罗兰贝格：全球汽车零部件供应商研究2016

时刻准备应对不确定因素2016.7全球汽车零部件供应商研究20162罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx前瞻供应商产业的四大主要挑战结论汽车零部件供应商的关键举措联络我们罗兰贝格与拉扎德汽车团队目录回顾利润新高，但增长放缓ABCD3罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx执行摘要（1/2）业绩回顾：2015年对于汽车零部件供应商来说是不错的一年：全球息税前利润率为7.5%，保持在历史最高水平2010年以来，零部件供应商产业经历了连续数年的增长，但现在这种同比增长已大体接近停滞——收入增长达到7年以来最低值。实际上，一些零部件产品的利润率已略低于2014年的水平轮胎业务（售后部分）明显带动了2015年全球供应商的平均盈利能力，利润率远超10%；动力系统供应商面临的压力越来越大（相比2007年市场地位下降）；以车辆内饰为产品重点的供应商则在过去两年经历了独特的业务内整合之后显现出复苏迹象“产品创新”的供应商继续以平均2%的利润率优势领先于以加工为主的供应商——但是，顶尖的零部件加工专家与“产品创新”的供应商同行的盈利水平相当展望未来，供应商将必须应对更加波动的全球市场，同时未来（革命性）的变化趋势愈发明显北美自由贸易协定区的全球轻量汽车市场最可能面临增长迟缓；中国进入增长成熟期，对宏观经济的影响更加敏感；巴西和俄罗斯的市场需求进一步下降（至少在2016年是如此）；同时，伊朗和北非市场的增长潜能尚未得以发挥在这一趋势的影响下，预计自2016年始，全球汽车产量的平均增速仅为2%——供应商将不得不依赖其他因素来稳定甚至提高利润率，准备好应对突发性宏观经济冲击可能导致的短期需求大幅度下降资料来源：罗兰贝格、拉扎德4罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx执行摘要（2/2）在动力系统方面，电动交通的发展势头强劲。尽管技术障碍重重且远没有达到可供终端消费者使用的程度，但是超国家组织、国家和地区制订的更加严格的排放法规可能在未来几年对电动交通的发展产生促进作用我们预计电动汽车市场能在未来十年增长7-10倍，为电动动力系统配件供应商创造巨大的增长空间，同时挤占传统内燃机部门的商品市场份额与此同时，自动驾驶技术即将成为现实。自动驾驶结合智能互联技术，未来还很有可能搭载到电动汽车上——无论是主机厂还是新的市场参与者都在往这个方向前进。我们希望，在车辆使用和保有方面，全新的商业模式会在未来十年内出现到2025年，辅助/自动驾驶配件市场有望增长5倍。但与此同时，来自于汽车零部件产业之外的新兴市场参与者渴望在该领域中获取收益、强占利润份额。传统零部件供应商将与这些新的参与者展开激烈竞争预计并购对于汽车零部件供应商而言会变得更为重要，因为供应商往往通过并购在变化愈发快速的环境中取得技术优势，或在因行业变动而落后的一些部门保持（规模效应的）竞争优势。但是，由于受到收购方之间的激烈竞争、高昂的收购价格、并购后全球整合的挑战，并购带动的增长仍将十分复杂最后，在这一更加波动、变化更快的环境中，零部件供应商将不得不加快提高发展和经营业务的灵活度和敏捷度。在下一代汽车面世前深思熟虑、规划前景、在产品开发上更具创新性：这些都是未来跻身一流供应商的关键性成功因素资料来源：罗兰贝格、拉扎德5罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx前瞻供应商产业的四大主要挑战结论汽车零部件供应商的关键举措联络我们罗兰贝格与拉扎德汽车团队回顾利润新高，但增长放缓ABCD6罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx2015年对汽车零部件供应商而言是利润又创新高的一年，但是全球市场波动加剧，收入增长放缓供应商的关键业绩指标，2007-2015e（n=约600家供应商）收入增长息税前收益1）率[%]已占用资本回报率（ROCE）2）[%]资料来源：公司信息、分析师预测、罗兰贝格、拉扎德1）重组项目之后息税前利润率2）重组项目或动用资金之后的已占用资本回报率37411216-16-21221141109982981001341301413121110150908077.47.27.36.86.56.96.415141110091.6082.107121313.513.113.713.012.713.013.815141307121110092.7083.1指标索引[2007=100]同比增长[%]7罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx汽车产量在主流市场中的增长是出现这些成果的关键动力，尽管增长率低于以往按区域划分全球轻型汽车生产量1），2011-2015年[百万辆]资料来源：HIS、罗兰贝格、拉扎德1）包括轻型商务车2）2011-2015年的复合年增长率3）不包括独联体诸国（CIS）和土耳其4）大中华区17.517.016.215.413.1+3%20152014201320122011全球北美自由贸易协定区欧洲3）中国4）南非日本/韩国复合年增长率2）:7.4%2013=12.7m复合年增长率2）:1.8%复合年增长率2）:7.7%复合年增长率2）:-8.3%复合年增长率2）:3.5%复合年增长率2）:1.4%19.318.117.116.918.020122011+7%20152014201323.723.021.318.617.6+3%201520142013201220113.03.84.54.34.3-20%2015201420132012201188.387.484.781.576.9+1%2015201420132012201113.213.713.513.612.5-3%201520142013201220118罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx供应商的财务业绩表现因区域、公司规模、产品重点、商业模式的差异而异全球汽车零部件供应商行业利润率趋势对比——2015年与2007年作比资料来源：公司信息、罗兰贝格、拉扎德1地区北美自由贸易协定区的供应商目前息税前收益率最高，超过8%欧洲的供应商处于技术领先地位，表现依旧突出中国供应商利润率受地方激烈竞争影响降至产业平均水平日本供应商保持在约6%的息税前收益率水平2公司规模3产品重点4商业模式收入在100亿欧元以上的供应商息税前收益率约为8%中下等规模供应商（收入5亿至25亿欧元）的息税前利润率有所增长并保持在平均水平之上中上等规模的供应商（收入在25亿至50亿欧元之间）的息税前收益率仍处于平均水平之下小型供应商（收入低于5亿欧元）的息税前利润率最低，约为5%底盘供应商受ADAS和主动安全技术推动已将息税前收益率大幅提升至近8%轮胎供应商依靠其售后业务保持了较高利润率动力系统供应商地位逐步下降，息税前利润率低于平均水平车辆装饰供应商仍落后于同行，但近期出现复苏迹象“产品创新”供应商的技术领导力变现为高产品价格，息税前收益率稳定在约8%，高于平均水平以加工为主的供应商创新水平较低且面临较大的竞争压力，息税前收益率低于平均水平，约为6%9罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx北美自由贸易协定区和欧洲的供应商目前盈利高于平均水平，中国供应商近期盈利下滑1地区按区域划分供应商的关键绩效指标，2007vs.2015e[%]资料来源：公司信息、罗兰贝格、拉扎德6.26.06.55.88.06.36.78.08.27.4欧洲韩国日本北美自由贸易组织中国欧洲供应商主要受益于诸多细分领域的技术领先地位以及良好的客户结构北美自由贸易协定区的供应商仍收益于2008-2009年汽车危机之后业务的大幅重组并重新将重心转移到技术上中国供应商因国内市场竞争加剧，近年来利润率下降日本供应商受制于其对国内市场和各主机厂的依赖2015e2007收入的复合年增长率（2007-2015）13.5%0.9%4.6%11.4%1.8%Ø2015=7.4息税前收益率2007-201510罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx中小型供应商息税前利润率相对落后，同全球大型供应商的差距正在拉大2企业规模按公司规模划分供应商的关键绩效指标（销售额以10亿欧元为单位），2007-2015e[%]资料来源：公司信息、罗兰贝格、拉扎德6.86.34.87.45.05.77.67.16.77.77.65.51.0-2.55.0-102.5-5.00.5-1.00.510大型跨国供应商（收入超过100亿欧元）继续受益于全球化和可以参与到主机厂平台战略的能力大型制造商（收入在25亿-50亿欧元之间）被“卡在中间”，业绩表现低于平均水平中等规模供应商（收入在5亿-25亿欧元之间）通过重点产品组合和特定零部件的技术领先地位提高其盈利能力诸多小型供应商在全球化的进程中面临成本增加和创新能力不足的问题20072015e收入的复合年增长率（2007-2015）3.7%5.4%4.0%3.4%3.9%Ø2015=7.4息税前收益率2007-20152.7%11罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx动力系统供应商面临越来越大的盈利压力，内饰供应商正在走向复苏？3产品重点按产品重点划分供应商的关键绩效指标,，2007vs.2015e[%]资料来源：公司信息、罗兰贝格、拉扎德4.64.85.78.25.76.35.86.36.76.97.711.2动力系统电力系统/娱乐系统外饰底盘轮胎内饰底盘供应商在高级驾驶员辅助系统（ADAS）和主动安全技术推动下利润率明显增长内饰供应商继续面临商品化的巨大压力，但随着汽车内饰重要性的上升可能会改变未来走向由于细分市场增长带来的激烈竞争和多重创新成本的压力，动力系统供应商利润率受到挤压随着轻型车关注度的提高，外饰供应商部分得到改善轮胎供应商受益于其强大的售后业务和近期有利的原料成本价格20072015e收入的复合年增长率（2007-2015）2.1%2.3%4.1%5.8%2.4%Ø2015=7.4息税前收益率2007-20153.1%12罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx从盈利能力的角度衡量，以产品创新为主的商业模式明显超过以加工技术为主的商业模式4商业模式按商业模式划分供应商的关键绩效指标，2007vs2015e[%]资料来源：公司信息、罗兰贝格、拉扎德5.97.66.17.9流程专家产品创新者平均而言，创新产品的差异化潜力更大，主机厂的支付意愿也更强烈在许多以创新为驱动力的领域中，由于知识产权的存在，进入壁垒更高在以创新为驱动力的领域中，竞争结构更加牢固以加工技术为驱动力的领域中，碎片化程度更高，使得价格竞争更加激烈20072015e收入的复合年增长率（2007-2015）4.4%3.3%Ø2015=7.4息税前收益率2007-20151）以差异性潜力更高的创新产品为主的商业模式2）以加工技术为基础的商业模式产品的差异性潜力有限）13罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx一些业绩顶尖的供应商成功实现了在高利润率基础上的业务增长绩效顶尖与业绩低的供应商的关键绩效指标对比1）资料来源：公司信息、罗兰贝格、拉扎德1）2007-2014年基于高于（低于）平均收入增长水平的顶尖（不佳）业绩表现，2007-2014年已占用资本回报率和2014年已占用资本回报率的对比2）重组项目之后的息税前收益率208191176162140107124100101989290847489100201520142013201220112010200920082007~105~220收入增长[2007=100]息税前收益率2）[%]低顶尖10.310.710.710.68.95.09.05.66.15.15.31.5-0.5~6.0~10.05.84.16.3低顶尖20072015201420132012201120102009200814罗兰贝格全球汽车零部件供应商研究2016.pptx但是，顶尖绩效表现不一定只与（产品）创新相关联顶尖绩效表现和低绩效表现供应商的主要绩