欧债危机及其治理

欧元、欧债危机及其治理丁纯欧盟让莫内讲座教授复旦大学，经济学院2欧元符号3欧盟27国概况•总人口：近5亿•国土面积：397.8万平方公里•国内生产总值：欧盟27国GDP按当年价格计算为2010年122,737.82亿欧元，约占当年世界国内生产总值的四分之一•单一货币：欧元区，€•官方语言：23种,爱尔兰语、保加利亚、罗马尼亚、捷克语、丹麦语、荷兰语、英语、爱沙尼亚语、芬兰语、法语、德语、希腊语、匈牙利语、意大利语、拉脱维亚语、立陶宛语、马耳他语、波兰语、葡萄牙语、斯洛伐克语、斯洛文尼亚语、西班牙语、瑞典语。•目标：和平、安全、参与性民主、法治和团结•大约占世界贸易的19%，对外直接投资占全世界的46%，吸收外国直接投资占全世界的24%。45欧盟的扩大进程原核心六国德、法、意、荷、比、卢1958年1月1日6国第一次扩大丹麦、爱尔兰、英国1973年9国第二次扩大希腊1981年10国第三次扩大西班牙、葡萄牙1986年12国第四次扩大奥地利、芬兰、瑞典1995年1月1日15国捷克、匈牙利、波兰、斯洛伐克爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他保加利亚、罗马尼亚2007年1月1日27国第五次扩大2004年5月1日25国6欧盟的深化•经济–自由贸易区–关税同盟：1968年7月1日正式提前建成。–共同农业、渔业政策–统一的大市场–经济货币联盟•单一货币7关税同盟•三阶段（12年）取消成员国内部关税•对外实施统一关税•1968年提前完成8共同农业政策•目的–保障粮食供应–保护农业主利益–平溢价格保护消费者•举措–市场统一–共同体内部优惠–共同财政责任–支持价格体系–直接津贴–进口壁垒–出口津贴9单一市场•动因：有形壁垒/技术壁垒/财政壁垒•举措：–1985年，《欧洲单一文件》，实现四大自由：“一个没有内部边界的商品、人员、服务和资本能够确保自由活动的地区。”–1990年，申根协议，12个欧盟国家（奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙、瑞典）和两个非欧盟国家（冰岛和挪威）–1993年，单一市场正式实施。10单一市场•成效–1、废除了7000个关税税则。–2、节约国际运输成本3%（大多为在海关等候的延误）。–3、从1986年到1992年间共同体内部的兼并增加了2倍。–4、欧共体的企业在区外的兼并增加了1倍。–5、过去被认为处于某种保护下未受竞争冲击的部门的企业贸易额增加了1倍。–6、从1985-1990年时期到白皮书发表时，投资增加了1/3。–7、从1986年统一大市场计划发表到1990年创造了900万个工作职位。–8、每年为国内生产总值的增长贡献了0.5个百分点。11欧洲经济货币联盟•1969年12月《威尔纳报告》（PierreWerner）分三阶段建立经济与货币联盟–1971-1973年，减小波幅–1974-1976年，稳定汇率–1977-1980年，统一货币•蛇形浮动汇率机制–1972年“巴塞尔协定”•欧洲货币体系–1979年1月1日，启动–欧洲货币单位（ECU、也叫IG）–欧洲货币合作基金（EMCF）、相当于外汇平准基金–汇率机制（ERM）上下1.25%。12欧洲经济货币联盟•欧洲单一货币–德洛尔报告–马斯特里赫特条约（第二部分为《欧洲经济与货币联盟》）–趋同标准•通胀标准：不能交于最低3国平均水平的1.5%•汇率标准：汇率波动小于2.25%•利率标准：长期名义利率不能超过通胀最低的3个成员国平均水平的2个百分比•财政赤字标准：小于GDP的3.0%（本身是偏紧的）•公共债务标准：小于GDP的60%（本身是偏紧的）•这些条件的目的是防止以邻为壑和道德风险。13欧洲经济货币联盟•欧洲单一货币–三阶段：•1990-1993年，缩小经济差距•1994-1996年，建立欧洲货币局、协调各国货币政策•1997-1999年，稳定汇率，发行欧洲单一货币–欧元诞生，1999年1月1日•1999年1月1日，11国：奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙•2000年1月1日，希腊加入•2002年1月1日，欧元纸币和硬币开始流通。14欧元区后续成员国•希腊2001年1月1日•斯洛文尼亚2007年1月1日•塞浦路斯2008年1月1日•马耳他2008年1月1日•斯洛伐克2009年1月1日•爱沙尼亚2011年1月1日15欧盟政策的三大支柱第一支柱第二支柱第三支柱共同体Customunionsinglemarket(competitionandforeigncommerceincluded)Correlatedpolicies(environment,social,cohesion)AgricultureEMU共同外交与安全HumanrightDemocracyForeignaidEuropeanSecurityandDefensePolicyEuropeanRapidReactionForcePeacekeeping司法与内部事务DrugtraffickingandweaponssmugglingTerrorismTraffickinginhumanbeingsOrganizedcrimeBriberyandfraud16欧盟机构框架图17欧盟主要机构欧洲理事会（theEuropeanCouncil）欧盟理事会（theCouncilofEuropeanUnion）欧洲议会（直选产生的民意机构，EuropeanParliament）欧盟委员会（EuropeanCommission）欧洲法院（EuropeanCourtofJustice）欧洲审计院（EuropeanCourtofAuditors）·18欧盟的主要机构•欧洲理事会（成员国政府首脑）–是欧盟成员国的总统和总理以及欧洲委员会主席参加的会议，每年举行四次大会，各国总统和总理利用这些定期会议讨论欧洲的重大问题。–是欧盟级别最高的决策机构。•欧盟部长理事会（成员国部长）–是欧盟的主要决策机构。每个欧盟国家轮流担任理事会主席，任期为六个月。每次理事会会议由每个成员国派一名部长出席。•欧盟委员会（成员国委任）–是欧盟的行政机构，它的任务是维护欧盟的利益，而不是某个国家的利益，因此，它不得接受任何成员国政府的指示。–欧洲委员会由25名委员和主要设在比利时的布鲁塞尔和卢森堡的下属36个总司（DG）构成。19欧盟的主要机构•欧洲议会（直接选举）–是代表欧盟公民的民选机构。1979年以来，欧盟议会的议员们一致通过欧洲人民直接选举产生，每个五年举行一次全民投票。议会是欧盟行使民主管理和监督的机构。•欧洲法院（成员国派任）–设在卢森堡的欧洲法院由每个欧盟成员国派出的一名法官组成，由八位代理检察长给予协助。法院的职能是确保欧盟法律得到遵守。•欧洲审计院（成员国派任）–审计院检查欧盟的收入和支出情况，它的所有开支是否合法和正当，预算是否管理得当。它有权审计使用欧盟资金的任何机构和组织的帐目，并在必要时把发现的问题提交给法院。20欧盟机构的主要功能和作用21欧盟条约Impactofthecrisesontradeandinvesting321发展进程成因分析目录3救助和治理前景展望4欧债危机主要时间节点（1）2009年10月，希腊总理宣布真实财政状况2009年12月，三大评级公司相继调降了希腊的主权债务评级2010年4月23日，希腊正式向欧盟和IMF求援2010年5月2日，希腊宣布与欧盟和IMF达成救助一致意见，获得1100亿欧元的贷款2010年5月10日，欧盟宣布联合IMF成立7500亿欧元的救助机制以避免危机蔓延，组成为IMF出资2500亿，EFSF为4400亿，EFSM为600亿欧元欧债危机主要时间节点（2）2010年11月，爱尔兰申请850亿欧元的援助2011年4月，葡萄牙申请780亿欧元的援助2011年10月27日，欧盟批准向希腊提供1300亿第二轮援助，同时私人投资者减记50%2011年11月21日，欧洲央行推出第一轮三年期4890亿欧元，1%利息的LTRO。2012年1月，欧洲9国评级被降，法国失去3A2012年2月29日，第2轮5295亿欧元LTRO欧债危机主要时间节点（3）2012年3月5日，欧盟25国正式签署财政契约2012年6月，西班牙向欧盟请求1000亿欧元银行救助2012年6月25日，塞浦路斯向欧盟求援2012年9月，ECB宣布无限制购债计划OMT2012年10月8日，ESM正式启动2012年12月18日，标普大幅调升希腊评级（SD→B-）2013年3月，塞浦路斯存款税风波26欧元近五年走势EURtoUSD(MarketPrice)数据来源：雅虎财经危机中欧洲经济的特征经济受冲击深、持续时间长、复苏乏力失业问题突出财政恶化、债务负担沉重各国间经济差异巨大经济和社会问题综合爆发各国及多边博弈28数据来源：欧盟统计局网站2007～2012年欧盟、美国和日本的经济增长率292007～2012年欧盟成员国经济增长率数据来源：欧盟统计局网站302007～2012年欧洲失业率数据来源：欧盟统计局网站31欧盟政府赤字200720082009201020112012Q12012Q22012Q3EU27-0.9-2.4-6.9-6.5-4.4-5.1-2.9-4.4German0.2-0.1-3.1-4.1-0.8---Sweden3.62.2-0.70.30.40.73.90.0Portugal-3.1-3.6-10.2-9.8-4.4-7.8-5.8-3.2Ireland0.1-7.4-13.9-30.9-13.4-10.9-7.0-11.9Italy-1.6-2.7-5.4-4.5-3.9-7.0-2.4-1.8Greece-6.5-9.8-15.6-10.7-9.4-10.0-8.9-15.5Spain1.9-4.5-11.2-9.7-9.4-5.4-11.6-8.0Netlending(+)ornetborrowing(-),generalgovernment(asapercentageofGDP)数据来源：欧盟统计局网站32欧盟债务负担200720082009201020112012Q12012Q22012Q3EU2759.062.274.680.082.583.585.085.1Germany65.266.874.582.580.581.182.481.7Sweden40.238.842.639.538.437.337.337.4Portugal68.471.783.293.5108.1111.9117.4120.3Ireland25.144.564.992.2106.4108.4111.1117.0Italy103.3106.1116.4119.2120.7123.7126.0127.3Greece107.4112.9129.7148.3170.6136.5149.2152.6Spain36.340.253.961.569.373.076.077.4GeneralGovernmentDebt数据来源：欧盟统计局网站33Impactofthecrisesontradeandinvesting21发展进程成因分析3目录救助和治理前景展望4产业结构软肋及结构转型失衡从欧洲总体层面来考量此次危机始于金融业。欧洲经济以主要通过银行业融资的实体经济为主,银行业的受损将很快蔓延到实体经济,加上欧洲实体经济对外贸依赖大,对外贸易和出口对象中又以美国为首,致使美国危机迅速直击欧洲经济从具体国家来观察此次危机中成为主要受创者的欧洲国家(包括新成员国在内)大多存在产业结构失衡的问题,在全球化过程中其调整趋向市场化,与盎格鲁-萨克森模式接近社会市场经济理念的缺陷社会福利开支过高劳动力市场僵化科研和教育投入不足创新乏力37社会福利开支27.727.118.615.90.05.010.015.020.025.030.035.0Percentage,%Socialprote