59第5章开放经济

第5章对外贸易与国际资本流动全球化潮流，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡。一个引人注目的发明：能将谷物转化成立体音响设备的机器。一按开关，会把大豆变成轿车。。。。这个发明已经存在，它叫贸易。查尔斯·韦兰NakedEconomics，p.177在本书以上的章节中，我们假设中国经济是一个封闭经济。这与事实不符。世界历史上的两次全球化。自20世纪80年代以来，中国逐步打开国门，现在已经成为相当程度上的开放经济。一位美国女士的试验：不买中国制品。中国的开放还没有完成，中国对资本国际流动还进行着比较严格的控制，人民币还没有实行完全的自由浮动。参看曼昆图5-1进出口占产出的百分比中国2008年出口/GDP=33%,2010年26.3%进口/GDP=26%，2010年23.2%.美国2009年出口/GDP=7.4%，进口/GDP=11.0%。世界进口/GDP从1950年的8%上升到21世纪出的26%。（韦兰179）谬误：林肯：我们从英国购买铁轨，我们得到铁轨，他们得到钱；如果我们自己造铁轨，我们得到我们的铁轨，并且我们得到我们的钱。问题？问题是时间。5.1国际收支平衡在封闭经济中，国民总收入Y由消费C、投资I和政府购买G组成：Y=C+I+G(5.1)在开放经济中，一部分本国产出被外国人购买，出口了。出口产品是本国产出的一部分，应当加入本国的总产出。另一方面，本国居民用一部分收入购买外国产品，即进口。进口是外国产出的一部分，应当从本国总产出中剔除。5.1.1净出口的作用在开放经济中,可以把产品国内和国外销售两部分:Y=Cd+Id+Gd+EXd-国内。EX-出口把消费、投资、政府购买表示为：C=Cd+CfI=Id+IfG=Gd+Gf这样，就可以把总支出表示为:Y=(C-Cf)+(I-If)+(G-Gf)+EX或Y=C+I+G+EX-（Cf+If+Gf）因此Y=C+I+G+EX-IM=C+I+G+NX(5.2)5.1.2国际资本流动与贸易余额在开放经济中，国民收入Y=C+I+G+NX这里NX—净出口。Y-C-G-I=NX由于Y-C-G等于国民储蓄S，S-I=NX(5.3)从商品流的角度看，一个经济社会的储蓄与国内投资之差等于其净出口(贸易余额)；从资金流的角度看，储蓄与国内投资之差又是资本净流出(或国外净投资)，是国内居民对外贷款与外国人对本国贷款之差。资本净流出=贸易余额S-I=NX在现实中，一国的出口很少等于进口。为什么出口可以不等于进口呢？在开放经济中，由于可以进行国际借贷，一国的本期消费不必等于本期产出。当一国的进口大于出口时，从外国买的比对外国卖的多，用什么支付呢？只有从外国借入资金，才能使进口大于出口。因此，一国的经常项目赤字就等于净外债。一国如果出口大于进口，就必须向外国贷款，购买外国的资产，才能使外国得到能用于支付贸易差额的货款。因此，经常项目盈余等于净国外资产。出口进口储蓄投资资本净流出是等价的。把与净出口对应的国际借贷用预算约束的形式来表现假设，世界各国生产的商品是同质的，运输成本和贸易壁垒所造成的成本忽略不计。有一种国际货币。没有通货膨胀，各国都以同样的价格出售商品。用Bft表示t期本国的外国债券的净拥有量。一国借入的资金不必等于借出的资金，然而本国的净借出量等于外国的净借入量。Rt-1Bft-1是t期本国从外国得到的净利息收入。在国际收支帐户中，国外净利息收入作为“国外净要素收入”计入“收益”项。在实际的国民收入帐户中，国外净要素收入也包括劳动收入，这里我们暂且忽略劳动收入。这样，本国居民t期总收入（国民生产总值GNP）就等于国内生产总值（GDP）Yt加国外净要素收入。另一方面，总支出包括消费Ct，国内私人投资It，政府购买Gt，国外债券净值Bft-Bft-1和国际货币的净积累额Lt-Lt-1。本国的预算约束条件：Yt+Rt-1Bft-1=Ct+It+Gt+(Bft-Bft-1)+(Lt-Lt-1)(5.4)t期经常项目余额就等于国民总收入Yt+Rt-1Bft-1减商品与服务的总支出，等于本国国民以获得国外资产的形式进行的储蓄，即净资本流动加国际货币的增量：Yt+Rt-1Bft-1-Ct-It-Gt=(Bft-Bft-1)+(Lt-Lt-1)(5.5)等式左边是经常项目余额，右边是资本项目余额。根据基本的会计规则，经常项目余额必定等于资本项目余额。国际收支帐户国际收支帐户主要包括三部分：经常项目、资本项目和结算帐户（官方储备和误差）。经常项目、资本项目和官方储备的变动余额相加之和理论上应等于0。如果这三项相加不等于0，其差额成为误差与遗漏项。1经常项目。经常项目衡量的是一国商品和服务的净出口、职工报酬和投资收益、转移支付。它又细分为：（1）货物和服务净出口。包括有形贸易收支和服务收支。服务收支包括运输、保险、旅游收支等。（2）收益。包括职工报酬和投资收入，后者为本国国民在外国得到的利息、股息和企业利润收入。把投资收入算作经常项目，是因为把这部分收入看作对外投资所提供的服务的收入。（3）经常转移。这是不产生买卖行为的单边转移支付，包括政府单方转移（例如无偿援助和战争赔款）和私人单方转移（例如侨汇）。2资本和金融项目。资本和金融项目衡量对外出售的资产与从国外购买的资产的差额。包括直接投资、证券投资和其他投资。3结算帐户(balancingaccount),包括误差与遗漏和官方储备(officialreserves)变动。官方储备变动最终使国际收支平衡表的收支两方实现平衡。官方储备是中央政府货币当局持有的国外资产，曾经主要由黄金资产组成，现在包括外国政府债券等。由于贸易顺差等原因，中国政府目前持有巨额外汇储备。双顺差我国近年来国际收支的基本趋势是，经常项目和资本项目均为顺差，即所谓“双顺差”。其结果是官方储备的大幅度增加。比较2000年和2009年，货物和服务贸易顺差有很大增加。收益项由负变正表示外国在华投资利润汇出小于我国在海外的利润汇入。资本项目的正值表示外汇流入。其中一部分是直接投资，正值表示外国在华投资超过中国在国外投资。最后，官方储备大幅度增加。表5-1中国国际收支平衡表差额单位：十亿美元项目2009年2000年一.经常项目29721A.货物和服务22029B.收益43-15C.经常转移346二.资本和金融项目1452A.资本项目40B.金融项目1412直接投资3438证券投资39-4其他投资68-32三.储备资产-398-11四.净误差与遗漏-44-12注释：由于四舍五入，有些项相加可能不等于表中数字。资料来源：国家外汇管理局网站，小型开放经济下国际资本流动与贸易余额本节分析小型开放经济条件下国民收入核算恒等式中的主要变量之间的关系。首先考察一个小型开放经济。这里“小型”是指该经济体相对于世界市场足够小，因此对世界利率的影响是微不足道的。假定1资本在国家之间是完全流动的。2由于资本完全自由流动，一个小型开放经济中的利率一定等于世界（实际）利率，即r=r*，式中r*是世界利率。世界市场的整体储蓄和投资决定了世界利率。这一假设大大简化了分析。3假定经济的产出Y是由生产技术和生产要素固定的：),(LKFYY4消费是可支配收入的函数C=C(Y-T),式中T为税收。5投资I是利率r的函数。那么该国的净出口NX就等于储蓄S与国内投资I之差：NX=[Y-C(Y-T)-G]-I(r*)=S-I(r*)(5.6)--储蓄取决于财政政策，增加政府购买或降低税收都减少了国民储蓄；投资取决于世界利率，这些变量都影响贸易余额。图5-2小型开放经济中的储蓄与投资在封闭经济中，储蓄曲线与投资曲线的交点决定真实利率。而在小型开放经济中，真实利率等于世界利率r*。贸易余额是世界利率水平上的储蓄与投资的差额。在图中，储蓄大于投资，因此存在贸易盈余。相反，如果储蓄小于投资，两条曲线的交点就高于世界利率。政策如何影响贸易盈余1国内财政政策政府购买和税收是政府财政政策的主要形式。两者的变动都会影响小型开放经济的贸易余额。假定储蓄和投资在初始状态是平衡的。在世界利率不变的情况下，投资不变。政府购买的增加减少了国民储蓄，使S左移，产生了贸易赤字。税收的减少，使可支配收入Y－T增加，使消费增加，国民储蓄减少（减少的税收的一部分进入私人储蓄，但公共储蓄的减少量等于全部税收的减少量，总体上国民储蓄减少），从而使贸易余额减少。图5-3（曼昆5-3）因此，财政扩张政策（财政收入的减少）造成贸易赤字。20世纪80年代，里根政府大幅度减税，实行扩张性财政政策，使联邦政府预算出现赤字，这一政策引起了贸易赤字。这就是著名的双赤字。2国外财政政策如果这些国家是世界经济的一大组成部分。国外财政扩张—世界利率上升—减少本国（小国）投资—贸易盈余。图5-4（曼昆5-4）3投资需求的移动本国投资外移—在既定的世界利率上，贸易赤字。图5-5（曼昆5-5）国内储蓄-投资与国际资本流动密切相关。不能仅仅用贸易赤字或盈余来判断经济状况。不能把贸易盈余作为经济发展的唯一目标。5.3汇率上两节讨论了国际收支，但没有涉及不同国家的不同货币。本节讨论不同货币之间兑换的汇率。央行持有国际通货，发行本国通货。表5-2中央银行的资产负债表资产负债国际通货国内通货国外有息资产国内有息资产（国内信用）中央银行的资产包括国际通货（例如美元、欧元）、国外有息资产（例如外国政府债券）和国内有息资产（例如国内其他金融机构的债券）。央行的负债包括国内通货（例如本国货币的发行）。本表忽略了作为负债的国内金融机构和政府在央行的存款。可以到中国人民银行网站看真正的货币当局资产负债表，见统计数据/货币当局资产负债表（）。外汇市场不同国家的货币在外汇市场上进行交易。汇率是货币交易的价格。外汇市场的参与者包括商业银行、公司、非银行金融机构（例如养老金基金）和中央银行。商业银行在外汇交易中起着核心作用。世界上最大的外汇交易中心是伦敦，其次是纽约、东京和法兰克福。大多数外汇交易是各国货币与美元的交易。外汇市场的交易量巨大。2004年4月传统外汇市场的平均日交易额为1.9万亿美元。汇率汇率(exchangerate)是两国货币的交换比率。汇率使我们能够比较不同国家生产的产品与服务的价格。汇率可以用两种方式来表示。以每单位外币对应的本币数额（外国货币的本币价格）来表示，被称为直接标价（directterms）；用每单位本币对应的外币数额（本币的外币价格）来表示，被称为间接标价（indirectterms）。例如，对我国而言，2011年9月22日人民币与美元的间接标价约为$0.1567/Y，直接标价约为Y6.3808/$。大多数国家包括我国采取直接标价，美国采取间接标价。曼昆124页报纸如何报道汇率从价格变动的角度，可以把汇率分为名义汇率和真实汇率。名义汇率(nominalexchangerate)是两国货币的相对价格。如果人民币与美元的汇率是Y6.38/$，那么你就可以用6.38元人民币兑换1美元。我们平常说“汇率”时，通常指名义汇率。实际汇率或真实汇率(realexchangerate)是两国产品和服务的相对价格。真实汇率告诉我们两国的产品和服务以什么比率来交换。真实汇率也称为贸易条件(termsoftrade)。假定汇率为Y6.38/$，如果中美两国只生产一种产品巨无霸汉堡包套餐，美国1份巨无霸套餐的价格是5美元，中国1份同样的巨无霸套餐的价格是25元人民币，要比较两国巨无霸的价格，需要使用同一种货币，或者都使用美元，或者都使用人民币。如果使用人民币来衡量，真实汇率=(25人民币/中国巨无霸)/[(6.38人民币/美元)×(5美元/美国巨无霸)]=25/31.9=0.78如果使用美元来衡量真实汇率=[(0.157美元/人民币)×(25人民币/中国巨无霸)]/(5美元/美国巨无霸)=0.78用两种货币来表示，中国的巨无霸都相对便宜。这