金融危机背景下的中国经济金融形势分析与展望

金融危机背景下的中国经济金融形势分析与展望谢家智教授博导西南大学经济管理学院副院长重庆市政府市长决策咨询委员会委员重庆市金融学学术带头人美国金融危机震撼全世界房利美和房地美被国有化（9月7日）雷曼兄弟公司（第四大投行）宣布破产（9月15日）美林公司（第三大投行）则被美国银行收购保险巨头美国国际集团（AIG）被政府接管美国最大储蓄银行——华盛顿互惠银行倒闭贝尔斯登因陷入财务危机而被摩根大通收购（3月）高盛和摩根士丹利转为银行控股公司（9月21日）华尔街金融危机迅速扩散美国破产银行已30家危机迅速向欧洲、亚洲扩散冰岛、巴基斯坦等国家已陷入“国家破产”现行国际货币与金融体系受到前所未有冲击华尔街金融危机的导火线—次级贷款贷款标准低还款方式灵活次贷危机的催化剂泡沫经济：–楼市泡沫+商品泡沫=超级泡沫（索罗斯）无约束的金融创新–住宅抵押贷款债券（MBS）、抵押担保债券（CMO）、担保债务凭证（CDO）、信用违约掉期（CDS）等衍生品–金融产品的复杂化、信息的严重不对称，金融衍生产品成为金融市场“大规模毁灭性武器”——巴菲特美国金融危机的背景新一轮经济全球化全球化下的三大板块互动–制造板块制造向亚洲集中，制造成本下降–金融板块金融资源向欧美集中，金融垄断地位上升–资源板块资源供给跟进，资源国家地位上升世界利益捆绑在一起，相互锁定美国金融危机的根源美元↑→流动性泛滥→资产泡沫↑次级贷款↑金融创新↑金融监管不力→金融危机→流动性危机→信贷收缩→经济衰退次贷危机信用危机→如果你掌握了石油，你就控制了工业如果你掌握了粮食，你就控制了国家如果你掌握了货币，你就控制了世界美国前国务卿基辛格美国金融危机的前景美国无力拯救病入膏肓的金融市场金融危机向实体经济蔓延加剧危机恶化美国极力向全球转嫁危机：美联储印3000亿买国债与以往危机相比：过之而无不及1929-1933年代的大危机1990年日本的泡沫经济破灭1997年的东南亚金融危机美国金融危机对中国的机遇和挑战挑战–资本流出冲击中国资本和地产市场–美元资产缩水–经济衰退而影响中国出口机遇–美元及美国金融霸权的削弱–世界金融格局的调整有利于“走出去”–推动社会改改–刺激产业升级和经济转型中国经济增速放缓，经济调整压力增大中国出口增速回落投资增速下降企业破产数量激增财政增收困难济增速放缓奥巴马：美国经济最糟糕的时刻尚未到来。胡锦涛：世界经济的下跌“尚未见底”统计数据显示，中国出口额占GDP比重从2001年的20%增长到2007年的近40%，中国经济对出口的高度依赖，必然使得中国经济会受到发源于美国波及日、欧的经济危机的严重影响。多重因素多重叠加经济形势日益严峻周期性调整结构性转型过度调控自然灾害次贷危机经济周期性波动状况季度经济增长率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%2007.12007.22007.32007.42008.12008.22008.3宏观经济增长动力失衡矛盾逐渐显现2009年3月CPI和PPI指数继续下探中国近年年度经济增长率0%2%4%6%8%10%12%14%20002001200220032004200520062007经济转型的方向数量扩张型、资源消耗性、环境污染型、低附加值型的出口导向发展模式难以摆脱“世界车间”和“为他人做嫁妆”的现实。而且，金融危机发生后引起的世界性经济衰退也使该模式难以为继。外需→内需投资→消费数量→质量转型升级华盛顿金融峰会照片G20伦敦峰会照片中国具有抵御金融危机的能力庞大的外汇储备雄厚的财政基础良好的经济基本面资本项目尚未开放外汇储备（亿美元）050001000015000200002500020042005200620072008金融体系稳健金融机构资本金充足率提高商业银行不良资产率快速下降银行的股份制改造推进机制转换银行流动性较为充分宏观经济基本面良好政府重拳出击，刺激内需保增长出手要快出拳要重措施要准工作要实庞大政府投资计划出笼国务院推出4万亿元经济刺激方案地政府超过10万亿投资计划重庆市计划启动3万亿调控效果开始显现，宏观经济企稳信贷快速增长工业增加值增速将触底反弹十大产业振兴规划开始实施2009中国经济走势的争论U型V型L型W型经济回暖但难言复苏经济回暖但难言复苏钢材价格连续7周下滑重庆实体经济的影响和冲击企业资金紧张，中小企业融资难问题突出国际市场萎缩，沿海企业出口转内销挤压西部企业就业矛盾突出发展中国家货币贬值，重庆汽摩出口困难一季度重庆外贸总值为15.5亿美元，排在全国第23位、西部第5位。较去年同期大降32.2%，降幅却超出全国平均水平7.3个百分点，超出西部平均水平11.4个百分点。但3月份进出口总值环比增长、同比增幅收窄，成为该季度重庆外贸难得的好消息。重庆经济走势展望重庆经济直接冲击较小，但应警惕“后发效应”重庆具有率先复苏的条件和优势重庆的发展对策重视劳动密集型产业的发展，努力拓展就业机会加快产业的升级转型，提升区域经济竞争力加大中小企业支持体系，保护中小企业顺利过冬关注民生,刺激消费加快社会改革,保障和谐稳定