风险企业SWOT价值评估法

厦门大学硕士学位论文风险企业SWOT价值评估法姓名：梁华申请学位级别：硕士专业：投资学指导教师：陈善昂20090401风险企业SWOT价值评估法作者：梁华学位授予单位：厦门大学相似文献(10条)1.会议论文刘正林.陈林.吴文明风险企业价值估价的净现值调整法2001本文针对传统净现值法在风险企业价值估价中的不足,在净现值法的基础上,结合风险企业的特点,提出了净现值法的调整方法.一种调整方法是将企业现金流进行分离,区别不同情况进行估价.另一种调整方法是根据风险企业资本加权成本以及永续增长速度的不同估计值和发生的概率,对企业不同的价值估价结果进行加权平均,以适应风险企业不断变化这一基本特征.2.学位论文张海玉基于实物期权的风险企业价值评估研究2006风险企业的价值评估是风险投资的关键环节，但风险企业不同于传统企业的价值特征使得传统的企业价值评估方法在应用过程中出现了局限性，从而使风险企业的价值评估问题成为制约风险投资事业发展的一个亟待解决的问题，本文的研究目的就是解决风险企业的价值评估问题。针对风险企业不同于传统企业的价值特征，作者从企业能力价值论出发，分析了风险企业的价值构成特点，并将实物期权法与传统的企业价值评估方法相结合应用到风险企业的价值评估中来。文章首先对风险企业中所包含的实物期权进行识别并对它们之间的关联性进行分析，并得出分析结论，即对于风险企业中实物期权的价值我们只需考虑退出期权和一个多阶段的复合增长期权，并且这两个期权的价值具有可加性；然后，文章引入分解法的基本思想解决了风险企业的实物期权定价中基础资产不可交易的问题，构建了退出期权和多阶段复合增长期权的定价模型，并运用计算机模拟方法解决模型的求解问题；其次，文章通过一个案例展示了前面所构建的风险企业价值评估方法的应用过程，并且针对风险企业参数不易确定的问题，运用计算机模拟出不同参数取值情况下的实物期权的价值；最后，文章通过将实物期权法和NPV法两种方法下所求得的风险企业的价值进行比较，分析了两种评估方法的异同和优缺点，证明了文章所构建的价值评估方法的优越性，为风险企业的价值评估问题的解决提供了思路。3.学位论文俞立风险投资中的风险企业价值评估方法的研究2000该文运用了风险投资理论,企业生命周期在总体评价和决策程序方面的成果,应用了企业估值方法,从风险投资公司的角度,对如何评估风险企业(或风险投资项目)的价值进行了研究.该文进一步研究了风险投资公司评估风险企业的模型和方法,对此得到以下结论:1.由于风险企业的发展具有阶段性,导致风险企业分段融资和风险投资公司分段投资的特征;2.风险投资公司对风险企业的投资评估要基于具体发展阶段,公司价值的评估贯穿于整个公司成长的全过程;3.尽管影响风险企业成败的因素众多,研究人员仍然可以确定关键的因素,结合总体评价和估值方法两个方面来评价风险企业;4.对风险企业(或风险投资项目)的评价必须结合其所处在企业的特定发展阶段分析;5.风险企业的各个阶段所有用的估值方法不尽相同;6.为了避免风险企业的内在的高风险性和评估方法具有的时点性,风险投资公司应该采用风险规避的方法作为评估的必要补充.4.期刊论文张国政.杨青风险企业价值评估体系及模糊综合评价-武汉理工大学学报(社会科学版)2004,17(1)风险企业的评估是风险投资公司决策过程中的重要步骤.文章构建了风险投资家在方案评估阶段的评估准则体系,并运用模糊综合评判方法建立评估数学模型,以对风险企业的投资价值进行科学的评判.5.学位论文李士军风险投资中的风险企业价值评估研究2009当今世界，创新对于全球经济发展的推动作用得到越来越多的重视和强调。而进行技术创新的风险企业在需要投入大量资金的同时，也面临着巨大的风险，企业在技术创新过程中面临诸多困难。由于在技术创新过程中存在着较大的风险，传统信贷方式根本不可能满足企业在创新过程中对资金的需求。要解决资金投入不足问题就必须对既有融资模式进行创新，于是风险投资应运而生。但是高风险的存在使得风险投资者在对企业投资之前，需要进行细致的价值评估。风险企业的价值评估是风险投资的首要问题，即使在风险资本注入后，风险投资者也会对风险企业的项目以及风险企业本身不断地进行评价。风险投资的过程就是对风险企业不断进行价值评估的过程，风险投资公司的决策也是建立在对风险企业不断评价的基础上的。本文通过对国内外风险投资中风险企业价值评估理论与方法研究现状的综述，提出了运用金融工具期权对风险公司价值进行评估的设想，通过对风险企业的价值构成的分析，得出风险企业的三种基本价值形态：净资产价值，资产溢价，期权价值。针对国内学术界对此三方面的价值度量采用的方法，本文改进了期权评估方法惯用的实物期权评估法，提出了服从跳跃式扩散过程的欧式期权的评估方法，来对风险企业价值进行评估，并对各影响要素进行了分析。6.学位论文崔丽负债融资对投资行为影响的实证研究2007融资与投资作为企业的两项基本财务活动具有紧密的联系，二者同时是企业价值的决定因素。财务学中的一个中心问题就是探讨投、融资与企业治理绩效之间的关系。其实，负债影响投资行为及投资效果是其对公司绩效发挥作用的主要方式，这一过程也是债权治理的过程。本文在回顾国内外相关研究文献的基础上，根据新增投资项目前后企业风险的大小，将样本分为高项目风险企业和低项目风险企业，用中国上市公司的数据验证了负债融资与企业投资行为之间的非线性关系。实证结果表明，第一，对于高项目风险企业，负债融资与企业投资规模存在先下降后上升的非线性关系，而对于低项目风险企业，负债融资与企业投资规模呈单调递减的关系；第二，在不同的样本中，负债期限对投资规模的影响不同。在低项目风险企业中，长短期负债率与投资规模的敏感性相差不大(均显著负相关)，而在高项目风险企业中，短期负债率与投资规模显著负相关，长期负债率与投资规模的关系虽然为负但不显著，说明在高项目风险企业中短期负债发挥了较强的相机治理作用而长期负债的相机治理作用并不显著。结论表明债务融资在发挥治理作用的同时也带来了一定的代理成本(过度投资、投资不足等)和财务风险，降低了债务治理的作用。此外还验证了在不同的股权集中度和股权融资约束下，负债融资与投资行为的关系也不同。具体的实证结果表明，股权集中度越高，负债融资的比例越低，则负债与投资的关系越不显著；存在股权融资约束的公司，负债与投资行为的关系更为显著，说明这类企业的投资可能更多的依赖于负债和内部的现金流量。最后就如何充分发挥债务融资的治理作用，加强债权治理和股权治理的协调，提出了一些对策和建议，并提出状态依存的债权治理理论，完善了企业债务融资的治理效用并促进了企业融资和投资决策的合理化，更好地保护了财务资本投资者的利益。7.期刊论文叶厚元高科技风险企业资本运营与其价值弹性及评价模型-管理科学2004,17(5)高科技企业价值评估方法的研究重点不仅要关注企业绩效的考核以及公司获利能力的评价,还应该从资产重组和结构调整的角度出发,关心被收购企业的资产质量、业务范围、行业领域等对主收购企业的整体价值.企业价值存在着多元动态的弹性,探索性地提出了对企业价值进行区间估计的方法与原理,引入了概率论的误差及风险理论、可靠程度、无偏性、一致性、有效性等理论,对高科技企业价值的弹性理论和区间估计的方法进行了必要的分析和说明.8.学位论文刘明勇风险企业的投资风险与投资价值研究2005本文在借鉴国内外风险投资的理论研究成果与成功案例的基础上,研究风险资本家进行风险投资时最为关注的两个方面:即风险企业的投资风险和投资价值.即首先使用专家评价法对风险企业的风险因素及其权重进行分析,进而使用模糊数学工具对风险企业的风险因素进行综合评价,测算出该企业的风险水平.接下来详细介绍各种评价风险企业价值的方法,包括资产价值评价法、市场比较法、现金流量评价法以及实物期权评价法,并加以比较选取合适的评价模型和评价方法,以期反映风险企业的真实价值.进而探讨了基于企业风险水平的企业价值调整方法,通过调整两个重要参数——贴现率和企业收益均方差,能比较准确的评价企业的实际价值.最后选取具体的企业进行实证分析,将投资风险与投资价值评价更加直观引入提供了一整套风险企业投资评价的思路和方法,更直观的展现了风险投资评价过程,对中国的风险投资具有很大的借鉴意义.9.学位论文黄晚霞风险企业价值评估研究20072006年，在中国宏观经济迅猛增长以及政策层面的强力推动下，中国风险投资业仍然延续了自2004年以来全面复苏的态势，并且随着中国证券市场的强劲复苏以及多层次资本市场体系的完善，中国风险投资业已经步入高速发展的阶段。在风险投资领域中，高收益是与高风险相伴而行的。如何提高风险投资项目选择的准确性，降低投资风险是风险投资利益各方都在关心和研究的问题。而风险投资的成功与否，基本上取决于对风险投资项目的筛选。因此，对风险企业或项目的评价的研究是极其重要的。本文在把握风险投资行业发展现状及研究现状的基础上，简要总结了风险分析及评价方法。重点通过分析比较风险企业价值评估的现金流量现值法、市场比较法和期权定价法，突出了期权定价方法的适用性，进而提出了实物期权评估法的模型，并进行了实证研究。从理论和实证两方面全面证明实物期权评估法指导风险投资决策的重要意义，并模拟了操作方法。以期对风险投资项目的决策起到一定的借鉴作用。论文分五章。首先，从风险投资行业在我国的发展现状入手，提出面临的挑战。阐明本文的中心将围绕风险企业或项目估价问题展开。接着综述国内外理论与实务界在此领域的研究现状。在现有理论基础上，按照风险企业的生命周期，详细分析各阶段风险影响风投企业或项目估价的指标和因素。并结合层次分析法(AnalyticHierarchyProcessAHP)，对投资风险进行定量评价。风险投资作为高科技与资本相结合的产物，对于推动高科技成果产业化，促进经济增长和社会进步发挥着重大的作用。从20世纪80年代初开始，风险投资问题就作为一个专门的研究领域引起了国内外学术界的广泛重视。从目前风险投资业界的情况来看，如何对高科技被投企业进行合理、准确的投资估价是一个急需解决的问题。由于风险投资的投资对象主要是高科技中小企业，项目的高风险和企业脆弱的风险承担能力导致了资金需求的特殊性和供给障碍。大多数高科技中小企业在融资时面临着各种不确定性。如市场前景、未来赢利能力及对其技术价值评价，这些不确定性也直接导致了风险投资主体对其进行投资估价的困难。本文第三部分通过对目前几种投资定价方法进行综合比较研究，对高科技中小企业的投资定价作一探讨。比较详细的分析了常用的风险企业或项目的估价方法，包括现金流量现值法、市场比较法、期权定价法等。通过案例分析比较优缺点，体现出实物期权法的优越性。我们生活在一个不确定性的世界里，最有价值的投资机会常常伴随着大量的不确定性，企业价值的增长依赖于其在不确定情况下做出的优质的投资决策。管理者常常由于分开考虑战术、战略和估价而丧失了重要的战略投资机会。而实物期权的思维方式正好可以将这三者联系起来而使高层管理者能够运筹帷幄，把握良机，决胜风险于外。因此，识别和估价战略投资中的实物期权具有非常重要的意义。本文主体部分从实物期权PF-NA识别入手，简要分析了增长型、学习型、开关型、退出型及柔性实物期权的识别思路。在此基础上着重提出了实物期权的估价模型。实物期权PF-NA识别估价模型能够正确的估价投资项目的价值，帮助投资者作出优质的投资决策。并应用实物期权估值模型，对株洲维格磁流体有限公司的招商案例进行实证研究，计算其投资价值以辅助决策。本文的研究成果将为风险投资提供理论指导和方法参考，对丰富和完善管理学科的风险投资理论研究和应用研究有所贡献。因此，本文的研究具有一定的创新性和针对性，具有重要的理论意义和实用价值。10.期刊论文范志敏基于实物期权理论的风险企业价值评估研究-现代商业2008,(18)本文针对风险企业高投入、高风险、高收益、投资回收期长的特点,指出传统的企业价值评估方法不再适用风险企业,风险企业的价值应由现存企业价值与未来投资机会价值两