企业风险管理与公司绩效的关系研究__来自我国上市公

分类号学号M200973370学校代码10487密级硕士学位论文企业风险管理与公司绩效的关系研究——来自我国上市公司的实证分析学位申请人：孙园园学科专业：企业管理指导教师：龚朴教授答辩日期：2012.1.1AThesisSubmittedinFullFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementStudyoftheRelationshipbetweenEnterpriseRiskManagementandCorporatePerformance——EmpiricalAnalysisofListedCompaniesinChinaCandidate:SunYuanyuanMajor:EnterpriseManagementSupervisor:Prof.GongPuHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaJanuary,2012独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日本论文属于I华中科技大学硕士学位论文摘要对于企业风险管理（ERM）的关注近几年持续增长，不同于传统风险管理中不同风险类别被分别管理于风险“孤岛”中，ERM使企业能够在企业范围内的集成范式中管理广泛的风险。ERM模式下企业能够更好地了解不同业务活动中所固有的总量风险，从而为资源配置提供更为客观的依据。尽管现存大量有关ERM方案流行程度和特点的调查证据，然而有关这种方案的定量研究仍比较匮乏。而我国有关ERM的研究更处于定性描述和对比概念的阶段。本文首先基于COSO提出的ERM的四个目标—战略、经营、报告、和合规构建了企业风险管理指标（ERMI），以其来衡量我国上市公司实施企业风险管理的程度。随后结合国内外研究概况选取公司规模等一系列因素检验了我国企业风险管理实施程度的影响因素。其次实证检验企业风险管理对公司绩效的影响也是本文关注的重点。最后使用ERM分类虚拟变量检验了企业风险管理指标的代表性及多元线性回归的结果。本文结果显示ERMI在行业和区域分类之间表现出较大的差异性。同时越复杂的上市公司越有可能从事于ERM，而强化审计公司质量也对企业风险管理实施程度具有显著推动作用。其次控制股利政策等一系列变量，ERMI对以一年期股票市场股东超额回报衡量的公司绩效具有显著为正的影响，即完善的ERM将有利于公司绩效的提升。最后独立样本t检验表明ERMI的衡量结果与ERM分类虚拟变量的结果相一致，ERMI较好的衡量了企业风险管理的实施程度。关键词：企业风险管理内部控制公司绩效II华中科技大学硕士学位论文AbstractInterestinenterpriseriskmanagement(ERM)hascontinuedtogrowinrecentyears.Unliketraditionalriskmanagementwhereindividualriskcategoriesareseparatelymanaged,ERMenablesfirmstomanageaseriesofrisksinanintegrated,enterprise-widefashion.FirmsthatengageinERMareabletobetterunderstandtheaggregateriskinherentindifferentbusinessactivities,whichprovidesthemwithamoreobjectivebasisforresourceallocation.DespitetheabundanceofsurveyevidenceontheprevalenceandcharacteristicsofERMprograms,quantitativeresearchonsuchprogramsisstillrelativelyscarce.AndinChinaresearchonERMisstillstayonqualitativedescriptionandcontrastofconcept.WedevelopanERMIndex(ERMI)basedonCOSO’sfourobjectivesofERM(strategy,operations,reporting,andcompliance)tomeasureChineselistedcompanies’ERMeffectiveness.Thenweselectanumberoffactors,suchascompanysizeandsoon,totestthedeterminantsofERMimplementation.NexttheprimaryobjectiveofourempiricalanalysisistoestimatetherelationbetweenERMandcorporateperformance.Finallyusingahand-collecteddataaboutERMclassificationdummyvariable,wetestERMI’srepresentationandempiricalanalysis’sresults.OurresultsshowthattherearegreatdifferencesinERMIamongdifferentindustriesandregions.BesidesmorecomplexcompaniesaremorelikelytoengageinERM,andstrengthenauditfirms’qualityhasasignificantroleinpromotingtheimplementationofERM.Nextcontrollingaseriesofcontrolvariables,wefindthatERMIhasasignificantpositiveimpactoncorporateperformance,wherecorporateperformanceismeasuredbytheone-yearexcessstockmarketreturntoshareholders.Finally,independentsamplest-testshowedthatmeasurementresultofERMIisconsistentwithresultderivedfromERMclassificationdummyvariables.Keywords:EnterpriseRiskManagementInternalControlCorporatePerformanceIII华中科技大学硕士学位论文目录摘要...............................................................................................................IAbstract...........................................................................................................II1绪论1.1本文研究背景及问题提出..................................................................(1)1.2本文研究目的及意义..........................................................................(4)1.3本文主要研究内容..............................................................................(5)2企业风险管理国内外研究现状2.1企业风险管理历史源革......................................................................(7)2.2企业风险管理、内部控制与公司治理............................................(10)2.3企业风险管理—整体框架研究现状................................................(12)3中国企业风险管理与公司绩效实证研究设计3.1中国企业风险管理指标编制方法....................................................(18)3.2研究假设.............................................................................................(21)3.3变量定义、样本选取及研究模型....................................................(25)4中国企业风险管理与公司绩效实证研究4.1总体样本实证研究............................................................................(31)4.2ERM分类虚拟变量实证影响分析...................................................(38)4.3稳健性检验.........................................................................................(42)5全文总结与展望5.1研究结论总结.....................................................................................(44)5.2本文局限及展望................................................................................(45)致谢..........................................................................................................(47)参考文献......................................................................................................(48)1华中科技大学硕士学位论文1绪论1.1本文研究背景及问题提出快速变化的全球环境下，风险管理受到越来越多的关注。上世纪30年代，在美国保险业中风险管理理论和实践悄然兴起，经过20年的发展其成为美国工商企业界中一