PPP融资(市政水利)操作实践与风险管理

1PPP融资（市政水利）操作实践与风险管理本报告以地方融资平台为研究对象，着重分析水利建设行业项目风险点以及银行在相关项目实例中的PPP融资模式的操作过程，期望以此找出水利枢纽建设行业平台贷的信贷指导理论，为商业银行地方融资平台该领域项目信贷审批提供可行性参考。2015年02月2目录一、【43号文】跟踪....................................................................................................1（一）银行业【43号文】后续解读..........................................................................1※【43号文】后政信类存量项目安全性提高...................................................1※【43号文】成果验收紧抓政信类信托的尾巴.............................................4（二）视角...................................................................................................................8※PPP模式：新型城镇化的融资之路.................................................................8※PPP模式深度解读...........................................................................................12二、地方融资平台动态快讯.....................................................................................15（一）PPP模式助力浙江新型城镇化公共服务配套破冰....................................15※PPP模式推广...................................................................................................15※小城市培育试点..............................................................................................15※嘉凯城样本......................................................................................................16（二）项目PPP推介进程.........................................................................................17※市政公用领域重点推进存量项目PPP改造..................................................17※信托公司盯上地方平台PPP项目..................................................................17三、水利建设与地方融资平台分析.........................................................................20（一）**市水利枢纽项目案例.................................................................................20※风险点..............................................................................................................20※项目建设概况..................................................................................................20※项目建设地点..................................................................................................22※项目预期目标..................................................................................................22※项目资金筹措..................................................................................................23※项目建设前期工作..........................................................................................23※项目建设期及施工进度安排..........................................................................24※投资估算..........................................................................................................25※项目具体融资模式——PPP模式分析...........................................................27※银行水利建设项目PPP融资主要业务内容..................................................38※银行水利建设项目PPP融资模式风险及其应对措施..................................39※**市水利水电项目问题和建议......................................................................41（四）水利水电建设项目建设最新投资动态.........................................................42※国务院鼓励社会资本参与投资水利、能源、电力等领域..........................42※重大节水供水工程建设步伐加快..................................................................441一、【43号文】跟踪（一）银行业【43号文】后续解读※【43号文】后政信类存量项目安全性提高在中国正处于“增长速度的换挡期、结构调整的阵痛期”的叠加期的新常态下，矿产、煤炭类信托危机尚没过去，房地产信托也开始风声鹤唳。在琳琅满目的高收益信托理财产品中，还有一片可以安心立足的“根据地”吗?聪明的投资者把目光投向了华宇国信等政信合作类产品，但仍然心存疑问：“这个会不会是激流中的安全岛”?所谓政信合作，即基金公司等金融机构与各级政府或其投融资平台公司合作开展的固定收益投融资业务，政信合作是以政府信用为基础，项目主要集中于基础设施、民生工程、城市建设等领域，主要还款来源是政府项目收益、地方政府本级财政收入、上级政府转移支付收入、土地开发收入、政府偿债基金、政府其他收入等政府信用消费收入。【43号文】后的政信产品成为稀有资源《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(简称43号文)下发后，传统政信合作业务趋于消亡，随之目前这种期限适当、收益较高且有政府信用背书的政信合作产品将不复存在。对于投资者，则要适时抓住这一投资时机，同时，还要注意选择能够被列入“政府应当偿还”范围内的政信类产品。伴随着中国经济增速的减缓和城镇化的推进，解决中国地方政府债务的存量问题和增量需求变得越来越急迫。中国决策者已接受以市场为基础来解决地方债务问题的思路，反映在中共十八届三中全会文件中关于地方债务问题的论述之中。2014年8月31号，《预算法》四审通过，为地方政府发行地方债扫清了法律障碍。10月2日，国务院发布《关于加强地方性债务管理的意见》(即国务院43号文)，明确规定：经国务院批准，省、自治区、直辖市政府可以适度举借债务，市县级政府确需举借债务的由省、自治区、直辖市政府代为举借。明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及其部门举借，不得通过企事业单位等举借。市场化是地方政府未来治理的必由之路2“开明渠，堵暗道”，以市场化方式治理庞乱繁杂的地方政府融资体系，这是沿市场化的方向搭建中国地方政府金融体系的第一步。那么，对于投资者来说，在目前环境下，政信合作产品是否已到了最后的、最好的投资时机?政信类产品投资价值大么?认为，目前政信类产品投资风险不高，具有较大配置价值。目前的模式下政信类产品是很安全的。在现有体制和制度安排下，政府信用是要高于其他机构信用。就全球来看，中国政府的财政情况还是非常健康的，在目前政治体系下，地方政府平台违约的概率极低，因此，政信类投资还是比较安全。甚至可能认为，【43号文】将促使存量政信类项目安全性提高，因为目前存量政信类项目中，绝大多数附带地方政府的隐性担保，项目协议大多包含“优先以财政收入等支付到期债务、债务纳入地方政府财政收入预算”等条款。政信产品存量项目风险可控而未来政信类产品可能出现的演化也值得关注，与现有模式相类似的价值更高。短时间内政信合作的模式似还不会有大的突破，将来的方向是把平台的政府性债务的剥离。对既有债务进行分类，按“谁受益、谁承担”的原则，由平台公司举债，实际投向公益性项目的债务，应由地方政府承担直接偿债责任，可依靠省政府代市县级政府发行债券进行置换；由平台公司举债，投向供水供气、垃圾处理等可以吸引社会资本参与的准经营性项目的债务，可将债务和资产打包，由地方政府或平台公司作为主体进行PPP社会化运作，引入社会资本；对于由平台公司自身运营和发展，及与公共服务无关的市场行为而形成的债务，由平台公司自行偿还，政府不承担兜底责任。比较而言，第一种模式与之前传统的有潜在政府信用背书的政信产品最为相近，而第二第三种则有待观察，是更加市场化的处置方法，对平台公司的运作能力提出了更高的要求。这种公私深度合作的PPP模式，一方面可以减轻政府的债务压力，另一方面也可以提高公共产品的运营效率和服务质量。可以预见目前的PPP模式将会深远影响社会资本与政府机构的合作关系，同时因为基建类项目投资规模大、运营周期长、所涉利益主体众多的特点，决定了这种业务模式将为资管机构尤其是金融3机构带来巨大的业务投入空间。政信合作产品凭借政府信用背书、较高的收益率以及中短期的投资期限，受到不少投资者追捧。2014年以来，华宇国信投资政信类项目达近百亿，在湖南、安徽、云南、贵州、四川等多个省市均参与到当地政府高度重视的重要基础设施建设项目中，且大多已纳入地方存量政信类项目。一系列项目的实施，成为当地城市形象提升、投资环境改善、促进招商引资和带动城市经济发展的重要支柱和强大引擎。“政信合作有力促进了地方政信平台的发展建设能力和运作效率，不仅有效解决了政府企业的项目融资问题，同时又给投资者提供