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1、生活中的经济学沈瑶王学斌上海大学经济学院全面认识风险•行为人既会购买保险,这是一种规避风险的行为,也有人购买股票期货,乃至赌博,这是一种风险偏好的行为,如何全面认识风险?一:可以提出的问题•什么是风险与不确定性?•如何用经济学机制刻画风险规避和风险偏好?•资产价格最主要的决定因素是什么?•行为人对风险的态度与损益有关么?经济学如何看待解释这一现象?二:可使用的概念•风险与不确定性•期望与方差•风险规避与风险偏好•风险贴水•资产价格•参照点经济学如何看待解释这一现象?风险与不确定性•可度量;不可度量•客观概率是可知的;客观客观概率不可知•风险的大小由方差度量222211)(Pr)(PrXEXXEXnn2211XPr...XPrXPrE(X)Slide6IncomeUtilityTheconsumerisriskaversebecauseshewouldpreferacertainincomeof$20,000toagamblewitha.5probabilityof$10,000anda.5probabilityof$30,000.E1010152013141。
2、61801630ABCD风险规避行为人对风险的态度Chapter5Slide7IncomeUtility03102030AEC818Theconsumerisrisklovingbecauseshewouldpreferthegambletoacertainincome.行为人对风险的态度风险偏好Chapter5Slide8Income1020Utility0306AEC1218Theconsumerisriskneutralandisindifferentbetweencertaineventsanduncertaineventswiththesameexpectedincome.行为人对风险的态度风险中性Chapter5Slide9IncomeUtility01016Here,theriskpremiumis$4,000becauseacertainincomeof$16,000givesthepersonthesameexpectedutilityastheuncertainincomethathasanexpectedvalueof$20,000.101830402014ACE。
3、G20FRiskPremiumRiskPremium风险贴水资产价格与风险贴水•风险贴水(也称风险溢价),指的是风险规避者为规避风险而愿意付出的货币数额。•风险贴水的大小取决于风险状况,风险越大,则风险贴水越高,反之亦然。•同等效用的风险收入大于无风险收入的差额为风险升水。•资产价格主要取决于风险和利率卡恩曼的预期理论•面临“GAINS”,人们倾向于“风险规避”。•面临“LOSS”,人们倾向于“追求风险”。•“GAINS”和“LOSS”都是相对于“参照点”(reference)而言的。•当离参照点越来越远时,行为人对数量的变化越来越不CARE.ogainsloss案例1•设想美国准备对付一种罕见的流行病的暴发,预计有600人将死于这种疾病。人们设计了两种对付这种疾病的方案。假设对这两种方案的结果准确的估价如下:•如果采取A方案,将有200人得救。•如果采取B方案,有1/3的可能性使600人全部获救,2/3的可能性一个人也救不了。被问及这种问题的人中有72%选择了A方案。•向第二个群体提供同样的信息,但对方案的描述变为:•如果采用C方案,将有400人死亡。•如果采取D方案,有1/3的可能。
4、性没有任何人死亡,2/3的可能性有600人死亡。虽然这种表述实质上与前面的表述完全相同,但有78%的人选择了D方案。•重要的不仅是说什么,还包括怎么说!案例2•假设你得了一种病,有万分之一得可能性会突然死亡。有一种药吃了以后可以把死亡得可能性降低到零。那么你愿意花多少钱来买这种药?(几百元)。•加入你身体健康,如果医药公司想找一些人测试他们新研制得一种药品,这种药品服用后会有万分之一得几率突然死亡,那么你会要求医药公司做多少补偿?(医药公司花几万元钱大多数人都不愿意)最后通牒博弈•考虑行为人A和B,A可以向B建议100元钱(局外人提供)怎么分,他只能建议三种分法:(50,50);(8,92),(0,0)(前面为A所得,后面为B所得),一次建议一种,最多只能建议两次,如果B在某一次同意,那么100元将按他们同意的分法分。试验结果,大多数报(50,50),并且对方表示同意。并且在大多数试验中,如果A报(50,50)被拒绝,然后A会报(0,0)。•让两组人员对相同的100位专业人士的职业(工程师或律师)进行判断:•第一组:“这100位专业人士中有70位工程师和30位律师。从中任取一位,他的名。
5、字叫Dick,他无婚无小孩。有很强的工作能力和自我驱动力,在专业领域很有潜力,和同事关系融洽。请问他是工程师的概率是多少?”•第二组:“这100位专业人士中有30位工程师和70位律师。从中任取一位,他的名字叫Dick,他无婚无小孩。有很强的工作能力和自我驱动力,在专业领域很有潜力,和同事关系融洽。请问他是工程师的概率是多少?”•试验结果:两组的判断结果相差很小(都是0.5左右的概率),这表明人们几乎全是根据个性描述的特征来判断,忽略了两种职业占人数的比例。哪个更常见?•掷5次硬币,人们会认为“正-反-正-反-正”是常见的,而“正-正-正-正-正”不如前者常见。。
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