资本运营工作50个应知应会

1集团公司资本运营工作50个应知应会一、对于BT项目，要想提高项目财务内部收益率，途径有哪些？BT项目风险防控的核心是什么？有哪些风险防控方式？答：项目财务内部收益率的基础是现金流量的安排，与设定的基准折现率无关。对于任何一个投资项目来说，财务内部收益率的计算实质上对现金流安排。要想提高一个投资项目的财务内部收益率，核心是两个方面，一是净现金流的大小，二是净现金流产生的时间点，两者的核心就是结合在一起的资金的时间价值。应把握两个要点：一是现金流出应尽量晚流出、现金流入应尽量早流入；二是现金流出要前少后多、现金流入要前多后少。基于上述原理，对于BT项目来说，要想提高项目的内部收益率，要在合同谈判中，尽量避免或减少前期费用（征地拆迁、勘察设计）的投入，要争取尽早的回购时点、尽量短的回购周期，回购比例要尽量前大后小，在工程造价方面要尽量少降造、不降造。BT项目风险防控的核心是：回购担保的落实和政府财政评审。具体的风险防控方式为：回购担保方面：一是要在BT项目合同中要约定政府财政部门出具经同级人大批准的将回购款列入同期政府财政收支预算的承诺，在项目进入回购期之前，监督政府的财政预算编制；二是要落实回购担保，一旦政府财政收支出现问题，要以可变现的抵（质）押、物、第三方担保来保证回购款的收回，具体有以出让地土地的抵押、待出让地出让收入的质押、银行的担保函、本地上市公司提供的担保、专业担保公司的的担保等；在财政评审方面：一是要在合同中约定财政评审的原则、方法、方式、时间节点；二是要在项目实施过程中做好项目工程进度计量确认、变更签证工作。二、对于一个投资项目，融资模式有哪两大类？并用最简洁的语言叙述两大融资模式的内涵。答：融资模式有股权融资和债权融资两大类型。股权融资属于直接融资，就是出让公司的股权来换取对方的资金。割让股权换来的是企业的资本金。该资本金是无需还本的，但拥有了对利益进行分配的权利，意味着该投资者将共担风险、共享利益，同时也拥有了企业决策的权利，这些权利与权力，与其投资额度一般成正比。股权融资的基本形式为增资扩股、割股套现。2债权融资属于间接融资，就是融资者以项目未来预期的收益或净现金流量换取融资对象的资金用于今天的项目建设和生产经营，再以未来的的收益和净现金流量对融资对象还本付息。通俗地将就是借钱。一般来说，融资者不会干涉你公司的经营决策，也不会与你共担风险、共享利益，他们只会收取固定的资金利息。对于借款人来说，债权融资杠杆加大了企业的资产负债、给企业经营加大了压力。三、对于政府投融资项目，除传统的政府全额投融资模式外，请你列出至少三种市场化投融资方式？请用最简洁的语言表述这些类方式的核心内容？答：从广义来讲，政府融资都应称为PPP，狭义的角度来讲，融资模式包括有BOT、TOT、PPP。（一）BOT:建设、运营、移交。BOT投资方式的一个很显著的特征就是“权钱交易”：政府赋予私营公司或企业对某一项目的特许权，由其全权负责建设与经营，政府无需花钱，通过转让权利即可获得一些重大项目的建成并产生极大的的社会效益，特许期满后还可以收回项目。当然，投资者也因为拥有一定时期的特许权而获得极大的投资机会，并相应赚取了利润。所以BOT投资方式能使多方获利，具有较好的投资效果。从BOT的运作方式上，有以下几种常用的具体方式：1、BOT（build一operate一transfer）：即建设一运营一移交。政府授予项目公司建设新项目的特许权时，通常采用这种方式。2、boot（build一own一operate一transfer）：即建设一拥有一运营一移交。这种方式明确了BOT方式的所有权，项目公司在特许期内既有经营权又有所有权。3、boo（build一own一operate）：即建设一拥有一运营。这种方式是开发商按照政府授予的特许权，建设并经营某项基础设施，但并不将此基础设施移交给政府或公共部门。4、boost（build-own-operate-subsidy-transfer）：建设一拥有一运营一补贴一移交。5、blt（build一lease一transfer）：建设一租赁一移交。即政府出让项目建设权，在项目运营期内，政府有义务成为项目的租赁人，在租赁期结束后，所有资产再转移给政府公共部门。6、bt（build一transfer）：建设一移交。即项目建成后立即移交，可按项目的收购价格分期付款。7、bto（build一transfer一operate）：建设一移交一运营。以上方式虽然提法不同，具体操作上也存在一些差异，但它们的结构与BOT并无实质差别，即必须有“建设”这个环节，所以习惯上将上述所有方式统称为BOT。（二）TOT模式：TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交——经营——移交。TOT方3式是国际上较为流行的一种项目融资方式，通常是指政府部门或国有企业将建设好的项目一定期限的产权或经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在约定的期限内通过经营收回全部投资并得到合理的回报，双方合约期满之后，投资人再将该项目交还政府部门或原企业的一种融资方式。对于投资人来讲，没有“建设”这个过程。（三）PPP模式（公私合伙制）：（Public－Private－Partnership）简称PPP，PPP是指政府部门与社会投资者之间建立合作伙伴关系来提供基础设施、社会公共设施的建设和相关服务的一种方式。对于政府投融资项目，广义的市场化投融资类型都可以成为PPP模式，包括前面的BOT。PPP成立的前提应具有如下条件：1、项目性质是应由政府投资并提供的社会公共产品或服务；2、项目本身的收益不足以弥补建设和运营成本；3、可通过政府和社会投资者以某种形式共同出资（政府提供前补贴/后补贴），使其变成一个商业运作可行的项目；（4）可通过引入社会投资者投资和运营，提高项目的建设和运营效率；（5）政府既是投资主体，又是监管主体；社会投资者既是投资和建设主体，又是运营主体。四、对于投资项目，债务融资对象的选择有哪些？并按先后次序排序？答：原则上，除资本金以外的其余投资建设资金均应通过项目公司以债权融资形式进行融资。融资对象和融资方式的选择应根据投资项目的性质、投资合同条款等采用一种或多种方式的组合。融资对象的选择依次为买方、卖方、政府、机构。五、对于投资项目，债务融资方式的选择有哪些？并按先后次序排序？答：对于投资项目，债务融资方式选择依次为抵押、质押、信用、项目、担保、条件等方式。六、集团公司资本运营的市场定位有哪三大方面？并用最简洁的语言予以描述。答：集团公司资本运营的市场定位为：围绕主业、巩固中端，相关多元、发展高端，权益投资、股本增值。1、围绕主业、巩固中端：坚持工程承包与资本经营相结合，优化资源配置和协作机制，巩固传统核心市场，以投资为手段，提升企业议价、定价能力，全力创造施工主业持续的经济平稳增长性；要通过投资扩展企业品牌效应，拓展施工主业进入新领域、新地域，着力创造施工主业持续的市场占有率；要以建筑产业为纽带，通过资本运作，带动集团公司自身产业链条中的勘察设计业、物流业、施工主业各专业的4协调发展，加快实现由施工总承包向工程总承包模式的转变。2、相关多元、发展高端：以资本运作为手段，以“调结构、促转型”为主线，投资建设资产经营性项目，占据市场高端。通过相关资产的持有，形成企业长期稳定的经营性现金流，实现从单纯的生产经营向生产经营与资产经营方式并重的结构调整，从单纯的建筑产品生产者向资产经营者的转型升级，抵御通货膨胀和货币升值的风险，实现企业资产的保值增值，平滑和对冲宏观经济政策对建设行业周期性影响，保持企业的持续成长性，实现企业价值的提升。3、权益投资、股本增值：要适时开展非证券类权益性投资项目的运作，以股权投资或并购等形式，选择符合国家产业政策，具有较高技术壁垒、发展前景广阔、处在创业期、培育期的环保、节能、新材料、新能源等行业，和具有核心技术优势、独特经营模式、卓越管理团队和上市预期的公司，在进入成熟期后，通过上市、溢价转让、溢价回购等退出形式，实现资本的超额增值和风险的转移。七、集团公司资本运营的运作定位有哪几个方面？并用最简洁的语言予以描述答：集团公司资本运营的运作定位为：以持续的现金流管理为基础；以创新商务模式为根本；坚持风险可控、量力而为的基本原则；以经济效益优先、追求综合效益最佳化为资本运营的永恒目标。1、以持续的现金流管理为基础。必须从现金流管理就是管理企业的生命的高度去认识现金流管理对企业的的重要性，在保证收支基本平衡的基础上，统筹生产经营与资本经营，及时将充裕的资本用于有利的投资机会，有效地使用资本、资源，合理安排长期投资与短期投资、经营性投资与非经营性投资、权益性投资与非权益投资的组合，增强企业的供血与造血功能，促进企业科学、持续、协调发展。2、以创新商务模式为根本。技术模式、经营模式、合作模式为商务模式的三大核心板块，在立足自主的基础上，倡导与股份公司系统内部、国有企业、大型民企、品牌商家的合作，以债权融资与股权融资相结合，以共赢谋合作，最大程度地发挥资金的杠杆效应，实现以小投资撬动大市场、大效益。3、坚持风险可控、量力而为的基本原则。资本运营要坚持以风险可控为前提，要结合市场导向、市场规律、市场需求和政策变化，及时调整市场定位和经营战略，要在充分分析市场环境及自身能力的基础上，发挥自身的优势，“有所为、有所不为”地确定合适的投资领域、投资区域、投资规模。4、以经济效益优先、追求综合效益最佳化为资本运营的永恒目标。投入产出、量本利、投资回报率是资本运营的第一要素，同时，投资也是收益与风险的博弈，忽视风险的投资是危险的。效益优先必须考虑眼前利益与长期利益、局部利益和整体利益的统筹兼顾。5八、投资决策的四项基本原则是什么？答：第一项原则：投资风险与投资收益成正比。高风险必定有高回报，高回报必将隐藏高风险。我们常常用一个预期的风险来衡量一个预期的收益是否值得一搏，同样，也常常用一个预期的的收益来衡量一个预期的风险值得一冒。说到底就是通过投入产出、性价比的比较选择投资项目的问题。第二项原则：资本金是要计算成本。资金是通过时间来盈利的，资本金所承担的风险远远高于信贷资金，因此他的时间成本远高于信贷资金。除资本金有时间成本外，资本金还有风险成本、机会成本。本质上是“以小搏大”的问题。第三项原则：投资必须考虑资产流动性与安全性。资产的流动性就是可以将资产的一种形态转换为另一种形态，说到底就是投资的退出途径是否顺畅的问题，没有退路就没有安全，没有流动就没有安全。第四项原则：量力而为。资金实力、融资能力、管理水平、运作能力跟不上的不能勉强而为。九、您是如何认识资本运营的？答：我对资本运营的理解是：资本运营其实就是资本与资产的交易，资本运营就是投资+融资；投资是收益与风险的博弈，是投资项目性价比的比选；融资的关键是项目的成功包装，商业模式是融资的根本，学会投资之前必须学会融资；以小搏大、资本创造价值是资本运营的精髓”。十、如果一个投资项目，到上季度末累计贷款余额100万元，本季度均衡贷款投入200万元，年利率10%，请列出本季度应计利息的计算公式。答：本季度利息＝（100+200/2）*10%/4=5万元十一、如果一个投资项目基准折现率为10%，现在需投入50万元，预计未来两年净现金流量分别为—100万元、200万元，请画出现金流量图，列出净现值计算式。答：净现值NPV＝-50-100*（1+10%）－1+200*（1+10%）-2＝24.38万元现金流量图：6单位：万元200年50100十二、集团公司资本运营管理办法中，区域总部有哪些职责？答：区域总部的职责是：负责投资项目信息收集，按照规定向资本运营部报送项目立项、调研、可行性研究报告所需要的基础性资料；按照集团公司重大经济事项论证组指导意见落实同当地政府、建设单位、合作单位的合同条件、担保条件谈判；跟踪落实项目回购担保；配合资本运营部完成项目尽职调研工作和调研报告、可行性研究的编写。十三、对于BT项目，区域总部在向集团公司提交《投资项目立项建