基于汇率风险视角的我国外汇储备结构优化分析

天津财经大学硕士学位论文基于汇率风险视角的我国外汇储备结构优化分析姓名：石光宇申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：肖红叶20090501基于汇率风险视角的我国外汇储备结构优化分析作者：石光宇学位授予单位：天津财经大学相似文献(10条)1.期刊论文姜昱.邢曙光基于DCC-GARCH-CVaR的外汇储备汇率风险动态分析-经济前沿2009,(9)本文利用DCC-GARCH模型结合条件风险价值CVaR动态地描述我国外汇储备的汇率风险,结果显示近期汇率风险有增加趋势.为了降低汇率风险,本文根据资产管理思想,通过建立Mean-CVaR模型来得出最优的币种结构.最后,对储备币种调整前后的CVaR进行对比分析,结果显示通过币种调整汇率风险明显降低.本文描述汇率风险的方法及最优币种结构可以作为决策者的一个参考.2.学位论文陈卫连我国外汇储备风险管理研究2009截至2008年9月底我国外汇储备达到了19055.85亿美元。外汇储备资产越多，暴露的风险头寸就越大。利用好我国大额外汇储备、控制好大额外汇储备的风险具有重要的经济和战略意义。正是基于这样的经济背景，本文旨在对我国外汇储备风险管理进行定量、定性研究。本文首先分析了我国外汇储备的来源和成因，提出我国外汇储备面临的主要风险。本文把风险归纳为三大类：外汇储备过多的风险、外汇储备外部风险和内部风险。进而，对这三类风险进行了定量和定性分析。针对外汇储备过多的风险，本文首先通过我国外汇储备适度规模实证研究，来分析我国近年来外汇储备是否过多，研究发现自2002年后我国外汇储备长期超出适度规模，而且额度不断增加。并针对外汇储备汇率风险进行实证分析，通过VAR模型对我国外汇储备币种进行调整，可以有效的降低外汇储备汇率风险。并提出了我国外汇储备资产增加欧元、日元和港元资产，稀释美元资产的调整建议。其次，本文研究了世界主要国家的外汇储备风险管理体系，概括起来主要有两类：层次的储备风险管理体系和双层次的储备风险管理体系。总结并借鉴了这些国家外汇储备风险管理体系的经验，本文提出了从法律上、制度上和机构上构建和设计我国外汇储备全面风险管理框架的建议。最后，本文根据上述的分析，从我国面临的外汇储备过多风险和外汇储备外部风险与内部风险，提出了针对我国外汇储备风险管理研究的若干启示，以期为我国的外汇储备多元化战略、外汇储备资产优化配置、外汇储备风险管理的理论和政策研究提供参考。3.期刊论文滕昕.戴志辉.李树民外汇储备汇率风险化解的投资组合分析-商业时代2006,(25)本文选取了美元、日元、欧元、英镑、澳元、瑞士法郎和加拿大元等七种主要的世界货币,以1999年至2005年我国外汇市场的实际汇率为依据,运用现代投资组合理论分析我国外汇储备币种投资组合中汇率风险的防范问题;实证研究表明我国外汇储备进行投资组合可以大大降低外汇储备面临的汇率风险;在相同风险下,币种投资组合的平均收益要远远高于单一持有美元的投资收益.4.学位论文郎维维中国外汇储备结构优化研究2008外汇储备作为国际储备的主要形式，对一国经济的稳定发展具有重要作用，其变化与发展始终是国内外经济学家研究的热点问题。进入21世纪以来，随着改革开放的逐步深化和综合国力的全面提升，我国外汇储备总量一路飙升。2001年以后，外汇储备每年的增长率都保持在20％以上，截至2007年末，外汇储备余额已达15282.49亿美元，稳居世界第一。根据相关资料显示，我国半数以上的外汇储备主要投资于美国的长期债券，在美元持续贬值的背景下，储备价值不仅面临着严重的汇率风险而且存在着较高的机会成本，整体收益率偏低。因此，在世界经济格局多元化的今天，调整外汇储备结构、提高外汇储备的运营效率已成为外汇储备管理体制改革的重要课题。论文选择我国外汇储备的结构作为研究对象，在分析我国外汇储备现状和世界外汇储备管理趋势的基础上，将外汇储备结构理论和投资组合理论相结合，从投资学的角度探讨最优外汇储备的币种组合及优化外汇储备资产配置问题。在币种结构的讨论中，论文根据外汇储备币种选择的三个原则，结合我国经济发展的实际情况确定了我国外汇储备的币种种类，并采用马柯维茨投资组合选择理论中的均值一方差模型得出了不同收益率下的最优外汇储备币种结构；在资产结构的讨论中，论文根据外汇储备资产配置的原则，将储备资产划分为金融资产与非金融资产两部分，探讨了几种切实可行的资产调整路径，并在此基础上进一步探讨了外汇储备资产配置的绩效评估问题。这对于提高外汇储备资产收益，促进我国经济建设长远发展具有积极意义。5.期刊论文尹鹏.刘佳音需求管理──外汇储备管理的新思路-西南民族大学学报(人文社科版)2008,29(5)我国巨额外汇储备带来的高昂机会成本和汇率风险以及对国内货币政策独立性影响等问题日渐突出,我们必需采取切实措施对外汇储备进行管理.外汇储备供给管理的诸多措施在短期内是无效的,因此需求管理是解决这些问题的唯一途径.外汇储备的需求管理应该在原有消极管理基础上,采取更为积极的管理模式,在保证储备资产安全性和流动性的同时,突出盈利性,以保持储备资产的长期购买力.6.学位论文王铮我国外汇储备适度规模研究2008外汇储备是一国外汇管理当局持有的对外流动性资产，是一国最主要的国际储备资产。它反映了一国的经济实力，井在平衡国际收支差额、维持汇率稳定和增强本国国际信誉等方面发挥着重要的作用。自布雷顿森林体系崩溃后，各国货币兑换可以自由浮动，这就为国际贸易和投资带来了汇率风险，世界各国为减少汇率波动，保证外汇市场的干预能力，减小资本流动对经济的负面影响，大大增加了对外汇储备的需求。一国所持有的外汇储备井非越多越好，从成本收益角度看，持有外汇储备要付出一定的机会成本，即该国放弃了将它转化为进口资本品等实际资源可以获得的投资收益率。此外，外汇储备规模过大还会对一国国内经济运行造成其他不利影响，如外汇市场干预形成的外汇占款数日巨大，直接导致基础货币投放过多，为保持国内货币供应量的稳定而缩减国内信贷的冲销措施又会使得外汇占款对国内投资有挤出效应，而无效的冲销又会给通货膨胀造成压力。因此，探讨一国外汇储备的适度规模不仅具有理论意义更具有重要的现实意义。中国的外汇储备在上世纪90年代以前规模很小，各年余额均在100亿美元以下，但自1994年实行外汇管理体制改革以来，外汇储备规模高速增长，截至2007年底，中国外汇储备达到15282亿美元，超过日本成为世界第一大外汇储备国。本文的研究思路是把外汇储备放到宏观经济全局，全面考察外汇储备和影响其需求的各个基本经济变量之间的关系，而不是孤立地、静态地去研究其规模的适度性。在纵观西方各主要外汇储备需求理论的基础之上，我们认定国际收支变动、进口水平、机会成本、进口倾向、经济规模、货币供应量、外债规模和央行干预需求等变量是影响外汇储备需求的主要经济要素。在对上述关系充分考察后，对于基本经济变量进行处理，获取其均衡值，再相应推导出外汇储备的适度规模。7.期刊论文王群我国高额外汇储备的汇率风险及对策-今日财富2009,(2)随着我国经济持续高速的发展,我国外汇储备猛增,目前已居世界第一,巨大的外汇储备面临着美元贬值的汇率风险.文章分析了我国巨额外汇储备的汇率风险,并提出了解决风险的对策.8.期刊论文姜昱.邢曙光.JIANGYu.XINGShu-guang基于DCC-GARCH-CVaR的外汇储备汇率风险动态分析-财经理论与实践2010,31(2)利用DCC-GARCH模型结合条件风险价值CVaR描述了我国外汇储备的汇率风险,结果显示近期汇率风险有增加趋势.为了降低汇率风险,根据资产管理思想,通过建立Mean-CVaR模型得出了最优的币种结构.最后,对储备币种调整前后的CVaR进行了对比分析,结果显示通过币种调整汇率风险明显降低.9.期刊论文刘炯我国高额外汇储备汇率风险及其对策-职业圈2007,(2)随着我国经济持续高速的发展,我国外汇储备猛增,目前已居世界第一,巨大的外汇储备面临着美元贬值的汇率风险.文章分析了我国巨额外汇储备的汇率风险,并提出了解决风险的对策.10.期刊论文张明.ZHANGMing略论中国外汇储备面临的潜在资本损失-经济理论与经济管理2010,(1)本文分析了中国巨额外汇储备面临的由本币升值汇率风险而导致的资本损失.文章从两个角度来研究该项损失:一是从央行资产负债表由于货币错配而招致的现实以及潜在资本损失的角度;二是从以一篮子货币或者一篮子商品来衡量的中国外汇储备国际购买力损失的角度.本文的结论是:中国央行资产负债表面临的资本损失是显著的;中国外汇储备国际购买力的波动显著高于市场价值的波动,尤其是用油价来衡量的外汇储备购买力波动相当剧烈.本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：21494cef-811a-436c-934a-9dc900fe0ff9下载时间：2010年8月5日