公司治理的进程与方法

公司治理主讲人：王晓耕博士2011.09.注册企业风险管理师培训教程亚洲风险与危机管理协会CERM资格证书专家认证委员会注册企业风险管理师培训1秦时明月汉时关，万里长征人未还。但使龙城飞将在，不教胡马度阴山。——王昌龄，《出塞二首》（其一）注册企业风险管理师培训2李广（？—前119），西汉名将，陇西成纪人。李广少年从军，抗击匈奴，作战英勇，杀敌颇众，一生从军近半个世纪，历任骑郎将、骁骑都尉官、太守等职位。李广一生未被封“侯”。为什么呢？皇帝不想封他。注册企业风险管理师培训3李广的才干——神射手射虎入石为民除害，射杀真虎（一箭没有毙命，老虎跳起，抓伤李广，再补一箭，终将老虎射死）李广在上郡太守任上，汉武帝派一个宦官到李广驻地监军，一天这个宦官带了十几个随从外出，与3个匈奴人狭路相逢，结果除宦官本人受伤逃回，其余皆被射杀。李广立即断定这3个匈奴人是蒙古的射雕手，立即率100人出营追击，结果亲自射杀2人，活捉1人。在回营的途中，数千敌兵将其追上，下人想跑，李广说：此地距我大营几十里，如果跑，肯定会被追上，并杀光，如果继续向前走一段再停下来，敌人以为我们附近有伏兵，反而不敢妄动。果然，天黑之后，匈奴兵恐惧莫名，连夜撤兵。第二天天亮，李广率众安然返营。奇特的带兵方略：行军不按建制，不成行列；驻扎不按建制，各随其便，夜间不打更巡逻；大帐很少使用文书。注册企业风险管理师培训4公元前110年，汉武帝为了歼灭匈奴主力，集中10万精锐，派卫青、霍去病统领，李广做前将军。当卫青从匈奴俘虏口中得知匈奴主力位置后，卫青突然下令前将军李广率部走东路，合围敌军。东路水草稀少，不利大部队前行。卫青成功歼敌1万多人，大败匈奴。当胜利凯旋时，李广因迷路率军晚归。卫青将李广叫到大帐中，询问李广迷路情况，并准备上报汉武帝，李广悲愤的回答：“广结发与匈奴大小七十余战，今幸从大将军出接单于兵，而大将军又徙广部，行回远而又迷失道，岂非天哉！且广年六十余矣，终不能复对刀笔之吏”。于是，李广抽刀自杀。这次对匈奴作战前，李广以60余岁的高龄，力争出战，随被汉武帝任命为前将军，但李广并不知道在其被任命之前，汉武帝已吩咐卫青适时调离李广。那么汉武帝为什么这么做呢？注册企业风险管理师培训5汉武帝眼中的李广1.恃才而傲，不讲谋略，这对于军事统帅来说，是致命伤。2.铤而走险：追杀3名匈奴射雕手，并非良将所为不和军中商议，大军不知主帅去哪，无法组织接应不该亲自追杀，如果当时匈奴派小部队实施攻击呢李广惯用近距离射击，因此多次在战斗中受困，射猎时为猛兽所伤。李广为“将”不懂得控制风险，何谈封侯？。3.暮年的李广锐气不足，无法适应长途奔袭、运动歼敌的战法。而从上述3点我们可以看出，身为董事长（董事局主席）的汉武帝却对风险控制的很好。——王立群，《王立群读《史记》之汉武帝》，长江文艺出版社，2007年4月第一版,P103-P109注册企业风险管理师培训6在讨论“公司治理”之前，我们先看看下面的两个问题：1.经济学研究的主要问题是什么？——稀缺资源的有效配置问题。2.过去的火车是烧柴和煤的，在行进的过程中常常溅出火星，引燃它经过的农田。如果我们不考虑技术进步的因素，如何解决它呢？注册企业风险管理师培训7答案关键在于明确产权。1.如果这块土地是属于拥有树木、庄稼的农场主的，农场主就有权禁止火车排放烟火，火车要排烟，火车的所有者就必须向土地的主人赔偿一定的费用；2.反之，如果赋予火车的主人具有自由排放烟火而又不负任何责任的权利，那么农场主要想避免由于火车释放烟火所导致的火灾所造成的损害，进而要求火车不排放烟火，就必须向火车主人支付一笔费用，以使火车主人愿意并能够不排放烟火，甚至停止运营。产权：企业财产的占有权和支配权，产权所包含的并非是一切社会财产的所有权和支配权，而是指对以企业为基本组织形式的生产要素组合的支配权利。注册企业风险管理师培训8科斯定理科斯定理：法定权利的最初分配从效率角度上看是无关紧要的，只要这些权利能自由交换（我们把这种法定权利定义为产权）。罗纳尔德·Ｈ·科斯（ＲｏｎａｌｄＨ·Ｃｏａｓｅ，１９１０年生于英国，毕业于伦敦经济学院。在英、美两国几个大学担任教学工作之后，他最终成为美国芝加哥大学教授和《法学与经济学杂志》主编。科斯是现代产权理论的奠基者和主要代表。这个自由交换就引出了“交换的成本问题”！而市场之所以存在的基础就是其能有效地配置资源：狭义上看，交易成本指的是一项交易所需花费的时间和精力。有时这种成本会很高，比如当一项交易涉及处于不同地点的几个交易参与者时。高交易成本会妨碍市场的运行，否则市场是会有效运行的。广义上看，交易成本指的是协商谈判和履行协议所需的各种资源的使用，包括制定谈判策略所需信息的成本，谈判所花的时间，以及防止谈判各方欺骗行为的成本。注册企业风险管理师培训9一个现代公司的正常运行必需协调好股东、董事会、监事会、经营层、以及所有利益相关者的利益，而这些人中间有的拥有的公司财产的产权、有的拥有的是个人劳动力的产权，有的是实际出资人，有的没有出资却拥有着公司财产的处分权，那么如何平衡这些复杂的关系、使公司能够有效率的运行、使各种权利都能够顺畅、自由的交换呢？我们引出“公司治理”！注册企业风险管理师培训10第一篇公司治理概念的产生注册企业风险管理师培训11企业制度演进古典企业制度合伙制公司制业主制现代企业制度•企业归业主所有•业主对企业负债承担无限责任•企业归业主所有•业主对企业负债承担无限责任•永续的生命体•股份可以自由地转让•出资人承担有限责任股权结构的分散化是现代公司的第一特征所有权与控制权（经营权）分离是现代公司的第二特征公司股权结构的演进过程少数人持股社会公众持股机构投资者持股注册企业风险管理师培训12公司治理结构是企业不断发展的必然产物现代企业监督制衡公司治理委托代理企业所有权与经营权分离制度安排管理制度监督管理决策激励约束监督企业所有权与经营权分离后，便产生了委托代理问题，这是公司制企业始终面对的问题，也是公司治理研究的核心。这是我们研究的核心委托代理安排的实施，要求代理人在行使权限、履行职责时要将其行为的结果向委托人报告，以示其行为的正当性。由于代理人利用了委托人的资源并以此获得收益，因此代理人有将自己行为的结果向委托人进行说明报告的义务。从委托人角度来看，他有权要求代理人向其报告行为结果，并追究代理人不负责任的行为。注册企业风险管理师培训13什么是“治理”？治理是协同人们彼此之间的利益关系及其行为方式的种种制度安排的集合。这些制度安排可以是正式的，也可以是非正式的，它们的功能在于通过对人与人之间、人与组织之间、组织与组织之间的利益关系的协调，以达到规范、约束和引导人的行为的目的。注册企业风险管理师培训14公司治理概念★公司治理是以股东为核心的各利益相关者之间相互制衡关系的总称，它既包括公司治理结构，也包括公司治理机制，其实质是各利益相关者之间的权利安排和利益分配问题。这一定义强调三个方面：各利益相关者是法律上平等的权利人；股东大会、董事会和执行层等治理机构之间的彼此制衡；对经理人员的内外部激励和约束机制。公司治理还可以从狭义和广义两个角度来理解。从狭义上说，公司治理是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督和制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。从广义上说，公司治理是指包含法律、文化等在内的有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套制度安排，核心问题是剩余索取权和经营决策权的分配，其基本目标是最大限度地保护以股东为核心的利益相关者的权益。上海家庭的治理结构是：丈母娘领导下的太太负责制。——复旦大学管理学院教授李若山注册企业风险管理师培训15要理解公司治理，首先转变两个观念：从相互制衡转向科学决策。公司治理的目的不是相互制衡，至少，最终目的不是相互制衡，而是保证公司决策的科学化。从“结构治理”转向“机制治理”。（这里的“机制”中就蕴含了对“风险”的控制）公司的有效运行和决策科学不仅需要通过股东大会、董事会和监事会发挥作用的内部监控机制，还需要一系列通过证券市场、产品市场和经理市场来发挥作用的外部治理机制，如公司法、证券法、信息披露、会计准则、社会审计和社会舆论等。注册企业风险管理师培训16要理解公司治理，还要明确主体和客体：主体：不仅局限于股东，而是包括股东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的广大公司利益相关者。客体：包括经营者和董事会。对经营者的治理来自董事会，目标在于公司经营管理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩；对董事会的治理来自股东和其他利益相关者，目标在于公司的重大战略决策是否恰当，判断标准是股东及其他利益相关者投资的回报率。注册企业风险管理师培训17企业的发展对公司治理结构的要求越来越高非上市公司上市公司合伙制企业低高公司治理结构的要求企业实体形式的不断发展所有者即经营者所有者拥有一切的经营信息无董事会等机构无公司治理结构企业所有者是数目有限的股东只需向股东定期披露经营信息可以根据经营规模大小考虑是否设置董事会及监事会对公司治理结构的要求高企业所有者是广大的社会公众公司的所有权/股权高度分散社会公众对公司的各类信息披露要求很高必须依法设置股东大会、董事会及监事会对公司治理结构的要求最高注册企业风险管理师培训18公司为何要治理?•减少对组织名誉有影响的负效应•管理战略与操作中的风险•监控组织不出现灾难•监控员工(包括董事会)在创造利润的同时能为组织和社会负责•保障股东与债权人的利益、吸引投资者、增加投资者的信心•是企业持续发展的重要前提•能有效的协助管理者做出决策、降低运营成本•有助于企业走向世界、提升国际竞争力•促进国家的经济增长和吸引国际投资（社会意义）注册企业风险管理师培训19公司为何要治理——国外关注的主题如何控制公司经理人员行为以保护股东利益人们普遍对经理人员与日俱增的高报酬感到不满（约为一般职工平均工资的150倍以上）（见WORD文档：【案例2】美国CEO薪酬失控）股东诉讼事件大量增加2006年1月，有媒体援引消息人士的说法称，惠普董事会曾秘密召开一次涉及公司长期发展战略的会议。惠普随即外聘了调查公司就此展开调查，希望找出泄密之人。在调查过程中，这家调查公司的工作人员采用了存在争议的”pretexting”技术，通过电话公司获得了多位惠普董事和九名新闻记者的家庭电话记录。2006年9月，惠普股东朱丽叶·沃沙姆(JulietWorsham)代表惠普所有股东向圣克拉拉高等法院提起诉讼，称”电话门”事件给惠普带来了巨大的支出和损失，指控邓恩、巴斯金斯、赫德、德里亚和几位惠普董事没能履行诚信业务，并且滥用权力。沃沙姆要求被告偿还”电话门”事件给惠普带来的损失，并改善企业管理和内部控制规程。（资料来源：，新浪科技）机构投资者力量的增大（见WORD文档：【案例3】美国机构投资者炮打“司令部”）（我们打开股票交易系统，查看任何一只股票的前十大股东，可以看到除了该集团公司自己外，都是“华夏精选股票型投资基金”等，凡是个人名字比较多的，一般我们不敢买）注册企业风险管理师培训20公司为何要治理——国外关注的主题如何保护公司利益相关者的利益恶意收购中如何保护公司利益相关者的利益（被收购公司股东在得到高于原股票价格0.5——1倍的高额利益的同时，该公司其他利益相关者的利益受到了损害，如对高层管理人员和员工裁撤，随意关闭工厂和终止经营业务等等）2008年2月1日，微软宣布446亿美元（相当于每股31美元，前日雅虎收盘价为19.18美元，溢价62%）洽购雅虎，2008年5月4日，微软宣布将收购价格增至475亿美元（相当于每股33美元），但雅虎两位联合创始人，现任首席执行官杨致远和大卫·费罗坚持认为不会以低于530亿美元（相当于每股37美元）的价格出售，微软随即宣布放弃收购计划。针对微软正式撤回收购要约一事，雅虎首席执行官杨