-08年下半年传媒行业投资策略报告

“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会风物长宜放眼量——2008下半年传媒行业投资策略报告传媒分析师：张小嘎电话：63325888-6091邮箱：[e-mail]公司地址：东方国际金融广场公司网址：“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会目录¾行业迎来发展机遇¾平面媒体：发展空间仍很大¾数字电视网络：多业务发展是关键¾出版与发行：拓展教材教辅以外的空间¾户外广告：后资源垄断时代¾重点公司风物长宜放眼量“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会北京奥运会建国60周年上海世博会200820092010铸就传媒业未来三年的大发展契机广州亚运会事件驱动的传媒业迎来大发展良机“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会050,000100,000150,000200,000250,00020002001200220032004200520062007E2008E0%5%10%15%20%25%30%数据来源:CEIC,东方证券研究所媒体广告收入获得发展良机“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会2005年《国务院关于非共有资本进入文化产业的若干规定》非公有资本可以进入文化产业2006年7月《关于深化出版发行体制改革工作实施方案》有条件的出版、发行集团公司可以上市融资2006年国家“十一五”时期文化发展规划刚要2007年新闻出版总署：鼓励符合条件的出版机构、报业企业和新闻类网站整体上市辽宁出版传媒集团整体上市2008年一月一号文加快数字平移，推进三网融合全面推进广播电视由模拟向数字化转换体制改革逐步推进“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会目录¾行业迎来发展机遇¾平面媒体：发展空间仍很大¾数字电视网络：多业务发展是关键¾出版与发行：拓展教材教辅以外的空间¾户外广告：后资源垄断时代¾重点公司风物长宜放眼量“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会‹中国传统媒体的路还远远没有走完孕育巨大发展空间‹传统媒体很多赚钱的招数我们还没有用好用够‹对中国报业来说，我们面临的是两条战线的作战‹兼顾传统报业新空间的挖掘和与新媒体的融合看好平面媒体发展空间“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会社区报•对自身居住环境的关注•对周边生活信息的需求•对邻里氛围的体验•对个人意见的表达•小范围传播的分类广告•插页广告•促销代金券和部分DM•面向社区的活动营销报系拓展有空间“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会严肃大报价值挖掘•信息爆炸的时代，受众面临各种各样的诱惑，广告商对于各种各样的传播形式都会去尝试，去体验。•传统媒体也好，新媒体也好，最终的价值在于成为受信任的信息源。主报仍有挖掘潜力“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会新老媒体互动融合《芝加哥论坛报》滚动新闻部的主播台传统媒体新媒体互动“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会新老媒体互动融合《广州日报》和大洋网报网互动请编辑记者谈杨丽娟事件传统媒体新媒体互动“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会020000400006000080000066055034129077077339645065432689607135387124博瑞传播粤传媒亿元行业内上市公司增速良好“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会博瑞传播：稳健而有潜力资金、政策优势+管理层充分的市场意识是持续竞争力传统业务稳健发展新媒体业务积极拓展手中乾坤、户外广告及新投资印刷：扩版，增量及整合；商印的投入发行：新增业务；DM增长；博瑞书坊广告：奥运驱动，新进入电视媒体稳健而有潜力“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会目录¾行业迎来发展机遇¾平面媒体：发展空间仍很大¾数字电视网络：多业务发展是关键¾出版与发行：拓展教材教辅以外的空间¾户外广告：后资源垄断时代¾重点公司风物长宜放眼量“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会01002003004000634767.28870736770.4394增速5.8%4.7%8.0%歌华有线天威视讯广电网络新增用户增幅趋缓；新业务进展缓慢；资本折旧压力加大数字电视网络:梦想与现实的差距“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会0.4%3481.4中国1.3%205126香港2.1%386180美国有线电视ARPU/家庭收入家庭收入（$/M）有线电视ARPU（$/M）•作为全球最大的有线电视市场，中国拥有1.3亿有线电视用户，约占世界有线电视用户的1/3；•2005年中国有线电视产业创造的收入占整个电视产业的30%，是中国因特网产业收入的1.2倍；•而受制于政府定价，中国有线电视产业的ARPU值居全球最低，仅为美国有线电视产业ARPU值的1-2%价值提升空间确实巨大“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会7582951021074060801001200405060708Q1ARPU:$多业务推进提升ARPU：65%的视频用户选用除基本数字视频外的其他视频类业务；而28%的覆盖用户使用高速互联网业务；约11%的覆盖用户选用数字语音业务Comcast:MultipleServicesDriveIncreasingGrowth“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会•视频业务开展以电广传媒最具潜力，宽带业务方面天威视讯拓展较早•而语音业务则以规模为优势，省网的电广传媒、广电网络具有潜力视频+宽带+语音视频：电广传媒宽带：天威视讯语音：电广传媒广电网络寻找具备增长潜质的网络运营商“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会节目：预期整合集团优势有线电视网络：后发优势创业投资：进入收获期广告代理：非主要利润来源酒店旅游地产:巨大的潜在重估价值艺术品投资：开始显现价值网络、节目为主，投资为辅电广传媒:业务转型渐入佳境“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会先进的网络扩充的网络规模市场化的经营折旧影响业绩释放天威视讯:数字电视的“拓荒牛”“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会目录¾行业迎来发展机遇¾平面媒体：发展空间仍很大¾数字电视网络：多业务发展是关键¾出版与发行：拓展教材教辅以外的空间¾户外广告：后资源垄断时代¾重点公司风物长宜放眼量“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会48.31%61%80.50%35%0%20%40%60%80%100%出版传媒科大创新新华文轩新华传媒企业利润主要来自教材教辅,一般图书出版销售的空间商需拓展出版与发行:拓展教材教辅以外的空间“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会‡新闻出版总署等三部委从2001年开始联合推行教材出版发行体制改革，从2002年秋季开始进行中小学教材招投标试点，并拟从2008年秋季开始在全国范围内推行。此外，教材循环使用政策从2008年春季学期开始在少数教材品种范围实施。‡经过多年的计划生育政策，我国中小学生持续减少，相应对教材教辅的需求减少潜力有限出版与发行：教材教辅增长潜力有限“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会0400008000012000016000006100973993250710226512047606908318338071047419072出版传媒科大创新亿元行业内上市公司增速一般“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会目录¾行业迎来发展机遇¾平面媒体：发展空间仍很大¾数字电视网络：多业务发展是关键¾出版与发行：拓展教材教辅以外的空间¾户外广告：后资源垄断时代¾重点公司风物长宜放眼量“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会户外广告:面临后渠道垄断期“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会目录¾行业迎来发展机遇¾平面媒体：发展空间仍很大¾数字电视网络：多业务发展是关键¾出版与发行：拓展教材教辅以外的空间¾户外广告：后资源垄断时代¾重点公司风物长宜放眼量“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会投资评级市盈率每股收益增持29.433.672.50.320.280.13广电网络增持28.1832.7540.590.430.340.27天威视讯增持18.32233.20.670.560.37博瑞传播增持4054.659.90.420.310.28电广传媒090807090807重点公司评级“穿越迷雾重归理性”——2008下半年投资策略报告会谢谢！ThankYou!公司地址：东方国际金融广场公司网址：