BOT项目的风险管理

LOGOBOT项目的风险管理——总包公司2011.11.22总包内容风险管理的基本概念1234BOT项目的风险管理我国BOT风险管理的难点下一步工作的关注点总包1、风险管理的基本内容1.1风险的定义：表现为[损失]的[不确定性]。对于项目而言，风险指可能出现的影响项目目标实现的不确定因素。风险包含了三个方面的含义：[风险因素/风险源]、[风险发生的概率]、[风险发生后的损失程度]。总包1、风险管理的基本内容1.2风险管理的目标包含了风险[发生前]和风险[发生后]两方面的管理目标。[发生前]：避免或减少风险事故形成的机会。[发生后]：努力使损失的标的恢复到损失前的状态。总包1、风险管理的基本内容1.3风险管理的内容与流程风险评估风险识别风险管理效果评价风险控制风险对策项目全过程总包1、风险管理的基本内容1.3.1风险识别收集与项目风险有关的信息；确定风险因素；编制项目[风险识别报告]。总包1、风险管理的基本内容1.3.1风险识别风险因素识别应注意借鉴历史经验，特别是后评价的经验。同时可运用“逆向思维”方法来审视项目，寻找可能导致项目“不可行”的因素，以充分揭示项目的风险来源。风险识别要根据行业和项目的特点，采用分析和分解原则，把综合性的风险问题分解为多层次的风险因素。常用的方法主要有[风险分解法]、[流程图法]、[头脑风暴法]和[情景分析法]等。具体操作中，大多通过[专家调查]的方式完成。（经验的累积）总包1、风险管理的基本内容1.3.2风险评价利用已有数据资料和相关专业方法分析各种风险因素发生的概率；分析各种风险的损失量，包括可能发生的工期损失、费用损失、以及对工程的质量、功能和使用效果等方面的影响；根据各种风险发生的概率和损失量，确定各种风险的风险量和风险等级。总包1.3.2风险评价常用的风险评估方法有风险综合评价法蒙特卡洛模拟专家调查法风险概率估计风险解析法概率树分析层次分析法该过程可能牵涉到多种模型的综合应用，最后得到系统风险的综合印象。总包风险综合评价法风险综合评价的方法中，最常用、最简单的分析方法是通过调查专家的意见，获得风险因素的权重和发生概率，进而获得项目的整体风险程度。其步骤主要包括：1.建立风险调查表。在风险识别完成后，建立投资项目主要风险清单，将该投资项目可能遇到的所有重要风险全部列入表中。2.判断风险权重。3.确定每个风险发生概率。可以采用1-5标度，分别表示可能性很小、较小、中等、较大、很大，代表5种程度。4.计算每个风险因素的等级。5.最后将风险调查表中全部风险因素的等级相加，得出整个项目的综合风险等级。总包蒙特卡洛模拟1.使用条件：当在项目评价中输入的随机变量个数多于三个，每个输入变量可能出现三个以上以至无限多种状态时(如连续随机变量)，就不能用理论计算法进行风险分析，这时就必须采用蒙特卡洛模拟技术。2.原理用随机抽样的方法抽取一组输入变量的数值，并根据这组输入变量的数值计算项目评价指标，抽样计算足够多的次数可获得评价指标的概率分布，并计算出累计概率分布、期望值、方差、标准差，计算项目由可行转变为不可行的概率，从而估计项目投资所承担的风险。总包蒙特卡洛模拟3.蒙特卡洛模拟的程序①确定风险分析所采用的评价指标，如净现值、内部收益率等。②确定对项目评价指标有重要影响的输入变量。③经调查确定输入变量的概率分布。④为各输入变量独立抽取随机数。⑤由抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值。总包蒙特卡洛模拟⑥根据抽得的各输入随机变量的抽样值组成一组项目评价基础数据。⑦根据抽样值组成基础数据计算出评价指标值。⑧重复第四步到第七步，直至预定模拟次数。⑨整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和期望值的概率分布，绘制累计概率图。⑩计算项目由可行转变为不可行的概率。总包蒙特卡洛模拟4.应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题(1)在运用蒙特卡洛模拟法时，假设输入变量之间是相互独立的，在风险分析中会遇到输入变量的分解程度问题。输入变量分解得越细，输入变量个数也就越多，模拟结果的可靠性也就越高。变量分解过细往往造成变量之间有相关性，就可能导致错误的结论。为避免此问题，可采用以下办法处理。①限制输入变量的分解程度。②限制不确定变量个数。模拟中只选取对评价指标有重大影响的关键变量，其他变量保持在期望值上。③进一步搜集有关信息，确定变量之间的相关性，建立函数关系。(2)蒙特卡洛法的模拟次数。从理论上讲，模拟次数越多越正确，但实际上一般应在200~500次之间为宜。总包专家调查法专家调查法是基于专家的知识、经验和直觉，发现项目潜在风险的分析方法。适用范围：它适用于风险分析的全过程。注意：采用专家调查法时，专家应有合理的规模，人数一般应在10-20位左右。专家的人数取决于项目的特点、规模、复杂程度和风险的性质而定，没有绝对规定。专家调查法有很多，其中头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调查表、风险对照检查表和风险评价表是最常用的几种方法。总包专家调查法风险识别调查表总包风险概率估计1.客观概率估计客观概率：是实际发生的概率，可以根据历史统计数据或是大量的试验来推定。两种方法：(1)将一个事件分解为若干子事件，通过计算子事件的概率来获得主要事件的概率;(2)通过足够量的试验，统计出事件的概率。客观概率估计：是指应用客观概率对项目风险进行的估计，它利用同一事件，或是类似事件的数据资料，计算出客观概率。客观概率估计法最大的缺点是需要足够的信息，但通常是不可得的。注意：客观概率只能用于完全可重复事件，因而并不适用于大部分现实事件。总包风险概率估计2.主观概率估计主观概率：基于个人经验、预感或直觉而估算出来的概率，是一种个人的主观判断。主观概率估计：基于经验、知识或类似事件比较的专家推断概率。注意：当有效统计数据不足或是不可能进行试验时，主观概率是唯一选择。总包风险解析法也称风险结构分解法,它将一个复杂系统分解为若干子系统，通过对子系统的分析进而把握整个系统的特征。总包概率树分析法概率树分析是假定风险变量之间是相互独立的，在构造概率树的基础上，将每个风险变量的各种状态取值组合计算，分别计算每种组合状态下的评价指标值及相应的概率，得到评价指标的概率分布，并统计出评价指标低于或高于基准值的累计概率，计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数。可以绘制以评价指标为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。总包层次分析法层次分析法是一种多准则决策分析方法，在风险分析中它有两种用途：一是将风险因素逐层分解识别，直至最基本的风险因素，也称正向分解；二是两两比较同一层次风险因素的重要程度，列出该层风险因素的判断矩阵(判断矩阵可由专家调查法得出)，判断矩阵的特征根就是该层次各个风险因素的权重，利用权重与同层次风险因素概率分布的组合，求得上一层风险的概率分布，直至求出总目标的概率分布，也称反向合成。运用层次分析法解决实际问题一般包括四个步骤：1)建立所研究问题的递阶层次结构；2)构造两两比较判断矩阵；3)由判断矩阵计算被比较元素的相对权重；4)计算各层元素的组合权重；5)将各子项的权重与子项的风险概率分布加权叠加，即得出项目的经济风险概率分布。总包1、风险管理的基本内容1.3.3风险对策风险对策研究的作用：(1)在投资项目决策前的可行性研究中，不仅要了解项目可能面临的风险，且要提出针对性的风险对策，避免风险的发生或将风险损失减低到最小程度，才能有助于提高投资的安全性，促使项目获得成功。总包1、风险管理的基本内容(2)同时，可行性研究阶段的风险对策研究可为投资项目实施过程的风险监督与管理提供依据。(3)另外，风险对策研究的结果应及时反馈到可行性研究的各个方面，并据此修改部分数据或调整方案，进行项目方案的再设计。总包1、风险管理的基本内容风险对策的类型：风险规避风险减轻风险自留风险转移总包1、风险管理的基本内容风险规避主动避开损失发生的可能性。如考虑到游泳有溺水的危险，就不去游泳。虽然回避风险能从根本上消除隐患，但这种方法明显具有很大的局限性，因为并不是所有的风险都可以回避或应该进行回避。总包1、风险管理的基本内容风险减轻指采取预防措施，以减小损失发生的可能性及损失程度。兴修水利、建造防护林就是典型的例子。预防风险涉及一个现时成本与潜在损失比较的问题：若潜在损失远大于采取预防措施所支出的成本，就应采用预防风险手段。总包1、风险管理的基本内容风险自留指自己非理性或理性地主动承担风险。非理性自留风险是指对损失发生存在侥幸心理或对潜在的损失程度估计不足从而暴露于风险中；理性自留风险是指经正确分析，认为潜在损失在承受范围之内，而且自己承担全部或部分风险比购买保险要经济合算。自留风险一般适用于对付发生概率小，且损失程度低的风险。总包1、风险管理的基本内容风险转移转移风险是指通过某种安排，把自己面临的风险全部或部分转移给另一方。通过转移风险而得到保障，是应用范围最广、最有效的风险管理手段，保险就是其中之一。总包1、风险管理的基本内容1.3.3风险对策风险对策应形成风险管理计划，包括：风险管理目标、风险范围、可用的风险管理方法、工具及数据来源、风险的分类和风险的排序要求、风险管理的职责和权限、风险跟踪的要求、相应的资源预算。总包1、风险管理的基本内容1.3.4风险控制在项目进展过程中收集和分析与风险有关的各种信息，预测可能发生的风险，对其进行监控并提出预警。总包1、风险管理的基本内容1.3.5风险管理效果评价分析、比较已实施的风险管理方法的结果与预期目标的契合程度，以此来评判管理方案的科学性、适应性和收益性。总包2、BOT项目的风险管理2.1BOT项目的特点投资者自负盈亏，必须对经营性项目做详细的评估项目建成后投入使用所产生的现金流量成为偿还贷款和提供投资回报的唯一来源。融资负债比一般较高，风险大，成本高。项目发起人（政府）对项目借款人（项目公司）提供某种担保，但一般不涵盖项目的所有风险。合同文件多，须合理分担风险。保险多，以规避不可抗力和政治等风险。总包2、BOT项目的风险管理2.2BOT项目的风险类型BOT项目的风险的分类方法较多。可按项目实施的阶段划分、风险类别划分，以及项目类型划分等。虽然分类的方法不同，但实质的风险因素大同小异。这里主要介绍按风险类别法，BOT项目的风险可分为：政治风险、经济和市场风险、建造风险、营运风险、法律风险、自然和社会环境风险等。总包2.2BOT项目的风险类型政治风险：国家及地方政府的资信发生变化。[政府信誉]★政策变更（如取消二级公路收费）政治不可抗力（如战争）竞争性项目有无税收优惠和价格限制国有化、取消、扣押、没收等总包2.2BOT项目的风险类型建造风险：工程成本、质量、进度、安全控制。承包商违约材料和设备进口限制环境破坏（潜在的、现行的、持续的）考古和文物保护施工不可抗力总包2.2BOT项目的风险类型运营风险：技术风险（设备过时、技术成熟度、被替代）经营管理风险（管理水平、社会责任）生产条件（能源、原材料价格和供应的可靠性，资源是否充足）特许经营期的长短总包2.2BOT项目的风险类型经济和市场风险：通货膨胀汇率波动、外汇可兑换性需求变化价格起伏可接受的债/股比率总包2.2BOT项目的风险类型法律风险：前期手续办理是否完善——项目的合法性设施的所有权担保/合同结构项目公司的破产合同/文件的歧义、争端、仲裁使用的法律及机构（尽量避免当地法院）法律变更总包2.2BOT项目的风险类型自然和社会风险：洪水、台风等不可抗力社会动乱等总包2、BOT项目的风险管理2.3BOT项目风险对策风险转移（分担）的方式：a)合同转移风险：对投资者来说，如果在项目建设或运营上没有优势，可委托专业建筑公司和运营商。b)购买保险转移风险：对各方都无法控制的风险，通过购买保险来转移风险。c)第三方担保：签订第三方担保合同，明确第三方的赔偿范围、金额、赔偿方式。总包2、BOT项目的风险管