第七章流动性风险

第七章流动性风险管理早在1977年，花旗银行的财务主管DonaldHoward在与一组研究人员探讨“骆驼评级体系”各组成部分的次序时说：“CAMEL评级体系应改为LEMAC，流动性始终是第一位的问题，离开了流动性，银行必须关门。有了流动性，银行即赢得了解决其他问题的时间。”与市场风险、信用风险和操作风险相比，流动性风险的成因更加复杂和广泛，通常被视为一种综合性风险。流动性风险的产生除了因为金融机构的流动性计划可能不完善之外，其他风险领域的管理缺陷同样会导致金融机构的流动性不足。极端的流动性不足容易导致银行机构破产→保持充足的流动性是金融机构管理点首要目标。第一节流动性风险的识别一、流动性与流动性风险（一）流动性风险释义通常，关于流动性的含义存在三个不同层面的理解：即产品（或资产）流动性、市场流动性和机构流动性。产品（或资产）流动性：是指产品（或资产）以合理的成本迅速变现的能力。市场流动性：是指市场的参与者能够迅速进行大量金融资产买卖交易，并且不会导致资产价格发生显著波动的运行态势。机构流动性：是指机构能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户资金需求的能力。无论何种层面的流动性，至少包括三个基本要素：即交易时间、交易成本和交易数量。这三个要素是判断流动性大小的必备条件。在其他要素不变的情况下，交易时间越短，交易成本越低，交易数量越大，流动性就越高。例如，一家银行在一定时间内以合理成本筹集到的资金数量越大，该银行的流动性就越高。针对市场流动性，往往还要考虑交易弹性，即由于一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后的恢复速度。在其他要素一定的情况下，交易弹性越大→市场的流动性就越高。金融机构是金融产品的最主要交易者，也是金融市场的最主要参与者，产品流动性和市场流动性最终都可能反映在金融机构的流动性上。机构流动性的一个显著特点是双重的，机构既存在流动性需求，也存在流动性供给。因此，机构流动性的日常管理需要考虑：有哪些活动导致了机构对流动性产生需求？当需要资金时，机构可以依赖何种渠道来获得流动性？银行的流动性需求和供给银行的流动性需求银行的流动性供给客户提取存款客户存款合格客户的贷款要求提供非存款服务所得收入把握有利的投资机会客户偿还贷款偿还存款以外的各种借款投资到期收回经营中产生的营业费用和税收资产出售向股东派发现金股利吸收存款以外的各种借款（二）流动性风险释义关于流动性风险的定义，不同组织或机构的表述略有不同。巴塞尔委员会的表述是“流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资，即当银行流动性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响了其盈利水平。在极端情形下，流动性不足会造成银行的清偿问题”；JP摩根认为，流动性风险是这样一种风险，即银行不能以合理的利率筹集到期限相同或相近的资金为其资产组合提供融资；中国工商银行的表述是“流动性风险是指因无法以合理的成本及时筹集到客户和交易对手当前和未来所需资金而对本行经营所产生的风险。”尽管上述定义表述略有差异，但基本上都部分或全部的反映了流动性风险含义中隐含的三个基本要素：时间、成本和数量。简言之，流动性风险是指机构在需要筹集资金时因无法满足时间、成本和数量中某一个或多个条件的要求而导致损失的风险。从需求—供给框架来看，最理想的一种状态是：一家机构的流动性供给＝流动性需求资产配置达到最佳水平。然而，现实中两者经常不平衡：流动性供给＜流动性需求流动性不足；流动性供给＞流动性需求流动性过剩；实践中，金融机构更为关注的是因流动性不足而导致的风险，主要因为：1）在市场化条件下，由于受利润最大化目标的驱动，单个机构较少会出现流动性大量过剩的现象；2）相对于流动性过剩而言，流动性不足对金融机构的负面影响更大。二、流动性风险的主要特征（一）面临流动性风险是金融机构经营的正常态势流动性问题是银行经营过程中随时都会面临的一个普遍问题，流动性风险可能会在正常时期发生，也可能会在危机时期发生。因此，要求金融机构的流动性风险管理也要具有日常化的特征。流动性风险的主要特征（二）极端的流动性风险是其他各种风险的最终表现流动性风险经常和信用风险、市场风险和操作风险等联系在一起，任何其他系统性风险和非系统性风险都有可能转化为流动性风险，极端的流动性是各种风险的最终表现。金融机构的危机，不管其最初的诱因是资产质量低下、投资失败还是市场的以外波动，最终都表现为流动性的丧失。流动性风险的主要特征（三）流动性风险具有极强的传染性流动性风险的传染机制有两条：其一是接触性传染，即由于金融机构之间存在各种密切而复杂的经济关系，一旦其中某个机构出现流动性问题，必然通过资金或业务联系影响到其他机构。例如，1984年大陆伊利诺斯银行发生危机时，美国政府对其采取了积极的救助，其原因在于有2000多家代理行在该行有存款，其中有66家银行在该行的存款占其自有资本的比例超过50％。流动性风险的主要特征其二是非接触性传染。金融机构的经营与金融市场的运作都特别依赖于公众的信心，公众的信任是金融业的最终基础。银行一旦失去了公众的信任，就容易在公众中产生恐慌的心理，恐慌心理具有自我强化、自我放大的机制使得流动性风险能快速传染开来。三、流动性风险的成因专栏：中国工商银行招股说明书中披露的流动性风险客户存款一直是本行资金的主要来源。于2006年6月30日，到期期限为一年或一年以下的定期存款及活期存款，合计占客户存款总额的91.0%。本行的资金来源到期期限与资产到期期限存在不匹配。根据本行的经验，短期存款通常不会在存款到期日之前提取，因而形成了一项稳定的资金来源，部分原因是由于国内缺少替代性投资产品。专栏：中国工商银行招股说明书中披露的流动性风险然而，本行不能保证这种情况会继续下去。如果大量存款人提取活期存款或者不再续存到期的定期存款，本行可能需要寻求其他成本更高的资金来源以满足本行的资金需求。本行不能保证在有需要时能按正常商业条款融资。此外，本行获取额外资金的能力，也可能因其他因素而受到影响，包括一些本行难以或完全无法控制的因素，比如整体市场状况恶化、金融市场受到严重干扰或是本行有重大信贷敞口的行业的前景不佳。流动性风险的成因金融机构存在流动性风险，归根结底是其流动性供给与需求不均衡。（一）流动性风险的内部诱因1、资产或负债的内部结构不合理以商业银行为例，其资产主要包括：现金、贷款、证券投资和固定资产四大类。其中，现金资产具有非盈利性和高流动性，如果这类资产比重过低会导致银行的支付困难。比重过高会削减收益。流动性风险的成因相对于现金资产，贷款的流动性相对较低，但它是商业银行获取利润的最重要来源。商业银行进行证券投资的目的一般不在于盈利性，而在于增加流动性和为存款提供保障。固定资产的流动性和盈利性都较弱，但它却是支撑银行经营的重要物质基础。通常，这四类资产间应保持一个合理结构。流动性风险的成因如果金融机构负债结构不合理，如短期负债比率过高或偿付期限过于集中会导致机构的流动性需求增大；或者，过于依赖吸收存款，缺乏主动筹资的能力导致机构的流动性供给不足。流动性风险的成因2、资产和负债的期限不匹配从理论上讲，由于绝大部分资产都是通过负债来支撑的，商业银行应该使其资产和负债的偿还期大体保持一致。然而，在实践中，商业银行的资金来源主要是各种存款和其他借入资金，其中大部分存款和借入资金都是短期的，但资金运用却以中长期贷款为主两者间存在这显著的不匹配。一旦金融机构的存款或其他负债无以为继，或资产到期时无法收回会发生流动性风险。流动性风险的成因3、金融机构的经营目标偏好盈利性与流动性的矛盾是产生机构流动性风险的深层级原因。追求盈利不仅是金融机构经营总目标的要求，也是其加强自身实力、巩固信誉、提高竞争力的基础。如果一家机构满足于追求短期利益，而忽视对流动性风险的防范导致挤兑风潮、停业倒闭的恶果。流动性风险的成因4、其他风险的影响一旦其他各种风险长期积累和潜伏而得不到及时控制，最终就将以流动性风险的形式爆发出来。流动性风险与其他各类风险并不是孤立的，各类风险都有形成流动性风险的可能。流动性风险的成因（二）流动性风险的外部诱因1、中央银行的金融政策当中央银行采取紧缩性货币政策时，金融机构向央行借款受到控制，整个社会货币数量和信用总量减少，资金紧张，存款下降，而贷款需求却上升，贷款或投资损失也会增加，流动性不足问题会更加严重。流动性风险的成因2、金融市场发育程度的影响金融市场发育的程度直接关系着金融机构的资产变现和主动负债的能力，从而影响流动性。从资产方面看，短期证券和票据资产是商业银行保证流动性需要的工具。当第一准备金不足时，就要抛售其一部分获得流动性。这种抛售行为必须以存在发育成熟、机制完备的金融市场为前提。流动性风险的成因3、突发事件一些突发事件往往也是导致金融机构流动性风险的重要因素。例如，美国2001年，“9·11事件”发生后仅一周之内，美国最大的财产保险公司AIG就赔付5亿美元，全球几家大型的再保险公司损失惨重。流动性风险的成因4、行业性危机的影响一家原本经营正常的机构会因其他机构或整个行业的流动性危机而遭受损失。1995年8月俄罗斯爆发的支付危机就是一个突出的例子。在1994~1995年初，俄罗斯储蓄银行向银行同业市场投放了大量的资金，导致市场交易量上升。但随着俄罗斯国债市场的繁荣，储蓄银行逐渐从银行同业市场撤离资金，转而投向国债市场。流动性风险的成因作为最大的资金供应人，储蓄银行的资金撤离从根本上改变了同业拆借市场的资金供应态势。1995年8月，资金短缺使几家大中型银行无法及时提供资金进行结算，由此爆发危机。市场信贷资金规模比平常水平减少了5%，隔夜拆借年利率达到200％～1000％。这场危机最终导致150家银行被迫停业。第二节流动性风险的评估指标度量法缺口度量法现金流量法压力测试和情景分析法一、指标度量法（一）流动性比率公式：流动性资产/流动性负债×100％流动性资产是指变现能力较强的资产，如库存现金、国库券等；流动性负责是指那些不稳定的，易受利率、汇率等经济因素影响而变动的资金来源，如CDs、定活两便存款等，这部分资金来源在市场利率或其他投资工具价格发生对银行不利的变动时很容易流失。流动性比率越高→表明流动性越高→其流动性风险越小。流动性比率该比率在理论分析上简单明了，受到商业银行和银行监管当局的高度重视。目前我国监管当局将这一比率的下限设为25％，并对流动性资产和流动性负债的具体内容作出了规定。流动性比率其中流动性资产包括：现金、黄金、超额准备金存款、一个月内到期的同业往来款项轧差后资产方净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款、一个月内到期的债券投资、在国内外二级市场上可随时变现的债券投资、其他一个月内到期可变现的资产等。流动性比率流动性负债包括：活期存款、一个月内到期的定期存款、一个月内到期的同业往来款项轧差后负债方净额、一个月内到期的已发行的债券、一个月内到期的应付利息及各项应付款、一个月内到期的中央银行借款、其他一个月内到期的负债等。国内部分银行的流动性比率（％）年度工行中行招行浦发民生华夏深发200445.237.755.3644.1259.3764.2925.39200548.948.956.5241.5745.7751.7935.89200648.935.351.144.2451.4257.2145.99指标度量法（二）存贷比率计算公式：贷款余额/存款余额×100％该比率反映了银行有多大比例的存款资金被贷款资产占用。该比率越高→意味着银行的流动性愈低，越有可能发生流动性不足的风险。存贷比率关于存贷比率的最佳水平，目前并没有一个统一的标准。通常情况下，存贷比率的数值会小于1，我国监管当局要求商业银行这一比率最高不得超过75％。一般而言，大银行的存贷比率往往高于小银行