81项目论证与评估

项目管理专业培训纲要第三部分项目论证与评估中国项目管理研究委员会IPMP中国认证委员会武汉高登管理咨询有限公司培训目标•了解项目论证在投资项目中的地位及应用•掌握项目论证的基本原理和方法•熟悉可行性研究的主要内容•了解项目论证中多方案的比选方法•了解项目评估的主要内容主要内容一、项目论证概述二、项目经济评价和环境影响评价三、项目可行性研究和项目评估四、项目融资一、项目论证概述•项目论证的概念与程序•项目论证的阶段划分•需求识别与项目构思•项目论证的原理与方法项目论证的概念现代项目管理的基本原则：先论证后决策项目论证是指对拟实施项目在•技术上是否可能—先进性、适用性•经济上是否有利—合理性、赢利性•建设上是否可行—可能性、风险性所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。项目论证主要回答的问题•投资建设什么项目？规模多大？•项目在技术上是否可行？•项目在经济上是否有生命力？•项目在财务上是否有利可图？•项目需要多少资金？•项目能否筹集到全部资金？•项目需要多长时间能建立起来？•项目经营需要多少物力、人力？•项目在环保上是否达标？.通过项目论证达到的结论•论证项目建设的条件是可靠的；•项目采用的技术是先进的；•经济上是有较大的利润可图的.项目论证的作用•对于企业：–真正将企业的经济效益放在首位，要把可行性报告从目前的“可批性”报告，真正变成“可行性”报告–企业不能自己骗自己–企业面临的风险加大（自主选择项目、自主申请贷款、充分考虑宏观、投资、金融、政策等风险）•对于政府：–重点审核重大项目，审核的内容和方向转变–对企业投资的外部环境监管力度加大–职能转变，改善投资环境，帮助企业更好的赚钱，促进经济增长。•对于银行：–实行独立审贷职能–严格监管贷款风险项目论证的原则•政策导向和市场导向相结合的原则；•技术、经济、环保相结合的原则；•定量和定性分析相结合的原则；•近期效益与远期效益、微观效益和宏观效益相结合的原则；•系统优化的原则；•客观性、公正性的原则。.投资项目经济分析的基本原则•动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主；•定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主；•全过程经济效益分析与阶段性经济效益分析相结合，以全过程分析为主；•价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主；•预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。项目论证的一般程序市场调查与预测拟定多方案进行比较论证开始分析各种要求与制约因素规模、工艺、技术方案、原材料、能源供应、设备选型、厂址选择、投资估算、资金筹措和偿还、生产经营等分析评价项目建设上的必要性技术上的可行性经济上的合理性决策项目可行否？结论?一、项目论证概述•项目论证的概念与程序•项目论证的阶段划分•需求识别与项目构思•项目论证的原理与方法项目论证的层次投资机会研究---提出概略投资建议初步可行性研究---编制项目建议书详细可行性研究---编制可行性报告投资设想：寻找投资机会、选择机会、从各方面进行分析，提出概略的投资建议着重点：分析投资环境目的和作用：鉴别投资方向，选择建设项目，为下一步的研究打下基础分为：一般机会研究和特定机会研究1.机会研究一般机会研究•这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况：–地区研究–部门研究–以资源为基础的研究特定机会研究•一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为：–市场研究–项目意向的外部环境分析–项目承办者优劣势分析初步可行性研究---编制项目建议书—项目建议书：项目总体轮廓设想。—依据：国民经济和社会发展长期规划、行业规划和地区规划，国家产业政策，市场预测及技术分析。—着重点：项目建设的必要性和项目建设的可能性。2.初步可行性研究--初步项目论证*辅助（功能）研究—对大型项目•包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：–对要制造的产品进行的市场研究–原料和投入物资的研究–试验室和中间工厂的试验–厂址研究–规模的经济性研究–设备选择研究详细可行性研究---编制可行性研究报告----在可行性研究中，对拟建项目的市场需求状况、建设条件、生产条件、协作条件、工艺技术、设备、投资、经济效益、环境和社会影响以及风险等问题，进行深入调查研究，充分进行技术经济论证，做出项目是否可行的结论，选择并推荐优化的建设方案，为项目决策单位或业主提供决策依据。项目建议书是围绕项目的必要性进行分析研究；可行性研究是围绕项目的可行性进行分析研究，必要时还需要对项目的必要性进一步论证。----与初步可研内容基本相同，在范围和深度上有所提高3.详细可行性研究---详细项目论证项目论证的质量、时间和费用•研究阶段投资误差百分比(论证质量）–机会研究±30%–初步项目论证±20%–详细项目论证±10%•研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年。•各项投资论证所占的费用大致如下：–项目机会研究占0.2-1.0%。–初步项目论证占0.25-1.5%。–详细项目论证小型项目占1.0-3.0%具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%一、项目论证概述•项目论证的概念与程序•项目论证的阶段划分•需求识别与项目构思•项目论证的原理与方法需求识别•需求的产生–公共需求与公共项目–个体需求与个体项目•识别需求或需求识别–起始于需求、问题或机会的产生–结束于需求建议书的发布–清晰的需求是承约商规划与实施项目的基础.需求建议书•需求建议书就是从客户的角度出发，全面、详细地向承约商陈述、表达为了满足其已识别的需求应作哪些准备工作。也就是说，需求建议书是客户向承约商发出的用来说明如何满足其已识别需求的建议书。项目构思•项目构思就是提出实施项目的各种各样的实施设想，寻求满足客户需求的项目最佳方案。•项目构思的内容：项目的投资背景及意义项目投资方向和目标项目投资的功能及价值项目的市场前景及开发潜力项目建设环境和辅助配套条件项目的成本及资源约束项目所涉及的技术及工艺项目资金筹措及配套计划项目运营后预期的经济效益项目运营后社会、经济、环境的整体效益项目投资的风险及化解方法项目的是实施及管理•项目构思的结果：项目建议书---立项的依据一、项目论证概述•项目论证的概念与程序•项目论证的阶段划分•需求识别与项目构思•项目论证的原理与方法项目论证的原理和方法•资金时间价值理论•静态评价方法•动态评价方法•多方案经济比较•不确定性分析•影子价格理论•增量净效益法(有无比较法)1.资金时间价值理论•资金的时间价值–资金的价值与时间有密切关系，同等数量的资金由于处于不同的时间而产生的价值差异。–在投资者看来，投资的资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几何级数增长。–资金时间价值一般用利率表示。资金时间价值的内涵一般地讲，利率代表资金的时间价值利率是由以下三部分组成的：时间价值：随着时间的变化而发生的价值增值。风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。资金时间价值的计算方法----等值计算•资金的等值计算：不同时间发生的等额资金在价值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折算成另一个时点上的等值金额。•“折现”或“贴现”：把将来某时点发生的资金金额折算成现在时点上的等值金额。•现值：将来时点上发生的资金折现后的资金金额年初发生---第一年不折现年末发生---第一年折现。•终值：与现值等价的将来某时点上的资金金额。投资成本和利税（1）•投资–项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部设备、材料和物化劳动的消耗总和。•成本（生产成本）–原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等；–成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本；投资成本和利税（2）•利税–销售收入和纯收入–企业利润–税金•现金流量–现金支出–现金收入–现金流量=现金收入—现金支出2.静态评价方法•静态评价方法---不考虑资金的时间价值的分析方法。---很难反映未来时期的发展变化情况，但指标比较简单、直观，使用起来比较方便。---多用于初步研究的粗劣分析和评价•静态评价指标：投资回收期投资收益率投资收益率与投资回收期•投资收益率与投资回收期–投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，E=R/K–投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补偿原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，T=1/E=K/R•若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。投资项目评价原则–投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。–不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个国家或行业规定的标准收益率E标和标准回收期T标。项目的投资收益率E≥E标，投资回收期T≤T标时----项目才是可行的；否则项目就是不可行的。投资回收期Pt:判别：Pt≤基准或行业平均投资回收期，表明项目的盈利能力和抗风险能力好。Pt——包括建设期，否则做特别说明0)(1tPttCOCI当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的＋值的年份－累计净现金流量开始正1tP投资回收期的计算追加投资回收期和追加投资收益率•所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。–计算公式若用成本节约额表示则为Ta=(K1-K2)/(C2-C1)–计算公式若用收益增加额表示则为Ta=(K1-K2)/(B1-B2)–追加投资收益率Ea=1/Ta式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本•如果TaT标或者EaE标，则高投资方案的投资效果好。3.动态评价方法•考虑资金的时间价值，用复利计算方法计算资金的时间价值，进行价值判断。•将不同时间内资金的流入和流出换算成同一时点的价值，为不同方案和不同项目的比较提供了同等的基础，并能反映出未来时期的发展变化情况。动态评价方法的种类和指标•动态评价方法：方法1---净现值法方法2---动态投资回收期法方法3---内部收益率法方法4---收益/成本比值法方法5---现值指数法•动态评价的指标：净现值NPV（NetPresentValue）内部收益率IRR(InternalRateofReturn)动态投资回收期动态评价方法1---净现值法净现值NPV：将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零（项目建设初）时，得到的现值之和。式中CI为现金流入CO为现金流出NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值i0时，若NPV≥0,则该项目是合理的，说明方案超出了i0的盈利水平；若NPV0,则是不经济的，说明方案未达到i0的盈利水平净现值法的优缺点优点：能明确地和一个期望的投资收益率联系起来；考虑了资金的时间价值，是一种贴现现金流量方法；数据收集好了以后，计算较为方便；能直接说明投资额与资金成本的关系。缺点：需要大量的有关投资项目的数据；为了确定贴现率，需要事先估算投资所用资金成本；不能直接说明每年的经营成果；不能求得“真正”的投资收益率，仅仅只能说明所得的收益率是大于还是小于事先设定的收益率。动态评价方法2---动态投资回收期法动态投资回收期Pt’是净现金流量现值的累计值为零的年限，或者说，以净收益的现值回收项目投资的限制所需的时间。表达式如下：式中Pd－动态投资回收期动态投资回收期和动态投资收益率的评价准则是：当动态投资回收期Td≤T标或动态投资收益率Ed≥E标时，项目投资是可行的