智能物流装备：从设备商到系统集成商

智能物流装备：从设备商到系统集成商分析师罗立波[e-mail]分析师刘芷君[e-mail]1证券研究报告广发证券发展研究中心机械研究小组--2015年12月28日--智能装备系列报告之五——主要思路设备商系统集成商？立体仓库AGV、叉车仓储管理系统分拣设备堆垛机议价能力盈利空间发展瓶颈总包商分包商输送设备电气控制系统软件VS国产物流装备企业国外优秀系统集成商2目录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商3供应商智能工厂-智能制造客户云安全云存储大数据更强的网络、数据保护更强的数据存储、备份芯片/传感器制造管理系统可预期、可追踪、可回应、零失误制造管理系统CPS系统：生产全程数字管理，异地工厂链接，机器设备互联设计服务定制工具3D扫描/打印先进材料机器人/机床AGV/叉车向用户提供定制化服务端口快速复制、还原、快速大规模定制可持续使用、可塑性更强、便于加工组装生产更加智能、实时和自动化，全程可控车间内流程优化、提升效率，节省成本数据处理、数据分析智能物流智能物流模块化标准化存储包装运输配送物流装备属于智能物流属于智能制造一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大智能物流装备+物流信息化=智能物流，智能物流是智能制造的重要部分行业概要4物流是劳动力密集环节，智能物流项目更看重的是效率提升，成本不敏感需求基础智能物流生产物流商业物流搬运仓储分拣一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大AGV、叉车AGV、叉车、轻型载重车立体仓库、安灯系统自动化仓库智能化分拣系统智能化分拣系统图：工厂内部生产物流图：商业物流5数据来源：Wind，广发证券发展研究中心一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大物流是一个庞大的产业链，需求基础来自于宏观经济与居民消费的叠加，FAI增速较快行业需求基础0%10%20%30%40%50%60%70%80%020406080100120140160规模以上快递业务量(亿件)增速-20%0%20%40%60%0.001.002.003.004.00单位GDP物流需求系数物流总费用增速物流业FAI增速（滞后2期）我国2001-2014年规模以上快递业务量我国单位GDP物流系数及物流费用、物流FAI增速从我国快递业务量看，从2011年开始，我国快递每年业务量沉陷高速增长的趋势，基本上保持在每年50%左右的增速，目前正在一个快速发展的阶段。即便是增速放缓，但是绝对体量已经很大。单位GDP物流系数保持持续攀升，社会总物流费用增速基本保持在20%左右的增速，虽然最近几年有所下滑，但是仍然处于增长较快的时点。涉及到物流装备，物流行业固定资产投资增速从2005年开始，一直保持着20%-30%左右的增速6图：2013年智能物流各个模块市场总额数据来源：wind，广发证券发展研究中心图：我国智能物流系统市场总量及增长数据来源：中国物流技术信息中心，广发证券发展研究中心一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大智能物流市场空间2018年有望超过1000亿元，各大板块中，仓库+输送设备占比最高市场空间0153045607590105市场总额（亿元）根据中国物流信息中心2013年的数据，我国智能物流系统设备市场的市场容量2014年为425亿元，同比增长20%，2015年可能达到600亿元左右。未来几年每年增速都在20%以上；在整个智能物流系统里面，包括很多硬件设备和软件设备；其中自动化立体仓库和自动输送机是占比最终的资产，二者合计超过50%。年份市场总量年均增长市场增加值2013360----201442518%652015E60442%1362016E77328%1692017E95824%1852018E115020%1927一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大智能物流市场空间广阔，整个大系统中包括仓库、输送、拣选、搬运和软件市场空间物流系统仓库系统立体库自动化立体库输送系统各种自动输送分拣等设施拣选系统手持终端拣选电子标签拣选搬运系统AGV轨道回转小车机器人堆码垛软件从技术装备的角度来讲，一个物流建设工程项目主要由仓库、输送、拣选、搬送、软件及项目规划组成。在重要的物流装备中包括：自动化立体仓库、分拣设备、AGV、叉车、码垛机器人、软件系统等。图：我国智能物流系统细分结构数据来源：广发证券发展研究中心8自动化立体仓库AGV穿梭小车穿梭小车自动化搬运与输送系统电控系统WMS信息管理系统自动化拣选与分类系统自动化物流系统通常由自动化仓库系统、自动化搬运与输送系统、自动化分拣与拣选系统及其电气控制和信息管理系统等5个部分组成。一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大自动化物流系统的构成910目录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商物流装备行业正在从由“叉车+托盘”时代向“自动化+智能化”方向过渡物流装备进化过程二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点第一阶段：传统仓储物流时代第二阶段：自动化时代第三阶段：智能化时代1980年-2010年左右2011-2014年左右2015年及其以后时间代表设备叉车+托盘+输送带AGV+自动化立体仓库识别设备+仓储管理系统优点缺点运输便捷、强调物体位移高效、节省人力效率更高、可以反哺生产效率较低，人力成本大成本较高，投入大--智能物流未来重点发展的方向：装备智能化+信息化11数据来源：wind，广发证券发展研究中心“叉车+托盘”增速中枢下移，已经过了最辉煌的时间段物流装备增速二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点叉车市场和托盘市场从2010年后增速经历换挡期，增速中枢下滑明显。属于“叉车+托盘”的时代过去了目前国内电动叉车比例22.3%，低于世界平均水平53%，仓储叉车比例12%，低于世界平均水平40%；按照销量统计，内资企业占比83%，外资17%2014年底托盘保有量超过9.5亿片，产量2.4亿片，木质占80%，符合国家标准的才23%，循环公用托盘800万片，占比很低。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0510152025303540叉车销量增速0%5%10%15%20%25%30%35%020000400006000080000100000120000托盘保有量增速我国叉车市场销量及其增速换挡我国托盘保有量及其增速换挡情况12图：2014年我国物流装备行业各个细分领域增速数据来源：中国物流仓储协会，广发证券发展研究中心18%9%10%25%50%35%26%30%50%60%30%0%10%20%30%40%50%60%70%“叉车+托盘”显著低于行业增速，智能设备+自动化设备增速超过30%物流装备增速二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点在智能物流装备所有的子版块中，叉车和托盘的增速大约在10%左右，低于行业平均增速10个百分点。其他智能化设备，包括智能穿梭车、立体仓库、AGV、物流机器人、拣选系统、软件等，增速都在30%以上。13自动输送机、立体仓库是占比最高的硬件设备、AGV作为智能运输装备也非常关键物流装备构成二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点分类2013年市场总额（亿元）增速2014年市场总额比重（%）自动化仓库80.4626%101.3823.87%台车和AGV24.7330%27.207.57%自动分拣系统36.7535%49.6111.68%电脑软硬件40.6830%52.8812.45%自动输送机85.9635%116.0527.32%货架46.2925%57.8613.62%其他45.1030%58.6313.80%合计36018%424.80100.00%对物流装备行业进行分解后发现，自动化仓库占物流装备的比重达到了24%，自动输送机的占比达到27%，货架是14%，分拣设备和软件均为12%左右。在设备中，AGV虽然只是占比比较小的输送装备，但是却是智能化非常关键部件，增速仍然较高。图：2014年我国物流装备行业各个细分领域增速14数据来源：中国物流技术协会信息中心，广发证券发展研究中心图：我国AGV市场需求驱动因素、应用领域及产值情况数据来源：CGII，广发证券发展研究中心中国特色催生AGV需求，主要应用于汽车、烟草等行业；智能化程度决定了其价值含量AGV需求基础二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点厂区面积小人口红利逐渐消退生产节拍快中国三大特色催生AGV需求汽车43%电力13%柴油发动机9%烟草6%乳品及饮料6%金融5%医药3%其他15%4.65%25.74%AGV占机器人销量比例AGV占机器人产值比例AGV市场下游需求行业本土AGV市场容量与机器人产业对比厂区面积小、生产节拍快、人口红利消退三大因素催生了我国制造业对AGV的需求。目前我国AGV市场下游需求行业主要集中于汽车、电力、汽配、烟草等行业。本土AGV虽然在数量上只占机器人市场的5%，但是产值来看，占机器人产值的25.74%。AGV市场均价10万左右，高端的在80-100万。15图：我国AGV市场容量预测及市场空间数据来源：高工机器人，广发证券发展研究中心“叉车+托盘”显著低于行业增速，智能设备+自动化设备增速超过30%AGV增速二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点15491951243931504300634095001450023%26%25%29%37%47%50%53%10%20%30%40%50%60%020004000600080001000012000140001600020112012201320142015E2016E2017E2018E新增量（台）同比增长（%）158412151176700300600900120015001800日本意大利美国中国我国AGV每年新增装机量及其增速预测（台）各国汽车领域AGV使用密度对比2014年AGV市场新增量为3150台，同比增长接近30%，2015年AGV新增规模将达4300台，预计增幅超过36%。新增市场中，超过70%是来自国产品牌。自动化仓储改造需求旺盛。未来三年，流通物流领域对AGV需求将有突破性的进展，增长速度将超过45%，行业将引领快速的发展时期。横向比较来看，AGV的保有密度在汽车行业中，我国仅为70台/万名工人，与欧美发达国家差距明显。16图：我国AGV市场容量预测及市场空间数据来源：高工机器人，广发证券发展研究中心国产化率较高，目前竞争激烈，集中度较低，仍然处于发展的快车道上AGV行业竞争结构二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点2014年国内AGV市场竞争格局2014年国内AGV市场中，目前TOP3的“老三家”占比下滑到31%，随着自动化浪潮加快，涌现出了诸多新生代的AGV厂商，竞争逐渐激烈。整体而言，由于新松机器人的AGV主要面向高端，按价值量口径，新松占国内AGV市场接近50%份额从新松历年AGV销量可以看出，新松目前的销售量每年大概在300-400台左右。新松17%昆船9%机科5%远能13%嘉腾9%井源11%佳顺伟业7%日东电子8%其他21%新松AGV销量及其增速0%5%10%15%20%25%30%35%08016024032040020062007200820092010201120122013新松AGV销量增速17为什么AGV行业并没有形成大公司？18AGV行业目前大公司并不多，普遍几千万的体量，两大原因限制成长性AGV行业未来二、物流自动化装备：AGV和自动