香港多货币金融平台如何配合内地管理外汇交易清算风险-Sl

HongKongMonetaryAuthority香港金融管理局香港多货币金融平台如何配合内地管理外汇交易清算风险香港金融管理局蔡耀君副总裁北京‧上海2006年6月6-7日GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW讨论大纲(1)中国的金融体制改革(2)内地外汇交易清算风险(3)如何充分利用香港的清算平台(4)香港的金融基础设施(5)两地合作发展策略2GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW十一五规划重点第三十三章加快金融体制改革第二节加快发展直接融资–积极发展股票、债券、期货等市场–完善金融市场体系及功能–拓宽资金入市渠道，提高直接融资比重3GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW十一五规划重点第三节健全金融调控机制–稳步发展货币市场，理顺货币政策传导机制，推进利率市场化改革–完善有管理的浮动汇率制度，逐步实现人民币资本项目可兑换4GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW内地外汇市场加快改革2005年中至今推出多项汇率改革措施–完善人民币汇率形成机制–扩大外汇市场参与主体：允许符合条件的金融机构和企业参与–丰富外汇市场交易模式：引入市场主导的询价交易(OTC)方式–增加外汇市场交易品种：允许银行间远期外汇交易、人民币兑外币掉期交易2006年中放宽内地机构和个人境外投资限制–允许境内机构及个人在境外进行金融产品投资内地的外汇市场–每天平均交易量约十数亿美元等值，主要是以美元为主、亦包括港元、欧元和日元等兑人民币的外汇交易–有关的美元和欧元资金，主流仍然是在美国和欧洲进行清算5GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW外汇交易清算风险•「人民币」兑「外币」的外汇交易各自在不同时区清算•外汇交易商及金融机构在海外清算外汇交易，受时差影响，须承受长达20多个小时、牵涉整笔金额的「不同步」清算风险该等风险称为赫斯特风险(HerstattRisk)•随着询价（OTC）外汇交易日趋普及，加上放宽内地机构和个人境外投资限制，每天需要清算的外汇金额将大幅增加–金额越大、风险越大6GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW美元／人民币清算风险银行A银行B银行A的美国代理银行银行B的美国代理银行内地时间当天已付清人民币纽约时间当天(内地时间晚上)才收到美元款项长达20多个小时时差涉及整笔资金的赫斯特风险内地于第二天早上9时核对收款确认通知发出电子支付报文7内地美国纽约GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW维护金融稳定和金融安全外汇市场加快改革和发展金融、经济活动起飞利用安全、高效率的外币清算系统外汇交易量激增减低清算风险增加资金运用效率8达到维护金融稳定和金融安全的目标GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW香港五大金融发展策略配合内地金融发展策略:–香港金融机构「走进去」内地提供服务–香港作为内地资金「走出去」的大门–香港金融工具，特别是内地企业在香港发行的金融工具「走进去」内地–香港金融体系加强处理人民币业务的能力–加强两地金融基础设施的联系9GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW配合金融市场发展策略进一步加强内地与香港金融基础设施的联系，香港积极发展为内地与海外之间的资金融通，提供方便、安全、低风险和有效率的清算渠道:–把海外储蓄资金带引到内地投资–也把内地储蓄资金带引到海外投资–协助扩大香港金融业的服务范围–为内地提供更多金融工具和服务–方便内地资金投资于内地企业在香港发行的股票和债券–进一步扩展人民币业务，作为人民币走向全面可兑换的一个试点10GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW香港发挥的金融中介角色与内地清算系统联网港元跨境支付及清算平台多工具清算平台多货币支付平台美元欧元证券银行服务债券债务工具中央结算系统与内地联网香港债务工具中央结算系统与欧洲结算系统/明讯结算系统联网内地海外人民币海外投资内地投资海外储蓄和资金11内地储蓄和资金GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW香港的直接融资条件香港过去不断致力完善市场功能，拓宽资金转拨和清算渠道，藉以加强香港的直接融资条件:在2005年底，超越日本成为亚洲集资额最多的上市筹集资金(IPO)中心股票市场市值达8万亿港元，排行全球第8（在2006年5月，市值达10万亿港元）共有209家内地股份有限公司（H股）和内地有关公司（红筹股）在香港股票交易所上市，占总市值的三分之一H股和红筹股筹集了近1,800亿港元，占市场筹资总量的60%;买卖量占市场交易总额的40%刚于2006年6月1日在香港上市的中国银行，市场超额认购70倍，超额认购资金达2,700亿港元，连同其他银行间一般的支付往来，当天经香港支付系统顺利处理超过一万亿港元资金。外汇市场每天平均成交量超过1,000亿美元(约8,000亿港元)，是全球排行第6大外汇市场12GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW建立紧密跨境支付网络加强两地资金融通为内地与香港跨境商业支付、汇款、外汇交易等，提供高效率、低风险的支付清算服务:–RTGS系统：与广东省及深圳市的港元、美元清算系统进行跨境联网，为两地银行提供即时支付跨境清算，大大提高清算效率、便利跨境资金流通–支票联合清算：与广东省及深圳市的跨境支票(港元、美元、人民币)清算，大大缩短跨境支票清算时间，提高清算效率和安全性–债券：两地中央债券清算系统(香港的CMU与内地的CDC)跨境联网–香港银行處理香港的人民幣业务及跨境人民币支付安排13GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW内地外汇交易-充分利用香港的外币清算平台14GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣JPYCNYHKD₨₩¥₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR€$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩¥₨₣THBUSDEUR₨₩€₨₣¥THBCADAUD₨₩¥₨₣¥PHPSGDKRWGBPUSDEUR¥₤€$₩¥PHPSGDKRW香港的金融基础设施拥有具国际先进水平的多币种（multi-currency）、多层面（multi-dimensional）支付、清算及托管系统提供一个安全、稳妥、高效率及全面的金融基础设施平台，进行各类金融交易及清算不仅服务香港市场，更为内地及亚洲市场提供同时区、多货币清算15GBPUSDEUR¥₤€$₩¥JPYCNYHKD₨₩$₨₣¥AUDCADGBP¥₨₣¥₤€CHFUSDEUR¥$₨₩¥₨CADJPYNZD$₨₩