风险投资事业发展、公司运作及体系研究（送审稿)

-1-贵州省风险投资事业发展、公司运作及体系研究（送审稿）贵州省科学技术厅2000年12月-2-课题组成员廖小罕、杨晓镇、朱华、胡晓登、王予凡、甑在溪、徐谦、王延志、莫莉萍、柴立、李波工作分工工作指导：陈大卫、李正辉课题组组长：廖小罕副组长：杨晓镇、朱华方案纲要草拟：朱华协调：景仲平、李波撰稿：胡晓登、王予凡、甑在溪、徐谦、王延志、莫莉萍、柴立文件一编辑：甑在溪文件二编辑：王予凡文件三编辑：胡晓登-3-目录1文件一“贵州省科技风险投资运作、机制及公司建立方案”…………………………………………………………第4——11页2文件二“关于加快贵州高新技术产业风险投融资体系发展的若干建议”……………………………………………第12——27页3文件三“贵州省风险投资体系研究”……………………………………………………..第27—192页-4-文件一贵州省科技风险投资运作、机制及公司建立方案在当今经济全球化趋势和“科教兴国”，“科教兴国”战略全面实施形势下，发展高新技术产业是我省提高竞争力，调整产业结构，建立新的经济增长点，形成新的支柱产业和扩大就业的主要途径。风险投资作为高新技术产业的主要推动力，有着极为重大的现实意义。为此，根据省政府指示，由省科技厅组织有关专家进行了“贵州省科技风险投资体系研究”课题，对我省科技风险投资产业的发展进行了全面研究。在此基础上，提出了以组建“贵州省科技风险投资公司”为我省风险投资事业的启动和载体的设想，并设计了组建与走运作方案，以此开创和推动我省科技风险投资事业发展。一、建立贵州省科技风险投资公司的宗旨，目的和方针宗旨：为推动我省中小型高新技术企业成长，加速科技成果向现实生产力转化，促进我省传统产业优化升级，实现产业结构调整。目的：为适应我省高科技及其产业发展对创业风险资本的迫切需求，在借鉴国内外风险投资发展的经验的基础上，结合我省实际情-5-况建立贵州科技风险投资公司，积极探索我省科技风险投资的经验，以此作为我省风险投资体系的起点和突破口。方针：政府启动，市场化运作，逐步形成“民办官助”的风险投资机制。二、我省科技风险投资公司的资金来源1、公司资本金规模：一方面根据我省科技与经济的发展速度和高新技术发展的需求及风险投资的内在要求，另一方面考虑省财政的实力及贵州风险投资发展的现状，公司资本资金规模在五年内达到4亿人民币以上，其中20%由省财政投入。2、资本金来源：方案一，以国有独有资本为种子资本，2001年政府投入3000万元，2002年将投入2000万元，2003年至2005年，政府每年再投入1000万元，共计8000万元作为引资资金，组建国有风险投资公司。逐步有效地吸纳上市公司、国有企业、民营企业及个人等社会各类资金，形成风险资本来源的多元化。方案二，以政府、非金融机构、上市公司、省政府专业经济实体、大中型企业和其它机构共同投资组建多元化股本结构的股份制风险投资公司。三、我省风险投资资金管理体系1、建立健全科学严格的投资决策体系；2、投资须符合国家及省科技部门核准的高新技术企业或项目；3、对经过评估，论证决定投资的风险企业，为有效进行监督，-6-服务和管理，派一名项目经理，一名财务人员（或财务总监）对风险企业资金的来踪去迹进行全程跟踪，定期向科技风险投资公司报送财务报表，进行认真分析评估，对风险企业的重大事项（如投资，高级管理人员，关键技术人员的任免）实行一票否决，按照股份制要求帮助风险企业建立健全各项规章制度。4、严禁违规投资。四、公司组织结构根据我省实际情况，我省科技风险投资公司组建方式可按如下原则选择：组织方案一，由省财政全额投入公司资本金，按现行《公司法》等有关法规注册登记我省国有独资科技风险投资公司，委派相关人员组成公司经营管理层。此方案的优点：(1)有成例可依，一旦资金落实即可迅速组建成功。(2)公司组建后可迅即解决我省一部分重点高技术项目发展的急需资金，推动其发展；(3)公司组建后可带动其他相关部门，机构及民间投资向我省科技风险领域的投资转移。此方案的弊病：按此方案组建的省科技风险投资因系政府单独创立，其本身不具进一步融资的功能和环境，短期难以调动和运用民间大量资本，这-7-将在一定程度上影响风险投资再投资的实现。其次，由政府全额出资将会造成主体角色倒错，很难形成符合市场经济的机制和制度，目前国内许多类似机构已着手进行改制。方案二，政府引导、官民合办政府以代理人作为发起人，有目的地选取四、五家机构投资者作为初始投资人，构成公司投资主体，组建公司。较为理想的初始投资人如下：(1)政府（代理人）(2)省内非银行金融机构(3)具有保荐资格的国内外投资银行或类似投资机构。(4)省内有实力的民营高科技。(5)国内较著名的专业投资咨询公司2、公司的组织形式选择有限责任制或股份制组织类型应是贵州省科技风险公司的一种较好选择。3、公司的组织管理结构(1)方案一的组织构图-8-设立投资指导委员会其任务是对公司投资原则和方向进行把握，委员会构成可由省政府主管领导，省科技厅、省财政厅，省计委等相关部门及聘请相关资深人士组成。公司法定代表人由省政府指派科技主管部门出任。(2)方案二的组织构图投资指导委员会专家委员会副总经理总经理投资经理研究部行政部法律事务部投行部财务部-9-五、公司经营方式公司的主营业务和经营范围主营业务：(1)为省内急需筹资的高新技术企业提供股权资本并为其提供管理、经营和咨询服务。(2)代理风险投资基金投资业务，接受国内外投资者委托进行资金管理。(3)为省内高新技术产业提供企业重组、购并、上市及财务顾问咨询评估服务；董事会专家委员会副总经理总经理投资经理研究部行政部法律事务部投行部财务部-10-(4)经办政府核准办理的其它业务。六、有关政策建议(一)实施积极的财政政策、不断壮大公司资本规模1、通过政府财政支出，对公司提供政策性补助。如采取先征后返的办法，5-10年返还企业所得税等，但规定对所返还的所得税必须全部用于公司资本金的增资扩股；2、公司可按年收益的3%-5%，提取风险补偿金用于弥补亏损，但其最高累计额不能超过公司当年年末净资产的10%；3、公司以税后利润进行增资扩股的，免征企业和个人所得税；4、公司可按规定批准为高新技术企业，享受国家和省对高新技术企业的优惠政策。(二)采取有效措施，为公司创造良好的经营环境1、建立出资人制度，政府出资人代表参加公司董事会，但不参加公司日常经营管理；2、政府部门要减少对公司的行政干预。公司要依法经营，尽快形成自主经营，自担风险，自我积累，自我发展的良性循环机制；3、对公司的设立和日常经营，工商、国土、税务、科技等政府有关管理部门要提供方便和优惠；4、吁请国家有关单位在同等条件下，优先审批公司发行企业债卷或上市融资。(三)采取激励措施，吸引优秀人才参加公司经营管理-11-1、在建立有效激励机制和约束机制的前担下，面向国内外招聘有经验的经营管理者；2、公司可以设置期权股，以广泛吸引优秀人才参与公司经营管理；3、对参与公司经营管理的优秀人才，其技术或管理经验的折价入股可不受比例限制，具体比例由公司董事会确定。-12-文件二关于加快贵州高新技术产业风险投融资体系发展的若干建议加快贵州高新技术产业发展，已成为增强全省综合实力的决定性因素。为此，省委、省人民政府在《贯彻实施中共中央、国务院关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定的意见》（省发[2000]12号）中指出：“要大力培育有利于高新技术产业发展的资本市场。加强政府引导，加强风险投资的法规建设，逐步建立风险投资机制，积极开展风险投资试点，鼓励金融机构、企业个人、外资参与风险投资事业，创办风险投资公司，建立和完善风险投资撤出渠道。”为做好国家和省有关决定的具体组织实施工作，推动贵州高新技术产业风险投融资体系的发展，提出以下政策措施建议：一、提高建立风险投融资体系重要性的认识（一）科学把握建立风险投融资体系与加快高新技术产业发展的关系二十多年的改革开放，我省科技事业有了长足进步，对经济增长的贡献率达到35%左右。但是，与全国相比，我省科技进步水平-13-列第29位，仅在青海、西藏之前。研究我省科技事业发展落后的原因，一个重要方面是投融资体制改革严重滞后，不能实现资源的优化配置，以致科技成果转化基础弱、投入少，转化率低，全省每年能形成高新技术产业规模的只有8%。这表明，就高新技术产业发展而言，技术可以超越，体制无法超越。一般产业发展面临的体制性问题，高新技术产业发展也同样存在。要使知识有效地转化为高新技术，高新技术有效地实现产业化，就需要建立一个能有效动员和集中社会资金、促进知识向高新技术转化，加速高新技术成果商品化和产业化进程的风险投融资体系。（二）科学把握建立风险投融资体系的基本内涵风险投融资是一种向具有发展潜力的高新技术企业提供股权资本的投资行为。风险投融资的基本操作办法，是通过投资于具有高风险、高回报的高新技术项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现，预期不仅能弥补失败项目的损失，而且还可以使投资者获得高额的回报。建立风险投融资体系，包括风险投融资的形成机制；风险投融资公司的运作机制；风险投融资企业的运作机制；风险投融资资本的退出机制。建立贵州风险投融资体系的根本目的，是广泛积聚国内外资金，促进高新技术成果走向市场、实现产业化，提高科技进步对经济增长的贡献率。同时，通过创造良好的外部环境，促使企业积极参与技术创新和科技创业活动，推动产品结构的调整和产业升级，促进国民经济的良性循环。（三）建立贵州风险投融资体系的基本途径-14-建立贵州风险投融资体系，要市场作用和宏观调控相结合。但在近期，尤其需要加强政府的组织引导。这主要出于三个方面的原因：首先，一般投融资体制改革存在的问题，建立高新技术产业风险投融资体系也同样存在，而且因为它发展时间短，幼稚、脆弱。问题更多、解决的难度更大。因此，必须花大力气、下大决心切实加强政府组织引导，依靠体制创新尽快建立风险投融资体系，推动高新技术产业的发展。其次，目前高新技术风险投资的社会平均盈利率低，对风险投融资环境的建立和完善才刚刚起步，风险投融资尚未成为竞争性行业。再次，政府对积极引导和推进科技进步、加快高新技术产业发展有责无旁贷的职能。因此，风险投融资体系的建立既要充分发挥市场的作用，政府也要加强组织引导和宏观调控。但是，政府的参与应该是先导性的，以后应该逐步淡出。按照这样的思路，我省风险投融资体系的建立，应沿着“自官而民”、“官助民营”的路径前进。即在近期，主要依靠政府资本的进入、政府政策的支持。在这个阶段，政策关照的重点是如何采用良好的运作方式、不断提高投融资的运作效率。从长期看，贵州风险投融资体系的建立，必须以民间为主。在这个时期，政府工作的重点，是按照“制定政策、创造环境、鼓励发展、加强监管、控制风险”的职能和原则，建立健全政策法规，形成良好的风险投资信用和投资环境，充分发挥市场对优化配置的作用，鼓励风险投融资业的发展。二、加强建立贵州风险投融资体系的组织引导-15-（一）成立省的高新技术风险投融资领导小组，作为省一级发展高新技术风险投融资事业的组织协调机构。负责有关政策措施的制订、有关事宜的组织协调、风险投资有关行为的规范及其它相关工作；组成单位有省科技厅、省计委、省经贸委、省财政厅、省政府办公厅体改办、省工商局、省国税局、省地税局、人民银行贵阳分行、证监会贵阳办等。省的高新技术风险投融资领导小组办公室设在省科技厅。（二）明确风险投资基金、风险投资公司等相关组织的审批由省科技行政主管部门、人民银行在省机构和省级工商行政管理部门制定规定，联合审批。（三）组织精干力量，尽快对建立贵州风险投融资体系有关问题展开研究。重点解决政策法规空白问题、组织实施问题、有效监管及法治秩序与市场导向问题、技术交易市场和产权交易市场的培育问题、人力资源与运作经验问题、执业操守问题、风险投资行为的规范化及相应投资环境问题、风险投资业的商业文化问题、风险投资业的服务支持系统不发达问题、风险投资业的国际化、全球化问题等等。三、建立贵州风险投资基金和风