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行为决策与前景理论决策投资就是决策(H.Simon)决策的本质在于算计不同方案的损益并进行权衡,例如成本效益分析决策问题的三个特点:不确定性、主观偏好和序惯性(路径依赖)理性决策规范性(prescriptionornormative)指定的程序和方法(procedure)决策问题的描述:决策目标(objectives)决策准则(criteria)决策方案(alternatives)决策方法(tools)决策程序(procedure/process)期望效用理论p1-pC1C2L期望效用值为u(L)=pC1+(1-p)C2理性假说的局限性有限理性(boundedrationality)人类获取决策所需全部信息的局限性人类处理信息的能力的局限性满意决策(satisfyingdecision)vs.最优决策(optimaldecision)有效市场假说(efficientmarkethypothesis)信息不对等逆向选择和败德行为理性并不理性:BF实验Beeandfly:把几只蜜蜂和几只苍蝇装在一个玻璃瓶中,然后将瓶子平放,让瓶底朝向窗口,结果会怎么样?蜜蜂会不停地在瓶子底部寻找出口,直到累死;而苍蝇在不到两分钟内全部逃出。蜜蜂喜欢光亮而且有智力,坚定地认为出口在光线最亮的地方(实验人员的臆测);苍蝇则对事物的逻辑不在意,到处乱飞。DanielKahneman瑞典皇家科学院:PrincetonUniv.的心理学教授丹尼尔·卡尼曼(DanielKahneman)因为“将来自心理研究领域的综合洞察力应用在了经济学当中,尤其是在不确定情况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”,摘得2002年度诺贝尔经济学奖的桂冠.forhavingintegratedinsightsfrompsychologicalresearchintoeconomicscience,especiallyconcerninghumanjudgmentanddecision-makingunderuncertainty.AmosTversky传统经济学一直以“理性人”为理论基础,通过一个个精密的数学模型构筑起完美的理论体系.而行为经济学研究则从实证出发,从人自身的心理特质、行为特征出发,去揭示影响选择行为的非理性心理因素.70年代,卡尼曼与特沃斯基(AmosTversky)对这一领域进行了广泛而系统的研究.行为经济学强调:人们的行为不仅受到利益的驱使,而且还受到多种心理因素的影响.前景理论(prospecttheory)把心理学研究和经济学研究有效结合起来,揭示了在不确定性条件下的决策机制,开拓了一个全新的研究领域.前景理论(ProspectTheory)一个人工资涨了100元,他可能觉得没什么;但如减薪100元,那他肯定要问个明白,且感觉不舒服.期望效用理论(ExpectedUtilityTheory)用于刻划理性行为;传统的经济学是一个规范性的经济学,教育人们应该怎样做.vonNeumann-Morgenstern.前景理论(ProspectTheory)则用于描述实际行为,人们实际是怎样做的.实验(1)CaseI有两个选择,(A)肯定赢1000,(B)50%可能性赢2000,50%可能性一无所得.你会选择哪一个呢?大部分人都选择A:风险规避.•CaseII有两个选择,(A)肯定损失1000,(B)50%可能性损失2000,50%可能性没有损失.你会选择哪一个呢?大部分人都选择B:风险偏好.人在面临获得时,往往小心翼翼,不愿冒风险;而在面对损失时,人人都成了冒险家了.参照点效应anchoringeffect实验(1)•假定刚赢了2000,接着面临CaseII两个选择,这与CaseI面临的两个选择是恒等的(理性的).1.00.50.51000200001.00.50.5(1000)(2000)01.00.50.5(1000)(2000)020001.0100020000.50.502000实验(2)假定美国正在为预防一种罕见疾病的爆发做准备,预计这种疾病会使600人死亡.现在有以下情境方案:ScenarioIA方案,可以救200人;B方案,有1/3的可能救600人,2/3的可能一个也救不了.ScenarioIIC方案,有400人死亡;D方案,有1/3的可能性无人死亡,有2/3的可能性600人全部死亡.两种情况的结果是完全一样的.Tversky称之为FrameEffect(问题背景的表述方式不同影响了决策结果)屡战屡败vs.屡败屡战162人72%(A)28%(B)155人22%(C)78%(D)实验(3)奚恺元教授(ChristopherK.Hsee):芝加哥大学商学院终身教授、中欧国际工商学院行为科学中心主任.用心理学来研究经济学、市场学、决策学领域的问题.有两杯哈根达斯冰淇淋,一杯冰淇淋A有7盎司,装在5盎司的杯子里面,看上去快要溢出来了;另一杯冰淇淋B是8盎司,但是装在了10盎司的杯子里,所以看上去还没装满.你愿意为哪一份冰淇淋付更多的钱呢?在分别判断的情况下,人们反而愿意为分量少的冰淇淋付更多的钱.平均来讲,人们愿意花2.26美元买7盎司的冰淇淋,却只愿意用1.66美元买8盎司的冰淇淋.可衡量能力(evaluatibility)分别判断(separateevaluation)联合判断(jointevaluation)实验(4)一家家具店正在清仓大甩卖,(1)一套餐具,有8个菜碟、8个汤碗和8个点心碟,共24件,每件都是完好无损的,那么你愿意支付多少钱买这套餐具呢?(2)一套餐具有40件,其中24件和刚刚提到的完全相同,而且完好无损,另外这套餐具中还有8个杯子和8个茶托,其中2个杯子和7个茶托都已经破损了.你又愿意为这套餐具付多少钱呢?餐具实验在只知道其中一套餐具的情况下,人们愿意为第一套餐具支付33美元,却只愿意为第二套餐具支付24美元.完整性实验(5)太平洋上有小岛遭受台风袭击,联合国决定到底给这个小岛支援多少钱.假设这个小岛上有1000户居民,90%居民的房屋都被台风摧毁了.如果你是联合国的官员,你以为联合国应该支援多少钱呢?公共决策•但假如这个岛上有18000户居民,其中有10%居民的房子被摧毁了(你不知道前面一种情况),你又认为联合国应该支援多少钱呢?前面一种情况下,联合国需要支援1500万美元;但在后面一种情况下,人们觉得联合国只需要支援1000万美元.据说,这个实验从一般的市民到政府官员,屡试不爽。自救实验(6)芝加哥大学萨勒(RichardThaler)教授所提出的“心理账户”的概念证明了人是有限理性的另一个方面:钱并不具备完全的替代性.虽说同样是100元,但在消费者的脑袋里,分别为不同来路的钱建立了两个不同的账户,挣来的钱和意外之财是不一样的.今晚你打算去看一场演出节目,票价200.(A)在你马上要出发时,发现你把最近买的价值200的电话卡弄丢了.你是否还会去听这场音乐会?实验表明:大部分仍旧会去听.(B)可是,假设你昨天花了200买了一张今晚的音乐会票.在你马上要出发时,突然发现你把票弄丢了.如果你想要听音乐会,就必须再花200买张票,你是否还会去听?结果却是,大部分人回答说不去了.音乐会实验沉没成本(sunkcost)设想你和同伴周末赴某地旅游,并已给旅行社交了200元费用(nonrefundable),不幸在旅途中感冒并感到劳累.两人都感到要是留在家里过周末该多好啊.考虑到已付出的200元,驱车回家则浪费了100元,到底是继续旅游还是回家好呢?大多数选择继续游览.工程项目、餐馆吃饭等.理性决策中,沉没成本不影响未来决策.回家后果:花费了200元但是带来安逸;继续游览的后果:花费了200元但是带来不安逸实验(7)(1)假设你得了一种病,有万分之一的可能性(低于美国年均车祸的死亡率)会突然死亡.有一种药吃了以后可以把死亡的可能性降到零,那么你愿意花多少钱来买这种药呢?(2)假定你身体很健康,医药公司想找一些人测试他们新研制的一种药品,这种药服用后会使你有万分之一的可能性突然死亡,那么你要求医药公司补偿你多少呢?在实验中,很多人说愿意出几百块钱来买药,但是即使医药公司花几万块钱,他们也不愿参加试药实验.显然,人们对损失要求的补偿,要远远高于他们愿意为治病所支付的钱.实验(8)1996年,卡尼曼研究了682名做结肠镜检查的患者.把一个可伸缩的管子伸入肠内,同时往里面吹气,以使结肠镜能窃取任何可疑组织.往往持续1个半小时,虽然事先要做镇静止痛,但身外之物在体内穿行仍有痛感.不想做这种检查的患者有一个替代方法,吃钡餐再照X光.这个办法很难受,但无痛感.病人随机分为2组,其中一组病人的检查稍作延长,即检查结束后先不抽出管子,而是静静地放一会儿,这时候病人会感到不舒服,但已没有大痛.实验(8)做延长检查的病人(不管开始阶段有多么痛苦)时候都反应不错,觉得下次选择还是要选结肠镜而不是钡餐和X光.而那些没有延长检查时间的病人下来后则大叫:“真像下地狱啊.”卡尼曼由此得出结论:我们在评价某种经验时,有一个时间长短的因素.也就是说,最后阶段的痛苦(或欣悦)程度决定了我们对整个事件的记忆和评价.这对我们预期某种决策以及每天利用这一“捷径”做出上百个决定极为有用.实验(9)Simonson&Tversky(1992)营销实验:两组消费者购买微波炉的选择.一组可选择的有2款:Emerson($109.99),Panasonic($179.99).另一组可选择的有三款:第一组的两款,以及高端Panasonic($199.99).•结果发现–只有两款选择的情形下,43%的消费者选择购买Panasonic($179.99);在有三款选择的情形下,60%的消费者选择购买Panasonic($179.99).–向产品线中增加了一个高端产品,其销量未必会骤增,但是它强化了客户对低价位产品的感知,并影响低端客户趋于购买高价位产品.前景理论(ProspectTheory)前景理论有以下三个基本原理(1)大多数人在面临获得的时候是风险规避的.(2)大多数人在面临损失的时候是风险偏爱的.(3)人们对损失更敏感(比对获得).前景理论的应用Thaler提出的四个原则如果你有几个好的消息要发布,应该把它们分开发布.如果你有几个坏消息要公布,应该把它们一起发布.如果你有一个大大的好消息和一个小小的坏消息,应该把这两个消息一起告诉别人.如果你有一个大大的坏消息和一个小小的好消息,应该分别公布这两个消息.几点启示心理学的重要性在投资决策行为研究中的应用潜力巨大选择是经济、社会、管理等的基础实验方法设计简单问题(可以理解为情境/scenario),进行实验问答,证明重要结论篇幅巨大的问卷及调查(可信性)关键在于构造情境(scenario)复杂问题决策的实验参考读物李怀祖,《决策理论导引》,机械工业出版社,1993.10奚恺元,《别做正常的傻瓜》,机械工业出版社,2004
本文标题:行为决策与前景理论..
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