专题9 发展能力分析

那些最好的公司，它们能长期繁荣，始终如一地获得收入增长，不断积累竞争优势来增加股东价值，原因就是它们一直在追求良性增长。所谓良性增长，就是指赢利性的、有组织的、差异性的、可持续的增长。而那些通过兼并、收购、降价等获得的增长只能是昙花一现，可谓是恶性增长。——［美］拉姆·查兰专题9增长能力分析知识点26企业单项发展能力分析知识点27企业整体发展能力分析企业发展能力分析的目的•企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。•从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。•从结果看，一个发展能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值。发展能力分析的目的•对于股东而言，通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度，为采取下一步战略行动提供依据。•对于潜在的投资者而言，通过发展能力分析评价企业的成长性，从而选择合适的目标企业做出正确的投资决策。•对于经营者而言，通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长。•对于债权人而言，通过发展能力分析判断企业未来盈利能力，从而做出正确的信贷决策。知识点26企业单项发展能力分析一、股东权益增长率计算与分析二、资产增长率计算与分析三、销售增长率计算与分析四、收益增长率计算与分析一、股东权益增长率计算与分析•（一）股东权益增长率内涵和计算•股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率，其计算公式为：•股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。%100股东权益期初余额本期股东权益增加额股东权益增长率（二）股东权益增长率分析•%100股东权益期初余额本期股东权益增加额股东权益增长率%100股东权益期初余额支付股东股利股东新增投资净利润股东净投资率净资产收益率股东权益期初余额对股东的净支付净利润%100•从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素影响。•为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平，应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。二、资产增长率计算与分析•（一）资产增长率内涵和计算•资产增长率就是本期资产增加额与资产期初余额之比，其计算公式如下：•资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，则说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。%100资产期初余额本期资产增加额资产增长率（二）资产增长率分析在对资产增长率具体分析时应注意：•企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。•需要正确分析企业资产增长的来源。•为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。三、销售增长率计算与分析•（一）销售增长率内涵和计算•销售增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公式如下：•需要说明的是，如果上期营业收入为负值，则应取其绝对值代入公式进行计算。•该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。%100上期营业收入本期营业收入增加额销售增长率（二）销售增长率分析利用销售增长率分析企业销售发展能力时，应注意：•要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性。•要全面、正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。•可以利用某种产品销售增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。四、收益增长率计算与分析•（一）收益增长率内涵和计算•净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润之比，其计算公式如下：•需要说明的是，如果上期净利润为负值，则应取其绝对值代入公式进行计算。该公式反映的是企业净利润增长情况。%100上期净利润本期净利润增加额净利润增长率•营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润之比，其计算公式如下：•如果上期营业利润为负值，则应取其绝对值代入公式进行计算。该公式反映的是企业营业利润增长情况。%100上期营业利润本期营业利润增加额营业利润增长率•（二）收益增长率分析•要全面认识企业净利润的发展能力，还需要结合企业的营业利润增长情况共同分析。•要分析营业利润增长情况，应结合企业的营业收入增长情况一起分析。•为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋势，应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响，从而更加全面真实地揭示企业净利润和营业利润的增长情况。知识点27企业整体发展能力分析一、企业整体发展能力分析框架二、企业整体发展能力分析框架应用一、企业整体发展能力分析框架思路分别计算股东权益增长率、收益增长率、销售增长率和资产增长率等指标的实际值。分别将上述指标实际值与基期增长率数值、同行业平均水平进行比较，分析企业在股东权益、收益、销售收入和资产等方面的发展能力。比较各增长率指标之间的关系，判断不同方面增长的效益性以及它们之间的协调性。根据以上分析结果，运用一定的分析标准，判断企业的整体发展能力。通常，一个企业的各增长率保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的发展能力。企业整体发展能力分析框架企业整体发展能力股东权益增长率收益增长率销售增长率资产增长率二、企业整体发展能力分析框架应用•应用企业整体发展能力分析框架分析企业整体发展能力时应该注意以下几方面：•1．对股东权益增长的分析。股东权益的增长来一方面来源于净利润，净利润又主要来自于营业利润，营业利润又主要取决于销售收入，并且销售收入的增长在资产使用效率保持一定的前提下要依赖于资产投入的增加；股东权益的增长另一方面来源于股东的净投资，而净投资取决于本期股东投资资本的增加和本期对股东股利的发放。•2．对收益增长的分析。收益的增长主要表现为净利润的增长，而对于一个持续增长的企业而言，其净利润的增长应该主要来源于营业利润；而营业利润的增长又应该主要来自于营业收入的增加。•3．对销售增长的分析。销售增长是企业营业收入的主要来源，也是企业价值增长的源泉。一个企业只有不断开拓市场，保持稳定的市场份额，才能不断扩大营业收入，增加股东权益；同时为企业进一步扩大市场、开发新产品和进行技术改造提供资金来源，最终促进企业的进一步发展。•4．对资产增长的分析。企业资产是取得销售收入的保障，要实现销售收入的增长，在资产利用效率一定的条件下就需要扩大资产规模。要扩大资产规模，一方面可以通过负债融资实现，另一方面可以依赖股东权益的增长，即净利润和净投资的增长。•总之，在运用这一框架时需要注意这四种类型增长率之间的相互关系，否则无法对企业的整体发展能力做出正确的判断。