企业财务风险防范(学员版)

企业财务风险防范更多课程PPT及视频访问：第一讲什么是财务风险•一、金融危机对企业的影响•1、金融危机下的被财务风险击倒的企业•案例1：浙江旭莱服饰发展有限公司自1986年以借贷资金成立，在董事长蒋连珍的率领下，经过22年努力，终于成为在上海、南京等大城市中家喻户晓的品牌。但因公司长期负债经营，2007年投资山东泰安某商场8000万元失败，造成公司资金链断裂。董事长蒋连珍一家于2008年5月“人间蒸发”。•案例2：浙江云光泵阀制造有限公司老板朱吉光，创立公司22年，小心经营，因为人担保高利贷本息达千万余元，而自己的公司也有较多债务，无法替人偿还借款，迫于催债压力，于2008年7月19日服毒自尽。•案例3：一新制药是浙江兰溪市的明星企业，与康恩贝、天一堂被喻为当地制药业的“三驾马车”。2000年以后，公司多元化经营，涉及房地产、投资公司等多领域，大量资金分流后，制药主业科研经费投入明显不足，公司效益一直走下坡路。至2008年7月资金链断裂，其董事长郑亚津于2008年8月13日自缢身亡。•案例4：2003年，陶寿龙夫妇开始筹划自己的生产基地——浙江江龙纺织印染有限公司(下称“江龙印染”)，并迅速让江龙印染三年内快速跻身集研发、生产、加工和销售于一体的印染企业行列。•2006年4月，新加坡淡马锡投资控股与日本软银合资设立的新宏远创基金(NewHorizonFund)签约江龙印染，以700万美元现金换取其20%的股份。同年9月7日，江龙印染(上市名为“中国印染”)正式在新加坡主板挂牌交易。在短短几年间，江龙控股总资产达22亿元。•2007年，江龙控股的销售额达到20亿元，陶氏夫妇达到了事业的巅峰。•不过，新一轮的宏观调控却意外阻止了陶寿龙的扩张之路，银行的意外抽贷更是让陶寿龙大伤脑筋，绍兴某银行收回了江龙控股1个多亿元的贷款，并缩减了新的贷款额度，江龙控股的现金流和正常运营随即受到重大影响，百般无奈之下，陶氏夫妇开始转向求助于高利贷，公司经营也每况愈下。•2008年10月4日，陶寿龙夫妻欠款十余亿元失踪。10月22日在广东落网。•案例5：2008年10月，拥有亚洲最大、世界第二的PTA（一种用于制造涤纶的化工产品）生产基地的浙江华联三鑫集团背负72.82亿巨额债务缺口轰然倒闭。•案例6：2008年10月，杭州牛肉干大王溢佳香因投资地产失败，董事长娄寿敬及其妻子副董事长金花玉背负4亿高利贷失踪。•案例7：2008年7月30日，坐落于浙江省会杭州的“浙江金义集团”董事长，曾经排名中国福布斯富豪榜第35位的陈金义，因投资“水变油”项目失败，身负巨债，神秘失踪。•案例8：2008年7月17日，浙江义乌排名前五位的“浙江金乌集团”因巨额债务无法偿还，被破产拍卖。其董事长张政建失踪。•2、准备充分的中远集团•2007年7月，次贷危机刚刚出现时，中远集团董事长魏家福就马上组建了应对次贷危机的领导小组，并亲任组长，连续开会对形势进行综合分析，得出预测：次贷危机有可能严重地摧毁美国金融体系，进而影响实体经济，还可能会带来严重的经济危机！并做出决策：•3、中小企业管理中淡薄的财务风险意识••二、财务风险的概念•1、财务风险的概念•财务风险是指企业在生产过程中，由于各种不确定性因素的作用，使企业财务活动的实际结果与预期结果产生的差异。•2、财务风险的种类企业财务风险筹资风险投资风险股权筹资风险债权筹资风险流动资产投资风险固定资产投资风险无形资产投资风险金融资产投资风险现金管理风险应收账款风险存货管理风险•3、企业财务风险的基本识别方法•（1）报表分析法•即通过对企业各类报表资料、财务指标进行分析，从而识别和发现财务风险的方法。•该方法的正确有效使用，必须对各项分析指标设定临界值。•分析评价及其稳定性•分析评价及其可靠性•分析评价及其安全性•分析评价及其合理性•分析评价及其持续性•分析评价及其危害性•（2）“四阶段症状”分析法•按对财务危机的严重程度将企业财务危机划分为财务危机期、财务危机期、财务危机期、财务危机期四个阶段，各阶段有不同的症状表现。•期：盲目扩张；无效市场营销；疏于风险管理；缺乏有效的管理制度，企业资源分配不当；无视环境的重大变化。•期：自有资本不足；过分依赖外部资金，利息负担重；缺乏会计的预警作用；债务拖延偿付。•期：经营者无心经营业务，专心于财务周转；资金周转困难；债务到期，违约不支付。•期：丧失偿付能力；宣布倒闭。•（3）德菲尔法•也称专家分析法、定性分析法、经验分析法，指企业组织相关领域的专家，利用专家的经验、知识和能力，对风险进行识别和判断。然后对各专家的意见进行整理、归纳，再匿名反馈给各专家，再次征求意见，经多次反复，直至得到基本统一的意见。•（4）A记分法•将与企业财务风险有关的各种现象或标志性因素列出，并依据重要程度给定分值，将企业得分累计，根据分值判断风险程度。•风险因素及其分险值•A、经营缺点•①管理活动不深入•②管理技能不全面•③被动的经理班子•④财务经理不够强•⑤无过程预算控制•⑥无现金开支计划•⑦无成本监督系统•⑧董事长任总经理•⑨总经理独断专行•⑩应变能力较低•共43分，临界值10分•B、经营错误•①高杠杆负债经营•②资本金严重不足•③项目风险过大•共45分，临界值15分•C、破产征兆•①危机财务信号•②被迫编造假账•③经营秩序混乱•④管理停顿•共12分，临界值0分•三类风险因素合计分值100分，临界值25分。•（5）Z分数模型(Z—-ScoreModel)•这种方法又称埃特曼模型(AltmanModel)。即：•Z=3.3X1+1.4X2+1.2X3+0.99X4+0.6X5•Z为判断企业财务失败的函数值；•X1=息税前利润/资产平均占用额，该比率反映企业的获利水平•X2=保留利润/资产平均占用额，该比率反映企业的积累水平；•X3=（期末流动资产-期末流动负债）/期末资产总额，该比率反映企业资产的流动性和分布情况；•X4=销售收入/资产平均占用额，该比率反映企业总资产的周转速度或企业的经营能力；•X5＝期末所有者权益/期末负债总额，该比率反映所有者权益或企业价值与企业债务之间的关系。•X1～X5这五种财务比率越高，企业财务失败的可能性就越小。•在Z分数模型中，埃特曼提出了判断企业财务失败的临界值为。Z值越大，表明企业的财务状况越好，反之，表明企业存在财务危机，值越小，企业发生财务失败的可能性越大。•如果企业的Z值大于或等于，表明企业的财务状况良好；•在之间，表明企业的财务状况较好，财务失败的可能性较小；•Z值处于之间，埃特曼称之为“灰色地带”，进入这个区间的企业，其财务状况是极不稳定的，财务失败的可能性很大。•若Z值小于，则企业存在很大的破产危险。•（6）L分数模型•中国学者蒋屏以中国上市公司为研究对象，对Z分数模型进行了修正，提出了L分数模型，即：•L＝3.02X1＋0.22X2＋0.78X3－0.17X4－0.11X5•X1＝净利润÷总资产•X2＝股东权益÷总资产•X3＝息税前收益÷总资产•X4＝营运资本÷总资产•X5＝销售额÷总资产平均值•蒋屏教授提出该模型的临界点是。得分高于时，企业一般不会亏损；得分低于时，企业就有可能亏损。企业得分越高，未来亏损的可能性就越小；得分越低，亏损的可能性就越大。•（7）F分数模型•Z分数模型和L分数模型都没有考虑到现金流量变动等方面的情况。有学者对Z分数模型加以改造，提出了F分数模型：•F＝－0.1774＋1.1091X1＋0.1074X2＋1.9271X3•＋0.0302X4＋0.4961X5•X1＝营运资本÷期末总资产•X2＝期末留存收益÷期末总资产•X3＝（税后净收益＋折旧）÷平均总负债•X4＝期末股东权益市场价值÷期末总负债•X5＝（税后净收益＋折旧＋利息）÷平均总资产•F分数模型与Z分数模型的区别就在于其X3、X5与Z分数模型中的X3、X5不同。在F分数模型中：X3是一个现金流量变量，它是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务能力的重要指标；X5则是测定企业总资产在创造现金流量方面的能力。相对于Z分数模型，F分数模型可以更准确地测出企业是否存在财务危机。•F分数模型的临界值是。若某一企业的F分数值低于，将补预测为破产公司，反之，将被预测为继续生存公司。第二讲建立财务风险预警体系•一、财务风险预警体系的构成•1、财务风险预警的概念•企业财务预警就是根据企业经营和财务目标，分析企业财务管理活动，即时捕捉影响财务收益的重大管理失误和管理波动信号，并对企业的财务管理效果进行分析评价，及时发出警报，采取相应措施，建立免疫机制，不断提高企业抵抗财务风险的能力，使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态，从而实现企业价值最大化的财务目标。•2、预警系统的机制构成•从系统的构成看，预警系统要发挥作用首先要建立高效的组织机制。组织机制与会计系统相结合形成信息流，然后通过三大过程机制——风险的分析机制、风险的处理机制、风险的责任机制，将信息流的流转过程转化为预警系统。•风险分析机制：是企业风险预警系统的关键，通过风险分析可以迅速排除对企业影响较小的风险，从而可将精力放在有可能造成重大影响的风险上。只有经过分析风险的成因，评估其可能造成的损失，企业才可以制定相应的风险防范措施。•预警分析系统一般有先行指标和警戒值两个要素。先行指标是用于早期评测运营状况不佳的变动指标。警戒值是指控制先行指标的临界点。一旦评测指标超过预定的警戒指标，应急计划便随之启动。•风险处理机制：企业必须有符合自身需要的高效的管理信息系统，以提供及时、准确的经营数据，使经营者及各部门负责人能将实际经营状况数据与财务指标相比较。当有超出或低于指标数据的情形发生时，经营者应早日依据数据所代表的经营内涵作进一步判断，找出原因，对症下药，以化解风险。•风险责任机制：是企业预警机制正常运转的必要条件。企业经营者全面负责本企业的风险管理，并将风险责任落实到个人。一旦问题发生，企业能够及时寻找责任对象，并结合有效的奖惩制度促使负责人提高警惕，在未来的经营期间内不再重蹈覆辙。•二、财务风险预警体系的指标体系•1、现金状况十大预警指标•（1）基本现金置存标准•该指标是指企业根据长期经营和财务活动的要求，经过深入研究和分析，所确定的企业一定时期现金置存的最低标准。即确定企业最佳现金持有量。•（2）现金周转期•现金周转期即是企业从购买货物或劳务支付现金到销售货物或劳务收回现金的期间。•（3）现金短缺率•现金短缺率＝（标准现金置存量－实际现金置存量）÷标准现金置存量•（4）净利实现率•净利实现率＝现金余额÷净利•净利实现率＝（经营活动现金净流量＋投资活动现金净流量）÷净利•（5）现金比率•现金比率＝现金÷流动负债•（6）经营现金比率•经营现金比率＝经营活动现金流入量÷经营活动现金流出量•（7）经营净现金流量比率•经营净现金流量比率＝经营活动现金净流量÷总现金净流量•（8）营运现金比率（销售收现比）•营运现金比率＝经营活动现金流入量÷销售收入•（9）现金平均持有系数•现金平均持有系数＝当期现金持有额÷标准(历史)现金平均持有额•（10）现金保障倍率•现金保障倍率＝当期现金来源÷（原料购买＋支付费用＋支付工资＋支付股利＋增加投资等）•2、流动比率四大预警指标•（1）流动比率（期末或平均）•流动比率＝流动资产÷流动负债•（2）速动比率（期末或平均）•速动比率＝速动资产÷流动负债•速动资产＝流动资产－存货•速动资产＝流动资产－存货－预提费用－预付账款－无法收回的坏账•速动资产＝现金＋银行存款＋有价证券＋应收票据＋应收账款（可收回）•（3）营运资金比率•营运资金比率＝(流动资产－流动负债)÷流动负债•（4）流动资产比率（期末或平均）•流动资产比率＝流动资产÷总资产•3、债务状况七大预警指标•（1）资产负债率•资产负债率＝负债总额÷资产总额•（2）短期负债比率•短期负债比率＝一年内到期的短期负债÷负债总额•（3）速动负债占短期负债比率•速动负债占短期负债比率＝速动负债÷短期负