风险管理概论

LOGO第一章导论LOGO一、风险管理的历史当代史学家伯恩斯坦在论述人类文明史时所断言——“确定现代与过去之分野的革命性理念是对风险的掌握...”—伯恩斯坦《与天为敌》。我们生活在一个“除了冒险别无选择的社会”。风险已经成为我们生产生活的组成部分，无处不在，无时不在。风险不仅来自我们生活于其中的自然环境和制度环境，也来自我们作为集体或个人做出的每个决定，每种选择以及每次行动。...”—德国社会学家卢曼LOGO从风险及风险管理的若干个“第一”中来了解一下它的历史与发展：第一个准确、科学地描述风险的科学家。瑞士数学家贝努利1705年发现了大数定律。大数定律后来成为一切保险的计价基础。第一家保险公司。世界上第一家保险公司于1720年在伦敦成立。当时英国人已经在定价时使用了抽样的统计方法。标志着风险管理在实际应用中的重大进展。第一个权威性的“内部控制”定义。1949年美国审计程序委员会下属的内部控制专门委员会经过两年研究发表了题为《内部控制，协调系统诸要素及其对管理部门和注册会计师的重要性》的专题报告，对内部控制做了权威性的定义。LOGO第一次发表“组合选择”理论。1952年，马柯维茨发表了题为《证券组合选择》的论文，他将金融资产的收益和风险进行了合理的量化。在此基础上，他通过一系列的数学模型和方法，从理论上论证了证券投资的分散化可以有效地降低非系统风险，并提出了确定最优证券组合的方法，为现代金融风险管理奠定了基础。第一个提出“风险管理”的人。1955年，在美国宾夕法尼亚大学的沃顿商学院，施耐德教授提出了“风险管理”的概念。第一个巴塞尔协议。八十年代，随着金融市场的发展，特别是金融衍生产品的使用，银行风险的增大引起了国际上的严重关注。国际清算银行于1988年发表了第一个巴塞尔协议，提出了商业银行的经营规范。LOGO第一个国家风险管理标准的诞生。世界上第一个国家风险管理标准是1995年由澳大利亚和新西兰联合制订的AS/NZS4360明确定义了风险管理的标准程序。第一个中国的全面风险管理指导性文件发布。2006年6月6日，国务院国有资产监督管理委员会发布了《中央企业全面风险管理指引》，标志着中国走上了风险管理的中心舞台。LOGO2007次贷危机雷曼兄弟破产2008LOGO二、风险管理的发展推动力来源第一，企业内外部日趋复杂的风险环境。自二十世纪九十年代末起，伴随着信息技术的发展和全球经济一体化，世界市场变化风起云涌，风险数量及其复杂性也与日俱增。据美国一家公司的统计，一个典型的大型跨国公司可以有多达11,000种的风险，其中能够用现有的手段管理控制的只有2,600左右。也就是说所有其他75%的风险都由公司或者说主要由股东承担。旧的风险管理范例不足以参考以化解当今有代表性的企业所面临的风险，企业迫切需要新的风险管理方法和技术。LOGO第二，风险管理技术的不断提高。风险数量及其复杂性的增加促进了金融衍生品市场的增长，期货、期权、远期互换、资产证券化等金融衍生产品层出不穷。这些金融衍生品为企业提供了转移风险的工具，使得企业应对风险的策略和手段日益丰富。同时，信息技术的发展虽然提高了企业风险的发生水平，但也使得对许多风险的有效监控成为可能。一些更精确更直观更容易操作的风险度量方法和风险管理工具不断涌现，如VAR、EVA等。与20年前相比，风险管理的手段更趋多样化、系统化，风险应对策略更趋复杂化、专业化。LOGO第三，国际组织及各国风险管理协会的大力推动。自上世纪80年以来，美国、英国、法国、日本等国家先后建立起全国性和地区性的风险管理协会。这些组织积极推动各国的风险管理理论研究和实践，先后出台了各国的风险管理标准，在1995年由澳大利亚和新西兰联合制订了世界上第一个风险管理标准（AS/NZS4360）后，2003年英国制订了AIRMIC/ALARM/IRM标准，2004年美国COSO制订了COSOERM标准等。COSO——全国虚假财务报告委员会下属的发起人委员会（TheCommitteeofSponsoringOrganizationsofTheNationalCommissionofFraudulentFinancialReporting）LOGO第四，各国的立法。各国从上个世纪80年代以来，加快了对公司治理结构和内控系统的立法，如英国1998年制订了公司治理委员会综合准则（CombinedCodeofthecommitteeonCorporateGovernance），该准则被伦敦证券交易所认可，成为交易所上市规则的补充，要求所有英国上市公司强制性遵守。2002年7月，美国国会通过萨班斯法（Sarbanes-Oxley法案），要求所有美国上市公司必须建立和完善内控体系。萨班斯法案被称为是美国自1934年以来最重要的公司法案，在其影响下，世界各国纷纷出台类似的方案，加强公司治理和内部控制规范，加大信息披露的要求，加强企业全面风险管理。到目前为止，世界上已有30几个国家和地区都发表了对企业的监管条例和公司治理准则。LOGO二、房地产开发风险管理的意义增强风险意识；提高房地产企业风险管理水平，做好风险损失的防范控制；调节和促进房地产业的发展；更好的与世界接轨。LOGO三、风险1、风险的定义：风险是指系统因系统本身和环境条件的不确定性，而引起的系统实际产出与预期目标产出间偏离的可能性。LOGO英语“risk”的由来风险一词在德语中的现代用法首次于16世纪出现，17世纪通过法语和意大利语进入英语。英文Risk（风险），源自法文”Risque”，法语“Risque”则源于意大利文Risicare一词。Risi之意是由希腊文中的cliff（山崖）派生出来的，Risicare一词被解释为“在山崖中航行”，意为害怕。英语“risk”风险法语“Risque”在山崖中航行意大利“Risicare”胆敢、害怕希腊文“Risk”判断、决定LOGO（1）风险是事件未来可能结果发生的不确定性。风险表现为不确定性，既是损失的不确定性，也是获利的不确定性，属于广义的风险。其中，R2X为事件X的风险；Xi为事件X的第i种可能结果;n为事件X的可能出现的结果总数；E(X)为事件X的预期结果；Pi为事件X第i种结果发生的概率。风险的概念LOGO（2）风险是损失发生的不确定性。说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。其中，R2X为事件X的风险；Pi为事件X第i种不利结果可能发生的概率；n为事件X不利结果的可能出现的概率数目；E(P)为事件X不利结果发生的预期概率。风险的概念LOGO风险是损失的不确定性风险是损失的不确定性分为主观说和客观说：主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的一种观念，是个人对客观事物的主观估计，而不能以客观的尺度予以衡量，不确定性的范围包括发生与否的不确定性、发生时间的不确定性、发生状况的不确定性以及发生结果严重程度的不确定性。客观学说认为，风险是指特定客观情况下，特定期间内，某一结果发生之可能差异程度而言，亦即实际结果与预期结果之变动程度而言，可以用客观的尺度来度量。LOGO风险与不确定性美国经济学家奈特（Knight）在1921年出版的《风险、不确定性和利润》中对“风险”与“不确定性”作了经济学意义上的划分。（不确定性与风险有着本质区别，从没有人把不确定性与风险进行正确地区分。……可测量的不确定性，或者说风险……与不可测量的不确定性是完全不同的，前者实际上根本不是不确定性。）如果一个经济行为者面对的随机状态可以用某种具体的概率值表示，那么，这种随机状态就称为风险；如果一个经济行为者面对的随机状态不能够（至少在目前条件下还不能）以某种实际的概率值表述出可能产生的结果，这种随机状态则称为不确定性。风险就是不能确定知道，但能够预测到的事件状态；而不确定性是不能确定地知道，也不能预测到的事件状态。LOGO风险的概念（3）风险是指可能发生损失的损害程度的大小。引申定义为预期损失的不利偏差。主要强调风险是由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小。其中，R2X为事件X的风险;Xi为事件X的第i种可能结果;n为事件X的可能出现的结果总数;E(X)为事件X的预期结果;Pi为事件X第i种结果发生的概率。LOGO风险的概念（4）风险是指损失的大小和发生的可能性。主要强调不利结果发生的可能性和对行为主体造受损失的严重程度。比前面三种观点对风险的表述更全面、更完整,指出了风险是一个二维概念，风险要以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行综合衡量。其中，R2X为事件X的风险;Px为事件X不利结果发生的概率；c为事件X不利结果发生时所造成损失的大小;f(·)为事件X的风险与Px、c的函数关系。LOGO风险的概念（5）风险是由风险构成要素相互作用的结果。风险因素、风险事件和风险结果是风险的基本构成要素，风险因素是风险形成的必要条件，是风险产生和存在的前提。这种观点主要是从风险的构成要素和生成机理来描述的，可以使人们清楚地了解到导致产生某一风险的各种风险因素及其相互作用的机制和过程。LOGO要全面理解风险的定义，应该注意以下几点：A、风险是由系统本身和环境条件的不确定性引起的，不确定性是风险的根本属性；B、风险取决于两个相互制约的变量，一是风险发生的概率；二是风险可能的后果。C、风险与系统的将来有关。所以风险与人们的决策有关，研究与管理风险必须注意决策的科学化。LOGO2、风险因素、风险事件、风险损失风险因素、风险事件、风险损失是风险的三大基本件。风险因素风险事件损失的可能结果与预期的差异风险增加或产生引起导致形成风险因素、风险事件和损失三者关系LOGO风险因素——指能产生或增加损失频率和损失程度的要素，风险因素的增加会导致风险事故发生的可能性增加，是风险事件发生的潜在原因，是造成风险损失的间接和内在的原因。。风险事件——指造成损失的直接原因或外在原因，只有通过风险事故的发生，才能导致损失，风险事件是损失的媒介物。（风险因素不造成损失！）损失——它在风险管理中指非故意的、非计划的和非预期的经济价值的减少，减少的数量通常以货币单位来衡量。损失分直接损失和间接损失两种。直接损失指实质性的损失，间接损失指除此之外的额外费用损失、收入损失和责任损失等。LOGO风险因素可分为：A、实质风险因素（有形的物质条件）；B、道德风险因素（无形的，一般为恶意的、不良的和故意的）；C、心理风险因素（无形的，一般为主观上的疏忽、过失或无知）。损失分为：直接损失和间接损失。A、直接损失：风险事件对标的的本身所造成的破坏事实。B、间接损失：由于直接损失发生所引起的破坏事实，包括额外费用损失、收入损失和责任损失。LOGO解释风险因素、风险事件和损失这三者关系的理论:亨利希CH,W.Heinrich)的骨牌理论，哈同(W.Haddon)的能量释放理论。虽然它们都认为风险因素引发风险事件，由风险事件导致损失，但侧重点不同。前者强调，风险因素、风险事件和损失三张骨牌之所以相继倾倒，主要是由于人的错误行为导致;后者则强调，之所以造成损失是因为事物所承受的能量超过其所能容纳的能量所致，即物理因素起主要作用。LOGO风险的经济学理解不确定性观。风险是事件的未来不确定性，或风险是可用具体概率来描述的不确定性;危险损失观。风险是可能发生的危险和损失;结果差异观。风险是实际结果与预计结果之间的差异，或风险是实际结果之间的差异。LOGO3、风险的属性：（1）自然属性：自然界的不规则运动给人类和其他物质运动所带来的危害和障碍。（2）社会属性：即社会的运动、发展必然导致人类的生命财产受到危害，风险本身即是相对于人类社会而存在的，而其影响结果通常将由整个社会承担；（3）经济属性：即风险的存在往往体现在人员的伤亡、生产力的破坏、社会财富的损毁或者经济价值的减少等，它与人类经济利益的损失相关联。LOGO4、风险的特征：（1）客观性与普遍性：风险是一种客观存在，是不依人们的意志为转移的，无论人们是否认识和觉察，风