风险8968425351

生活中的经济学沈瑶王学斌上海大学经济学院全面认识风险•行为人既会购买保险，这是一种规避风险的行为，也有人购买股票期货，乃至赌博，这是一种风险偏好的行为，如何全面认识风险？一：可以提出的问题•什么是风险与不确定性？•如何用经济学机制刻画风险规避和风险偏好？•资产价格最主要的决定因素是什么？•行为人对风险的态度与损益有关么？经济学如何看待解释这一现象？二：可使用的概念•风险与不确定性•期望与方差•风险规避与风险偏好•风险贴水•资产价格•参照点经济学如何看待解释这一现象？风险与不确定性•可度量；不可度量•客观概率是可知的；客观客观概率不可知•风险的大小由方差度量222211)(Pr)(PrXEXXEXnn2211XPr...XPrXPrE(X)Slide6IncomeUtilityTheconsumerisriskaversebecauseshewouldpreferacertainincomeof$20,000toagamblewitha.5probabilityof$10,000anda.5probabilityof$30,000.E101015201314161801630ABCD风险规避行为人对风险的态度Chapter5Slide7IncomeUtility03102030AEC818Theconsumerisrisklovingbecauseshewouldpreferthegambletoacertainincome.行为人对风险的态度风险偏好Chapter5Slide8Income1020Utility0306AEC1218Theconsumerisriskneutralandisindifferentbetweencertaineventsanduncertaineventswiththesameexpectedincome.行为人对风险的态度风险中性Chapter5Slide9IncomeUtility01016Here,theriskpremiumis$4,000becauseacertainincomeof$16,000givesthepersonthesameexpectedutilityastheuncertainincomethathasanexpectedvalueof$20,000.101830402014ACEG20FRiskPremiumRiskPremium风险贴水资产价格与风险贴水•风险贴水（也称风险溢价)，指的是风险规避者为规避风险而愿意付出的货币数额。•风险贴水的大小取决于风险状况，风险越大，则风险贴水越高，反之亦然。•同等效用的风险收入大于无风险收入的差额为风险升水。•资产价格主要取决于风险和利率卡恩曼的预期理论•面临“GAINS”，人们倾向于“风险规避”。•面临“LOSS”，人们倾向于“追求风险”。•“GAINS”和“LOSS”都是相对于“参照点”（reference）而言的。•当离参照点越来越远时，行为人对数量的变化越来越不CARE.ogainsloss案例1•设想美国准备对付一种罕见的流行病的暴发，预计有600人将死于这种疾病。人们设计了两种对付这种疾病的方案。假设对这两种方案的结果准确的估价如下：•如果采取A方案，将有200人得救。•如果采取B方案，有1/3的可能性使600人全部获救，2/3的可能性一个人也救不了。被问及这种问题的人中有72％选择了A方案。•向第二个群体提供同样的信息，但对方案的描述变为：•如果采用C方案，将有400人死亡。•如果采取D方案，有1/3的可能性没有任何人死亡，2/3的可能性有600人死亡。虽然这种表述实质上与前面的表述完全相同，但有78％的人选择了D方案。•重要的不仅是说什么，还包括怎么说！案例2•假设你得了一种病，有万分之一得可能性会突然死亡。有一种药吃了以后可以把死亡得可能性降低到零。那么你愿意花多少钱来买这种药？（几百元）。•加入你身体健康，如果医药公司想找一些人测试他们新研制得一种药品，这种药品服用后会有万分之一得几率突然死亡，那么你会要求医药公司做多少补偿？（医药公司花几万元钱大多数人都不愿意）最后通牒博弈•考虑行为人A和B，A可以向B建议100元钱（局外人提供）怎么分，他只能建议三种分法：（50，50）；（8，92），（0，0）（前面为A所得，后面为B所得），一次建议一种，最多只能建议两次，如果B在某一次同意，那么100元将按他们同意的分法分。试验结果，大多数报（50，50），并且对方表示同意。并且在大多数试验中，如果A报（50，50）被拒绝，然后A会报（0，0）。•让两组人员对相同的100位专业人士的职业（工程师或律师）进行判断：•第一组：“这100位专业人士中有70位工程师和30位律师。从中任取一位，他的名字叫Dick,他无婚无小孩。有很强的工作能力和自我驱动力，在专业领域很有潜力，和同事关系融洽。请问他是工程师的概率是多少？”•第二组：“这100位专业人士中有30位工程师和70位律师。从中任取一位，他的名字叫Dick,他无婚无小孩。有很强的工作能力和自我驱动力，在专业领域很有潜力，和同事关系融洽。请问他是工程师的概率是多少？”•试验结果：两组的判断结果相差很小（都是0.5左右的概率），这表明人们几乎全是根据个性描述的特征来判断，忽略了两种职业占人数的比例。哪个更常见？•掷5次硬币，人们会认为“正－反－正－反－正”是常见的，而“正－正－正－正－正”不如前者常见。