2012年1-6月IPO未过会原因深度分析报告

2012年1-6月中国主板、中小板、创业板IPO未过会原因深度分析报告弘盛咨询弘盛咨询中国主板、中小板、创业板IPO未过会原因汇总关联交易与同业竞争19.6%募投项目17.4%盈利不确定23.9%涉嫌虚假披露10.9%违反税收、社保法规6.5%盈利依赖税收政策4.3%独立性4.3%成长性2.2%会计处理2.2%内控缺陷2.2%历史沿革2.2%产品质量2.2%供应商依赖2.2%弘盛咨询IPO发行审核情况广东,40江苏,26北京,24浙江,19福建,10上海,9山东,7四川,7安徽,6河南,6湖南,5辽宁,4重庆,4其他,25地区申报通过通过率广东403075%江苏262285%北京242083%浙江191684%福建10990%上海9778%山东77100%四川7457%安徽6467%河南6467%湖南5480%辽宁4375%重庆4375%其他地区252184%上会企业地区分布情况弘盛咨询IPO发行审核情况国信证券,16平安证券,16中信证券,14招商证券,13广发证券,11中信建投,11国金证券,9华泰联合,9民生证券,9海通证券,7安信证券,5光大证券,5宏源证券,5其他,62主承销商申报通过通过率国信证券161593.8%平安证券161062.5%中信证券141285.7%招商证券13969.2%广发证券11981.8%中信建投11654.5%国金证券9888.9%华泰联合9777.8%民生证券9777.8%海通证券7685.7%安信证券55100.0%光大证券5480.0%宏源证券5480.0%其他625283.9%上会企业主承销商情况统计弘盛咨询IPO发行审核情况020,00040,00060,00080,000100,000120,000通过未通过收入净利润单位：万元单位：万元0100,000200,000300,000400,000500,000通过未通过收入净利润单位：万元010,00020,00030,00040,000通过未通过收入净利润单位：万元以下均为上会企业申报报告期最后一年财务数据。在各板块间公司收入利润规模相差较大，但在同板块间通过与未通过企业间相差较小，因此可见审核重点仍在财务报表之外。上会企业业绩情况情况中小板主板创业板弘盛咨询被否原因弘盛咨询被否原因弘盛咨询被否原因序号瑕疵名称主要企业1关联交易与同业竞争环球印务、广州白云、深圳麦格米特、汉嘉设计、北京东方、珠海亿邦、新乡日升、嘉兴佳利2募投项目环球印务、北京高威科、临江市东锋、海诺尔环保、深圳麦格米特、湖南金大地、珠海亿邦、广东利泰、3盈利不确定江苏海四达、无锡上机、深圳市明源、湖南金大地、河南思可达、四川英杰、北京爱创、厦门万安、深圳麦格米特、安徽铜都、嘉兴佳利、4涉嫌虚假披露上海冠华、青海小西牛、汉嘉设计、北京东方、海澜之家、5违反税收、社保法规江苏海四达、海诺尔环保、广东通宇6盈利依赖税收政策环球印务、海诺尔环保、7独立性厦门万安、广东先导、8成长性临江市东锋9会计处理深圳市明源10内控缺陷广东通宇11历史沿革广东通宇12产品质量广东利泰13供应商依赖嘉兴佳利弘盛咨询被否企业基本情况一览序号公司名称上市板审核日期主承销商1西安环球印务股份有限公司中小板2012/1/6第一创业摩根大通证券有限责任公司2北京高威科电气技术股份有限公司中小板2012/1/9长江证券承销保荐有限公司3广州白云电器设备股份有限公司中小板2012/1/9广发证券股份有限公司4上海冠华不锈钢制品股份有限公司中小板2012/2/8海通证券股份有限公司5江苏海四达电源股份有限公司中小板2012/3/7民生证券有限责任公司6厦门万安智能股份有限公司中小板2012/3/14中信证券股份有限公司7广东先导稀材股份有限公司创业板2012/3/16广发证券股份有限公司8青海小西牛生物乳业股份有限公司中小板2012/3/23民生证券有限责任公司9临江市东锋有色金属股份有限公司创业板2012/3/23新时代证券有限责任公司10海诺尔环保产业股份有限公司创业板2012/4/10宏源证券股份有限公司11无锡上机数控股份有限公司创业板2012/4/10华泰联合证券有限责任公司12深圳市明源软件股份有限公司创业板2012/4/13平安证券有限责任公司13深圳麦格米特电气股份有限公司中小板2012/4/18中银国际证券有限责任公司14汉嘉设计集团股份有限公司中小板2012/4/18中信建投证券股份有限公司弘盛咨询被否企业基本情况一览序号公司名称上市板审核日期主承销商15广东通宇通讯股份有限公司中小板2012/4/25国金证券股份有限公司16湖南金大地材料股份有限公司中小板2012/4/27国信证券股份有限公司17北京东方广视科技股份有限公司创业板2012/5/3招商证券股份有限公司18珠海亿邦制药股份有限公司中小板2012/5/7新时代证券有限责任公司19广东利泰制药股份有限公司中小板2012/5/11平安证券有限责任公司20海澜之家服饰股份有限公司中小板2012/5/11华泰联合证券有限责任公司21新乡日升数控轴承装备股份有限公司创业板2012/5/22申银万国证券股份有限公司22安徽铜都阀门股份有限公司创业板2012/5/25平安证券有限责任公司23嘉兴佳利电子股份有限公司创业板2012/5/25财通证券有限责任公司24河南思可达光伏材料股份有限公司创业板2012/6/12光大证券股份有限公司25四川英杰电气股份有限公司创业板2012/6/15国都证券有限责任公司26深圳市雄帝科技股份有限公司创业板2012/6/15招商证券股份有限公司27北京爱创科技股份有限公司创业板2012/6/29平安证券有限责任公司弘盛咨询1.西安环球印务股份有限公司序号项目名称（按轻重缓急程度排列）项目总投资（万元）计划使用募集资金（万元）其中固定资产投资（万元）铺底流动资金（万元）核准/备案文号1年产18亿只药品包装折叠纸盒项目16,257.0012,830.0011,188.001,642.00津北辰行政许可[2011]92号2药品电子监管码赋码印刷技术改造项目3,786.002,876.002,340.00536.00西高新投服发[2010]167号3研发中心建设项目1,610.001,370.001,248.00122.00西高新投服发[2010]188号合计21,653.0017,076.0014,776.002,300.00弘盛咨询1.西安环球印务股份有限公司弘盛咨询1.西安环球印务股份有限公司弘盛咨询1.西安环球印务股份有限公司弘盛咨询1.西安环球印务股份有限公司弘盛咨询2.北京高威科电气技术股份有限公司•主营业务公司是工业自动化产品的综合服务提供商，主营业务为工业自动化控制产品的技术型分销和系统集成；主要销售三菱、施耐德、山洋、欧姆龙、ABB、汇川等国内外知名品牌的工业自动化控制产品，并为客户提供专业的工业自动化解决方案。•募集资金运用序号项目名称项目投资额（万元）建设期（年）项目审批情况1工业自动化产品分销网络扩容改造项目325382京海淀发改（备）[2011]26号2工业自动化控制系统集成项目47551京海淀发改（备）[2011]25号3研发中心项目35181京海淀发改（备）[2011]24号合计40811弘盛咨询2.北京高威科电气技术股份有限公司•原因：募集资金投向合理性容易受到质疑通过《照顾说明书（申报稿）》我们可以看出，高威科的募集资金主要投向分销网络的扩容改建（3.25亿元，约占其募集资金的79.7%），而这部分资金的主要支出则是用于办公室场所的购买。从工业自动化产品分销行业的角度来看，扩大销售网络、增强客户覆盖能力对企业的发展的确非常重要，也有利于其主营业务的扩张，有利于公司的发展目标的实现。但将如此大量的募集资金用于子公司或办事处的扩建，并且主要支出在办公场所的购置上面，其合理性很难不受到质疑。更何况，在工业品营销当中，关系营销的重要性不可忽视，高威科扩建其销售网络只是有利于公司业务增长，却非必然，这更加重了对其募集资金使用合理性的质疑。通过证监会最近否掉的几家公司情况来看，募集资金使用的方向是非常重要的一点，募集资金主要投向渠道建设似乎不是一个很好的选择，而前一段时间被否的华致酒行也在一定程度上说明了这个问题。弘盛咨询3.广州白云电器设备股份有限公司•主营业务公司主营业务为高、低压成套开关设备和控制设备的研发、制造、销售及服务。•募集资金运用序号项目名称项目投资额（万元）建设期（年）项目审批情况1126/252kV智能化封闭组合式高压开关设备（GIS）技术改造项目24,9802广东省经信委110111392310000832智能高低压成套开关设备技术改造项目19,0001.5广东省经信委110111392310000883轨道交通配电控制设备技术改造项目12,0001.5广东省经信委110111392310000794综合继保和智能变电站系统技术改造项目6,4531.5广东省经信委110111392310000845技术中心技术改造项目5,0002.5广东省经信委11011139231000079合计67,433弘盛咨询3.广州白云电器设备股份有限公司•原因：同业竞争广州白云电器设备股份有限公司被否，是因为公司的实际控制人为胡氏五兄妹，其子女又共同投资设立白云电气集团，并通过该集团参、控股12家企业。该等关联方多与公司同属于输变电设备行业，且存在同一客户的情形。其中参股企业东芝(微博)白云真空开关管(锦州)有限公司的主营产品真空开关管主要配套在10－35KV真空断路器中，该公司2009年和2010年向广州东芝白云电器设备有限公司的销售收入占其自身营业收入的比重在30%以上，同期公司与广州东芝白云电器设备有限公司之间存在持续关联采购和销售。弘盛咨询4.上海冠华不锈钢制品股份有限公司•主营业务公司主营业务为中高档不锈钢锅具类厨房用品的研发、生产和销售。•募投项目：序号项目名称投资额（万元）11500万只中高档不锈钢锅具技术改造及扩产231802中高档不锈钢锅具技术研发中心提升11993自主品牌营销渠道建设1120合计25499弘盛咨询4.上海冠华不锈钢制品股份有限公司•原因：前次申报文件涉及虚假披露该公司曾于2010年申报首次公开发行股票并上市，但未通过核。在第一次申报文件中公司披露2007年10月10日有10家股东入股，并在文件中申明这10家股东和公司无关联关系。但在此次申报文件公司承认上述股东是公司的关联方，该行为违反了《首次公开发行股票并上市管理办法》，《办法》第64条明确规定，“发行人向中国证监会报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，除依照《证券法》的有关规定处罚外，中国证监会将采取终止审核并在36个月内不受理发行人的股票发行申请的监管措施”。上海冠华而两次申报时间间隔不足24个月。弘盛咨询5.江苏海四达电源股份有限公司•主营业务公司自设立以来，一直从事二次化学电池的研发、生产、销售。主要产品为镉镍、氢镍、锂离子等小型二次电池，以及电池极板、电源管理系统（BMS）等。•募集资金运用项目名称项目投资额（万元）建设期（年）项目审批情况年产3700万Ah锂离子电池机器管理系统技改项目225812年10个月启东市投资项目登记备案通知书，备案号2010379合计22581弘盛咨询5.江苏海四达电源股份有限公司•原因1：主营产品市场持续萎缩公司报告期内镉镍电池占主营业务收入超过50%，镉镍电池由于消费升级将面临被氢镍电池和锂离子电池替代，同时欧盟对公司的镉镍电池已经有限制的举措，上述情形将对公司主营业务的未来持续开展带来严重影响。•原因2:五险一金不规范，涉嫌蓄意规避缴纳义务公司报告期内按当地社保缴纳基数下限给员工缴纳社保，而非法律规定的实际工资。并且，公司目前员工中劳务派遣工超过公司员工总数65%，显然是通过雇佣法律关系的转规避社保缴纳义务。此外，在住房公积金方面则是2010年9月才开始缴纳，并且未补缴前期未缴纳部分。弘盛咨询6.厦门万安智能股份有限