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中青旅财务分析报告中青旅(600138)青岛大学旅游管理1班目录公司简介财务分析123目录小结股票代码:600138总股本:415350000股所属行业:旅游行业公司介绍:中青旅控股股份有限公司(简称中青旅,英文缩写CYTS),是以创建于1980年的中国青年旅行社总社为主发起人,通过募集方式设立的股份有限公司。1997年11月26日公司设立,同年12月3日在上海证券交易所上市。中青旅是我国旅行社行业目前惟一的一家A股上市公司。一、公司简介A.基本财务比率分析B.综合分析二、财务分析C.企业财务能力综合评价基本财务比率分析—偿债能力分析2009——2011年中青旅偿债能力指标报告时间201120102009流动比率1.15131.22921.4862速动比率0.60790.78040.8106资产负债率%50.805957.490345.563现金负债率%20.095220.596522.7307基本财务比率分析—偿债能力分析流动比率时间201120102009中青旅1.151.231.49国旅联合1.181.271.04流动比率从流动比率09年至11年,可以看出中青旅的偿债能力正逐渐降低。流动比率比标准比例200%要小,此指标及其相关比较粗略地反映了中青旅的短期偿债能力比较弱。基本财务比率分析—偿债能力分析速动比率时间201120102009中青旅0.600.780.81国旅1.151.231.82速动比率由于是受产业的限制,存货可能较多,从而使速动资产较少,从速动比例从0.81至0.60可以看出,说明企业短期偿债能力在逐渐减弱。基本财务比率分析—偿债能力分析资产负债率时间201120102009中青旅50.8057.4945.56国旅51.0742.3742.82资产负债率资产负债率上升,说明企业风险提高,但是适度的负债比率既能保证企业进行经营活动所需的资金,又能保证资金的安全性。现金负债率时间201120102009中青旅20.9020.5922.73国旅29.2422.2722.72基本财务比率分析—偿债能力分析现金负债率2009年到2011年这三年来,中青旅的现金债务比率这项指标越来越趋于平缓,说明企业的承担能力越弱。基本财务比率分析—营运能力分析运营能力201120102009应收账款周转率11.2911.2416.44存货周转率0.350.330.37固定资产周转率5.584.174.52总资产周转率%104.4191.86120.50流动资产周转率%175.39155.81244.17中青旅2009年—2010年运营能力指标基本财务比率分析—营运能力分析应收账款周转率应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。周转率高说明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强;可以减少收账费用和坏账损失。从图上可以看出从2009年到2011年应收账款周转率缓慢下降。基本财务比率分析—营运能力分析存货周转率存货周转率的快慢,不仅反映出企业采购、存储、生产及销售各环节管理工作状况的好坏,而且对企业偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来说存货周转率越高越好。存货周转率越高,说明其变现的速度越快,周转额越大,资金占用水平越低。通过存货分析,还有利于找出存货管理存在的问题,尽可能降低资金占用水平。上图中可以看出09年到11年数据很接近,在较小的幅度内中变化,总体呈下降趋势。基本财务比率分析—营运能力分析流动资产周转率在一定时期内、流动资产周转次数越多说明以相同的流动资产完成的周转额越多,流动资产利用效果越好。基本财务比率分析—营运能力分析固定资产周转率固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率。反之,说明固定资产使用效率不高,提供的生产超过不多,企业的营运能力不强。从图表中可以看出,从2009年到2011年固定资产周转率上升,说明企业的运营能力增强。基本财务比率分析—营运能力分析总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期销售收入与资产总额的比率。它反映企业全部资产的利用效率,是分析和评价企业全部资产管理水平的一个综合性指标。从09年到11年,略有下降,企业应采取各项措施来提供企业的资产利用程度,比如提高销售收入或处理多余的资产。基本财务比率分析——获利能力分析中青旅2009年—2010年获利能力指标报告时间201120102009营业利润率7.588.4110.14成本费用利润率9.139.8211.82总资产利润率率3.133.494.47净资产收益率10.4811.4011.77每股收益0.640.640.61基本财务比率分析——获利能力分析国旅2009年—2010年获利能力指标报告时间201120102009营业利润率-38.05-4.47-2.26成本费用利润率-31.4817.4917.91总资产利润率率-5.552.182.24净资产收益率-11.963.793.92每股收益-0.140.050.05营业利润表对比来说,国旅可能由于11年日本地震和国际动乱的影响比较大,因此低于中青旅的指标。中青旅的营业利润率则是平稳中微落。总体来说,中青旅主营业务获利的水平不错,追究其原因可能是市场环境因素所致。成本费用利润率左图可以看到中青旅的成本费用率09年到11年有缓慢下降的趋势,进一步分析收入成本变化可以得知,有所下降是因为利润总额有所下降,营业成本增加所致。对比国旅来看,虽然中青旅开始低于保利,但是总体趋势是走势好的,而国旅却是在10年陡然下降,可见中青旅在成本费用管理方面要优于国旅。每股收益整体来看,两公司在09年到10年的基本每股收益都在增长。说明公司为投资者获得收益的能力在增强。报告期内,中青旅数据大于国旅的原因在于其每股股价较高,在考虑了每股未分配利润之后,数据反映的盈利能力中青旅优于国旅。基本财务比率分析——发展能力分析中青旅2009年—2011年发展能力指标报告时间201120102009营业收入增长率38.42-1.7334.92总资产增长率12.3134.5522.02报告时间201120102009营业收入增长率-19.721.6616.85总资产增长率10.423.1412.16国旅2009年—2011年发展能力指标营业收入增长率由图可以看出,09年中青旅主营业务收入增长率很大,而10年降到负增长,11年增长率又陡增。而国旅主营业务收入增长率从09年到11年增长速度都是急速下降。总体来看,中青旅的主营业务收入增长率远远高于国旅,即中青旅产品处于成长期,发展空间很大。总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率,反映企业本期资产规模的增长情况。09-11年中青旅的总资产增长率始终高于国旅,并在10年出现较大增长,可是10年以后又有一定幅度下滑,表明中青旅还有待于提高其经营实力,扩大发展以增强其竞争实力。综合指标分析——杜邦分析法杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:净资产收益率=资产净利率×权益乘数而:资产净利率=销售净利率×资产周转率即:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数A00.11863574=0.06903751*0.75427122*2.278258(1)0.10303410=0.05995847*0.75427122*2.278258(2)0.14261979=0.05995847*1.04406218*2.278258(3)0.12725152=0.05995847*1.04406218*2.03276销售净利率的影响:(1)--A0=-0.0156016资产周转率的影响:(2)-(1)=0.03958569权益乘数的影响:(3)-(2)=-0.0153682总影响:ΔA=(3)-A0=0.10861578小结•从上述计算可以得出:对净资产收益率影响因素有显著影响的是资产周转率。•而销售净利率和权益乘数对净资产收益率的贡献比较低,企业应适当提高产品价格或者降低生产成本以提高销售净利率。提高权益乘数,适当增加负债以充分利用财务杠杆的作用。•而再进一步具体分析:资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额•所以本期销售收入是资产周转率提高的关键因素。•2011年公司实现收入84.21亿元,同比增长38.42%;净利润5.05亿元,同比上升20.22%,小结旅游主业增长态势良好,会展业务增速突出。报告期内,公司旅游主业继续保持较快增长。其中,旅行社业务实现营业收入36.16亿元,同比增长18.7%;会展业务成为公司增长亮点,同比增长高达50.78%,继续保持行业领先优势;乌镇客流受世博会高基数影响有所下滑,但景区收入受益于景区配套设施完善及新活动、新产品带来的人均消费提升,实现营收5.8亿元,同比增长18.85%,实现净利润2.2亿元,同比增长19.41%。房地产结算超预期,IT产品销售与技术服务发展稳步。报告期内公司房地产业务收入激增主要来自于慈溪玫瑰园项目交付确认销售收入,该项目结算收入10.8亿元,净利润达到1.89亿元。2011年,公司IT产品销售与技术服务收入为14.6亿元,同比增长15.94%,H3C(华为3COM)分销业务主网、监控、服务保持较高增长,在全国总代理商的市场规模继续保持排名第一,系统集成业务初步形成相对稳定的客户群体。小结•1.随着中国旅游市场的进一步开放,以及旅游者消费观念的日趋成熟,中青旅的品牌优势、专业分工、网络及资源价值和诚信守责将助推公司做强做大,逐步实现国际化大型旅游运营商的战略愿景。•2.经过几年的整合,公司旅游主业各专业化业务板块日渐清晰。目前入境旅游板块、会奖旅游板块已经是公司旅游主业利润的重要支柱。为追求可持续发展,公司将会继续创造条件、营造机制,坚定不移地培植包括国际商务分公司、出境旅游分公司、国内旅游分公司、旅游汽车分公司等四个业务单元发展为全额成本发生制的具有年创利上千万元的模拟法人公司。。总体来说,中青旅具有很大的成长空间和发展潜力。
本文标题:中青旅财务分析
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