项目融资风险管理

河北工程大学毕业设计（论文）题目：项目融资风险管理专业：工程管理学生姓名：指导教师：日期：2011年7月25日摘要ⅰ摘要项目融资是一种新年型的资金筹集方式,有利于改变我国建设项目融资的紧张局面,但由于是项目融资难度很高、专业性很强，所以存在着巨大的风险。研究项目融资的诸多风险有利于更好的利用项目融资。本文着重研究了项目融资风险的管理。包括风险的识别、风险的评估、风险的分配和风险的应对等几方面的内容。首先详细分析了项目融资的系统风险识别和非系统风险识别；其次，引入可动态分析的定量评估法进街上评估，对项目融资进行了量化处理；再次建立了项目融资各参与方的风险矩隈，按照风险最优分配原则为各类风险确定最优承担者，通过以上几方面研究，使我们掌握风险发生的概率、可能性和大小，为各类风险控制的实施提供依据，并为不同类别的项目融资风险提出了防范和管理措施。最后指出了目前我国在项目融资风险的管理上存在的一些问题，并针对不同的问题提出了相应的策略。关键词：项目融资；风险防范；风险管理AbstractⅱTheResearchoftheProjectFinancingRiskAbstractProjectfinancingisanewwaytoraisefunds,helptochangeChina’sconstructionprojectfinancingtensesituation.However,asprojectfinancingisextremelydifficult,highlyprofessional,therearehugerisks.Researchprojectfinancingmanyriskscouldmakebetteruseofprojectfinancing,Thistextstudiesthefinancingoftheprojectriskmanagement.Includingriskidentification,riskassessment,riskallocationandriskresponse.Firstdetailedanalysisoftheprojectfinancingsystemtoidentifyriskandnon-systematicriskidentification;Secondly,introductionofdynamicanalysisofquantitativeassessmentmethodevaluationoftheprojectfinancingforthequantification;re-establishthefinancingoftheprojectparticipantsintheriskmatrix,Optimalallocationofriskinaccordancewiththeprinciplesofvarioustypesofrisktodeterminetheoptimalshoulder.Throughtheaboveaspects,sothatwegrasptheprobabilityofrisk,probabilityandsize,foralltypesofriskcontrolfortheimplementationofthebasis,andfordifferentcategoriesofprojectfinancingofriskpreventionandmanagementmeasures.Finally,thecurrentfinancingoftheprojectriskmanagementonanumberofissues,andaddressvariousissuesraisedbytheappropriatestrategy.Keywords:ProjectFinance;RiskPrevention;RiskManagement目录Ⅰ目录第1章绪论…………………………………………………………………………11.1研究背景………………………………………………………..……………..11.2研究目的和意义………………………………………………………………11.3研究思路………………………………………………………………………2第2章项目融资风险概述………………………………………………………...22.1项目融资的内涵………………………………………………..……………..22.2项目融资风险的主要来源……………………………………………………42.3项目融资风险的分类…………………………………………………………52.4项目融资风险的特征…………………………………………………………6第3章项目融资风险管理………………………………………………………...73.1项目融资风险识别……………………………………………..……………..73.2项目融资风险评估…………………………………………………………..113.3项目融资风险分配…………………………………………………………..153.4项目融资风险应对…………………………………………………………..18第4章我国项目融资风险存在的问题及其对策………………………………..214.1我国项目融资风险管理存在的主要问题………………...…..…………….214.2我国项目融资风险管理现存问题的主要对策……………………………..22第5章案例分析—我国高速收费项目融资的风险分析......................................245.1高速收费公路项目融资的定义………………......................................…....245.2我国高速公路项目融资风险的定性分析…………………………………..245.3高速公路融风险的定量分析………………………………………………..265.4高速公路项目融资风险的防范措施………………………………………..285.5总结…………………………………………………………………………..29结束语………………………………………………………………………………..31参考文献……………………………………………………………………………..32致谢………………………………………...………………………………………...33河北工程大学成人教育毕业论文1第一章绪论1.1研究背景随着世界经济全球化趋势增强和我国经济连年快速发展，建筑业市场不断扩大放，我国对国外市场和资源依存度增加,对外投资大幅增长，我国以资源开发为目的的直接投资和制造业的国际市场开拓直接带动对外承包工程不断发展，我国对外援助额逐年增加，很多承包工程公司借助经援项目进入国际承包工程市场。这些都直接促进着我国国际承包工程业务的发展，我国对外承包工程行业面临着前所未有的机遇。同时，我国要实现可持续的稳定发展，也需要通过多种渠道融资，加快基础设施建设，消除经济发展的“瓶颈”制约。目前，国际上大型项目都倾向于共同开发、共担风险、共享利润，带资承包成为国际工程承包发展的一个主要特点，资金实力成为承包商参与国际竞争的核心要素，承包商帮助业主解决项目资金问题成为中标的关键。EPC、信贷项目、BOT、BOO、BOOT等方式被普遍采用，融资方式多样化，项目融资方式已在国际工程市场上占据越来越重要的地位。项目融资已经发展了半个世纪，在发达国家，由于经济法律条件以及政府对项目融资投资方式的管理比较成熟，金融市场发达，项目运作比较规范、稳定，项目融资的运用领域较广。融资模式多种多样，已民用工业不少成功项目。然而，我国的主要承包市场多集中在亚洲，欧美市场所占份额比例相当小。项目融资模式在发展中国家的应用时间比较晚，由于其经济发展水平相对落后，再加上特殊的政治、经济、法律及金融环境，发展中国家的项目会面临更多的不确定因素和更多风险，为项目融资带来较多深层次的问题，应用领域主要局限于基础设施建设或能源供应项目，其应用的融资模式主要是BOT模式，其他模式仍处于尝试阶段。不少发展中国家急需解决其基础设施严重滞后于经济发展的瓶颈问题，急于寻找资金促进其发展。出于吸引外资的目的，以政府名义对外商做出过多承诺，往往蕴含着很大的潜在矛盾和风险。一方面加大了政府自身的风险，另一方面必然导致政府巨大的履约成本，外商因政府不守信用而面临的风险随之加大。目前，我国对项目融资风险的管理水平仍然外于比较低的是水平，在很多方面都亟待提高。1.2研究目的和意义1.2.1研究目的项目融资涉及资金规划大、期限长、参与方众多和融资结构复杂，导致风险因素多、风险影响结果比较严重，是成为项目融资成功与否的关键。因此，研究项目融资风险的目的在于了解影响融资风险的主要因素，并加发分析，从而对融资风险进行防范和河北工程大学成人教育毕业论文2控制，进行科学的管理，确保项目融资的成功。1.2.2研究意义对项目融资风险进行研究具有重要意义，主要包括：（1）有助于了解民间资本进入开发建设的可行性和主要风险及其控制措施。（2）有助于建立多元投资主体，分担政府的负担。（3）有助于未来更多基础设施的建设，为促进经济建设发挥作用。1.3研究思路本文是在吸收和借鉴了各种项目融资理论以及项目融资在现实中具体运用的项目的基础上，以项目融资风险管理为研究的重点，并引进了某省高速收费公路的实例加以分析，提出了不同类别的项目融资风险的防范和管理措施。河北工程大学成人教育毕业论文3第2章项目融资风险概述2.1项目融资的内涵2.1.1项目融资的定义项目融资可以从广义两个角度进行理解。广义上讲，为了建设一个新项目，或者为了收购一个现有项目，或者为了对已有项目进行债备重组所进行的一切融资活动都可以称为“项目融资”。从狭义上讲，只有有限追索或无追索的概念，即“项目融资”是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索或有限追索的融资或贷款。根据这一定义，项目融资用来保证贷款偿还的主要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。项目的经济强度可以从两方面来测量；一是项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。因此，在为一个项目安排融资时，项目借款人对项目所承担的债务责任与其本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上是分离的[1]。在实践中，项目融资又被分成两个类型；无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资。（1）无追索权的项目融资无追索权的项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源。无追索权的项目融资在操作规则上具有以下特点：①贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何追索权，只能依靠该项目的现金流量偿还。因此，当项目现金流量不足时，项目发起人对项目债务的偿还没有直接的法律责任。②项目发起人利用该项目生产现金流量的能力是该种项目融资的信用基础。因此，各种代表对项目公司（具体负责项目开发、建设和融资活动的单位）承担付款责任的合同就成为贷款人十分关心的内容，因此可以判断项目发起人是否能产生足够的现金流量。③当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，由第三方当事人提供信用担保将是十分必要的。比如，提供安慰信、资本捐赠协议、担保和进行保险等。④该项目融资是一般建立在可遇见的政治与法律环境和稳定的市场环境基础之上。比如，法律法规是否具有连续性的可预见性，市场供求是否稳定。如果这些不能使贷款人放心，则必须提供一定形式的担保，如保证原材料供应、保证有关商品市场的法规稳定性等。总之，要安排无追索权的项目融资，需要对项目进行严格的论证，使项目贷款人理解并接受项目运街上中的各种风险。因此，从某种程度上说，无追索权项目融资是一种河北工程大学成人教育毕业论文4低效的、昂贵的融资方式。所以，在现代项目务实中，较少使用帮有人称之为传统项目融资。（2）有限追索权的项目融资有限追索权的项目融资是指项目发起人只承担有限的债务责任和义务。这种有限追索性一般表现在时间上的有限性、金额上的有限性和对象的有限性；在时间上，一般在项