证券分析与投资内部培训资料-广发华福证券公司

谋定而后动，知止而有得--证券分析及投资培训广发华福研发中心投资有风险入市须谨慎目录1.前言2.宏观经济及政策影响分析3.A股市场走势分析（技术分析）4.行业分析5.上市公司财务分析6.现有交易系统方法介绍7.基本面和技术面结合的交易系统前言约翰是一个赌博高手，水平炉火纯青。1发现了一处赌得很大的赌场前言三张梅花与两张方块构成“赌博例”，它在此处代表最大的一手牌1前言此处每晚仅允许一次“赌博例”1前言此处每晚仅允许一次“赌博例”1三张梅花与两张方块构成“赌博例”，它在此处代表最大的一手牌对“赌博例”总结1、你必须坐上赌桌(买卖)，你才有获胜的机会(动机、目标群体的细分)2、如果你希望在市场中获胜，你必须了解规则。(知者无畏、细节决定成败)3、投资是知行合一的过程：取得相关知识、界定操作的哲学，建立资金的管理方法、并严格遵守明确的规则去做。炒股从某种程度上说是知识经济的最好写照-维克多.雨果股市谏言股道人道！股性人性！故如履薄冰，故自省修炼。淡泊而明志，戒浮躁好胜，宁静而致远，去学习感悟。股道是艺术，精髓在意境。股道必质朴至简，人性重低调涵养。证券分析的种类基本分析：国家政策、财务报表、前景…技术分析：走势图表，K线、形态、波浪…组合管理：风险收益的均衡行为金融分析：相反理论，反身性理论等当前A股投资的误区1、炒股即是炒方法?2、市场的本质:博奕3、市场的不确定性和确定性什么基本面分析？先行指标、同步指标、滞后指标宏观个股行业行业分析、板块分析财务指标、盈利前景所谓基本面分析法，是指把对股票的分析重点放在它本身的内在价值上。什么是技术分析技术分析：以证券的市场价格、成交量、价和量的变化等市场行为作为分析对象与决策基础的投资分析方法。价、量、时、空1、市场行为涵盖一切信息2、价格沿着趋势运动3、历史会重演技术分析三大基本假设：基本面分析和技术分析的特点基本分析：潜在价值，内在价值和未来成长性注重时间长期投资（Long-term）技术分析注重证券“现场表演”具有短和小的特点Short-term预测结论的持续性较差正确的方法是结合两者的优点目录1.前言2.宏观经济及政策影响分析3.A股市场走势分析（技术分析）4.行业分析5.上市公司财务分析6.现有交易系统方法介绍7.构建基本面和技术面结合的交易系统一个故事的启示安德烈·科斯托拉尼的“主人”与“狗”的故事。GDP与股市的相关性0246810121416181992-031993-031994-031995-031996-031997-031998-031999-032000-032001-032002-032003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-030100020003000400050006000GDP季度同比增长(%)上证指数(右轴)05年股权分置改革后，GDP和股市的相关性明显增强经济周期决定股市周期经济周期的波动决定股市运行周期股市：经济的晴雨表政策、经济、股市、通胀的关系政策、股市、经济、通胀循环序列循环序列图:政策松紧股市涨跌经济强弱通胀高低政策紧松四者之间不断呈现互动变化的循环过程需要关注的宏观经济指标国内生产总值GDP货币供应量（M1,M2)通货膨胀率（CPI）失业率采购经理人指数（PMI）利率汇率受消费、投资、出口影响工业增加值（GDP的一部分）GDP=∑各部门增加值国内生产总值（GDP）GDP是指一定时期内(一般按年统计)在一国国内新创造的产品和劳务的价值总额。GDP增长的三架马车？在宏观经济分析中，GDP指标具有非常重要的地位。国内生产总值的持续、稳定增长是政府着意追求的目标。=消费+投资+净出口GDP=第一产业增加值+工业增加值+建筑业增加值+第三产业增加值消费最高点较去年底上涨92%三角形整理区域2639消费是经济增长的中坚力量；我国消费占GDP比重较小，约35%；美国的比重约70%。投资最高点较去年底上涨92%三角形整理区域2639投资拉动经济增长；投资规模过小，不利于经济增长；投资规模过大，又会造成国民经济比例的失调，导致经济大起大落。出口最高点较去年底上涨92%三角形整理区域2639工业增加值最高点较去年底上涨92%2639GDP的重要组成部分，每月公布一次。CPI和PPI最高点较去年底上涨92%三角形整理区域2639PMI指数：重要的先行指标354045505560652005-012005-032005-052005-072005-092005-112006-012006-032006-052006-072006-092006-112007-012007-032007-052007-072007-092007-112008-012008-032008-052008-072008-092008-112009-012009-032009-052009-072009-09PMI指数(%)人民币升值会导致股市走强利率水平会对经济形成重要影响货币供应量与信贷最高点较去年底上涨92%三角形整理区域2639M0=现金M1=M0+活期存款M2=M1+城乡居民储蓄存款+定期存款+其他存款关注M1M2剪刀差M1增速和指数的对应关系大量的信贷投放推动各种指标的性质领先指标同步指标滞后指标CPIPPIGDP工业增加值投资消费出口PMIM1\M2发电量BDI利率汇率有影响作用各种指标对股价的影响如何用好宏观经济指标股市是经济的晴雨表，会提前3-6个月反映经济指标相对于股市来说有滞后性。绝不能仅依靠经济指标来预测股市。经济指标可帮助确认股市目前所在的阶段。目录1.前言2.宏观经济及政策影响分析3.A股市场走势分析（技术分析）4.行业分析5.上市公司财务分析6.现有交易系统方法介绍7.构建基本面和技术面结合的交易系统指数分时图白色曲线是加权指数，表示通常意义下的大盘指数黄色曲线是不加权指数，即采用简单平均法计算的指数。个股分时图白色曲线表示这只股票每分钟的即时成交价黄色曲线表示这只股票加权平均价格技术K线图K线区域成交量柱状图区域技术指标图区域大智慧行情软件快捷键03（F3）：上证综指04（F4）：深证成指000300：沪深300指数399106：深综指05（F5）：分时、K线页面切换31：板块排行60：个股排行80：A股综合排名51、52……58：自选一……八技术图形分析（又叫图表分析）技术图形分析工具量价关系分析均价关系分析切线分析K线组合形态K线图量价背离量价配合个股均价线移动平均线上下甘氏线百分比线黄金分割线趋势线和轨道线缺口形态持续形态反转形态OX图条线图点数图。。。。。。技术分析理论•道氏理论•艾略特波浪理论•江恩理论•…技术分析的鼻祖--道氏理论1、查尔斯.H.道(CharlesDow1851-1902)是《华尔街日报》的创始人。创建了道氏理论，并最早用于股票市场。3、道氏理论在上世纪30年代达到巅峰：在1929年10月23日该报刊登“浪潮转向”一文，果然之后发生了可怕的股市崩盘(crash)，于是道氏理论名噪一时。2、1902年道去世后，汉密尔顿与雷亚继承了道的理论，他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。道氏理论（很有用的理论）基本要点：1、平均价格包容消化一切因素3.用成交量变化加以判断趋势的变化在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。2、道氏的三种趋势（短期/中期/基本趋势）：短期趋势，d短期趋势持续几个小时至数天；中期趋势，持续3个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。4….股市运行特征下跌趋势，又称熊市上涨趋势，又称牛市大（基本）趋势里面有中期趋势，中期趋势也有短期趋势确认突破为趋势延续趋势种类(形态划分)上升趋势:在一个时期内，价格的低点逐步抬高，高点也逐步抬高。下降趋势:在一个时期内，价格的低点逐步降低，高点也逐步降低。横向震荡趋势(无趋势)次级趋势(修正趋势)与基本趋势反向、牵制作用持续时间:３周至数月不等升(降)幅度:一般为股价基本趋势的1/3或2/3基本趋势(牛、熊市)上证指数月K线2005-2010年的股市走势还有一个特殊原则：两种指数必须互相验证1、这是道氏原则中最有争议也是最难以统一的地方，然而他已经受了时间的考验。2、在实际操作中将这一原则弃之不顾的交易者总归是要后悔的。3、说明市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号。2010年上海综合指数与深圳综合指数的比较关于“道氏理论的缺陷”的探讨1、关于“信号太迟”的指责2、强调两种指数的互相验证，常常错过最佳时机。可用趋势线或者通道来帮助界定趋势趋势线：是将波动运行价格的低点和低点或高点和高点连接的直线。特点：A、切线被股价触及的次数越多，其对趋势的反映越准确。B、切线延伸的时间越长，其对趋势的确认越有效上升趋势下降趋势水平趋势上升通道示意图通道线下降通道示意图下降趋势线通道线奇妙的通道线上升趋势线1992年至2002年沪市月K线走势走势中有支撑和压力支撑线：起阻止价格继续下跌的作用。压力线：起阻止价格继续上升的作用。支撑支撑压力压力支撑压力压力支撑支撑和压力地位的相互转化支撑和压力可以相互转化趋势结束时的支撑线和压力线压力支撑压力支撑1992年至2002年沪市月K线走势技术分析精要：顺势而为行情顺趋势演变，操作行为应与市场和谐共振无论是大盘还是个股都有其趋势股价没有高低之分.关键在于趋势的运行方向股价超跌与将来能否上涨没有必然的直接联系顺势而为主升趋势与反弹趋势主跌趋势与回档趋势看清趋势级别，把握趋势性质利弗莫尔：”在我的交易生涯里只有一个盟友，那就是趋势，它比任何人的力量都强大。”趋势力度决定趋势性质快速上涨的证券应该具有的特征：1、主趋势快速有力修正趋势相对犹豫2、主趋势运行时间短空间大修正趋势运行时间长空间小3、上升趋势回档一般不会跌破通过前一高点所作的水平支撑线反弹趋势回落的低点往往跌破通过前一高点所作水平支撑线趋势力度决定趋势性质主趋势快速有力运行时间短空间大(上证指数日线1664到3478行情)趋势力度决定趋势性质↓↑↑↓↓↑↓↓↑上升时间短回调整理时间长(同方股份日线)趋势力度决定趋势性质上升趋势回档不破前一高点的水平支撑线(东阿阿胶日线)趋势力度决定趋势性质反弹趋势回落跌破前一高点的水平支撑线(福田汽车日线)↓趋势力度决定趋势性质反弹趋势回落低点跌破前一高点↓↑↓↑↓↑↑↓(酒钢宏兴日线)趋势力度决定趋势性质↓↑↓↑↓↓深圳综指2007年见顶形态(日线)几种大牛股的趋势形态特征(一)23个交易日最大涨幅137%37个交易日最大涨幅76%6个月时间横盘期(中铁二局日线)几种大牛股的趋势形态特征(二)烽火通信日线几种大牛股的趋势形态特征(二)莱宝高科日线(加速度方式上涨)几种大牛股的趋势形态特征(三)(东阿阿胶日线)弱股的趋势形态特征(福建水泥日线)目录1.前言2.宏观经济及政策影响分析3.A股市场走势分析（技术分析）4.行业分析5.上市公司财务分析6.现有交易系统方法介绍7.构建基本面和技术面结合的交易系统行业分析股票投资的行业分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析包括传统意义上的行业分析和板块分析两个方面。行业的生命周期每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期通常可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。行业的经济结构行业经济结构基本上可分为四种：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。完全竞争：生产者众多。是一个理论性很强的市场类型，其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。完全垄断：独家企业生产某种物质产品的情形。如国营铁路、邮电等部门。行业的经济周期周期型行业：当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。有色、煤炭、钢铁