怎样理解营运资金需求——经营性资金的协调

怎样理解营运资金需求——经营性资金的协调企业拥有一定数量的流动资金，通常是企业开展生产经营活动所必须的。这一方面是因为首先企业要购买生产材料或销售商品，然后才有生产和销售，而且销售收入并不是在产品售出之后立即取得。另一方面企业需要一定的存货，如在产品、半成品，来满足生产连续性和周期性的需要。企业生产经营活动中的资金占用（流动资产的部分项目）与经营活动中的资金来源（流动负债的部分项目）也要相互平衡、相互保证，企业的经营活动才能正常有序的开展。我们将企业经营环节的资金占用和资金来源的差额，称为营运资金需求（WorkingCapitalRequirement）。企业经营活动的资金占用，包括哪些内容？从流动资产构成项目来看；（1）货币资金即可以应用于投资活动，又可以应用于偿还负债的筹资活动，也可以应用于购买流动资产的投资活动，因此它不应当作为经营环节的资金占用项目，货币资金是企业退出企业各种活动之后的资金暂时闲置部分；（2）交易性金融资产，显然不是企业经营环节的资金占用，是企业将闲置资金用于购置了金融资产；（3）应收票据，确实是由企业经营活动形成的，但由于企业可以随时将它通过贴现的方式转换为货币资金，因此也可以说已经退出了经营环节，变成和货币资金一样性质的资产。应该说，除了以上三项以货币形式或以可以直接转化为货币的资产形式存在的项目之外，流动资产中的其它项目均于经营活动相关、在企业经营环节占用，均需要依靠经营努力才能转化为现金。但是，如果严格地对流动资产每个项目进行考察，那么完全归属于经营环节占用资金的资产项目，也就是存货、预付款项和应收账款三个项目，因为应收利息、应收股利，是企业投资或融资活动所产生的资产收益。其它应收款可能有一部分与经营活动相关，但大部分如应收罚款、应收关联企业款、应收员工借款等，是与经营活动不直接相关的应收款项。因此经营性资产的计算公式是：经营性资产=存货+应收账款+预付款项企业经营环节资金来源，包括哪些内容？从流动负债构成项目来看：（1）短期借款，显然是企业从银行或其他人借的款项，不属于经营活动带来的资金；（2）交易性金融负债，也是企业在金融市场交易形成的负债，不属于经营活动带来的资金；（3）应付票据，应该是经营活动产生的负债，是经营活动产生的资金来源，但由于以票据形式存在，已经变成了企业必须偿还的具有银行借款性质的刚性负债，也就是说，已经退出了经营环节，是企业的一种货币性质的负债。流动负债中，除了这三项已经退出经营环节的流动负债之外，其它项目均是企业经营活动产生的负债。但是，和流动资产项目的情况相类似，严格说来，应付股利、应付利息，是投资活动和融资活动所产生的负债，不属于经营活动；其它应付款的大部分内容与经营活动不相关。与经营活动直接相关的流动负债项目，主要是应付账款、预收货款、应付职工薪酬和应交税费。经营性负债的计算公式是：经营性负债=应付账款+预收货款+应付职工薪酬+应付税金营运资金净需求的计算有两个口径，一个是用经营活动本身直接相关的资金占用和资金来源之间的差额来计算，即用经营性资产和经营性负债的差额计算，我们将其称为营运净需求；一个是流动资产项目中剔除三项货币性资产、流动负债项目中剔除三项货币性负债之后二者的差额，我们将其称为营运资金需求。两个概念的计算公式分别是：：营运净需求=经营性资产—经营性负债=（存货+预付款项+应收账款）—（预收货款+应付账款+应交税费+应付职工薪酬）营运资金需求=（流动资产-货币性资产）-（流动负债-货币性负债）其中：货币性资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据货币性负债=短期借款-交易性金融负债-应付票据营运净需求，所揭示的是直接与企业经营环节的活动相关的资金占用和资金来源相互满足之后的资金需求,是经营活动对资金的净需求。而营运资金需求，是包含了对利息、股利的应收应付以及其它应收应付款项的资金来源和资金占用之后的一种资金需求。二者的差异在于，营运净需求中没有考虑已经退出营运环节的、与营运活动不直接相关的资金占用和资金来源，营运资金需求，即包含了营运资金净需求，也包含了流动资产中除货币性资产之外的其它各种资金占用、流动负债中除货币性负债之外的其它各种资金来源对资金需求的影响。企业经营活动对资金的需求，主要由营运资本来满足。从与营运资本的计算口径相对应的角度来看，使用营运资金需求来揭示经营活动对营运资本的需求数量更加合理一些，因为应收应付利息或股利，其他应收款和其他应付款，尽管与经营活动不直接相关，但这些项目确实也占用企业的经营资金或为企业提供经营资金，因此也直接影响着企业对营运资本的需求数量。营运资金需求并不是一般意义上的流动资金需求，它是流动资产占用所需的资金，用来自于第三者的企业流动负债满足之后，不足的、需要企业筹集和提供的那部分资金，也就是企业经营活动中的资金占用和资金来源的差额。营运资金需求为正，说明企业经营活动正常开展需要企业垫付一定数量的资金，这部分资金通常由企业的营运资本来保证。营运资金需求为负，说明企业当前经营活动不需要资金，不但不需要，而且还向企业提供一部分资金。通常工业企业、制造业企业，货到付款或前支付部分资金的情况比较多，其经营活动的正常开展是需要企业垫支资金的。而商业企业、特别是大型连锁超市，售后付款的情况比较多，经营活动正常开展不需要企业提供资金，相反经营活动能够给企业带来资金。在企业经营活动带来资金、提供资金的情况下，营运资本为负也是合理的。对企业营运资本能否满足经营活动对资金的需求，企业经营活动能否顺利、协调地开展的判断，主要通过营运资本和营运资金需求之间的差额来进行。如果营运资本低于经营活动对资金的需求数量，企业说明经营活动没有足够的资金来保证，经营活动资金占用和来源是不平衡、不协调的；如果营运资本高于经营活动对资金的需求数量，则说明企业经营活动的开展是有资金保证的。如果营运资本大于营运资金需求，则企业生产经营活动资金充足，多余资金将反映在企业的现金支付能力上；如果营运资本小于营运资金需求，企业生产经营活动资金不足，表现企业现金支付能力不足，即企业靠银行透支或短期借款维生。在前一种情况我们可以说企业生产经营活动协调，在后一种情况企业不能满足生产经营活动的资金需求，经常面对资金不足的困难，我们说企业生产经营活动的资金不协调。“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。广义营运资本的意义就是企业的流动资产总额，这个概念主要在研究企业资产的流动性和周转状况时使用。狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。由于净营运资本被视为可作为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源，所以，狭义的流动资本概念主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。因此，企业营运资本的持有状况和管理水平直接关系到企业的盈利能力和财务风险两个方面。营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产广义营运资本是一个具体的概念，它包括了企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货资产等所构成的。相对而言，狭义营运资本是一个抽象概念，它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产，而此差额的确定，完全要视企业一定时期的经营和财务状况而定，它是判断和分析企业资金运作状况和财务风险程度的重要依据。”