我国虚拟经济与实体经济发展关系研究

南京航空航天大学硕士学位论文我国虚拟经济与实体经济发展关系研究姓名：王业栋申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：刘思峰2011-03南京航空航天大学硕士学位论文I摘要近几年来，我国虚拟经济市场得到了飞速发展，股票市场交易额年均增长率约为99%，债券市场交易额年均增长率约为48%，基金市场成交额年均增长率约为55%，期货市场成交额年均增长率约为125%。虚拟经济成分所占比例也越来越大，对实体经济的影响日渐突出，实证检验表明我国虚拟经济与实体经济之间存在着长期的稳定发展关系，并且二者之间存在着相互影响关系。虚拟经济的发展规模和程度应与实体经济的发展水平相适应，二者之间保持适度的发展比例关系是促进经济又好又快发展的关键所在。基于经济发展视角，借鉴种群生态学中的Logistic模型，在虚拟经济与实体经济发展关系的基础上构建了区域虚拟经济与实体经济发展模型，研究了二者协调发展的均衡点及稳定性，运用1996-2008年我国虚拟经济和实体经济发展相关数据，实证研究了我国虚拟经济与实体经济的协调发展比例。研究发现，虚拟经济与实体经济的发展呈现多阶段、动态性、多参数的复合Logistic模型演化趋势，并且存在协调发展的稳定关系；虚拟经济与实体经济之间的协调发展比例是动态的变化。从1996年到2008年，我国的虚拟经济与实体经济关系大部分都处于较正常的波动区间，仅在2007年时明显高于合理比例，主要由于该年度的股票市场过度膨胀。虚拟经济与实体经济的协调发展关系能反映出经济的演化趋势，协调发展比例能对虚拟经济的过度膨胀起到一定预警作用，可以根据实际比例与合理发展比例的关系制定有效的货币与财政政策。关键词：虚拟经济，实体经济，因果关系，发展关系，Logistic模型，协调发展比例我国虚拟经济与实体经济发展关系研究IIAbstractInrecentyears,thevirtualeconomymarketofchinahasbeentherapiddevelopment,theaverageannualgrowthrateofthestockmarketturnoverisabout99%,theaverageannualturnoverrateofthebondmarketturnoverisabout48%,theaverageannualgrowthrateofthefundmarketturnoverisabout55%,andthefuturesmarketturnoverisapproximately125%.TheproportionoftheVirtualeconomyisgrowing,andtheimpacthasalsobecomeincreasinglyprominentontherealeconomy,theempiricaltestingshowsthatthevirtualeconomyandrealeconomyofChinaexiststheEquilibriumdevelopmentrelationinthelong-term,andalsoexistsmutualinfluencebetweenthem.Thedevelopingscaleandextentofvirtualeconomyshouldadapttothedevelopmentlevelofrealeconomy,andmaintaininganappropriatecoordinateddevelopmentproportionisthekeytopromotetheeconomydevelopmentperfectlyandfast.Thisarticleestablishesthecoordinateddevelopmentmodelofregionalvirtualeconomyandrealeconomybasedontheperspectiveofeconomicdevelopment,analyzestheequilibriumpointsandstabilityofcoordinatingdevelopmentaboutthem,andthenempiricallystudiesthecoordinateddevelopmentproportionusingtheChina’sdatafrom1996to2008years.Theresultshowsthatthedevelopmentofvirtualeconomyandrealeconomyshowsthecomplexlogisticevolutionarytrend,andexiststhestablerelationsofcoordinateddevelopment,andtheproportionofcoordinateddevelopmentisthedynamicchanges,therelationbetweenvirtualeconomyandrealeconomyofChinaisbasicallyinun-coordinatedstatus,butmostareinthenormalfluctuationrange.Thecoordinateddevelopmentcanbetterreflectthetrendofeconomicevolution.Thecoordinateddevelopmentproportioncanplayaroleinwarningtheexcessiveexpansionofvirtualeconomy,andcanmakeeffectivemonetaryandfinancialpoliciesaccordingtotherelationshipbetweenactualproportionandcoordinateddevelopmentproportion.Keywords:virtualeconomy,realeconomy,causality,developmentrelationship,logisticmodel,coordinateddevelopmentproportion南京航空航天大学硕士学位论文V图表清单图1.1技术路线图..................................................................................................................7图2.11992-2009年我国沪深两市股票市价总值变动趋势...............................................10图2.21993年至2009年间我国期货市场全年总成交额情况..........................................15图4.13A稳定的相平面分析示意图..................................................................................28图4.2虚拟（实体）经济演化状态曲线............................................................................29图4.3虚拟经济与实体经济复杂演化曲线.........................................................................30图5.1我国虚拟经济变化趋势.............................................................................................32图5.2我国实体经济变化趋势.............................................................................................33图5.3我国虚拟经济与实体经济的协调发展比例以及实际比例变化趋势.....................34图5.4我国虚拟经济与实体经济比例的合理波动区间.....................................................35表2.11992-2009年间我国沪深两市境内上市公司数及投资者账户数情况.....................9表2.21992-2009年间我国股票市场交易情况...................................................................11表2.31990-2008年间我国债券市场主要债券种类发行及余额情况（单位：亿元）...11表2.41997-2008年间我国债券市场交易情况...................................................................12表2.51994-2008年间我国基金市场交易情况...................................................................13表2.61993-2009年间我国期货市场交易情况...................................................................14表3.1我国虚拟经济存量时间序列ADF单位根检验结果...............................................19表3.2虚拟经济存量一阶差分序列fΔ的ADF单位根检验结果....................................19表3.3虚拟经济存量二阶差分序列fΔΔ的ADF单位根检验结果..................................20表3.4实体经济存量时间序列r的ADF单位根检验结果...............................................20表3.5实体经济存量时间序列一阶差分序列rΔ的ADF单位根检验结果.....................20表3.6实体经济存量二阶差分序列rΔΔ的ADF单位根检验结果..................................21表3.7我国虚拟经济与实体经济协整关系检验结果.........................................................22表3.8我国虚拟经济和实体经济Granger因果关系检验结果..........................................23表5.1模型估计结果.............................................................................................................32承诺书本人声明所呈交的硕士学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本承诺书）作者签名：日期：南京航空航天大学硕士学位论文1第一章绪论1.1研究背景及意义近几年来，随着全球经济虚拟化程度的进一步加深，各种金融衍生创新产品不断涌现，虚拟资产的规模迅速膨胀，根据国际清算银行公