(PMG)美国财政悬崖PPT

聚焦美国财政悬崖美债和财政悬崖2011年5月16日，美国国债终于触及国会所允许的14.29万亿美元上限。国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。2011年2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。终于，在2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。面对这种情况，美国财长盖特纳忧心忡忡。他表示，由于采取了一些紧急措施以维持借债能力，美国政府支付开支最多能延迟到8月2日。到了8月2日，政府若不提高债务上限或削减开支，就会开始债务违约，无法偿还美国国债券本金和利息，这种情况可能让国际金融市场陷入混乱。美国国债与GDP占比财政悬崖的影响•支出方面•——自动削减支出方案即将实行，涉及金额900亿美元•——失业补贴支出的削减，涉及金额350亿美元•——医师补贴支出的削减，涉及金额200亿美元•——可自由支配支出的削减，涉及金额850亿美元，主要是国防支出的削减•收入方面•——延长的小布什政府的税收减免法案即将到期，包括为年收入超过25万美元的家庭减税470亿美元，以及为年收入低于25万美元的家庭减税1300亿美元；•——是为应对危机实行的替代税额法案即将到期，涉及金额860亿美元；•——2%的薪资税减免即将到期，涉及金额为1010亿美元。对美国经济的影响•2011年底，美国联邦债务总规模为14.76万亿美元，占GDP比重为98.7%；州及地方政府债务规模约为3万亿美元，占GDP比重为20%。经济学家预计，美国联邦和州及地方债务规模仍将继续膨胀，其中联邦债务2016年将突破20万亿美元，占GDP比重也将达到106%。•医保等强制性支出是美国国债的大头，而当前财政悬崖所涉及到的支出削减大部分涉及可自由支配支出，强制性支出的削减则相对较少。美国要减少债务需要大幅度削减以社保医保为主的支出。No.01打击企业雇佣积极性加剧失业财政悬崖会使企业对投资和雇佣都趋于消极，不利于稳定投资，增加就业。仅国防支出缩减就将减少50-60万就业岗位。No.02赤字财政不可持续美国政府在公共养老金方面的支出已经超过GDP的7%，如果维持目前的养老金制度不变，预计在2050年之前美国养老金支出总额就将翻一番。美国的主权债务将上升到不可持续的水平。No.03部分行业可能陷于低迷财政悬崖带来的支出削减将会使部分行业发展陷于低迷，特别是受政府支出影响最大的工业和医疗保健业。No.04赤字货币化风险提高削弱美元信心财政悬崖问题导致经济下行和失业率高企，会延长量化宽松货币政策的实施期限，迫使美联储投放更多货币，甚至购买美国国债。美元超发将增大赤字货币化的风险，向全球经济注入过多流动性，提高未来通货膨胀预期，削弱人们对美元的信心，不利于美元保持其全球储备货币的地位。No.05威胁主权信用评级联邦政府债务上限将在2013年初遭遇再度被突破的窘境，类似2011年8月的美债危机可能再度降临。如果美国主权信用评级再次被调降，由此形成的市场恐慌将对美国及全球资本市场形成不利冲击，对美国和世界经济金融秩序稳定产生负面影响。财政悬崖同样对中国经济产生深远影响No.01美国经济下行加剧中国出口困境中国经济超预期减速的主要原因就是出口乏力。考虑到钓鱼岛事件将会对中日贸易产生不利影响，如果财政悬崖对美国经济造成重大拖累，必然会影响美国对中国制造商品的需求，从而给中国的出口复苏再添阴影。No.02赤字货币化加大中国输入性通胀压力财政悬崖不利于美国经济复苏，美联储QE3或会因此而持续，由此注入的大量美元流动性不会仅仅停留在美国国内，还会推动国际黄金、原油、粮食等大宗商品价格出现新一轮上涨，不利于中国将物价水平保持在低位。这也会在一定程度上刺激热钱的流入。No.03增加中国外汇储备资产管理难度目前，中国持有美国联邦政府债券约1.1万亿美元，占美国联邦政府债务总额的7.6%，占中国外汇储备总量的35.1%。财政悬崖增大了中国外汇储备资产保值增值的难度，也给外汇储备资产带来更多的贬值风险。2000年到2012年•2000年：当年美国财政盈余升至2370亿美元，占GDP2.5%，国会预算管理办公室预测，如果盈余持续下去，到2012年政府将清偿公众所持联邦债务。•2012年：美国10月财政赤字为1200亿美元,高于经济学家预估的1140亿美元,且高于2011年10月的赤字985亿美元。支出增长超过收入增幅，令赤字扩大：10月财政支出从上年同期的大约2620亿美元上升至3040亿美元,而10月政府收入从上年同期的1630亿美元上升至1840亿美元。2000年到2012年•2000年：“2000万个新工作、30余年来最快经济增长、30年来最低失业率、20年来最低贫困率、42年来首次连续实现财政盈余。”•2012年：美国科技泡沫破裂、911本土遭受袭击、入侵伊拉克和阿富汗、金融危机、住房市场泡沫破裂、经济衰退、3A评级被标普下调、失业率43个月高于8%、连续四年赤字超过1万亿美元。财政悬崖重挫美股•道琼斯•纳斯达克•标普•Thanks。