偿债能力分析

1、偿债能力分析1.1短期偿债能力分析1.流动性分析流动性比率是最常用的财务指标，它用于测量企业偿还短期债务的能力。其计算公式为：流动比率＝流动资产/流动负债；速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；现金比率=货币资金/流动负债。年份20122011201020092008流动比率1.48251.4110.92780.8730.8371速动比率1.09520.9630.46060..42480.4326现金比率（%）91.296679.482726.330122.245918.1754三江购物俱乐部股份有限公司在近年来的流动比率的水平一直处于一个上升状态。从2008年的0.8371到2012年的1.4825，几乎将近两倍的上升空间。在2008-2010年的水平较为稳定，停留在0.8-1之间，但在2010-2011年间流动比率出现了快速上升的状态，可见三江购00.20.40.60.811.21.41.6201220112010200920082007流动比率速动比率0102030405060708090100201220112010200920082007现金比率(%)现金比率(%)物俱乐部股份有限公司的短期流动性水平在近五年内一直在提高，反映出其短期偿债能力也处于一个不断提高的状态。流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。2.速动比率分析流动比率在评价公司短期偿债能力时，有一定局限性。如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则公司的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，短期有价证券、应收票据、应收账款的变现能力均比存货强。因此我们还要分析一下该公司的速动比率，从图可以看出，近五年来的速动比率的变化与流动比率的变化较为一致，不过在2008年度到2010年度出现稍微的下降的趋势，但还算是维持在一个比较稳定的状态，保持在0.4-0.6之间的细微起伏，但在2010年度就呈现出了迅速上升的的发展势头。同样，速动比率的上升，说明企业的短期偿债能力在增强。3.现金比率分析该比率反映的是企业的直接偿付能力，以它来衡量企业的短期偿债能力更为稳健。此比率是经营现金净流量和流动负债之比。从图我们可以看到，在2008-2010年间，现金比率趋于一个比较稳定的状态，同样在2010-2011年间出现了量的飞跃，大幅度的上升，以致于在短短的五年内现金比率就增长了四倍之多。该指标的呈现的数据越大，表明公司在经济活动中经营的活动的现金净流量越多，公司的到期偿还能力越强。但是如果比率过大，也是不好的信号，表明企业的流动现金利用不足，得到收益的能力不强。，该公司在2011年度的现金比率是79.4827，2012年度是91.2966。2012年度的现金比率明显偏高，反映了企业不善于利用现金资源，没有把现金投入经营，也可能是企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产。总体上来说，三江购物俱乐部股份有限公司目前的短期偿债能力是比较强的。1.2长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率是负债总额对资产总额之比，资产负债率反映了在公司总资产中由债权人提供的资金比重。从长期偿债能力看，资产负债率越高，说明企业总资产中举债筹措的资本越多，偿债压力及财务风险越大；相反，资产负债率越低，企业资产用于偿债保证的程度越强，财务风险越小。反映了公司的风险-收益的平衡能力。从图中不难发现，三江公司的资产负债率在近五年内呈现出一个逐年下降的趋势。比率越低，偿还债务能力越强，降低财务风险。从积极的角度来看，资产负债率的降低表明了公司的财务成本的降低，风险相应的减小，偿债能力逐渐增强，经营也逐步趋于稳健。结合短期偿债能力分析，从整体上来看三江购物俱乐部的偿债能力在这近五年内的偿债能力都表现出一个逐步增强的趋势。该公司在这一方面的能力也逐步趋向于稳定状态，不过对于过高的现金比率以及资产负债率的降低，我们有理由猜测该公司的投资策略开始趋于保守的态度，过于谨慎的投资行为可能不利于公司的现金收益效率。2、营运能力分析2.1.营运能力反映了企业资金周转状况，衡量企业的营业状况以及经营管理水平。而评价企业的营运能力常用的财务比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等，今天我主要分析该公司的应收账款周转率，存货周转率、总资产周转率三个指标。其计算公式分别为：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额，存货周转率=销售成本/存货平均余额，总资产周转率=销售收入/资产平均总额。年份20122011201020092008应收账款周转率（%）1059.5532723.5513707.92151064.49661092.273存货周转率（%）6.45026.51857.25797.63048.1459总资产周转率（%）1.71512.13372.74682.8583----年份20122011201020092008应收账款周转天数（天）0.33980.49750.50850.33820.329655存货周转天数（天）55.812255.227449.601147.179744.194总资产周转天数（天）209.9003168.721131.0616125.949----1.应收账款周转率分析该比率反映了该企业应收账款的变现速度的快慢以及管理效率的高低。本质上反映了公司信0102030405060708090201220112010200920082007资产负债率(%)资产负债率(%)用政策的宽松程度以及应收账款的管理能力。接下来我们来看看相关数据分析：从图中得出，应收账款周转率波动较大，在2010和2011年间出现了一个明显的低峰值，但是在2012年度又立刻上升到前几年的水平。从中我们分析得出:在2010年到2011年度，该公司可能向客户提供了宽松的信用政策，造成了在此期间出现的一个低峰值。应收账款周转率越高，说明企业回收应收账款的速度越快，可以减少损失，提高资产的流动性，企业的短期偿债能力也会得到增强。但是该比率过高或者过低都会对公司的经营活动产生不良影响。过高意味着公司给客户提供的信用条件过于苛刻，从而失去论文潜在价值客户的可能性越大；反之，过低可能意味着向客户提供信用政策过于宽松，从而收取账款的风险较高。2.2.存货周转率分析此比率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力以及存货是否过量，同时也反映了企业的销售效率和存货使用效率。从上图的数据得出，存货周转率从2008年到2012年这五年里逐渐下降，但是下降的速度的缓慢，在可以接受的范围之内，可以理解为该企业在存货周转上较为稳健。但是该比率越020040060080010001200201220112010200920082007应收账款周转率(次)应收账款周转率(次)6.45026.51857.25797.63048.14597.4870123456789201220112010200920082007存货周转率(次)存货周转率(次)低，说明该公司可能出现库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压的问题的出现。企业应该多一点关注产品销售方面的情况，应当采取积极的销售策略，提高存货的周转速度。2.3.总资产周转率分析此比率反映了企业全部资产的使用效率，如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力。此时企业就应该采取措施提高收入或处置资产，以提供啊总资产利用率。从上述的数据资料中我们可以发现，该比率处于一个下降的趋势，说明企业对于其总资产的利用效率是不尽人意的。该公司应当提高对总资产的利用与经营，最终做到提高企业的盈利能力。从总体上来看，结合应收账款周转率、存货周转率，总资产周转率三个指标来分析得出，该公司的营运能力在下降，发展的势头不如2008-2010年间良好。在2010-2012年间存货周转率和总资产周转率都呈下降趋势，尽管应收账款周转速度在加快，但依然没有起到很大的作用。因此该公司在经营管理水平上可能暴露出一些问题，资金的利用效率开始降低。3、盈利能力分析盈利能力是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础，也就是企业获取利润的能力。我主要从资产报酬率，销售净利率，净资产收益率三个指标来评价企业盈利能力，其计算公式为：资产净利率=净利润/资产平均总额*100%，销售净利率=净利润/营业收入净额*100%，净资产收益率=净利润/股东权益平均总额*100%。年份20122011201020092008资产报酬率14.032112.695216.786916.27426.208销售净利率3.43822.98892.72432.72652.2814净资产收益率11.7511.0421.5524.4927.6600.511.522.533.52012201120102009总资产周转率(次)总资产周转率(次)3.1资产报酬率分析资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，通常采用比较分析法。从上图中，我们发现资产报酬率的波动较大，在2008年度到2009年呈现一个直线上升的状态，而在2011年又出现一个低峰值。前后会计年度的资产报酬率作比较，判断该企业的资产盈利能力的变动较大，在一个比较不稳定的状态。3.2销售净利率此利率是企业净利润与营业收入净额的比率，说明了企业净利润占营业收入的比例，可以评价企业通过销售赚取利润的能力。05101520253035201220112010200920082007销售净利率(%)资产报酬率(%)净资产收益率(%)024681012141618201220112010200920082007资产报酬率(%)资产报酬率(%)销售净利润在近五年内呈现出一种逐年稳步上升的趋势，，说明企业净利润占应用文收入的比例在逐年提高，也表明企业在每100元营业收入可实现的净利润也在提高。该比率越高，说明了企业通过扩大销售获取报酬的能力越强。3.3净资产收益率分析该比率是评价企业盈利能力的一个重要财务比率，反映了企业股东获取投资报酬的高低。图表显示，净资产收益率在近五年内逐年下降，在2011-202年间有稍微回升的现象。该比率越低说明企业的盈利能力越弱。股东权益报酬率又取决于企业的资产净利率和权益乘数两个因素。因此，我们可以通过两种途径去提高股东权益报酬率：一是在财务杠杆不变的情况，通过增收节支，提高资产利用效率来提高资产净利率，从而提高股东权益报酬率；二是在资产利润率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高财务杠杆，来提高股东权益报酬率。但是第一种途径不会增加企业的财务风险，第二种途径则会导致企业的财务风险增大。综合三者的关系来看，该企业的盈利能力出现一种不稳定的状态，尽管在销售净利率在不断提高，但是增长的速度缓慢，资产报酬率和股东报酬率都呈现出下降的趋势，因此从整体上来公司的盈利能力是在下降的。因此，应当加强销售工作，严格控制成本费用，一扭转公司00.511.522.533.54201220112010200920082007销售净利率(%)销售净利率(%)05101520253035201220112010200920082007净资产收益率(%)净资产收益率(%)盈利能力下降的趋势。