ch1风险管理概述

风险管理主讲人：王艳E-mail:[e-mail]2013-2014学年第一学期南京农业大学经济管理学院王艳2课程说明预备知识概率论与数理统计参考书：1、《风险管理》第四版，许谨良，中国金融出版社，2011.3。2、《风险管理与金融机构》，约翰.赫尔,机械工业出版社，2010。南京农业大学经济管理学院王艳3参考用书3、《风险管理精要》，米歇尔.克劳伊，丹.加莱，罗伯特.马克，中国财政经济出版社，2010。4、《金融风险管理》第二版，张金清，复旦大学出版社，2011.8。5、《企业风险管理》，胡杰武，清华大学出版社，2009.南京农业大学经济管理学院王艳4教学目的掌握风险管理的基本思想、基础理论、基本方法；培养运用风险管理的理论和技术解决经济管理中的实际问题，同时为学习有关的后继课程打好必要基础。南京农业大学经济管理学院王艳5教学要求讲课：课堂讲授+讨论成绩：平时成绩50%（出勤、讨论、作业）考试成绩：50%南京农业大学经济管理学院王艳6课程大纲第一章风险管理概述第二章风险识别与分析第三章风险衡量与评价第四章市场风险—VaR测度第五章市场风险—历史模拟法第六章信用风险管理第七章风险管理决策南京农业大学经济管理学院王艳7第一章风险管理概述一、什么是风险1、风险与不确定性2、风险分类3、风险衡量二、企业风险管理的必要性三、风险管理框架1、风险管理发展与趋势2、风险管理流程3、全面风险管理框架南京农业大学经济管理学院王艳8一、什么是风险？风险的含义风险的构成风险的种类什么是风险？生活中面临的风险问题…辛辛苦苦写的文章没有备份，由于计算机硬盘的意外损坏，导致所有的努力全都白费了！企业厂房隔壁就是一个加油站，结果某一天加油站发生火灾，波及到企业的仓库，大量原料被烧毁，严重影响企业生产！政府组织节日庆典，结果因人流涌动、组织不力造成踩踏事故。一个国家的原油供应过于集中在某一地域，当地的政局动荡或不友好的外交关系严重影响到国内的油价和社会生产及居民生活！南京农业大学经济管理学院王艳9诺基亚“智能手机”的策略风险1999年，诺基亚发起了一场声势浩大、耗资巨大的尝试，以开拓手机的新市场。诺基亚花费数亿美元打造“智能手机”，其中80%的研究和开发预算分配在软件上，使手机具有电脑一样的功能。诺基亚想抢先于微软，阻止后者同样的智能手机软件率先进入市场。但实践证明，智能手机机型太大，且在当时对于很多消费者来说过于昂贵，那时市场上还很少出现智能手机。南京农业大学经济管理学院王艳10诺基亚“智能手机”的策略风险此外，诺基亚忽视了手机销量火热增长的领域，即便宜、颜色靓丽、带摄像头的中端手机。这给了三星和摩托罗拉一个少有的争取市场份额的机会。到2003年中期，诺基亚的全球市场份额从35%跌落到29%。2003年诺基亚智能手机收益550万美元，远远少于1000万的预期。2004年第一季度，诺基亚手机销售下降了2%，而整个手机市场的销售却增长了40%。南京农业大学经济管理学院王艳11南京农业大学经济管理学院王艳12美国次贷危机到全球金融危机南京农业大学经济管理学院王艳13次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660＜40%40%Alt-A贷款620~660＜40%40%次级贷款＜620＞40%40%南京农业大学经济管理学院王艳14从美国次贷危机到全球金融危机购房者无法支付按揭使房地产泡沫破灭抵押品价格缩水抵押品产生的衍生产品价值剧减金融机构过度杠杆化，使得风险被急速放大负债及资本金严重失调，为补充资本金及去杠杆化而加速出售资产导致资产价格恶性循化式下跌恶性循环加速资本金不足并产生资金短缺严重信贷风险导致银行间拆借市场冻结，产生严重流动性不足美联储放松银根暂缓流动性危机公允价值会计准则使金融机构不得不继续大幅减记资产，资金缺口恶化资产价格下滑导致次贷危机爆发多米诺骨牌效应开始，杠杆融资市场受到打击危机波及银行间拆借货币市场金融机构发生更多的减记，美联储放松银根，市场出现暂时性的缓和危机恶化，对实体经济的影响日渐明显多国政府联合展开救市行动以雷曼申请破产保护、AIG被政府接管为标志，信用危机全面爆发并扩散至欧洲及全球金融机构继续收紧信贷恶性链条加速循环面临赎回压力的机构投资者及普通投资者进一步抛售资产忧虑情绪扩散信用危机由欧美迅速扩散至全球，对实体经济的冲击显现，多国政府联合展开救市行动融资成本飙升，融资渠道关闭，银行业困难加剧按揭市场危机蔓延至两房，更多不利的宏观及财经消息打击市场危机殃及单一险种保险公司，去杠杆化和经济衰退的恐慌弥漫1122334455667788南京农业大学经济管理学院王艳15金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银行控股公司被收购2008年3月现今美国银行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛破产保护贝尔斯登摩根大通摩根大通南京农业大学经济管理学院王艳16金融危机的根源？贪婪的资本。缺乏有效监管。金融衍生品被过度创造，风险未被充分认识。南京农业大学经济管理学院王艳17资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质南京农业大学经济管理学院王艳18投资者资本配置融资者金融把今天的钱推迟到明天再用把明天的钱提前到今天来用南京农业大学经济管理学院王艳19金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失）风险是否等于不确定性？南京农业大学经济管理学院王艳20201、风险与不确定性Knight（1921）认为事件有三种形态：确定的、风险的和不确定的。确定性——排除了任何随机结果发生的可能性。不确定性——未来可能发生的结果不止一个，但事先不知道会有哪种结果出现。事先无法确定事件未来发生的概率分布。风险——未来可能发生的结果不止一个，所有可能结果和结果发生的可能性事先都知道，即事先知道事件未来发生的概率分布。南京农业大学经济管理学院王艳21风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润》（1921）中，不承认风险等于不确定性，提出风险是有概率分布的随机性，而不确定性是不可能有概率分布的随机性。FrankHynemanKnight南京农业大学经济管理学院王艳22什么是风险？风险risk是指未来收益的不确定性。负收益、损失——是风险吗？正收益——是风险吗？正收益的风险：资源的过度投入造成的；持续正收益会使投资者过度自信，增加未来投资的盲目性。南京农业大学经济管理学院王艳23风险的影响风险事件的成本财产损失人身损失预防支出忧虑代价有形与无形损害23南京农业大学经济管理学院王艳24242、风险的构成风险因素Hazard促使和增加损失发生的频率或严重程度的潜在原因。分为有形和无形两类。风险事故Peril造成人身或财产损失的事件损失Loss风险事故的发生造成的结果（经济上的或精神上的）。风险因素构成物质危险因素（Physicalhazard）指引起或增加各种损失原因发生损失的机会的物质条件道德危险因素（Moralhazard）指由于被保险人的犯罪意图或不诚实品质引起或增加损失机会的条件。心理危险因素(Moralehazard)指由于被保险人的疏忽而增加损失发生机会的条件。法律危险因素（Legalhazard）指由法律条款和法庭行为造成的损失频率和损失程度增加的可能性。南京农业大学经济管理学院王艳25南京农业大学经济管理学院王艳26263、风险的分类纯粹风险只有损失机会没有盈利可能的风险。如火灾、疾病等。purerisk按后果分类投机风险既可能获利，也可能遭受损失。如经营、赌博等speculativerisk纯粹风险分类人身风险财产风险责任风险他人过失造成的风险南京农业大学经济管理学院王艳27人身风险人身风险指由于丧失获取收入的能力而造成收入和财产损失的可能性。对获取收入能力的危险因素有4个：(1)死亡(2)年老(3)伤病(4)失业南京农业大学经济管理学院王艳28财产风险拥有财产的人都面临财产风险（propertyrisks），因为所拥有的财产可能会遭损或被盗。财产损失又可分为两类：直接财产损失和间接损失。当财产被损时，财产所有人失去了（1）财产本身的价值，这就是直接损失；（2）财产带来的收入或需支付额外的费用。收入的损失和额外费用就是间接损失。南京农业大学经济管理学院王艳29责任风险责任风险的损失原因主要是由于疏忽或过失对他人的人身或财产造成的损害，但这种风险也可能是由有意的损害引起。责任风险是指因侵权行为而产生的法律责任使侵权行为人的现有财产或未来收入遭受损失的可能性。这样的侵权行为主要体现在有意或无意的损害，或对他人权利的侵害。南京农业大学经济管理学院王艳30他人过失造成的风险当他人同意为你提供服务时，其对你承担了某种义务。当其履行义务方面的差错可能对你造成经济损失时，你就面临着风险。例如，承包商未按预定计划完成建筑施工，可能使建设单位无法及时使用或出租房屋而造成损失；债务人未按规定偿付借款，可能使债权人蒙受损失。南京农业大学经济管理学院王艳314、金融风险分类南京农业大学经济管理学院王艳32南京农业大学经济管理学院王艳33英国雷克航空公司的破产20世纪70年代后期，由于美元汇率较低，到美国旅游相对较为便宜。因此，大量英国游客搭乘雷克航空公司的飞机去美国度假。雷克公司利用美元融资购置了5架DC-10S客机。雷克公司的收入主要来自英国游客，以英镑为主。1981年，随着美元逐渐升值，雷克公司的债务支出越来越多，最终公司因为入不敷出而破产。南京农业大学经济管理学院王艳34美国储蓄信贷协会的遭遇20世纪70年代，美国金融市场的收益率曲线向上倾斜，储蓄信贷协会通过吸收短期存款后再发放长期固定利率抵押贷款就可以获得稳定收益。到了80年代，收益率曲线发生了逆转，短期利率开始大幅度上扬，导致短期利息支出迅速增加，但长期利息收入却不能得到相应增长，储蓄信贷协会因此而陷入困境。南京农业大学经济管理学院王艳35海南发展银行的倒闭海南人曾骄傲地说：“海口的银行数量多过米铺。”的确，建省办特区后，海南被誉为“信托业特区”，当时有8家国际信托公司，1家期货交易所，证券营业部30家左右。但不曾料到，全国首例银行被关闭事件，就在中国南端的这个城市中发生。成立于1995年8月18日的海发行，因生来背负44亿元债务，被业内称为“怪胎”，高息揽存的浮华表象掩盖了巨大的信用危机，1998年6月21日，海发行终因严重资不抵债被国务院、央行下令关闭，成为新中国建立以来政府关闭的首家地方性银行。南京农业大学经济管理学院王艳36南京农业大学经济管理学院王艳37海发行成立之初，采用高息(1996年海发行五年期存款利息一度高达22%)揽存的“偏招”，海发行获得了暂时的辉煌：截至1996年底，成立仅一年多的海发行全行资本营运规模便达到86亿元，比开业前增长94.3%，几乎翻了一倍；各项存款比开业前增长152%，贷款比开业前增长97.8%；偿还了59%的历史债务，全年实际利润1.25亿元。南京农业大学经济管理学院王艳381997年之前，即海发行兼并托管信用合作社事件之前，海南省被设立为经济特区，经济开始快速发展，房地产业也大规模扩张，同时伴生了许多金融机构。但是并没有得到政府的有效监控，房地产业出现了泡沫，并在1990年代中后期，泡沫开始崩溃。海南省的银行类金融机构数目很大，在这种激烈的市场竞争情况下，各个信用社都采取了高利息的方式来吸引存款。后来随着房地产泡沫的破灭，许多信用社都出现了大量的不良资产，而对储户承诺的高利息也加剧了这些信用社经营困境。南京农业大学经济管理学院王艳391997年12月16日，中国人民银行宣布，关闭海南省5家已经实质破产的信用社，其债权债务关系由海发行托管，其余29家海南省境内的信用社，有28家被并入海发行。海发行兼并信用社后，其中一件事就是宣布，只保证给付原信