期货基础知识讲解

期货知识讲解什么是期货交易?期货交易是在固定的时间（上午9.00-11.30下午1.30-3.00），固定的地点（期货交易所）用保证金形式所进行的标准化合约的买卖。期货的产生期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。•最早的交易所：1531年在比利时的安特卫普市创建•最早的股票：1602年，世界上最早的股票出现在荷兰东印度公司•最早的证券交易所：1680年在荷兰成立的阿姆斯特丹证券交易所（一）1848年芝加哥期货交易所产生（二）1874年芝加哥商业交易所产生（三）1876年伦敦金属交易所产生中国期货发展1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。纵观我国期货市场的发展历史，从1986年就开始了理论探讨。开始试点后基本上经历了以下发展阶段：初步形成阶段(1990年-1994年)清理整顿阶段(1995年-2000年)规范发展阶段(2001年至今)在这段时期内，期货市场由初创时期的50多家交易所、近千家期货经纪公司到缩减到现在的3家交易所、近200家期货经纪公司。一上海期货交易所二大连期货交易所三郑州期货交易所四中国金融期货交易所•期货交易作为一种特殊的交易方式：•它的形成经历了从现货交易----远期交易-----期货交易的复杂演变过程，它是人们在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结果。在现代发达的市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分，与现货市场、远期市场共同构成既各有分工而又密切联系的多层次的有机体。期货行业术语•买空：多头交易买入合约•卖空：空头交易卖出合约•仓：期货合约•开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓•持仓：交易者手中持有合约称为持仓；•平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称平仓或对冲•成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单•交割：由交易所负责买卖双方执行商品（货物）的交易及资金划拨期货交易的基本特征：（一）合约标准化（二）交易集中化（三）双向交易和对冲机制（四）杠杆机制（五）每日无负债结算制度期货分类一商品期货二金融期货2006年全球期货.期权交易量商品期货.期权：9%金融期货.期权：91%•一个黄豆油制造商、一家纺纱厂、一间炼油厂……若逢天灾或战乱等因素，使国际市场的黄豆、棉花、原油价格不断上涨时，要使成本不致增加、利润不致减少，除买入黄豆、棉花、原油期货合约，试问还有什么更好的办法?又如一个用日元向日本买塑胶原料，再将制成品出口到美国收取美元的贸易商，当美元疲软不振、江河日下之时，若不及时持有日元期货的多头合约，生意还可以做下去吗?•再如黄金首饰业者，不论金价多高都要购入实金做首饰原料，当着国际金价长期下跌之前，如不尽早在期货市场做“空头”对冲，老老实实只嫌手续费和工本费，一旦金价猛泻，岂不成了“贵买贱卖”血本无归吗7•所以，对于政府开放期货交易，我们要从根本上认识期货交易调节供需及规避风险的功能，看到它积极的一面，善加运用，以利于国计民生。期货交易的功能回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。发现价格的功能：在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了发现价格的功能。上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且是仅次于伦敦的全球第二大铜的定价中心。上海期货交易所每天早上9点铜期货的开盘价是全国现货铜的定价依据浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式：期货合约的当日价+升贴水浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式期货合约的当日价+加工费2001年四月起，中国铝业公司将上海期货交易所三个月期铝合约月平均价作为氧化铝长期合同销售价的定价基准芝加哥期货交易所中大豆品种价格的波动，具有绝对的权威性。而我国大连期货交易所中大豆价格和芝加哥期货交易所中大豆价格间的相关系数达到了90%，具有高度关联性。基本实现了与国际市场的接轨。交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价+3%合约交割月份1～12月交易时间上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)交割品级1)标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467--1997标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。2)替代品：a.高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定，经本所指定的质检单位检查合格，由本所公告后实行升水；b.LME注册阴级铜，符合BS6017-1981和AMD5725标准(阴级铜级别代号CU-CATH-1)。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码CU上市交易所上海期货交易所交易品种黄大豆交易单位10吨/手报价单位人民币最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的3%合约交割月份1、3、5、7、9、11交易时间每星期一至星期五上午9：00-11：30下午13：30-15：00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）交割等级具体内容见附件交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费4元/手交割方式集中交割交易代码S上市交易所大连商品交易所期货交易流程图期货品种最小（1手）交易保证金比较品种(价格）实盘资金(100%)所需保证金(10%)强麦(2037)203702037棉花(14895)744757447.5大豆(4224)422404224豆粕(3239)323903239天胶(22800)11400011400铝(19215)960759607.5铜(65080)32540032540•第二讲、期货与股票之比较及对•风险的认识•1、与股票的比较•2、对风险的认识•1.期货与股票的比较（主要区别）期货市场股票市场（1）期货是双向交易，只要方向选择对，上涨下跌有获利机会。（1）股票是单边机制，不能做空.期货市场股票市场（2）期货市场的操作可以当天进出买卖,即T+0交易。（3）期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”,保证金实行逐日结算，因此更强调资金管理。以10%保证金为例，10万资金最多可以购买标价100万期货。（2）股票市场的操作是当天买进,第二天才可以卖出,即T+1交易。（3）股票市场是全额保证金买卖,无追加保证金之虞。如10万的资金最多只能购买等额10万的股票期货市场股票市场（4）期货市场中的持仓总量是变动的,资金流入,持仓总量增加,资金流出,持仓总量减少。（5）期货市场的操作需要注意时间因素,现有期货合约的寿命均在一年半之内,到期必须平仓或者实物交割。（4）股票市场的单只股票的可流通股本是固定的,总的份额不随交易变化。（5）股票市场的操作的时间性不强,除非上市公司倒闭清算,可以长期持有。期货市场股票市场（6）期货市场的交易费用低,完成一次买卖的费用为交易额的千分之二左右,且期货盈利暂不收取所得税;（6）股票市场的交易费用高,完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。关于期货风险控制无止损交易模式测试统计结果，93年11月开始，到2000年7月份，每隔五个交易日左右随机交易A:做铜开仓完全是随机的，在这种情况下讲一下持仓方法，1.只要赚150点你就平仓，如果没有150点，你就死拿，一般到交割月头一个月的最好交易日，每次都这么做2.还有一个就是300点，就是只要盈利300点就平掉，如果一直不盈利，就一直拿到前一个交易日.B:大豆1.是15个交易点，就是说盈利15个点就平掉，如果没有达到15个点，或者亏损了，就死抗，抗到快到交割日.2.还有一个是30点盈利平仓,错了就死抗.2.A:铜一共操作280次.(150止赢)86％左右都是盈利，只有14％永远扛不回来.(300止赢)76%左右都是盈利，只有24％永远扛不回来.B:大豆一共操作291次.(15点止赢)86%左右都是盈利，只有14％永远扛不回来.(30点止赢)73%左右都是盈利，只有21％永远扛不回来.3.最终结果:无论铜还是大豆都亏损40%期货投资者分类：•赢利的仓位不能长期持有，而长期持有亏损的仓位。（亏损者）•亏损的仓位长期持有，赢利的仓位也能长期持有。（大亏大赚者）•亏损的仓位很快砍仓，赢利的仓位也很快平仓。（持平者）•亏损的仓位很快砍仓，赢利的仓位长期持有。（获利者）•止损永远是对的，错了也对•死扛永远是错的，对了也错•横披是“止损无条件”风险控制和资金管理系统由两大部分构成:•离市策略一.起始止损二:离市出场•头寸调整头寸调整长期以来分为两种:1.等价鞅策略:就是在发生亏损时增加头寸2.反等价鞅策略:就是在赢利时增加头寸,在亏损时减少头寸风险百分比操作模型结构:•固定每单笔亏损占总资金的份额(风险控制)•通过交易模式寻找买卖点•根据起始止损和离市策略来决定进场的头寸规模(头寸调整)•头寸=单笔亏损总额/1手亏损的价值量•严格执行(最后是否能够成功的保证)实际交易示例一（沪市九月期铝）交易示例二期货产生重大亏损的原因一逆势（用交易系统解决）二重仓（用资金管理系统解决）三不止损（用资金管理系统解决）解决的办法：做单系统化期货交易技巧系统化期货操盘期货交易过程：1.判断方向（基本面技术分析）2.确定买卖进出点位（技术分析）3.确定止损位（技术分析+资金管理）4.确定买卖头寸（技术分析+资金管理）5.正确离场（技术分析）三重滤网交易方法亚历山大.埃尔德（美国投资专家）第一重滤网选择你最喜欢的交易周期，并将它定义为中间周期。再把它的长度乘以2-5倍，得出长周期。如果你选择日线作为中间周期，则立刻将注意力移至周线，即你的长期图表上进行分析。在这个决策过程里，不允许再看日图，因为这会影响你对周图的分析。如果日内交易者把十分钟图做为中间周期，则须将注意力立即移至小时图。第二重滤网返回到中间图表，并且采用振荡指标来寻找顺应长期趋势方向的交易机会。当日线趋势看涨时，等待小时图振荡指标回落并发出买入信号。在回调时买进，比在浪顶买入要安全。周线看涨，而日线振荡指标看跌时，也可以把先前的多单平仓，获利出局，不过，交易者不能在此位置建立空头仓位。第三重滤网第三重滤网用于制定精确的入场点，当前两重滤网发出买入信号时（日线看涨，小时图回调），这时用趋势指标选择进场点位。明德投资管理公司的交易法则•第一条交易法则：每笔交易所承担的风险绝不可高于总资产的1％。•第二条交易法则：绝对要跟趋势走，而且要完全信任交易系统。事实上，公司明文规定，任何人都不得擅自违反交易系统所发出的指令.•第三条交易法则：要经分散投资来减少风险。•分散投资有两个方法，一是要在全球市场操作很多的项目。另一个方面是绝不使用单一交易系统从事交易。会使用各种交易系统来从事长期与短期的交易。•此外，公司用三种灯号来辨别交易系统指令的可接受性。绿灯时，我们完全接受交易系统的指令。黄灯时，我们会根据指令出清目前的部位，而不会再增加新的部位。红灯时，我们自动出清所有的部位，而且也不会增加新部位。美国期货大师成功经验访谈杰纳德.阿培尔(MACD的发明人）1.研究，建立起一套有效的交易系统2.自律，要自始自终遵循自己的交易系统3.止损，以事先计划限