大股东增持给市场带来的信号

中国·洛阳聚慧投资股份有限公司策略分析内部资料切勿外传中国·洛阳聚慧投资股份有限公司联系地址：洛阳市九都路58号1大股东增持给市场带来的信号王枫媚2008年9月24日经过连续两天的报复性反弹之后，周三深沪大盘呈现震荡整理的态势。观察盘面发现，在短线获利回吐的压力之下，两市个股普跌严重，包括ST和S类个股在内，两市共有225只个股跌停。个股大面积跌停说明短期市场抛压沉重，投资信心仍有待进一步恢复。值得关注的是，中央汇金宣布自购的中工建三大行走势依然相对稳健，尤其是工行继续保持强势。同时，三大行成交显著放大，全天累计成交约86.49亿。市场普遍认为，成交的显著放大预示汇金已正式出手购入中工建三大行股票。由于三大行的表现已经受到市场的广泛关注，三大行的后市走向无疑将成为短期行情发展的重要风向标。中央汇金日前明确表示，为确保国家对三大行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入中国银行、工商银行和建设银行三大行股票。受此刺激，中国银行、工商银行以及建设银行股价连续两天以巨单封住涨停，周二成交急剧放大。此前有媒体报道，汇金动用入市的资金将最多高达2000亿元。如果当前汇金正式出手购入，必然将有利于稳定三大行的股价表现，也有利于封杀大盘短期回调整理的空间。实际上，除了汇金出手三大行之外，增持或回购的央企控股公司股价也有突出表现。较为典型的是，中国石油宣布其控股母公司中国石油天然气集团公司已通过上海证券交易所交易系统买入方式，增持中国石油股份公司6000万股股份。此举标志着央企正式增持和回购股份，稳定A股的大幕将正式拉开。根据统计显示，9月份以来(包括8月30日)截至周二，共有33家上市公司发布了大股东增持公告，另外6家上市公司发布了高管增持股份公告。笔者此前提到，大股东现金增持公司股份一方面显示了大股东对未来公司发展充满信心，另一方面也显示公司价值存在低估，未来股价上涨的机会也就越大。对于市场整体而言，汇金的入市和中央企业的回购、增持，将极大地平衡市场的资金供应，改变此前由于大小非解禁导致的资金供求严重失衡的状况。大股东增持行为和上市公司高管增持行为必须引起投资者的高度重视。这也是选择好股票的一条最佳的捷径。因为对于上市公司的未来前景，了解最多的就是公司的高管和企业的员工，他们在二级市场的购买行为代表了公司良好的成长性和公司股价的严重低估。中国·洛阳聚慧投资股份有限公司策略分析内部资料切勿外传中国·洛阳聚慧投资股份有限公司联系地址：洛阳市九都路58号2过去，由于实行股权分置，上市公司大股东所持有的股权（用现在的话说就是“大非”）是僵化的，不能在二级市场流动。当然反过来大股东一般也没有什么兴趣在二级市场去增持。而相关的证券法规，对大股东的增持行为做了很多的限制，在倾向上明显是不那么鼓励的。后来在搞股改时，出于当时的实际需要，对大股东增持的政策有所放松，但就目的来说，主要是为了让股改尽快过关，具有一定的功利性色彩。也因为这样，大股东增持这个在海外成熟市场上屡见不鲜的现象，在境内股市中很少发生，以致很多投资者认为，这不应该是股市的一种常态。也因为这样，即便是在不久前，面对股市的低迷状态，管理层推出了允许大股东自由增持的政策，在当时的市场上也没有引起太大的反应。因为在不少投资者看来，由于各种因素的制约，这种增持很难真正推广起来。直到现在，即有中央汇金公司高调宣布增持安排在先，又有中石油集团的实际增持行动在后，另外在这前后也的确还有一些上市公司的大股东陆续进行的数量不等的增持，看来大股东增持不再只是某种可能，而是成为了现实。无疑，它将成为近期市场的一大焦点。从资本市场的角度来看，大股东增持上市公司股票，本身是属于其资本运作的手段之一，其目的也是多样化的。但是在目前境内股市的环境下，它们所进行的增持，主要则是为了维护股价。大家都知道，大股东增持的直接结果就是改变了二级市场的供求关系，这就抓住了市场矛盾上的一个症结，从而稳定了股市。近一年来的股市下跌，原因是多方面的，也很复杂，其中也不乏内在的必然性。但是当跌幅超过70%时，人们不能不认为，这种下跌已经变得非理性了，而且此时供求是严重失衡的。要改变这种状况，改善供求关系可能是最为直接、最为有效的措施之一。最近两天股市所出现的大幅度反弹，说到底就是与大股东将增持二级市场股票的预期及相关操作有关的。毕竟，大股东增持（特别是类似于中石油集团这种较大规模的增持），显然将大大增加对股票的需求，从而使得供求关系有一个明显的改变，进而对股价产生强大拉动作用。当然，大股东增持不仅仅是改变了即期的市场供求关系，同时还会在很大程度上影响投资者对于未来行情的认识。而现在大股东的增持行为，客观上是提示投资者：现在不应该卖股票，反倒是到了买股票的时候。大股东虽然持股成本低，在时下卖出股票仍然有利可图，但是基于它们对经济发展前景以及对企业的理解，作出的选择就是不但不因此而减持，相反还要增持。这样一来，不仅仅是使得当前的供求关系得到了改变，而且也大大淡化了人们对未来“大非”减持的过度恐惧，这对于提高投资者的信心，无疑是能够起到很中国·洛阳聚慧投资股份有限公司策略分析内部资料切勿外传中国·洛阳聚慧投资股份有限公司联系地址：洛阳市九都路58号3大作用的。当前的股市，受到不确定因素的影响还很大，普通投资者的信心也远没有得到真正的恢复。此刻，大股东的积极增持，对于现在这个非常时期，其意义的确是不能小看的。可以想像的是，随着更多大股东作出合理的增持行为，股市的稳定与有序发展，也就有了一个好的基础。