第10章财务报表分析

第十章财务报表分析第一节财务报表分析概述财务报表分析，是以财务报表及相关信息资料为依据，运用一系列专门的分析方法，对企业等经济组织过去、现在的财务状况、经营成果和现金流量等进行的分析与评价，从而为企业的投资者、债权人、管理者以及有关政府部门等会计信息使用者提供有用的决策支持。一、财务报表分析的目的（1）评价企业过去的经营业绩和当前的财务状况、现金流量等；（2）预测企业未来发展趋势。投资者债权人管理者政府部门二、财务报表分析的程序（一）确定分析重点分析时首先要明确分析主体是企业的投资者、债权人，还是管理者或其他会计信息使用者；然后，根据不同利益相关者的决策目的有重点地实施财务报表分析。二、财务报表分析的程序（二）收集相关资料一般性财务报表分析资料：四表一附注企业内部治理结构、市场环境、行业政策和宏观经济形势等表外信息资料二、财务报表分析的程序（三）分析评价得出结论常见的用于对比的标准主要有以下三种：1.预定标准。2.历史标准。3.行业标准。三、财务报表分析的基本方法（一）结构分析法（二）趋势分析法（三）比较分析法（四）比率分析法（一）结构分析法又称为纵向分析法，是以财务报表中的某个总体指标为基数，计算出报表其他各组成项目占该总体指标的百分比，来揭示各个项目在报表中的总体结构关系，以及比较各个项目的相对地位。（二）趋势分析法又称为横向分析法，是将财务报表中前后两期或者连续多期相同项目数据进行对比，确定该项目增减变动的方向、数额和幅度，来揭示企业财务状况、经营成果或者现金流量等的变动趋势。（三）比较分析法是通过比较不同的数据，找出被比较对象之间的差别，来揭示规律性的结论，并为进一步的分析指出方向。需要注意的是，用于被比较的对象可以是绝对数，例如各个具体的报表项目数据，又例如报表中的实际数和企业预算数；也可以是相对数，例如下面阐述的各种财务比率。而当被比较的是财务报表中连续各期的相同项目数据时，实际上就是我们上面讲到的趋势分析法。（四）比率分析法比率分析法，是将财务报表以及报表附注中的某些存在关联的项目进行比率计算，通过把绝对数值的比较转换为相对比率，来揭示企业等经济组织所进行的经济活动在某方面的状况。第二节偿债能力分析一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业在1年或一个经营周期内以流动资产偿还流动负债的能力，又称短期支付能力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业短期财务状况稳健与否的重要标志。反映短期偿债能力的指标主要有哪些？现金比率速动比率流动比率营运资金1.营运资金企业流动资产减去流动负债的差额。营运资金=流动资产-流动负债当流动资产大于流动负债时，营运资金为正值，表明企业偿还短期债务的能力较强，债务风险较小；反之，当流动资产等于或小于流动负债时，营运资金为零或负值，意味着企业偿还短期债务的能力较差，面临较高偿债风险。2.流动比率流动资产与流动负债的比率。流动比率=流动资产/流动负债大于100%营运资金与流动比率两者关系区别联系营运资金流动比率两要素之差是绝对值可比性弱两要素之比是相对值可比性强两者的构成要素相同两者都是反映短期偿债能力的指标3.速动比率又称酸性测试比率，是指企业速动资产与流动负债的比率。速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货-预付款项-待摊费用流动比率与速动比率两者关系区别联系速动比率分子为流动资产变现能力弱分子为速动资产变现能力强两者的分母相同两者都是反映短期偿债能力的指标流动比率4.现金比率又称超速动比率，是指现金类资产与流动负债的比率。现金比率=现金类资产/流动负债现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金：企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。二、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。反映长期偿债能力的指标主要有哪些？利息保障倍数所有者权益比率资产负债率1.资产负债率又称负债比率，是指负债总额与资产总额的比率。资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是反映债权人所提供的资本在全部资本中所占比重的财务比率，它既可以用于衡量企业偿还全部债务的能力，也表明企业利用债权人资金从事经营活动的能力。管理者债权人2.所有者权益比率又称权益比率，是指所有者权益（或股东权益）总额与资产总额的比率。所有者权益比率（或股东权益比率）=所有者权益（或股东权益）总额/资产总额资产负债率+所有者权益比率=1资产负债率越大，所有者权益越小，企业的财务风险越大，反之亦然。3.利息保障倍数又称利息保证系数，是指息税前利润与利息费用的比值。利息保障倍数=息税前利润/利息费用税前利润+利息费用财务费用中的利息支出+资本化利息3.利息保障倍数又称利息保证系数，是指息税前利润与利息费用的比值。利息保障倍数=息税前利润/利息费用利息保障倍数指标反映出企业从年度经营所得中支付利息的能力，表明企业当期盈利与利息费用之间的关系。一般认为此项指标至少要大于1，才能保障企业在偿付债务利息后，还能留存一定的收益供企业所有者调配。第三节营运能力分析＊营运能力又称资产运用效率，是指通过企业资产周转速度的相关指标所反映的企业各项资产投资的合理性和利用的有效性。＊对企业营运能力的分析，也是对企业经营状况、管理效率和发展潜力的分析。＊营运能力体现出企业经理人员经营管理资产、合理运用资金的能力。1.总资产周转率又称总资产周转次数，是指营业收入与平均总资产的比值总资产周转率=营业收入/平均总资产平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产周转率反映企业的全部资产在1年内周转的次数。这一比值越高，说明企业全部资产的周转速度越快，利用效率越高；反之，则意味着企业全部资产的利用效率较低。除了总资产周转率，总资产的周转情况还可以使用总资产周转天数来表示总资产周转天数=360/总资产周转率总资产周转天数反映企业全部资产每周转一次耗用的天数。总资产周转一次所用天数越少，说明总资产的运营效率越高。2.流动资产周转率又称流动资产周转次数，是指营业收入与平均流动资产的比值流动资产周转率=营业收入/平均流动资产平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）/2流动资产周转率反映企业的流动资产在1年内周转的次数。这一比值越高，说明企业流动资产的周转速度越快，利用效率越高；反之，则意味着企业流动资产的利用效率较低。除了流动资产周转率，流动资产的周转情况还可以使用流动资产周转天数来表示流动资产周转天数=360/流动资产周转率流动资产周转天数反映企业全部资产每周转一次耗用的天数。总资产周转一次所用天数越少，说明总资产的运营效率越高。3.存货周转率又称存货周转次数，是指营业成本与平均存货的比值存货周转率=营业成本/平均存货平均存货=（期初存货+期末存货）/2存货周转率反映企业的存货在1年内周转的次数。这一比值越高，说明企业存货的周转速度越快，运营效率越高；反之，则意味着企业存货的运营效率较低。除了存货周转率，存货的周转情况还可以使用存货周转天数来表示存货周转天数=360/存货周转率存货周转天数反映企业存货每周转一次耗用的天数。存货周转一次所用天数越少，说明存货的运营效率越高。4.应收账款周转率又称应收账款周转次数，是指赊销净额与平均应收账款的比值应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转率是反映企业赊销活动变现速度的财务比率。应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收的速度越快，企业对应收账款的管理效率越高；反之，则意味着企业应收账款回收的速度慢，企业对应收账款的管理效率较低。＊实践中，常常使用营业收入来替代赊销净额，来计算应收账款周转率。＊这样做的时候，如果企业的现金销售比例较大，赊销比例较小，则计算出来的应收账款周转率就会比较大。除了应收账款周转率，应收账款的周转情况还可以使用应收账款周转天数来表示应收账款周转天数=360/应收账款周转率应收账款周转天数反映企业从赊销活动开始，至应收账款收回为止所耗用的天数。一般来讲，应收账款周转天数越短越好。第四节盈利能力分析资产盈利能力分析两者关系区别联系分子为净利润经济涵义：总资产获取净利润能力。分子为息税前利润经济涵义：总资产获取息税前利润的能力。两者的分母相同两者都是反映资产盈利能力的指标总资产利润率总资产报酬率资本盈利能力分析两者关系区别联系分母为资本金。经济涵义：越高，资本金利用效果越好。分母为净资产。经济涵义：越高越好。成长性分高中低三种情况。两者的分子均为净利润。两者都是反映资本盈利能力的指标。资本金利润率净资产收益率日常经营活动盈利能力分析两者关系区别联系分子为毛利。经济涵义：体现企业主营业务获取利润的能力。分子为营业利润。经济涵义：体现企业经营活动获取利润的能力。属于反映日常经营活动盈利能力的指标。毛利率营业利润率1.销售毛利率又称毛利率，是指毛利与营业收入的比率。销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入销售毛利率反映每个单位营业收入抵扣营业成本后，有多少用于形成企业的盈利能力，同时能够用来反映企业的产品还有多大的降价空间。但需要注意的是，不同行业的企业其销售毛利率水平会有很大差别，因此在对比两个或多个企业销售毛利率的时候要分别分析其具体情况。2.销售净利率又称净利率，是指净利润与营业收入的比率。销售净利率=净利润/营业收入销售净利率反映企业每百元营业收入可形成多少净利润。该比率越高，说明企业的盈利能力越强；反之，说明企业的盈利能力有待提高。将销售毛利率与净利率联合起来使用，会有助于发现企业利润表中不合理的费用支出。3.总资产报酬率息税前利润与平均总资产的比率总资产报酬率=息税前利润/平均总资产平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产报酬率反映了不考虑利息费用和税负因素的情况下，企业资产的综合利用效果，或者说，企业管理者利用企业现有资源创造价值的能力。总资产报酬率越高，表明企业资产的利用效率越高，企业的资产盈利能力越强；反之亦然。4.净资产收益率又称净值报酬率或股东权益报酬率，是指净利润与平均净资产比率净资产收益率=净利润/平均净资产平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2净资产收益率反映企业资本运营的综合效益，是反映上市公司盈利能力的核心指标。企业经营的根本目的是所有者权益（或股东权益）最大化，而净资产收益率直接影响着股东价值大小。该比率越高，说明企业的盈利能力越强，反之亦然。第五节现金流量分析1.现金流入流出比率经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入量和现金流出量的比率现金流入流出比率=某项活动的现金流入量/某项活动的现金流出量现金流入流出比率越大意味着企业偿付债务和支付股利的能力越强。2．经营净现金流动负债比率又称现金流动负债率，是指经营活动现金净流量与流动负债的比率经营净现金流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债经营净现金流动负债比率反映企业某一会计期间用经营活动产生的现金净流量偿付短期负债的能力。而企业用经营活动产生的现金净流量偿还短期负债是最安全的偿债方法，因此，经营净现金流动负债比率越高，说明企业按期偿还短期债务的保障性越高。3.收入现金比率经营活动现金净流量与营业收入的比率收入现金比率=经营活动现金净流量/营业收入收入现金比率反映企业一定期间营业收入所实现的经营活动现金净流量。该比率越大，表明企业的收益质量越高；反之则越低。4.盈利现金比率经营活动现金净流量与净利润的比率盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润盈利现金比率反映了企业当期收益的质量。该比率越大，表明企业的收益质量越高；反之则越低。需要注意的是，如果该比率过低，即使企业利润表中净利润数据尚可，也要对于企业的收益质量提起格外的关注。第六节财务报表综合分析杜邦分析法基本原理图净资产与总资产收益率及权益乘数之间的关系净资产收益率=总资产净利率×权益乘数这里，总资产净利率是指净利润与平均总资产的比率；而权益乘数是指平均总资产与平均净资产的比率。总资产利净率与销售净利率及总资产周转率之间的关系总资产净利率=销售净利率×总资产周转率净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数