择逆势交易，依据自己的主观意向进行规划，喜欢猜顶或猜底，并以猜中为荣，同时希望通过一次抓顶或猜底的行为赚一个盆满钵满。在一段趋势运行过程中，无论是顶部还是底部都各蕴含一次机会，即在行情的结尾和启动之初各有一次机会，但就在不断地猜顶或猜底过程中，投资者会错过很多顺势交易的机会。进场以后，这类投资者往往预估行情接下来马上就会反转，所以即使有很好的入场价位，也拿不住单子，更不用谈持续稳定获利了。这一问题不仅在外汇和黄金交易过程中存在，在股票交易过程中也频繁发生。经过6月中旬以来的一轮连续下落之后，股市出现了小幅的反弹，此时很多投资者不是考虑如何保护自己的现有仓位，而是梦想着抄底入场。入场之后，市场就出现了新一轮的、更大幅度的下跌，此龙源期刊网时，投资者又有了新的借口：进行价值投资，做这只股票的股东。总之，就是陷入恶性循环中而不自知：盈利的单子拿不住，亏损的单子死扛着。这种把市场当作对手的“逆向思维”是非常害人的，在交易过程中，利用自己的主观感受代替对市场的客观分析来决定自己的交易，最终会被市场撞得头破血流。这里就是“智猪博弈”中小猪的其中一个策略：无视大猪的存在，直接自己采取行动，最终结果是劳心劳力，但收益往往为负值，这显然是非常不明智的。2跟市场做朋友技术分析的理论基础就是价格以趋势的方式演变。这一理论基础告诉我们：在趋势发生改变之前，正确的做法就是顺应趋势进行交易规划，把市场当作自己的朋友。但凡事过犹不及，很多投资者过于追随朋友的步伐，反而迷失了自我。毕竟市场的运行是跌宕起伏的，在运行过程中会形成一系列的“波峰”和“波谷”，也就是一系列的高点和低点。如果跟随市场的趋势，在趋势的上涨和下跌过程中采取顺势思维：在涨势中采取顺势做多的思路，以趋势的突破作为止损；在下跌趋势中则采取反弹做空的思路，同样以下跌趋势的结束作为止损。一旦进入横盘震荡势，则需要考虑依托震荡区间的上下沿进行区间下沿附近做多，目标在区间上沿下方，以区间下沿的突破作为止损；或者是区间上沿附近做空，目标不超越区间下沿，以区间上沿的突破作为止损。如果根据趋势的运行，实时进行调整，理论上来说还是可行的。而实际运行过程中，投资者就会发现顺势与区间交易二者很难兼容在一起。“智猪博弈”中的小猪总能根据大猪的相应判断做出最有利于自己的选择，但在实际操作过程中，交易者却很难做到实时转换，同时，在趋势调整过程中，交易者也会因为走势的转换而不识市场的“庐山真面目”。3跟随趋势的同时遵守自己的规则相比以上两种情形，跟随趋势交易，同时形成自己的交易规则，对市场的趋势进行筛选就显得更具有智慧。同样是涨势、跌势和横盘震荡势三种趋势，把涨势和跌势认定为单边趋势，在趋势上涨或下跌过程中寻求顺应市场方向交易的机会；将横盘震荡节奏认定为逆势，一旦市场进入横盘震荡势，就不要再贸然进场，而是静观其变，在市场走势逐步明朗之后再重新顺应原来的趋势进行交易。也有一些交易者专门选择做横盘区间性质的交易，在区间运行过程中进场，一旦行情进入单边就离场休息。这两种操作思路体现了不同的对策选择，没有绝对的好坏之分，对于交易者来说适合自己的才是最好的。4认清市场的运行规则明确自己的交易机会之后，接下来就要对市场进行充分的认识和了解，做到知己知彼，才能在市场上立于不败之地。龙源期刊网包括外汇市场在内的投资市场是一个“零和市场”：市场本身不会产生价值，而交易过程中还需要支付一定的成本，所以总收益为负，在一方盈利的同时其他人必然会产生亏损。“二八原则”在这个市场上表现得淋漓尽致，所以，要想盈利，首先要让自己成为少数人，对于大多数交易者所犯的不设止损、频繁交易、没有计划、亏损加仓、盈利单子拿不住、整天盯着盘面害怕错过行情等问题，能做到不犯或少犯，就远离了亏损。例如，外汇保证金交易以灵活而著称，交易者既可以选择先买入再卖出，也可以先卖出然后再买入；24小时的全球无间断、互联网的交易方式，使交易成本降低，交易时间和交易方式更灵活；带有杠杆的交易方式，使投资者只要使用少量的资金就可以从事更大倍数的交易。然而，过度灵活也是一把双刃剑，过度的交易耗费了投资者大量的时间和精力。因为没有规则，频繁地进场和离场没有带来更多的盈利，反而导致很多不必要的亏损，高杠杆引发的满仓交易和赌徒心理也使风险进一步扩大。所以，投资者就要针对这些灵活性制定对应的个人交易规则。5操作建议外汇市场是24小时的无间断交易，由于在亚洲时段市场的交投还不活跃，波幅较小，该阶段主要是积累动能和酝酿方向的阶段，此时投资者需要做的是对前一个交易日走势进行总结，对行情进行分析并制订每天的交易计划。在欧洲时段，因为欧元区及英国市场的加入，市场的交投逐步变得活跃。这时，如果市场走势符合预期，投资者就可以考虑依据亚洲时段的规划进行相应的挂单操作；如果走势与行情的预判不符合，表明市场的走势出现了变化，就不能直接按照规划操作了。到了北美时段，由于英国和美国这两个全球主要金融市场都处于运行阶段，市场变得异常活跃，因此在北美盘初也最容易爆发大行情，此时，投资者挂单的仓位已经入场，可以根据市场走势的变化考虑是否对头寸进行相应的调整。晚间22点之后，随着交易量的减少，市场走势逐步平静。此时，如果是日内头寸，投资者在休息之前就应该平仓离场了。如果是隔夜单子，投资者则需要根据实际走势确定是否可以进一步进行交易计划的变更，然后就可以结束自己一天的交易了。总之，投资者需要把市场当作自己的朋友，但是实际交易过程中，也不应一味迎合市场，而是逐步顺应市场的运行特征与运行规律，形成适合自己的交易规则，这样才能在这个市场上实现长期持续稳定获利的目标。收稿时间：2015-08-13