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第二章现金流量构成与资金等值计算第一节现金流量的分析第二节资金时间价值的计算第三节贷款利息的计算•工程经济分析(投资决策)•选定一个考察对象——系统•估计投资周期•确定时间单位•估算各个时间点上的现金流量•经济评价现金流量(概念、要素)现金流量图1.作用2.三要素现金流量表表示项目财务现金流量表——项目角度资本金财务现金流量表——项目法人角度投资各方财务现金流量表——各投资者角度项目增量财务现金流量表资本金增量财务现金流量表角度?现金流入?现金流出?计算指标?销售收入投资经营成本税金表示第一节现金流量的分析1、现金流量的概念•系统实施带来的货币收入称为现金流入(以正数表示),系统带来的货币支出称为现金流出(以负数表示)。•现金流入和现金流出总称为现金流量。•一般以年(或季、月)为时间计算单位•现金:各种货币资金或非货币资金的变现价值2、为了便于计算分析,假设:现金的流出或流入不是发生在某年年初,就是发生在某年年末现金流量的计算要点:只计算现金的收支不计算非现金的收支(如折旧、应收及应付款项)现金流量表财务现金流量表国民经济效益费用流量表全部投资(项目)自有资金(资本金)投资各方以项目为独立系统,以总投资为计算基础以项目法人为独立系统,以项目资本金为计算基础全部投资财务现金流量构成I.现金流入①产品销售收入②回收固定资产余值③回收流动资金II.现金流出①建设投资(不包括建设期贷款利息)②流动资金③经营成本=总成本-折旧费-维简费-摊销费-利息支出④销售税金及附加⑤增值税⑥所得税III.净现金流量(1-2)自有资金财务现金流量构成I.现金流入①产品销售收入②回收固定资产余值③回收流动资金II.现金流出(无须记入贷款)①自有资金②借款本金偿还③借款利息偿付④经营成本⑤销售税金及附加⑥所得税III.净现金流量(1-2)•现金流量表构成的基本要素•产品销售(营业)收入•投资=建设投资+流动资金•经营成本•税金总成本?•在工程经济分析中,下列各项中属于经营成本的有()。A.外购原材料、燃料费B.工资及福利费C.修理费D.折旧费E.利息支出•经营成本•已知某项目年生产成本是1200万,销售费用、管理费用和财务费用合计为生产成本的20%,固定资产折旧费为200万,摊销费为80万,则该项目年经营成本为()万•解:•总成本费用=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用=1200+1200×20%=1440万•经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出=1440-200-80=1160万3、现金流量图三要素:大小、流向、时间点规定:①方案的初始投资发生在方案的寿命初期②年金发生在期末③本年的年末为下年的年初④现值p是当前年度开始时发生的⑤F发生在第n期期末•画现金流量图•总投资1000万,各年投资比例为20%、50%、30%,从第4年开始每年有效益,每年净现金流量300万,项目计算期是10年,最后一年回收固定资产余值及流动资金100万•现金流量的性质是对特定的人而言的。对投资项目的发起人来说,在现金流量图横轴下方的箭线表示()。A.现金流入B.费用C.现金流量的作用点D.时间在下列关于现金流量图的表述中,错误的是()。A.以横轴为时间轴,零表示时间序列的起点B.多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位初C.在箭线上下注明现金流量的数值D.垂直箭线箭头的方向是对特定的人而言的4、有关资金时间价值计算的几个概念现值P——资金发生在(或折算为)某一特定时间序列始点时的价值终值F——资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值等额年金A——发生在(或折算为)某一特定时间序列各计算期末(不包括零期)的等额资金序列的价值5、估计现金流量时注意•与投资方案相关的是增量现金流量•现金流量是当期实际发生的现金流,而不是会计帐面数字•排除沉没成本,记入机会成本•有无对比而非前后对比权责发生制收付实现制资金时间价值1.概念2.影响因素表现3.等值计算绝对尺度——利息相对尺度——利率单利计算复利计算•明确字母含义•掌握公式•记住系数名称•掌握标准图形一次支付终值计算一次支付现值计算等额支付终值计算等额支付现值计算资金时间价值1.资金时间价值的概念资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值资金增值的来源是生产力三要素(劳动者、劳动工具、劳动对象)有机结合后,实现了生产和再生产,通过一定的时间和空间创造的价值2.利息、利率——资金时间价值的衡量尺度利息的考虑因素①贷款者由于借出资金,延误了他使用资金进行消费或投资,因此要求得到补偿②由于贷款者不能确定借款人是否能如期偿还债务,承担了风险,为此应得到补偿③价格水平变化的补偿。借出的资金因物价上涨造成实际购买力的下降而要求补偿3.利息、利率——资金时间价值的衡量尺度利率的升降主要取决于——资本市场资金的供求关系起主导作用的是中央银行的贴现率I=F-P目前债务人应付的总金额原借贷金额(本金)利息i=I/P单利法:复利法:niPI)1('niPIPFniPF)1(]1)1[(niPI•单利计算•某人借得本金1000元,半年付息40元,按单利计算,年利率为()•复利计算•某人借得本金1000元,月利率为1%,按复利计算,到年末应付利息()我国银行定期存款利率存款种类3M6M1Y2Y3Y5Y年利率%1.82.252.523.063.694.14实行级差年利率按单利计算实际所得利息比用单一年利率按复利计算所的来的利息多?3、名义利率与实际利率•当计息周期与付息周期不一致时•名义利率r:计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息次数m所得的利率周期利率。•有效利率:一年的利息额与本金之比1)/1(meffmri名义利率r计算周期小于1年时r=i×m计算时忽略了前面各期利息再生的因素与单利计算相同若年名义利率为10%,则计息期为半年的年有效利率为()。A.10%B.2.5%C.10.25%D.10.38%若计息周期为季度,计息周期季度利率为3%,则年名义利率为()。A.9%B.12%C.3%D.36%•向银行借款100万,借5年,半年复利一次,年利率i=10%,第5年应归还?•两个投资方案,甲方案贷款年利率为6.11%,乙方案贷款利率6%,每季复利一次,应向哪个银行贷款?•例题•甲乙方案借款的名义利率均为8%,甲方案每季度复利一次,乙方案每半年复利一次,在对甲乙方案进行比价分析时,应该采用的有效利率为()A.均为8%B.甲为8%,乙为4%C.甲为2%,乙为8%D.甲为4.04%,乙为4%E.甲为8.24%,乙为8.16%一次支付终值公式一次支付现值公式等额年金终值公式等额存储偿债基金公式等额资金回收公式等额年金现值公式niPF)1(nniFiFP)1()1(iiAFn1)1(1)1(niiFAnnniiPiiiPA)1(11)1()1(iiAiiiAPnnn)1(1)1(1)1(资金的等值计算等值计算实例•A是各期期末支付•F发生在A的最后一期•P发生在A的前一期•i是计息期的有效利率•N是计息期数计算过程:1.画现金流量图2.比较是否和标准图相同3.带入公式计算•一次支付终值计算•设i=10%,现在的1000元等于2年后的()元•一次支付现值计算•设银行年利率为6%,按复利计算,若5年后购买一台价值为16万的设备,现在应存入银行()•某人借款1万元,年复利率i=12%,六年末连本带利一次需偿还()万元。A.1.35B.1.67C.1.86D.1.97•某人希望3年末有20万元资金,年复利率i=12%,则现在须一次存款()万元。A.13.87B.13.65C.14.24D.14.98•若某人在5年内,每年末往银行存1000元,年利率10%,5年末获得的本利和是()元。A.1610B.3170C.3790D.6105•某人欲五年内每年末收回1000元,年利率12%,问在最初需投入()元。A.14779B.3605C.2770D.277•某工程要在一年内建成并投产,寿命10年,每年净收益2万元,按10%折现率计算,恰好能在寿命期内把初期投资全部收回,(P/A,10%,10)=6.145,则该工程初期投入为()万元。A.10B.12.29C.18.42D.20•某企业年初投资3000万元,10年内等额回收本利,若基准收益率为8%,则每年年末应回收的资金是()万元。已知:(A/F,8%,10)=0.069;(A/P,8%,10)=0.149;(P/F,8%,10)=2.159•A.324B.447•C.507D.648•若10年内每年年初存入银行2000,年利率为6%,按复利计算,第10年年末本利和为?计算过程:1.画现金流量图2.比较是否和标准图相同3.带入公式计算第三节贷款利息的计算•建设期贷款利息的计算1.贷款总额一次性贷出、利率固定且本息在贷款期末一次付清的贷款,其复利本息的计算2.当总贷款是分年发放且本息在还款期分年偿还①年贷款在每年年初一次性发放②年贷款按全年平均均衡发放•qj为建设期第j年应计利息;•Pj–1为建设期第j–1年末贷款额余额,它的构成为:第j–1年末的贷款累计再加上此时贷款利息累计;•Aj为建设期第j年初支用贷款;niPF)1(]1)1[(niPLiAPqjjj)(1iAPqjjj)21(11.某新建项目,建设期为3年,在建设期第一年初贷款300万,第二年初贷款400万,第三年初贷款300万,利息率为12%,年贷款总额一次性发放,用复利法计算建设期利息。2.某建设项目,建设期为4年,第一年贷款200万,第二年贷款400万,第三年贷款200万,利息率为12%,用复利法计算建设期利息。•还款期利息的计算1.上年末贷款余额大于本年还款能力•Qj为还款期第j年利息;•P'j-1为还款期第j–1年的贷款余额,它的构成为:建设期贷款累计加第j–1年末以前利息累计,再减第j–1年末以前的还款累计;•Bj为还款期第j年初还款额。2.上年末贷款余额小于本年还款能力,说明当年初能全部还清本息,其利息为iBPQjjj)'(10'jQ•上例中的新建项目,在3年建设期中共向银行贷款1000万,投产后还款能力为每年350万。年利率为12%。用复利法计算还款期利息。•现存款2万元,年利率为12%,半年计息1次,第3年后的本利和为多少?•某人建立一项养老金,等20年后退休时每年末可以从养老金中提取6000元(期限无限长),已知i=10%,(A/P,i,n)=0.1175,(A/F,i,n)=0.0175,则他现在每年末应存入银行?•某建筑企业每年的利润增长率为10%,则多少年后的年利润是现在的2倍?•某企业获得10万元贷款,偿还期为5年,年利率10%,采用的还款方式为每年末还款2万元,则该企业第3年年末应还的利息为()习题课5.以下有关名义年利率和实际年利率的描述,说法正确的是()A.若名义年利率小于实际年利率,则一年内的计息次数肯定大于1B.若名义年利率小于实际年利率,则一年内的计息次数肯定小于1C.实际年利率的最大值是连续复利时的实际年利率D.实际年利率的最小值是连续复利时的实际年利率E.一年内的计息次数越多,名义年利率和实际年利率的差额越大ACE6.有关时间价值系数的表达式,表达正确的有()A.(P/A,i,n)=(P/F,i,n)(F/A,i,n)B.(P/A,i,n)=(P/F,i,n1)+(P/F,i,n2),其中n1+n2=nC.(P/F,i,n)=(P/F,i,n1)(P/F,i,n2)其中n1+n2=nD.(F/A,i,n)=(F/P,i,n)/(A/P,i,n)E.(F/A,i,n)=(F/P,i,n)/(P/A,i,n)ACD7.现金流量图如下图所示,则下列式子成立的是()A.F=A(P/A,i,n)(P/F,i,n+5)B.F=A(F/A,i,n+1)(F/P,i,5
本文标题:2-现金流量的构成与资金等值计算
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